關(guān)于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的探討劉學(xué)香-全文預(yù)覽
【正文】 析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上的分布以及兩類錯誤和分割點之間的關(guān)系。其判別方法和其他的模型一樣，先是根據(jù)多元線性判斷模型確定企業(yè)破產(chǎn)的Z 值(Z=a + bx)，然后推導(dǎo)出企業(yè)破產(chǎn)的條件概率。3. 多元邏輯回歸模型多元邏輯回歸模型的目標(biāo)在于尋求觀察對象的條件概率，從而據(jù)以判斷觀察對象的財務(wù)狀況和經(jīng)營風(fēng)險。Z分?jǐn)?shù)模型最早是由美國學(xué)者Altman于1968 年開始研究的。一元判別分析是最早應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)預(yù)警的實證模型，它開創(chuàng)了財務(wù)預(yù)警實證研究的先河。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，判別能力最高的是凈利潤/ 股東權(quán)益和股東權(quán)益/ 負(fù)債兩個比率，而且在經(jīng)營失敗之前三年這些比率就呈現(xiàn)出顯著差異。（一）統(tǒng)計類財務(wù)危機預(yù)警模型統(tǒng)計類財務(wù)預(yù)警模型包括一元判別模型、多元線性判別模型、多元邏輯回歸模型、多元概率比回歸模型等1. 一元判別模型一元判別模型是指將某一項財務(wù)指標(biāo)作為判別標(biāo)準(zhǔn)來判斷企業(yè)是處于破產(chǎn)狀態(tài)還是非破產(chǎn)狀態(tài)的一種預(yù)測模型。二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的種類財務(wù)預(yù)警是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在財務(wù)危機風(fēng)險進行監(jiān)測、診斷與報警的系統(tǒng)。同年，楊保安、季海針對判別分析方法在構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警模型中存在的問題，最先運用 BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立財務(wù)預(yù)警模型。她使用 27 家 ST 和非 ST公司作為對比樣本，選取資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和流動比率 4個財務(wù)指標(biāo)，進行了單變量分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率的誤判率最低；在多元判別分析中，選取資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、流動比率、營運資本/總資產(chǎn)及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6 個指標(biāo)構(gòu)建了多元線性判別函數(shù)，在 ST 發(fā)生的前 3 年有較好的預(yù)測能力。1990 年，國家自然科學(xué)基金委員會管理科學(xué)組先后支持佘廉等人從事企業(yè)預(yù)警研究，并于 1999 年出版了企業(yè)預(yù)警管理叢書。這些研究與以往的線3性分析模型相比都取得了較好的結(jié)果。1980年Ohlson選取19701976年間的105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司為樣本，運用邏輯思維回歸方法建立了Logit預(yù)警模型，之后出現(xiàn)了Zmijewski的Probit分析模型。此后，多變量分析方法被廣泛采用，各國學(xué)者根據(jù)Altman的思路構(gòu)建了自己的多變量模型。單變量模型研究的先驅(qū)者首推Fitzpatrick，他在1932年選取了19家公司為樣本，運用單個財務(wù)比率將樣本劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債兩個比率有較強的判別能力。本文主要是對企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的探討，概括了企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的演變和發(fā)展，介紹了國內(nèi)外流行的幾種財務(wù)危機預(yù)警模型，總結(jié)了各種模型的優(yōu)點和其在應(yīng)用中的局限性，對企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的未來發(fā)展做出了展望。目前,我國的企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型研究尚處于起步階段。Ohlson是運用Logit回歸模型進行企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究。財務(wù)預(yù)警中的數(shù)學(xué)模型就是財務(wù)預(yù)警模型，它是指借助企業(yè)財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)體系，識別企業(yè)財務(wù)狀況的判別模型。index system III目 錄引言 .....................................................................................................................................1一、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的演變與發(fā)展 .....................................................................2（一）國外的演變與發(fā)展 .............................................................................................2（二）國內(nèi)的演變與發(fā)展 .............................................................................................3二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的種類 .................................................................................4（一）統(tǒng)計類財務(wù)危機預(yù)警模型 .................................................................................41. 一元判別模型 ...................................................................................................42. 多元線性判別模型 ...........................................................................................43. 多元邏輯 回歸模型 ...........................................................................................54. 多元概率比回歸模型 .......................................................................................6（二）非統(tǒng)計類財務(wù)危機預(yù)警模型 .............................................................................6（三）不同企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型對比分析 .............................................................6三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型構(gòu)建時指標(biāo)體系的選擇 .....................................................8（一）償債能力指標(biāo) .....................................................................................................8（二）盈利能力指標(biāo) .....................................................................................................8（三）營運能力指標(biāo) .....................................................................................................8（四）發(fā)展能力指標(biāo) .....................................................................................................9（五）現(xiàn)金流量指標(biāo) .....................................................................................................9四、應(yīng)用企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型應(yīng)注意的問題 .............................................................9參考文獻 ...........................................................................................................................11致 謝 ...............................................................................................................................1
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