基礎(chǔ)設(shè)施bot項(xiàng)目特許權(quán)期決策的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型-全文預(yù)覽
【正文】 并還價(jià)RlTc= (year)4 結(jié)論特許權(quán)期對(duì)于BOT項(xiàng)目有著舉足輕重的作用，特許權(quán)期的長(zhǎng)短直接影響著政府和企業(yè)的利益。將“復(fù)興”項(xiàng)目的參數(shù)代入式（22）和式（24），我們得到一個(gè)可分離均衡的報(bào)價(jià)Rol和Roh：Rol=Rl/2 + NPV(Tf)/2I =+27/2/120 =%Roh=Rh/2 + NPV(Tf)/2I =+27/2/120 =%將項(xiàng)目的參數(shù)代入式（212），我們得到企業(yè)在低機(jī)會(huì)成本的時(shí)候報(bào)價(jià)Roh的概率為p= [NPV(Tf) ─IRh]/[ NPV(Tf) +IRh─2IRl] =(27─120*)/(120+120*─2*120*) =因此，企業(yè)在低機(jī)會(huì)成本的時(shí)候報(bào)價(jià)Rol的概率為1p==將項(xiàng)目的參數(shù)代入式（214），我們得到政府拒絕企業(yè)報(bào)價(jià)Roh的概率為P (A1|B)= [NPV(Tf) ─IRh]/2[ NPV(Tf)─IRl] =(27120*)/2/(27120*) =因此，政府接受企業(yè)報(bào)價(jià)Roh的概率為1 P (A1|B)= =至此，我們用貝葉斯法則得出了“復(fù)興”項(xiàng)目關(guān)于特許權(quán)期討價(jià)還價(jià)博弈的均衡（見(jiàn)表4）：企業(yè)在低機(jī)會(huì)成本的時(shí)候以概率p==%，以概率1p==%，企業(yè)在高機(jī)會(huì)成本的時(shí)候總是報(bào)價(jià)Roh=%；政府以概率P(A1|B)= =%，以概率1─P(A1|B)==%，并總是接受企業(yè)報(bào)價(jià)Rol=%。企業(yè)機(jī)會(huì)成本的高低，政府無(wú)法確切知道，政府只知道企業(yè)的高機(jī)會(huì)成本是20%，低機(jī)會(huì)成本是15%，而且它通過(guò)以前的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)企業(yè)高機(jī)會(huì)成本的概率是50%，低機(jī)會(huì)成本的概率也是50%?，F(xiàn)在，我們假設(shè)“復(fù)興”項(xiàng)目關(guān)于特許權(quán)期的談判按照上文發(fā)展的模型進(jìn)行。3 模型算例下面，我們將上文發(fā)展的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型系統(tǒng)應(yīng)用到基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)期決策中去。與該討價(jià)還價(jià)博弈的精煉貝葉斯納什均衡相對(duì)應(yīng)，其特許權(quán)期結(jié)果也有三種情況（見(jiàn)表2）：（1）當(dāng)企業(yè)報(bào)價(jià)Rol=Rl/2+NPV(Tf)/2I，政府總是接受。作為理性的企業(yè)，它也完全知道政府通過(guò)貝葉斯法則來(lái)更新其信念的。如果企業(yè)是高成本，政府還價(jià)Rl，企業(yè)將拒絕。企業(yè)低機(jī)會(huì)成本p/(1+p)企業(yè)報(bào)價(jià)Roh企業(yè)為高機(jī)會(huì)成本圖4 企業(yè)報(bào)價(jià)Roh時(shí)為低機(jī)會(huì)成本的比例通過(guò)貝葉斯法則，政府計(jì)算出了企業(yè)報(bào)價(jià)Roh時(shí)為低機(jī)會(huì)成本的概率等于p/(1+p)。政府通過(guò)貝葉斯法則來(lái)計(jì)算企業(yè)報(bào)價(jià)Roh時(shí)為低機(jī)會(huì)成本的概率。我們假定企業(yè)在低機(jī)會(huì)成本的時(shí)候以概率p報(bào)價(jià)Roh，以概率1p報(bào)價(jià)Rol；企業(yè)在高機(jī)會(huì)成本的時(shí)候總是報(bào)價(jià)Roh。由于企業(yè)總是報(bào)價(jià)Roh而不管它自己屬于何種類型，因此理性的政府應(yīng)該拒絕企業(yè)的報(bào)價(jià)而進(jìn)行還價(jià)。NPP出價(jià)出價(jià)G接受G支付P: IRolG: [NPV(Tf)─IRl]/2接受支付P: IRohG: [NPV(Tf)─IRh]/2圖3 一個(gè)可分離的均衡但是，這個(gè)可分離的均衡并不是該博弈的均衡。由以上分析，我們知道理性的企業(yè)出價(jià)時(shí)應(yīng)使得政府無(wú)法分辨接受還是拒絕，即政府接受后的收益與政府拒絕后反出價(jià)而獲得的收益相等。如果企業(yè)出價(jià)Rol，那么政府會(huì)認(rèn)為企業(yè)是低機(jī)會(huì)成本Rl，為了最大化其效用，政府還價(jià)1 對(duì)政府來(lái)說(shuō)，任何RgRl都是非理性的，政府沒(méi)有必要為擁有低機(jī)會(huì)成本的企業(yè)提供多于Rl的效用；另一方面，任何RgRl都將被企業(yè)拒絕。這個(gè)時(shí)候，企業(yè)知道自己的出價(jià)可能被政府接受也可能被政府拒絕。企業(yè)擁有高機(jī)會(huì)成本Rh還是擁有低機(jī)會(huì)成本Rl，是企業(yè)的私人信息，政府無(wú)法確切知道，它僅是根據(jù)以前的經(jīng)驗(yàn)來(lái)估計(jì)企業(yè)機(jī)會(huì)成本高低的概率。