【正文】 中國國際期貨有限公司 國際原油價格對于中國經(jīng)濟的影響逐步深化 ? 國際大宗商品源頭原油呈現(xiàn)了明顯的周期性特征 ， 中國石油工業(yè)的周期性明顯較弱 ， 幵且滯后于國際原油價格 。 非經(jīng)合組織國家的石油消費量增長 %， 即 120萬桶 /日。計劃公布后，標普指數(shù)創(chuàng)下 2022年 1月以來最高水平，歐洲股市創(chuàng)下今年 3 月以來最高水平，黃金一丼突破 1700 美元大關， 10 年期西班牙國債收益率創(chuàng) 3 個月低點。法國 8月制造業(yè) PMI為，是近 4個月的最高水平，丌及預期 。 ? QE3出臺，短期油價將沖高，但這可能引發(fā)市場對 IEA釋放原油儲備的擔憂，因此沖高幅度有限，隨著 QE3充分反映，油價可能小幅回調，同時季末經(jīng)濟數(shù)據(jù)或將沖擊油價， 9月下旬油價迎來向下拐點的概率依然很高。從環(huán)比看， 8月工業(yè)增加值增長 %，比 7月 %有所回升，暗示著企業(yè)去庫存化接近尾。中國原油進口量的下降主要反映中國正在經(jīng)歷原油去庫存階段。 在中東地區(qū)， 盡管探明儲量有所上升， 但產(chǎn)量的大幅提升拉低了該地區(qū)的儲產(chǎn)比； 中東地區(qū)占世界探明儲量的 %。 非石油輸出國組織的石油產(chǎn)量大致保持穩(wěn)定， 美國、 加拿大、 俄羅斯和哥倫比亞的產(chǎn)量增長彌補了英國和挪威等老產(chǎn)油區(qū)域產(chǎn)量的持續(xù)衰減， 以及其他某些國家所出現(xiàn)的意外停產(chǎn)。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 原油供給有一定的穩(wěn)定保障 (2022)020224000600080001000012022140001994/011994/061994/111995/041995/091996/021996/071996/121997/051997/101998/031998/081999/011999/061999/112000/042000/092001/022001/072001/122002/052002/102003/032003/082004/012004/062004/112005/042005/092006/022006/072006/122007/052007/102008/032008/082009/012009/062009/112010/042010/092011/022011/072011/12伊朗 伊拉克 科威特 卡塔爾 沙特阿拉伯 阿聯(lián)酋 阿爾及利亞 利比亞 中東地區(qū)原油產(chǎn)量 7600078000800008202284000860008800090000050001000015000202202500030000北美洲 中南美洲 歐洲 歐亞大陸 中東 非洲 亞洲及大洋洲 世界總量（右軸） 世界各大洲原油產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源： Wind，中期研究院 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 美國能源署公布庫存 2800003000003202203400003600003800004000002022129 2022129 2022129原油庫存 (千桶 ) 1800001900002022002100002202202300002400002500002022/2/12 2022/2/12 2022/2/12汽油庫存 30000350004000045000500002022/2/12 2022/2/12 2022/2/12航空煤油庫存 2022 2022 2022 2022 2022 2022中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 美國成品油需求下降 數(shù)據(jù)來源： Wind，中期研究院 %%%%%%%%%%%1202212500130001350014000145001500015500160002010/2/192010/3/192010/4/192010/5/192010/6/192010/7/192010/8/192010/9/192010/10/192010/11/192010/12/192011/1/192011/2/192011/3/192011/4/192011/5/192011/6/192011/7/192011/8/192011/9/192011/10/192011/11/192011/12/192012/1/192012/2/192012/3/192012/4/192012/5/192012/6/192012/7/192012/8/19原油隱含需求量 增長率 %%%%%%%%%78008000820084008600880090009202240096009800100002010/2/192010/3/192010/4/192010/5/192010/6/192010/7/192010/8/192010/9/192010/10/192010/11/192010/12/192011/1/192011/2/192011/3/192011/4/192011/5/192011/6/192011/7/192011/8/192011/9/192011/10/192011/11/192011/12/192012/1/192012/2/192012/3/192012/4/192012/5/192012/6/192012/7/192012/8/19汽油隱含需求量 增長率 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 原油季節(jié)性走低 020406080100120140Jan Jan Jan Feb Feb MarMarAprAprMayMayJun Jun Jul JulAugAugAugSepSepOct Oct NovNovDecDecJan2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022? 就 原油的季節(jié)性走勢看，夏季 79月由于汽油需求高峰期和颶風多發(fā)期，需求拉動以及颶風或會造成供應中斷，迚而導致原油價格在該時期相對堅挺。 數(shù)據(jù)來源： Wind，中期研究