企業(yè)財(cái)務(wù)股東利益分析-全文預(yù)覽
【正文】 6 營(yíng)業(yè)毛利率 7 1 0 2 6 1 每小時(shí)人工 5 0 2 3 2 2 三、財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)失敗預(yù)測(cè)中的應(yīng)用(一)、單變量模型該模型由威廉比弗定義的財(cái)務(wù)失敗包括：破產(chǎn)、拖欠償還債券、透支銀行帳戶、或無(wú)力支付優(yōu)先股利。威廉（二）、多變量模型該模型是由埃德沃德就被預(yù)測(cè)為“失敗”企業(yè)?！? (2)因?yàn)槠髽I(yè)的人、財(cái)、物都可能得到更換，而且未來(lái)的市場(chǎng)情況、金融環(huán)境等都可能出現(xiàn)變化，所以通過(guò)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行預(yù)測(cè)工作難度很大。 (2)無(wú)公司股票市價(jià)資料時(shí)，該模型無(wú)法使用，因?yàn)閄4要求市價(jià)資料(市價(jià)能反映投資者對(duì)企業(yè)的預(yù)期)，所以對(duì)非上市公司，模型就不方便予以反映。模型中使用了五個(gè)變量：X1 = 營(yíng)運(yùn)資金/總資產(chǎn)X2 = 留存收益/總資產(chǎn)X3 = 息稅前收益/總資產(chǎn)X4 = 權(quán)益市價(jià)/債務(wù)總額帳面價(jià)值X5 = 銷售額/總資產(chǎn)這五個(gè)指標(biāo)都為正指標(biāo)?！?(2)失敗企業(yè)的存貨一般較少。比弗定義的“財(cái)務(wù)失敗”比“破產(chǎn)”概念更寬泛。其基本特點(diǎn)是：用一個(gè)財(cái)務(wù)比率（變量）預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗。(五）、注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率比率 重要性等級(jí) 衡量的主要方面流動(dòng)比率 流動(dòng)性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動(dòng)性稅后權(quán)益收益率 獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率 長(zhǎng)期安全性速動(dòng)比率 流動(dòng)性稅后凈利潤(rùn)率 獲利能力稅前凈利潤(rùn)率 獲利能力稅后資產(chǎn)收益率 獲利能力稅后總投入資本收益率 獲利能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動(dòng)性說(shuō)明:注冊(cè)會(huì)計(jì)師更重視流動(dòng)性?！ ?如果比率＜1，說(shuō)明股利支付太多，超出現(xiàn)金流量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額該比率是第一個(gè)比率的擴(kuò)展,反映用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)斶€所有債務(wù)的能力。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 流動(dòng)負(fù)債 該比率反映用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到期債務(wù)(一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債)的能力。每股凈資產(chǎn) 每股市價(jià) 兩者有差異是必然的，但如果兩者背離很高，說(shuō)明每股市價(jià)水分太多。(三)、股利支付率股利支付率=普通股每股股利 / (完全稀釋后)每股收益該比率與留存收益率一般是此消彼漲的關(guān)系，但是，當(dāng)公司發(fā)行大量?jī)?yōu)先股時(shí)，優(yōu)先股股利對(duì)留存收益率的計(jì)算有重要影響。假如：股價(jià) EPS 市盈率 １元 1000 1000元 1元/ 股 1000 100元 1元/ 股 100當(dāng)處于極端值時(shí)，人們會(huì)預(yù)期相反的變化。對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券，不進(jìn)行實(shí)際收益率測(cè)試。（二）完全稀釋的每股收益與原始每股收益計(jì)算上的差別主要有二:股票選購(gòu)權(quán)與購(gòu)股證: * 如果年末市價(jià)低于年平均市價(jià)，則其計(jì)算與原始每股收益計(jì)算無(wú)異。例4：續(xù)前例，假設(shè)還包括債券50000元，年利率10%，這些債券面值為1000元，共50張。先考慮股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證。 在有些企業(yè)，資本結(jié)構(gòu)可能要更“復(fù)雜”些，即在普通股和一般優(yōu)先股之外，還包括準(zhǔn)普通股。比如：月份 股數(shù) 1000萬(wàn)股 1000+500=1500萬(wàn)股 1500萬(wàn)股 0109月份： 1000萬(wàn)股 1012月份： 1500萬(wàn)股 加權(quán)平均值：1000(9/12)+1500(3/12)例1：某公司某年實(shí)現(xiàn)凈收益為100
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