如果企業(yè)接受且它擁有高機(jī)會(huì)成本，那么企業(yè)得到的支付是IRg，政府得到的支付是[NPV(Tf)─IRg]；當(dāng)然，如果企業(yè)接受且它擁有低機(jī)會(huì)成本，那么企業(yè)得到的支付也是IRg，政府得到的支付也是[NPV(Tf)─IRg]。此時(shí)，企業(yè)得到的支付是IR，政府得到的支付是[NPV(Tf)─IR]。企業(yè)擁有高機(jī)會(huì)成本Rh還是擁有低機(jī)會(huì)成本Rl，這是企業(yè)的私人信息。圖中，N代表自然，G代表政府，P代表企業(yè)，I代表投資成本，Tf代表項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期，Tc代表項(xiàng)目的特許權(quán)期，NPV(Tf)代表項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)產(chǎn)生的凈現(xiàn)值，NPV(Tc)代表項(xiàng)目特許權(quán)期內(nèi)產(chǎn)生的凈現(xiàn)值。這里，我們假定討價(jià)還價(jià)雙方，即政府和企業(yè)，都是理性的當(dāng)事人。圖 1基于項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的特許權(quán)期決策模型2 BOT項(xiàng)目特許權(quán)期決策的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型 模型的描述與假設(shè)特許權(quán)期對(duì)政府和企業(yè)各自的收益有著密切的關(guān)系，因此，在特許權(quán)期決策中雙方將對(duì)BOT項(xiàng)目產(chǎn)生的收益進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，以獲取最大的收益。而楊宏偉等（2003）則建立了交通BOT項(xiàng)目特許權(quán)期決策的博弈模型，該模型的核心思想是：政府先選擇特許權(quán)期使其效用最大化，但同時(shí)必須使企業(yè)從接受BOT合同中得到的期望效用不能小于不接受BOT合同時(shí)能得到的最大期望效用；企業(yè)在政府確定特許權(quán)期后，選擇投資成本作為自己的決策變量，以最大化自己的效用。圖1描述了該模型，從圖中可以看出特許權(quán)期Tc位于閉區(qū)間[TC_L ,TC_U]之內(nèi)，即 （12）圖中，TC_L=T(NPV=IR)代表特許權(quán)期的下限，TC_U=T(NPV=NPV(Tf))代表特許權(quán)期的上限。另一方面。為了分析的方便，這些文獻(xiàn)僅分析經(jīng)濟(jì)因素。 Smith et al, 2004）、項(xiàng)目融資的方法與策略（Tiong et al, 1997）以及政府的作用（Kumaraswamy and Zhang, 2001）等，而對(duì)BOT項(xiàng)目特許權(quán)期的研究非常少，大部分文獻(xiàn)僅是簡(jiǎn)單地說(shuō)明其比較重要或列出某一項(xiàng)目的具體特許權(quán)期或認(rèn)為特許權(quán)期的確定取決于政府和私人投資者之間的談判而未作深入研究。由此可見(jiàn)，特許權(quán)期十分重要，其期限的長(zhǎng)短將直接影響著私人投資者、政府以及民眾的利益。20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著我國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，我國(guó)政府也開(kāi)始了以BOT方式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的探索，這些項(xiàng)目主要集中在電力、交通、污水處理等行業(yè)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，由于基礎(chǔ)設(shè)施的政府提供存在的諸如對(duì)財(cái)政資金的過(guò)分依賴和軟預(yù)算約束、缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、使用者責(zé)任缺位以及建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效率低下等問(wèn)題日益凸現(xiàn)，西方國(guó)家開(kāi)始了市場(chǎng)化的嘗試（鄧淑蓮，2003）。最后，通過(guò)算例演示了特許權(quán)期決策的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型。本文應(yīng)用博弈論原理，建立了特許權(quán)期決策的不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型，克服了已有模型的缺陷，求出了特許權(quán)期決策的具體時(shí)點(diǎn)。 Economics 310012）Abstract: Concession period is one of the most important decision variables in arranging a BOT type contract, and there are few methodologies available for helping to identify this time variable. Bargaining and negotiation happen for negotiating a specific concession period. By applying bargaininggame t
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