【正文】 要風(fēng)險　　傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)主要考核企業(yè)資質(zhì)、業(yè)績、財務(wù)特征和擔(dān)保方式等，從單一主體經(jīng)營、財務(wù)、市場等角度對企業(yè)綜合實力、還款能力進(jìn)行的信用評價。這種授信模式涉及鏈條環(huán)節(jié)長、參與主體眾多、操作程序復(fù)雜、成員關(guān)系動態(tài)變化，而且各個環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此依賴，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能涉及其他環(huán)節(jié)，影響整個供應(yīng)鏈的正常運行。在國內(nèi)銀行當(dāng)前技術(shù)手段和管理結(jié)構(gòu)背景下，商業(yè)銀行應(yīng)在地區(qū)或城市分行層次設(shè)置供應(yīng)鏈金融的集中操作平臺，以統(tǒng)一對不同客戶服務(wù)的界面，保證操作的規(guī)范性，促進(jìn)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化。對于存貨，應(yīng)滿足如下要求：(1)權(quán)屬清晰，即用于抵質(zhì)押的商品必須權(quán)屬清晰；(2)價格穩(wěn)定，即作為抵質(zhì)押物的商品價格不宜波動劇烈；(3)流動性強，即抵質(zhì)押物易于通過拍賣、變賣等方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；(4)性質(zhì)穩(wěn)定，即謹(jǐn)慎接收易燃、易爆、易揮發(fā)、易滲漏、易霉變、易氧化等可能導(dǎo)致抵質(zhì)押物價值減損的貨物?！　?。其中，專業(yè)技能和違約賠償實力兩項指標(biāo)分別關(guān)系到供應(yīng)鏈金融的違約率和違約損失率，可以進(jìn)一步細(xì)化這兩項指標(biāo)，采用打分法形式對物流企業(yè)進(jìn)行評級和分類。即核心企業(yè)能否借助其客戶關(guān)系管理能力協(xié)助銀行加大供應(yīng)鏈金融的違約成本。有負(fù)債、信用記錄、行業(yè)地位、市場份額、發(fā)展前景等因素，按照往年采購成本或銷售收入的一定比例，對核心企業(yè)設(shè)定供應(yīng)鏈金融授信限額。供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理首先是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的選擇問題?！　」?yīng)鏈金融作為一種針對中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性金融創(chuàng)新，在運作模式上具有參與主體多元化、資金流動封閉化、強調(diào)動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)等一系列特征。在供應(yīng)鏈金融中，銀行需要根據(jù)供應(yīng)鏈的具體信息來量身定做金融服務(wù)，設(shè)計多元化的契約，以協(xié)調(diào)各參與主體之間在物流、資金流、信息流等方面的權(quán)利和義務(wù)，這其中業(yè)務(wù)操作的規(guī)范性、合法性和嚴(yán)密性是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制的重要保障。預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等廣義的動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)，作為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的授信支持性資產(chǎn)，是重要的直接或間接還款來源。訂單形式的需求信息、貨物形式的監(jiān)管標(biāo)的、擔(dān)保形式的金融服務(wù)等都通過物流企業(yè)在供應(yīng)鏈上層層傳遞。如果由此積累的債務(wù)負(fù)擔(dān)超出中小企業(yè)的承債極限，核心企業(yè)就會由控制風(fēng)險的變量轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈系統(tǒng)性風(fēng)險的“震源”，使得供應(yīng)鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定，帶來相應(yīng)風(fēng)險。通常核心企業(yè)與供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)互利互惠，可以將中小企業(yè)的邊際信譽提高到與核心企業(yè)同等的水平。　　供應(yīng)鏈金融雖然在結(jié)構(gòu)上具有較強的科學(xué)性和可行性，但是由于供應(yīng)鏈金融參與主體較多、融資模式靈活、契約設(shè)計復(fù)雜，其運作也存在一定風(fēng)險?！　