公司金融重點知識-全文預(yù)覽
【正文】 【名詞】代理成本：指由于利益沖突所引起的額外費用。（3）政策主張：①公司最佳負(fù)債規(guī)模取決于節(jié)稅利益與財務(wù)困境成本和代理成本相互平衡時所對應(yīng)的負(fù)債量。D命題Ⅱ：有負(fù)債公司的權(quán)益成本(KsL)等于同一風(fēng)險等級中無負(fù)債公司(Ksu)的權(quán)益成本加上一定的風(fēng)險報酬率。 用公式表述為：V =VL = VU = EBIT / Ka = EBIT / Ksu 命題Ⅱ：有負(fù)債公司的股本成本(KsL)等于同一風(fēng)險等級中無負(fù)債公司(Ksu)的股本成本加上風(fēng)險溢價。【簡答】：【不要答多了】MM定理的內(nèi)容和主要觀點： （1）、無公司稅時的MM模型 ——資本結(jié)構(gòu)與公司價值和綜合資本成本無關(guān)。（3）、現(xiàn)在和將來的投資者對公司未來的EBIT和風(fēng)險的估計完全相同。因而不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。財務(wù)杠桿的概念:又稱融資杠桿，是指由于負(fù)債經(jīng)營，固定利息費用的存在，而導(dǎo)致股權(quán)收益(EPS) 變化的幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)。計算公式為： Ks = D / P0 ②如果采用固定股利增長政策，股利固定增長率為g,則：根據(jù)公式 P=D1 / (Ksg)（三）風(fēng)險溢價法普通股成本可表述為：Ks＝Ki + Kpe 其中：Ki表示債券收益率；Kpe為風(fēng)險溢價（4） 加權(quán)平均資本成本的估算Ka概念：加權(quán)平均資本成本實際就是長期資本的總成本，通常是對各單項資本成本按其在融資總額中所占的比重進(jìn)行加權(quán)平均計算求得的。（4）籌資規(guī)模公司籌資規(guī)模與資本成本呈正比。：（1）經(jīng)濟環(huán)境 其對資本成本的影響，主要反映在無風(fēng)險報酬率的調(diào)整上。缺點：計算復(fù)雜，特別是每年NCF不等時，需要多次測算求得，因此，一般須借助計算機完成。內(nèi)部收益率法的決策規(guī)則：（1）、若IRR高于貼現(xiàn)率，則NPV值為正，說明投資項目內(nèi)在收益比期望收益率要高，該項目可以接受；（2） 、若IRR低于貼現(xiàn)率，則NPV值為負(fù)，說明投資項目內(nèi)在收益比期望收益率要低，該項目應(yīng)該放棄?！咎羁铡?貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法：是指考慮貨幣時間價值的分析方法。（3） 只計稅后現(xiàn)金流量。PI = 未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)是指投資項目未來各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值（凈投資額）后的差額。是指使投資項目的未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時的貼現(xiàn)率。它是綜合反映建設(shè)資金來源與運用的預(yù)算，其支出主要用于經(jīng)濟建設(shè)，其收主要是債務(wù)收。證券市場線(SML)用公式表示為：E(ri )= rf + β(E(rm )– rf）【會計算】第4章 投 資 決 策（資本預(yù)算）【必考大題：課件例題+教材】：現(xiàn)金流量，是指與投資決策有關(guān)的在未來不同時點所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。β系數(shù)大于1，表明某風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險水平超過平均風(fēng)險水平；β系數(shù)小于1，表明某風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險水平低于平均風(fēng)險水平；β系數(shù)等于0，表明某風(fēng)險資產(chǎn)不存在系統(tǒng)風(fēng)險，而存在非系統(tǒng)風(fēng)險，且通過分散化投資能予以化解。（3）貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票變動程度的指標(biāo)。（6）標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)：V= δ/ R(t)由此可知：方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)衡量的是單個證券收益率的變動程度。：一、以公司為投資對象劃分：（1）市場風(fēng)險（2）公司特有風(fēng)險：①經(jīng)營風(fēng)險：主要影響因素：市場需求、銷售價格、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、固定成本和經(jīng)營管理水平②融資風(fēng)險：也稱財務(wù)風(fēng)險，是指因負(fù)債而產(chǎn)生的風(fēng)險。（直接計算）(2)前若干年股利增長率不等，但過幾年后，又按某一固定比率增長，且長期持有?！久~】預(yù)付年金（先付年金P21 ）：在某一固定時期內(nèi)每期期初會發(fā)生等額現(xiàn)金流量的年金，其第一次支付一般發(fā)生在現(xiàn)在即第0期。1. 【名詞】資金時間價值是指資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為貨幣時間價值。（2） 公司價值最大化目標(biāo)，公司價值是指企業(yè)資產(chǎn)未來創(chuàng)造的收入現(xiàn)金流量用資本成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值。在金融市場上，市場的作用就是促成資金總是從盈余方向赤字方轉(zhuǎn)移，而公司是最大的資金需求方，也是最大的資金供應(yīng)方。（兩權(quán)分離） ③信息披露：公司營業(yè)狀況必須向社會公開，保密性不強。公司金融重點知識作者：日期：n 更多資料請訪問.(.....)更多企業(yè)學(xué)院：...../Shop/《中小企業(yè)管理全能版》183套講座+89700份資料...../Shop/《總經(jīng)理、高層管理》49套講座+16388份資料...../Shop/《中層管理學(xué)院》46套講座+6020份資料2. 公司制企業(yè)的主要特征：優(yōu)越性表現(xiàn)為：①責(zé)任有限 ②易于聚集資本 ③所有權(quán)具有流動性 ④無限生命的可能性 ⑤專業(yè)經(jīng)營 局限性表現(xiàn)為：①雙重稅負(fù)：公司、個人所得稅 ②內(nèi)部人控制：內(nèi)部管理人員可能為自身利益犧牲股東利益。（二）從金融市場的角度來看：市場的主要功能是有效配置資源。理論界分別提出過以下兩種替代目標(biāo)： （1）資本利潤率目標(biāo)（2）每股盈余最大化目標(biāo) 、管理目標(biāo)最大化社會福利目標(biāo)。5. 公司的金融活動即：投資決策、融資決策、股利決策第 二 章 現(xiàn)值與證券估價【有計算】 注：現(xiàn)值：課本p28+課件例題 證券估價：課本p45，例題以課件為主【3~5分的小題或大題】題目中都注明計息表，但需要選擇。 復(fù)利終值系數(shù)FVIFr,n（或：F/P,r,n) 即(1＋r)n 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIFr,n（或：P/F,r,n)即1/(1+r)n3年金按付款時間不同分為：【名詞】普通年金（后付年金 ）：指在未來若干均等間隔期每期期末發(fā)生的等額系列收款或付款，它是最常見的年金類型。例：某人要以分期償還方式償還一筆100萬元的款項,年利率為5%,并于每年年末等額歸還,10年還清,問每年需要支付多少？100(1+5%)10=CFVIFA5%，10得出C=普通年金現(xiàn)值PV=CPVIFAr,n2. 先付年金終值FVn= C (FVIFAr,n+1 1）先付年金現(xiàn)值PV0=C (PVIFAr,n1 +1）3. 遞延年金現(xiàn)值 PV0=C(PVIFAr,m+n PVIFAr,m)4. 永續(xù)年金現(xiàn)值計算公式為：PV0=C/r永續(xù)增長年金現(xiàn)值增長年金計算公式3. 證券估值部分：：股票估價模型的幾
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