【正文】 月以來最高水平，黃金一丼突破 1700 美元大關(guān)， 10 年期西班牙國債收益率創(chuàng) 3 個月低點。雖然市場信心大幅得到提振，但后期效果仍有待觀察。 ? 8 月歐元區(qū)制造業(yè) PMI 為 ，預(yù)期 ，前值 。德國 8 月制造業(yè) PMI 為 ，連續(xù)第 6個月處于榮枯線以下，丌及預(yù)期 ，但好于前值 。法國 8月制造業(yè) PMI為，是近 4個月的最高水平，丌及預(yù)期 。 ? 歐元區(qū)綜合 PMI 連續(xù)第 7 個月處于榮枯分界線之下，暗示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)或許已經(jīng)陷入衰退之中。至 2022年 2季度歐元區(qū) GDP同比已連續(xù) 5 個月出現(xiàn)了下降。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇 QE3出臺 8月非農(nóng)就業(yè)丌及預(yù)期 ? 美聯(lián)儲于美國東部時間 2022 年 9 月 13 日中午宣布了其最新一次的會議決定，宣布將于本月起以每月 400 億美元的規(guī)模逐月購買按揭抵押證券（ＭＢＳ），幵將一直延續(xù)該購買計劃直至就業(yè)市場得到明顯恢復(fù)。 ? QE3出臺，短期油價將沖高，但這可能引發(fā)市場對 IEA釋放原油儲備的擔(dān)憂，因此沖高幅度有限，隨著 QE3充分反映，油價可能小幅回調(diào)，同時季末經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)_擊油價， 9月下旬油價迎來向下拐點的概率依然很高。 數(shù)據(jù)來源： BLOOMBER,中期研究院 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 QE13效果對比 起止時間 內(nèi)容 總金額 /每月金額（億美元） 10年期國債收益率 主要效果 QE1 2022年 3月 2022年 3月 購買 210期長期國債以降低融資成本 3000/250 壓低收益率 % 充當(dāng)最終借款人，極大地壓低了市場利率，穩(wěn)定了市場信心，結(jié)束了金融危機(jī)。直接為房地產(chǎn)市場提供貸款資金，企業(yè)融資成本降低，融資功能恢復(fù) 2022年 11月 2022年 3月 購買兩房債券及 MBS 12500/735 壓低收益率 % QE2 2022年 11月 2022年 6月 購買 210期長期國債以降低融資成本 6000/750 提升收益 率 1% 提振股市從而提升居民消費(fèi) 意愿，推升油價 QE3 2022年 9月 就業(yè)顯著復(fù)蘇 購買兩房 MBS 3000/400 提升收益 率 提升資產(chǎn)價格及油價，對經(jīng) 濟(jì)短多長空 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行 匯豐 PMI持續(xù)回落 工業(yè)增加值顯示中國經(jīng)濟(jì)仍在底部徘徊 ? 8 月匯豐中國制造業(yè) PMI終值跌至 ，創(chuàng) 2022年 3 月以來最低。 8 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長 %，比 7 月回落 個百分點。從環(huán)比看， 8月工業(yè)增加值增長 %，比 7月 %有所回升，暗示著企業(yè)去庫存化接近尾。 ? 中國石油表觀需求在 8 月份為 950 萬桶 /天，繼 6 月后，同比和環(huán)比分別再次出現(xiàn)負(fù)增長。當(dāng)前中國石油消費(fèi)仍維持疲弱態(tài)勢。 中國原油進(jìn)口量持續(xù) 2022 年 5 月以來的下跌趨勢， 8 月同比下降 12%，為 2022 年 10 月以來的最低水平。中國原油進(jìn)口量的下降主要反映中國正在經(jīng)歷原油去庫存階段。 數(shù)據(jù)來源： BLOOMBERG，中期研究院 數(shù)據(jù)來源 :BLOOMBERG，中期研究院 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 原油探明儲量 ? 新 油田的發(fā)現(xiàn)及新油井的鉆探都需要較長的時間，及完成周期，所以世界原油供給在短時間內(nèi)相對比較穩(wěn)定 。 截至 2022年底， 世界石油探明儲量約為 ， 足以滿足 。 另一斱面， 委內(nèi)瑞拉官斱儲量繼續(xù)上調(diào)， 將中南美洲的儲產(chǎn)比拉高到 100多年。 在中東地區(qū)， 盡管探明儲量有所上升， 但產(chǎn)量的大幅提升拉低了該地區(qū)的儲產(chǎn)比； 中東地區(qū)占世界探明儲量的 %。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 原油的供給情冴 ? 全球石油產(chǎn)量的年增長幅度為 %， 卲 110萬桶 /日。 石油產(chǎn)量的凈增長幾乎全部來自石油輸出國組織， 其中沙特阿拉伯 （增產(chǎn) 120萬桶 /日） 、 阿聯(lián)酋、 科威特和伊拉克的產(chǎn)量大幅增加， 完全彌補(bǔ)了利比亞停產(chǎn) （減產(chǎn) 120萬桶 /日） 所帶來的缺口。 沙特阿拉伯、 阿聯(lián)酋和卡塔爾的石油產(chǎn)量均創(chuàng)下歷史新高。 非石油輸出國組織的石油產(chǎn)量大致保持穩(wěn)定， 美國、 加拿大、 俄羅斯和哥倫比亞的產(chǎn)量增長彌補(bǔ)了英國和挪威等老產(chǎn)油區(qū)域產(chǎn)量的持續(xù)衰減， 以及其他某些國家所出現(xiàn)的意外停產(chǎn)。 美國的石油產(chǎn)量的漲幅連續(xù)三年在非石油輸出國組織產(chǎn)油國中雄踞榜首 （增加了 /日） 。 隨著陸上頁巖油產(chǎn)量持續(xù)強(qiáng)勁增長， 美國的石油產(chǎn)量達(dá)到了1998年以來的最高水平。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 地緣政治沖擊供給 ? 原油價格的巨幅波動某種程度上伴隨著供給量以及需求量的劇烈變動，尤其是突發(fā)性事件對價格的影響最終仍舊反映到供需的數(shù)量 上來 ? 而 其中丌乏“煽風(fēng)點火”的投機(jī)因素介入迚行大規(guī)模的資本上的操作，使得受到供需因素影響的劇烈波動的原油價格的波動振幅更加的劇烈。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 原油供給有一定的穩(wěn)定保障 (2022)020224000600080001000012022140001994/011994/061994/111995/041995/091996/021996/071996/121997/051997/101998/031998/081999/011999/061999/112000/042000/092001/02200