≡趹?yīng)收賬款質(zhì)押中，銀行通常將中小企業(yè)視為借款人，將核心企業(yè)視為擔(dān)保人核定授信額度；而應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)通常將核心企業(yè)視為借款人，將中小企業(yè)視為擔(dān)保人。如果是應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)，則第一還款來源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)直接支付給銀行的應(yīng)收賬款，第二還款來源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入。(三)應(yīng)收賬款融資模式通過融通倉融資模式，使針對中小企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的可操作性大大增強。然而不同于簡單動產(chǎn)質(zhì)押，融通倉是指在動產(chǎn)質(zhì)押中引進(jìn)物流企業(yè)，將中小企業(yè)采購的原材料或產(chǎn)成品等質(zhì)押標(biāo)的存人物流企業(yè)開設(shè)的融通倉，由物流企業(yè)提供質(zhì)物保管、價值評估、信用擔(dān)保、去向監(jiān)督等服務(wù)，由銀行根據(jù)動產(chǎn)穩(wěn)定性、評估價值、交易對象、供應(yīng)鏈狀況等向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。該模式下的授信產(chǎn)品主要是銀行承兌匯票，主要通過銀行(金融機構(gòu))、中小企業(yè)(經(jīng)銷商)、核心企業(yè)(生產(chǎn)商)和物流企業(yè)(貨押監(jiān)管)四方簽署合作協(xié)議而實施?！?一)保兌倉融資模式　　二、供應(yīng)鏈金融的基本模式　　核心企業(yè)是在供應(yīng)鏈中規(guī)模較大、實力較強，能夠?qū)φ麄€供應(yīng)鏈的物流和資金流產(chǎn)生較大影響的企業(yè)。金融機構(gòu)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的模式，決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的融資成本和融資期限?！　?二)供應(yīng)鏈金融的參與主體在中小企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上，不再孤立地評估單個企業(yè)的財務(wù)狀況和信用風(fēng)險，而是側(cè)重于考察中小企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中的地位和作用，及其與核心企業(yè)的交易記錄，將購銷行為引人中小企業(yè)融資，為其增強信用等級，并將資金有效注入相對處于弱勢的中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難題。根據(jù)深圳發(fā)展銀行副行長胡躍飛提出的概念，供應(yīng)鏈金融是指在對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運用商品貿(mào)易融資的自償性信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務(wù)。　　隨著我國銀行業(yè)改革和金融創(chuàng)新的深入，銀行間競爭不斷加劇，各商業(yè)銀行紛紛加快金融產(chǎn)品的研發(fā)，以新型授信技術(shù)和客戶關(guān)系管理模式爭奪中小企業(yè)市場份額。管理供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，要關(guān)注核心企業(yè)作為風(fēng)險決定變量的特異性，以專業(yè)技能、違約賠償實力及合作意愿為指標(biāo)強化物流企業(yè)準(zhǔn)入管理，對作為授信支持性資產(chǎn)的動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)進(jìn)行認(rèn)可管理。加強對于基礎(chǔ)交易企業(yè)、擔(dān)保核心企業(yè)，或者合作保理公司的審查，包括企業(yè)實力、合同真實性、道德風(fēng)險等核心企業(yè)規(guī)模大、實力強，是供應(yīng)鏈金融中決定風(fēng)險的特異型變量。在遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險時，整個商業(yè)生態(tài)圈都將受到影響，相應(yīng)的賬款賬期也會受到影響。這類項目有供貨協(xié)議、訂單、交易數(shù)據(jù)等作為參考，可以認(rèn)為是拿公司未來的現(xiàn)金流做抵押，風(fēng)險可控。一般貸款的還款來源一般是基于借款方整個公司的現(xiàn)金流（逼不得已才會用到擔(dān)保物），或者借款人的再融資能力也是一個還款來源的考慮。二是對資金用途的監(jiān)控程度不同。要建立質(zhì)物價格實時追蹤制度，完善逐日盯市操作和跌價補償操作要求，依據(jù)各商品的信貸條件設(shè)置價格波動警戒線，一旦價格跌至警戒線以下，及時通知經(jīng)銷商存入保證金或補貨。