【正文】 他們都能夠堅守紀律，不過度投機，每次入市的注碼適可而止。問：買賣技巧可否傳授給第三者？答：天分較為重要，過去多年來，我曾經(jīng)訓練約三十人，但能夠成才的只有四至五個。問：馬加斯令你信心實足？答：對。問：亦既是說，馬加斯系師徒關系？答：影響深遠。問：讓我們再次進入時光隧道，大豆戰(zhàn)役后投機發(fā)展是否順利？答：修養(yǎng)生息一個月后，再次加入戰(zhàn)斗，三扒兩撥，戶口凈值上升至四萬美元。問：可以說，跌停板的警號令你及時全身而退。答：對。當時只感到恐慌，唯一考慮的要點是盡快離場，我開始明白到贏錢容易輸錢更快，老實講，我能夠得回22000美元簡直是洪福齊天。事實上，郭富拿以3000美元起步，迅速增加至四萬五千美元，順風順水，一心以為期貨市場黃金滿地，可以隨手拾來，增加財富只是輕而易舉的事情。郭富拿在勝利途中，增加按金自然成極大阻力，一怒之下，將戶口搬往另一間規(guī)模較小的經(jīng)紀行。(二) 錯誤決定 1970年中期，郭富拿經(jīng)過一年時間的深入研究及市場調(diào)查，終于在投機行業(yè)，以三千美金資本入市，一次債券跨期的勝利，減去期銅的損失，戶口凈值增值四千美元。在此情況下，除非入市決定基本上錯誤，郭富拿可以避免因此止損盤欠妥善而放棄一個可以贏取大錢的機會。郭富拿本人學識淵博，分析精確，遠勝于其他炒家，除此之外郭富拿亦擁有不少優(yōu)點，現(xiàn)簡略介紹一二。實際上郭富拿在哈佛大學畢業(yè)后，曾經(jīng)在母校及賓洲大學任教，也曾從事政治活動。雖然兩人曾經(jīng)為同僚關系，但能夠說服郭富拿接受訪問，可以說喜出望外，一方面反映郭富拿對史惠加的信心及信任程度，另一方面郭富拿表示：在投機市場搏殺多年， 我相信全部訪問是不切實際的行為。郭富拿是現(xiàn)今最大的外幣炒家，入市的市場包括現(xiàn)貨和期貨市場， 1987年郭富拿為自己及他的忠實擁護者贏得超過三個億美元。問：可曾對那一類股票情有獨鐘？答：道瓊斯指數(shù)的成分股，對我完全沒有吸引力，我喜歡小型股，最低限度，可以避開專業(yè)大炒家，遠離自相殘殺的局面，道理如投機澳元的上落往往比買賣馬克容易。問：市面上專家林立，各種通訊如雨后春筍，其中可有值得參考的刊物？答：我最喜歡加洲股市通訊，此外我亦訂閱馬田史域。對于難以置信的消息，我都會平淡加以處理。問：根據(jù)你的經(jīng)驗停戰(zhàn)最久的時間是多少？答：三至四個星期。問：你只系因為有趣而繼續(xù)不停地參加投機買賣？答：不！倘若生存只為炒做，刺激之余，尚有其他生存情趣，得到平衡的效果，投機更成為有趣的玩意。(九)進退有度問：經(jīng)過多年苦戰(zhàn)，可有感到疲倦？答：當然有，由1983年開始，我發(fā)覺不及當年勇猛，似乎需要重新充電。問：你曾經(jīng)得到兩位良師的教導，令你從失敗路途走向成功大道，閣下可曾總結成功的條件，轉(zhuǎn)而授予其他有緣人士？答：授予同樣令人喜悅，最成功的例子，是我的好友布魯士舉一個相同的例子，假如市場受到強烈利好的消息沖擊，而竟然無動于衷，相信你亦不會錯過沽空的機會。問：后果如何？答：棉花當日創(chuàng)下的最高價，以后亦不復見。次日大豆果然以漲停板開出，其后大豆和約在漲停板價位出現(xiàn)活躍的交投，然后，忽然之間，大豆合約回頭下跌，馬加斯如愿以嘗地買入更多的大豆和約，此時馬加斯心想：大豆應該連續(xù)三日漲停板方能與市場消息相配合，奇怪！