德隆模式：戰(zhàn)略投資者的雛形-全文預(yù)覽
【正文】 了投資?！ ∵@種少有的增幅究竟依靠什么來(lái)支撐呢？如果德隆是通過(guò)把一些所謂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝進(jìn)這些上市公司，將股價(jià)拉升到高位后套現(xiàn)，我們就要理由說(shuō)它炒作。德隆并購(gòu)數(shù)家上市公司均在“靜悄悄”的過(guò)程中就完成了，而且結(jié)果也令股權(quán)轉(zhuǎn)讓者、中小股東等所有相關(guān)者獲得了滿(mǎn)意的效益。 與不少企業(yè)直接在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)股權(quán)從而達(dá)到控制目標(biāo)企業(yè)的目的不同?！ ≡S多人問(wèn)，德隆拿了那么多錢(qián)干什么？總裁唐萬(wàn)里說(shuō)：“拿了錢(qián)干什么？我們都買(mǎi)了企業(yè)?！ ‘?dāng)?shù)侣“l(fā)展成為一個(gè)龐大的企業(yè)體系后，德隆又充分利用自身龐大的資本實(shí)力通過(guò)各類(lèi)擔(dān)保方式為德隆體系的發(fā)展提供了源源不斷的資金，其中既有子公司之間的擔(dān)保，也包括母子公司之間的擔(dān)保。資本與債務(wù)的關(guān)系形成了資本的組合，因而，任何企業(yè)都會(huì)遇到這一對(duì)關(guān)系?！ ⊥ㄟ^(guò)兩類(lèi)方式的連鎖運(yùn)用，初始資金釋放出了強(qiáng)大的“核聚變”能力，推動(dòng)了德隆的大規(guī)模資本流動(dòng)。 德隆模式：用資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)整合 德隆的資本運(yùn)營(yíng)主要有以下幾個(gè)方面的特征和內(nèi)容： 一是充分利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行廣泛融資，注重建立金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有機(jī)結(jié)合體，既確保資金鏈條的健康，又可規(guī)避資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要手段就是并購(gòu)，并購(gòu)成功的關(guān)鍵在于整合?！ ∪亲⒅刭Y金鏈條的完整性和現(xiàn)金流的通暢，不是依靠股市的冒險(xiǎn)行為。最主要的是，在億安模式里，產(chǎn)業(yè)僅僅成了一個(gè)“圈錢(qián)”的“故事背景”。 我們無(wú)意評(píng)價(jià)哪種資本運(yùn)營(yíng)模式的優(yōu)劣，但大量事實(shí)證明了億安科技模式的災(zāi)難性影響，這不僅牽涉到大量的違規(guī)操作，更嚴(yán)重地是它極大地?fù)p害了中小投資者的利益，破壞了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常秩序和誠(chéng)信準(zhǔn)則，給資本市場(chǎng)造成毀滅性的影響。這是中國(guó)典型股市炒家的方式，目的是從股市圈錢(qián)，其主要手法是，通過(guò)受讓或二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)等手段掌握一個(gè)上市公司的大量股權(quán)，然后進(jìn)行所謂的資產(chǎn)重組，進(jìn)行項(xiàng)目包裝，形成一個(gè)成長(zhǎng)型或績(jī)優(yōu)型公眾公司的形象，通過(guò)各種手段把股價(jià)拉高后迅速出手，在股價(jià)高位上把大批股民套牢，將股權(quán)變現(xiàn)，獲取暴利。其基本特色是充分利用了資本市場(chǎng)：首先通過(guò)買(mǎi)殼上市，改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)；通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使上市公司的主業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；進(jìn)而，通過(guò)并購(gòu)、托管、委托加工等形式，對(duì)上市公司所處產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；最后，通過(guò)對(duì)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和銷(xiāo)售渠道的整合，擴(kuò)大上市公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的占有率，形成規(guī)?；?、壟斷性經(jīng)營(yíng)。與杭州西湖電子集團(tuán)的合作就是海爾虛擬經(jīng)營(yíng)的成功嘗試?！ ∑放七\(yùn)作。其突出的特點(diǎn)是運(yùn)營(yíng)主體擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，并圍繞自己的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。從目前的現(xiàn)狀看，中國(guó)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)基本上可以分為三種模式： 第一種是海爾模式。主要手段是： 整體兼并，也就是依托政府的行政劃撥實(shí)現(xiàn)企業(yè)的合并，比如對(duì)紅星電器公司的兼并。這種資本運(yùn)營(yíng)方式已經(jīng)超越了“吃休克魚(yú)”的模式，而是通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，新造一條“活魚(yú)”?！ 〉诙N是德隆模式?！ 〉谌N模式為億安科技模式
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