為確保抵質(zhì)押資產(chǎn)的足值性和有效性，銀行要落實好以下兩方面管理要求：　　注重對抵質(zhì)押資產(chǎn)的選擇。但當(dāng)前物流監(jiān)管方中存在的缺乏專業(yè)技能和誠信、企業(yè)資質(zhì)參差不齊、運輸和倉儲監(jiān)管的規(guī)范不標(biāo)準(zhǔn)以及借款人和物流企業(yè)聯(lián)合欺詐銀行等現(xiàn)象，使得對物流監(jiān)管方的準(zhǔn)入管理顯得尤為重要。通過加快建立電子化信息平臺，實現(xiàn)對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)總量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、融資商品、監(jiān)管企業(yè)合作情況等相關(guān)要素的電子化統(tǒng)計，實現(xiàn)日常融資貨物質(zhì)押及解押操作、報表統(tǒng)計、風(fēng)險提示信息、庫存和贖貨情況分析等工作的電子化，使業(yè)務(wù)操作流程化、透明化，降低業(yè)務(wù)操作對人員的依賴，減少人為的隨意性。在貸前調(diào)查階段，考慮到信息要求比一般企業(yè)授信更復(fù)雜，銀行應(yīng)建立專業(yè)的調(diào)查、審查模板和相關(guān)指引，調(diào)查人員應(yīng)按照模板要求的框架進(jìn)行信息搜集，有效降低調(diào)查人員主觀能力對調(diào)查結(jié)果有效性的影響；在授信業(yè)務(wù)落地環(huán)節(jié)，應(yīng)細(xì)化與授信主體及其上下游企業(yè)之間合同協(xié)議簽訂，印章核實，票據(jù)、文書等的傳遞以及應(yīng)收類業(yè)務(wù)項下通知程序的履行等事項的操作職責(zé)、操作要點和規(guī)范要求；在出賬和貸后管理環(huán)節(jié)，應(yīng)明確資金支付、質(zhì)物監(jiān)控、貨款回籠等事項的操作流程、關(guān)注的風(fēng)險點和操作的步驟要求，使得操作人員有章可循，嚴(yán)格控制自由裁量權(quán)?！　≌鎸嵎从彻?yīng)鏈上下游中小企業(yè)的信用風(fēng)險。授信前調(diào)查是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險防范的第一道防線，商業(yè)銀行應(yīng)加強對經(jīng)營機構(gòu)的貸前調(diào)查指導(dǎo)工作，制訂授信前調(diào)查實施細(xì)則，并根據(jù)不同業(yè)務(wù)的具體特點明確詳細(xì)的調(diào)查步驟和要點。（五）加強供應(yīng)鏈金融管理的信息化建設(shè)。在選擇預(yù)付款時，應(yīng)當(dāng)注意上游企業(yè)貨源的充足性、違約賠償能力及在違約情況下企業(yè)的回購意愿與回購能力等。（四）提升對抵質(zhì)押資產(chǎn)的動態(tài)管理抵質(zhì)押資產(chǎn)作為銀行授信的物質(zhì)保證，其變現(xiàn)能力是授信安全的重要指標(biāo)。銀行正是通過物流監(jiān)管方對質(zhì)押物的監(jiān)管來實現(xiàn)物流和資金流的無縫對接。要加快信息系統(tǒng)建設(shè)。要細(xì)化各流程操作指引，建立起明確而又細(xì)致的操作規(guī)范要求。供應(yīng)鏈金融各種業(yè)務(wù)模式直接或者間接都涉及到核心企業(yè)的信用水平，核心企業(yè)在對上下游企業(yè)融資起著擔(dān)保作用的同時，其經(jīng)營風(fēng)險也對供應(yīng)鏈上其他企業(yè)具有直接的傳遞性，直接決定著供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)整體的榮損，對其準(zhǔn)入管理尤為重要。規(guī)范授信前盡職調(diào)查工作，提高對授信主體真實信息的掌控能力。應(yīng)收賬款類的風(fēng)險主要在于應(yīng)收賬款交易對手信用狀況、應(yīng)收賬款的賬齡、應(yīng)收賬款退款的可能性等。（六）抵質(zhì)押資產(chǎn)風(fēng)險。在供應(yīng)鏈金融模式下，為發(fā)揮監(jiān)管方在物流方面的規(guī)模優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，降低質(zhì)押貸款成本，銀行將質(zhì)物監(jiān)管外包給物流企業(yè)，由其代為實施對貨權(quán)的監(jiān)督。操作風(fēng)險是當(dāng)前業(yè)界普遍認(rèn)同的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中最需要防范的風(fēng)險之一。自償性是供應(yīng)鏈金融最顯著的特點，而自償?shù)母疽罁?jù)就是貿(mào)易背后真實的交易。（二）上下游企業(yè)信用風(fēng)險。（一）核心企業(yè)信用風(fēng)險。這些特征決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險形態(tài)、風(fēng)險特征和風(fēng)險管理方式有別于傳統(tǒng)的信貸模式。預(yù)計2015年全年,我國企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨以及預(yù)付賬款將接近90萬億,如果僅有20%可以作為質(zhì)押品,按照60%的質(zhì)押率計算,供應(yīng)鏈融資規(guī)?？