沉思片刻之后，馬加斯認為市道不穩(wěn)，立即通知經(jīng)紀沽出手上所有好倉和約，并且反手拋空，一時之間馬加斯成為市場的瘋狂大沽家，結果大豆價位大幅下跌，馬加斯大獲全勝。概括一句話：供不應求。問：集合他人的意見，另一個缺點是否令到自信心下降，而形成畏首畏尾？答：對，自己部署的買賣，信心實足，在未觸及止損盤之前，自然可堅持到底，輸了亦無話可說，否則三心二意，難成大事。問：亦即是說，即使入市后只有五分鐘，當時你感到有危險的時候，你亦會毫不猶豫平倉，可你的經(jīng)紀認為你的神志有可能有問題亦在所不計？答：為了確保在投機市場生存下去，別無其他途徑。第二，入市之前必須擺下止損盤，止損盤要切切實實的，安置妥當，以確保在一定價位斬倉離場。問：一個出色的炒家的特長是否與生俱來？答：我認為頂尖的投機家需要依賴天分，上天后賜的條件，既如一位出色的音樂家。問：與你斬倉時間相距多久？答：半個小時。問：黃金牛市最后以暴跌結束，你離市價位若干？答：在金價升至750美元左右我以金盆洗手，其后金價一直剽升接近900美元，不久之后急挫至400美元，因此心情甚佳。問：可有值得紀念的戰(zhàn)役？答：有！蘇聯(lián)入侵阿富汗的消息剛在電視中出現(xiàn)，而香港的金市全無反應，價格停留不動，于是我不動聲色地靜靜夠入二十萬盎司的黃金。問：換言之，每年最少賺取30%，始可保證收支平衡？答：年復一年的戰(zhàn)績均維持于獲利1百仙巴以上。問：主要利潤均來自三位一體的買賣？ 答：對。第三，市場基調(diào)要與大市走勢互相配合，比如說，在牛市之中，向淡消息可以置之不理，稍有利好傳聞，則脫韁上升。以下是史惠加與馬加斯的對話。 馬加斯的期貨戶口節(jié)余，直線上升，由700美元開始進至12000美元偶不慎跌回4000美元其后再增加到24000美元，1973年沖向64000美元進而越上十萬美元大關。當時大豆期貨，由每蒲式耳美金3員2角五仙暴升至12美元，馬加斯在升市之中，一時沖動將所有好倉套現(xiàn)，一相情愿的希望在大豆出現(xiàn)回吐時再度買入，忘記了順勢買賣的格言。1973年戶口節(jié)余進一步上升到64000美元新高峰。兩個星期之內(nèi)馬加斯寢食不安，惶惶不可終日，每日返工發(fā)放工，隨時隨刻預備放棄投降，馬加斯心情固然緊張，另一方面為自己愚蠢的買賣而感到懊悔。(五)刻骨銘心的戰(zhàn)役 馬加斯經(jīng)過多次失敗經(jīng)歷以后，終于踏上成功之路，資金由七百美元積聚到一萬二千美元，由于對投機夾板買賣成功，馬加斯認為貨源短缺現(xiàn)象將影響木材市場，出現(xiàn)缺貨上升的市場。問：這是你秫米慘敗之后最值得紀念的戰(zhàn)役？答：毫無疑問，是我投機生涯的轉(zhuǎn)折點。問：夾板是否唯一沖破官方訂定的凍結水平？答：對，翌日夾板以每一千尺一百一十美元八角開始，當時我想夾板既然突圍而出，理論上可以升到任何價位，因此把心一橫毅然購入一張和約。問：政府的物價凍結的計劃是否收效？答：物價被凍結在一定的價位之下。問：如何積聚入市的本錢？答：經(jīng)過多次失敗的教訓，我變得較有耐性，事實上我已經(jīng)一無所有，同時借貸無門，只可以慢慢儲蓄，再與友人合資，以1400美元開立期貨戶口。問：認識錫高達先生之后開始贏錢？答：沒有，繼續(xù)失利。初相逢時錫君剛從麻省理工學院畢業(yè)，開始設計電腦程式，用以分析走勢。問：失敗的理由何在？答：問得好！實際上由頭錯到底。問：投機秫米大敗之后，你如何度日？答：當時我一無所有，加入一間期貨公司，任職資料員。問：為什么不在跌停板之前抽身而退？