蛇_(dá)到10萬億以上。因此，在應(yīng)收賬款融資中，核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險以及整個供應(yīng)鏈的運作狀況得到銀行更多地關(guān)注，避免了只針對中小企業(yè)本身進(jìn)行風(fēng)險評估，借助核心企業(yè)較強的實力和良好的信用，使銀行的授信風(fēng)險得到有效控制。應(yīng)收賬款融資也可以引入物流企業(yè)提供第三方保證擔(dān)保。這種模式主要針對商品銷售階段，由于絕大多數(shù)正常經(jīng)營的中小企業(yè)都具有未到期的應(yīng)收賬款，這一模式適用范圍非常廣泛。融通倉憑借良好的倉儲、物流和評估條件，協(xié)助中小企業(yè)以存放于融通倉的動產(chǎn)為質(zhì)押獲得融資支持。融通倉的還款來源是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中或質(zhì)押產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生的分階段還款。(二)融通倉融資模式物流企業(yè)根據(jù)掌控貨物的庫存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費用；銀行根據(jù)經(jīng)銷商存入的保證金簽發(fā)相應(yīng)額度的提貨通知單，物流企業(yè)憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商銷貨后向銀行續(xù)存保證金，銀行再簽發(fā)提貨通知單，物流企業(yè)再憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，如此循環(huán)操作，直至保證金賬戶余額達(dá)到銀行承兌匯票金額，票據(jù)到期，銀行保證兌付。對于缺乏流動資金的中小企業(yè)，可以通過保兌倉融資模式獲得銀行的授信支持，用于向核心企業(yè)支付預(yù)付賬款。二、供應(yīng)鏈金融常見幾大模式在供應(yīng)鏈中，中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口主要產(chǎn)生于預(yù)付賬款、存貨、以及應(yīng)收賬款等節(jié)點，這些節(jié)點在中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)占據(jù)了較大比例。供應(yīng)鏈金融對整體貿(mào)易往來的評估會將更多中小企業(yè)納入到銀行的服務(wù)范圍，解決了中小企業(yè)融資難問題，促進(jìn)了中小企業(yè)發(fā)展。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)的授信業(yè)務(wù)不同，供應(yīng)鏈金融是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，是銀行與核心企業(yè)達(dá)成的，面向整個供應(yīng)鏈所有成員的系統(tǒng)性融資安排。供應(yīng)鏈理論將企業(yè)的經(jīng)營看作是一個價值增值的過程，主張上下游企業(yè)之間的合作，將競爭戰(zhàn)略理論實用化。【但也必須清醒地看到，這種新型融資模式涉及鏈條環(huán)節(jié)長、參與主體眾多、操作程序復(fù)雜，而且各個環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此依賴，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能涉及其他環(huán)節(jié)，影響整個供應(yīng)鏈的正常運行。為了信貸資源的精準(zhǔn)配置，更好地防控信貸風(fēng)險，支持實體經(jīng)濟，針對中小企業(yè)經(jīng)營和融資特點，各家銀行進(jìn)行了許多金融創(chuàng)新，可謂百家齊放，在拓展和培育客戶、改善信貸結(jié)構(gòu)、提高綜合定價水平等方面做了很好的嘗試，也取得了較好的效果。如招商銀行“速易貸”、民生銀行“商貸通”、興業(yè)銀行的“金芝麻”等。各家銀行根據(jù)中小企業(yè)客戶資產(chǎn)少、承貸能力弱的特點，開發(fā)了許多供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。在新常態(tài)下，可以說銀行業(yè)面臨的一個最突出也是最直接的難題就是信貸投放的問題。筆者僅圍繞當(dāng)前各家銀行最為關(guān)注的供應(yīng)鏈金融主題談?wù)勛约旱淖疽?。這個鏈條集中了產(chǎn)品設(shè)計和開發(fā)、原材料和零部件采購、運輸、倉儲、加工制造和分銷等生產(chǎn)經(jīng)營活動的全過程，集中了原材料生產(chǎn)供應(yīng)商、半成品或零部件加工商、運輸商、最終產(chǎn)品生產(chǎn)商和分銷商等各類經(jīng)濟活動主體。銀行資金表面上注入單一中小企業(yè)，但由于供應(yīng)鏈的關(guān)聯(lián)性，處在供應(yīng)鏈上的任一企業(yè)獲得銀行資金就等于關(guān)聯(lián)企業(yè)全部獲得資金，少量的銀行資金進(jìn)入供應(yīng)鏈，可以帶動整個“鏈條”運轉(zhuǎn)，獲得巨大的經(jīng)濟收益，而且借助銀行信用的支持，中小企業(yè)還能獲得更多的商機。與傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)有顯著區(qū)別，供應(yīng)鏈金融的主要特點有：（一）傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)注重申請授信企業(yè)自身經(jīng)營狀況，注重審查申請授信企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、市場情況，銀行基于企業(yè)的商品交易中的存貨、預(yù)付款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)狀況對企業(yè)進(jìn)行信貸支持；供應(yīng)鏈融除保留傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)的特點外，銀行不僅跟單一的企業(yè)打交道，還跟整個供應(yīng)鏈中的所有企業(yè)打交道，更注重供應(yīng)鏈核心企業(yè)與上、下游企業(yè)的之間的合作關(guān)系的緊密程度和穩(wěn)定程度，由于銀行更關(guān)注整個供應(yīng)鏈的貿(mào)易風(fēng)險，即便單個企業(yè)達(dá)不到銀行的某些風(fēng)險控制標(biāo)準(zhǔn)，但只要這個企業(yè)與核心企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來穩(wěn)定，銀行就可以不只針對該企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行獨立風(fēng)險評估，而是對這筆業(yè)務(wù)進(jìn)行授信，并促成整個交易的實現(xiàn)。（三）傳統(tǒng)的銀行授信業(yè)務(wù)風(fēng)險特征不同，傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為融資主體本身的經(jīng)營風(fēng)險，風(fēng)險比較單純，供應(yīng)鏈融資風(fēng)險來源于核心企業(yè)及整個鏈條風(fēng)險，根據(jù)供應(yīng)鏈內(nèi)部運作模式的不同其風(fēng)險在一定程度上放大，也更加復(fù)雜。（一）保兌倉融資模式在采購階段，供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)往往需要向上游核心企業(yè)預(yù)付賬款，才能獲得持續(xù)經(jīng)營所需的產(chǎn)成品、原材料等。經(jīng)銷商根據(jù)與生產(chǎn)商簽訂的購銷合同向銀行交納一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項用于生產(chǎn)商貨款的支付保證和到期支付；物流企業(yè)提供保證擔(dān)保，經(jīng)銷商以貨物向物流企業(yè)進(jìn)行反擔(dān)保。從商業(yè)銀行的角度，以供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)承諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔(dān)連帶保證責(zé)任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供授信擔(dān)保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的授信風(fēng)險。然而不同于簡單動產(chǎn)質(zhì)押，融通倉是指在動產(chǎn)質(zhì)押中引進(jìn)物流企業(yè)，將中小企業(yè)采購的原材料或產(chǎn)成品等質(zhì)押標(biāo)的存人物流企業(yè)開設(shè)的融通倉，由物流企業(yè)提供質(zhì)物保管、價值評估、信用擔(dān)保、去向監(jiān)督等服務(wù)，由銀行根據(jù)動產(chǎn)穩(wěn)定性、評估價值、交易對象、供應(yīng)鏈狀況等向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。通過融通倉融資模式，使針對中小企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的可操作性大大增強。(三)應(yīng)收賬款融資模式如果是應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)，則第一還款來源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)直接支付給銀行的應(yīng)收賬款，第二還款來源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入?！　≡趹?yīng)收賬款質(zhì)押中，銀行通常將中小企業(yè)視為借款人，將核心企業(yè)視為擔(dān)保人核定授信額度；而應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索