答：正確方法當然是先行平倉離場，但當時反應遲鈍，同時一廂情愿地希望價位可能回升，直至跌停板之后，始意識到大勢已去，當時尋求解決辦法未果，由于彈盡糧絕惟有在轉(zhuǎn)日平倉離場。問：植物枯萎癥的傳言可有根據(jù)？答：相信其他專家亦持相同觀點，除了贏來的三萬美元外，我再向家母借二萬美元，全力出擊。由于夏天發(fā)生植物枯萎病關系，五谷類期貨和約全部飛升，一季之內(nèi)，戶口節(jié)余暴升至三萬美元。先父遺下一筆保險金三千美金。問：你完全相信約翰的才干嗎？答：不錯，其實約翰是低班同學，而我只缺投資經(jīng)驗，誤入圈套，以每星期30美元薪酬聘請約翰擔任投資顧問，并將全副身家的積蓄開立戶口。 馬加斯定下的作戰(zhàn)戒條是，每一次買賣的構思只準許輸去5%，除此之外馬加斯認為入市之前預先定止蝕盤亦非常重要，遇到入市失利，手上合約呈現(xiàn)帳面虧損，對于后市開始感到迷茫的時候，馬加斯建議先行平倉離場，最低限度地減低風險，同時可以恢復神智清醒。一廂情愿的以全部資金買入秫米期貨合約，結果全軍覆沒。馬加斯除了堅持贏要贏到盡的原則之外，另外一個重要的戒條是切忌孤注一擲。放膽去贏，以及盡早放棄虧損中的和約，同樣重要。 與其他出色的投機家比較，馬加斯早年的炒賣經(jīng)驗同樣令人沮喪。 期貨市場的特性或優(yōu)點包括：一， 買賣的和約標準化方便交易；二， 變現(xiàn)能力高，例如，債券期貨每日成交數(shù)以十萬張合約，投機者不愁沒有對手；三， 易于拋空，對于投機者，或需要對沖的實際用家非常重要；四， 杠桿作用，由于期貨買賣只收5%的按金，透過杠桿作用，勝負數(shù)額倍增；五， 成本低，與現(xiàn)貨市場比較，在期貨市場買賣需負擔的費用極為低廉，成為刺激成交量增加的有利條件；六， 出入方便，除非市場出現(xiàn)漲跌停板的情況，投機者隨時隨地都可以買入沽出，建立新倉；七， 交易所承擔所有風險，無須顧慮因?qū)κ制飘a(chǎn)而追索無門。事實上期貨市場在美國發(fā)展神速，過去二十年之間成交量增加超過二十倍，可供買賣的合約種類繁多，大致上可分為六大類：一、利率期貨， 例如債券；二、股票指數(shù)， 例如Samp。 史惠加訂下發(fā)問的大綱包括：一，投機制勝的重要條件；二，入市的方法及態(tài)度；三，買賣的戒條；四，初入行時的經(jīng)驗；五，對投機買賣的忠告。史惠加身為出色的期貨資料研究專家，著作等身，自然認為未如理想。 資金增加，入市態(tài)度轉(zhuǎn)為輕浮，成績亦隨之下降，幾日之內(nèi)，一個不小心的錯誤令到盈利急降25%。 經(jīng)過多次失敗經(jīng)驗，史惠加終于大徹大悟，找出失敗癥結：第一，基本分析不足以克敵致勝，圖表分析可以提高入市時間的準確性，二者應該相輔相成；第二，風險管理尤其重要，可以說是取勝的先決條件。最低限度可以提高作戰(zhàn)技巧，較為奢望一點，是在讀者中制造另一群投機明星。任何人都可以以小搏大，從而身成百萬甚至千萬富翁，但畢竟成功者少，失敗者居多。 成功與失敗，分野在于投機者的態(tài)度，買賣方式反為居次。 上述驚人成就的主人翁，將會逐一在本書出現(xiàn)接受訪問，吐露心聲，大公無私地將投機心得、取勝要訣公之于世。 投機買賣是獲取大量財富的機會。小心閱讀，心領神會。斷斷續(xù)續(xù)的理由：一、公司規(guī)定，職員不準炒作期貨，要偷偷摸摸地在其他公司開立戶口；二、資金不足，得向親屬借貸，始能嘗黃金夢；三、學藝不精，每次均全軍覆沒終場。幾年之內(nèi)，由小小資金做起，開始以一張合約作為買賣基礎，積少成多，變成超過十萬美元的戶口。 史惠加兩次成功經(jīng)驗，都在十萬美圓關口受阻而寸步難行，刺激起四方訪問成功人士的雄心。 甚于知恥近乎于勇的精神，史惠加訪問成功人士的目的，在于協(xié)助自己突破，同時亦可作為普通投機大眾的明燈，一舉兩得。第 3 章 屢犯錯誤仍能成功的馬加斯(一)期貨市場的特性 在各類市場之中期貨市場最具神秘感。馬加斯是在期貨市場發(fā)跡的。馬加斯擔任職業(yè)炒家多年以來，戰(zhàn)績彪炳，名下基金的盈利屢次超過公司內(nèi)其他基金經(jīng)理的盈 利總和，十年之內(nèi)，馬加斯管理的戶口凈值增長二千五百倍，戶口結余實際上由3萬美元開始神乎奇跡地變?yōu)?千萬美元。 馬加斯初期失利的經(jīng)驗固然銘記心中，但最令人心痛的教訓實際上來自一次勝利的戰(zhàn)役，由于平倉過早，馬加斯平白失去獲取暴利的機會。 作為成功的職業(yè)炒手，馬加斯當然擁有其他打勝仗的優(yōu)越條件。當時馬加斯認為植物枯萎病可能再次出現(xiàn)，而令到秫米失收。最后雖能安然度過，反敗為勝，但上述兩個重要的戰(zhàn)役令到馬加斯其后加倍小心應戰(zhàn)。 (三)屢戰(zhàn)屢敗問：史惠加 答： 馬加斯問：米高，可以告訴我閣下投入期貨買賣的起源嗎？答：1969年大學畢業(yè)之后，由于成績優(yōu)異，進入大學攻讀心理學的博士學位，誤交約翰，此君四處吹牛，自稱投機能手，可以每星期贏取一倍利潤。因此心想只要努力學習，功力精進的時候，定無失敗的理由。問：第二次買賣經(jīng)驗如何？答：當時主要買賣第五類期貨和約，例如秫米小麥大豆。問：時間？答：應該是1970年12月，次年春季五谷類期貨再次蠢蠢欲動，當時市場傳言植物枯萎癥可能再次打擊秫米的收成，因此我部署妥當出擊。問：當時你目睹價格狂瀉？答：我當時在經(jīng)紀行呆若木雞。次役教訓：切不可孤注一擲。問：實際戰(zhàn)果如何？答：借來的本錢再次輸?shù)靡桓啥簟ｅa高達是天才的炒家，戰(zhàn)績輝煌。最主要的是他教導我入市失利時要及早投降，贏錢則要有風駛盡帆，另一方面耐心等待入市時機亦系重要的關鍵。得到兩位不同人士的教導，而方法大同小異，功力逐漸進步。舉例說，夾板的價格凍結在一千尺一百一十美元之下。1美元，超過一角錢，跟著是一百一十美元，我四處查尋理由不得要領。戶口由7百美元暴升至1萬2千美元。問：供應商不懂得在期貨市場善價而沽？答：當時法律定義含糊不清而且夾板期貨市場尚屬萌芽階段，未被普遍接受，因此供應商只得徒呼奈何。00美元，馬加斯戶口凈值亦瀑瀉至四千美元，連續(xù)兩周之內(nèi)政府官員不斷重復管制物價的決心，而馬加斯戶口僅可維持持倉的最底水平，與被迫斬倉價位緊相隔一線。功力漸進，投機漸入化境。在一片牛氣沖天的期貨市場，馬加斯無意中犯了一個重大的錯誤，有風時不懂使盡帆。事實上上班變成了一種難以忍受的折磨，給予馬加斯一個刻骨銘心的教訓。(六)成為職業(yè)殺手 對于近年期貨的表現(xiàn)，馬加斯亦同意難于琢磨。第二，圖表分析，必須發(fā)出相同信號。問：可有影響整體的利潤表現(xiàn)？答：當利好條件兼?zhèn)涞臅r候入市，注碼通常是游戲盤的五至六倍，因此利潤并不受到不良影響。問：你將三萬美元的戶口變成八千萬元，期間過程可否吐露一二？答：三四年后公司再注入十萬元，但亦同時不斷從戶口支取利潤，當時經(jīng)濟飛升，物價上漲是炒作的良機而公司習慣上每年上抽取30%作為行政費用。問：1969年，你基本上是二十四小時不停的買賣？答：當時我在加洲居住，利用時間上