【正文】 對全國采購經(jīng)理人指數(shù)做出預期。愈接近100%多，例如十分接近60時，則通膨的威脅將逐漸升高。采購經(jīng)理人指數(shù)是由非官方的供應管理協(xié)會(ISM,前NAPM),針對上述八大制造業(yè)的成本項目設計一份問卷,再將50州21種產(chǎn)業(yè)的300多家公司的采購經(jīng)理的回答進行統(tǒng)計而得出的?！　∶绹诿吭轮醒记耙粋€月的數(shù)據(jù)。涵蓋的范圍包括生產(chǎn)業(yè)、礦業(yè)、公用事業(yè)、耐用品、非耐用品、基本金屬工業(yè)、汽車和小貨車業(yè)及汽油等八個項目。　　美國于每月的16號至19號間公布新屋開工率。新屋興建分為兩種：個別住屋與群體住屋?！　∶绹诿吭?5號公布上個月的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的統(tǒng)計結果。(3)工業(yè)類別：包括制造業(yè)(耐用品與非耐用品)、礦業(yè)及公用事業(yè)。對于任何一季的報告，第一次修正報告稱為“初步”(preliminary)，第二次修正報告稱為“修正后”(revised)或 “最終”(final)。 GDP是代表一個國家境內的全部經(jīng)濟活動，反應經(jīng)濟增長的基本情況，用以分析經(jīng)濟發(fā)展目前是處于何種狀態(tài)。　　一國的國內生產(chǎn)總值，是該國各個經(jīng)濟部門在一定時期(一年或者一季)內所生產(chǎn)的沒有扣除資本消費 (Capital consumption)的全部商品和勞務總值。美國公布的經(jīng)濟指標主要包括了以下幾大部分內容：國民收入和生產(chǎn)、工業(yè)生產(chǎn)和訂單、固定資本投資與建筑、就業(yè)與失業(yè)、國內貿(mào)易和商品庫存、綜合商品價格。當然市場焦點的轉換也是在無知不覺當中完成的，不可能有一個明顯的分界線，只有通過市場輿論和某些相關信息才能做出推斷，而且不能排除推斷錯誤的可能。但5月初，美國貿(mào)赤、零售銷售和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，經(jīng)濟降溫的擔心一掃而空，基金多頭陸續(xù)止損離市，金價再度從437美元滑落。　　市場中線的走勢方向一般都是某一個市場焦點所決定的，同時市場也在不斷尋找變化關注的焦點來作為炒作的材料?！　〗Y論 Gold Inc.1,551,0008.Harmony Gold Mining Co.4,130,0004.AngloGold Ashanti LtdOutput 2004 (ounces)　　▲the world39。同石油資源一樣，高品質的金礦資源也逐漸耗盡，許多金礦不得不被迫關閉。在80年代，其產(chǎn)量均保持在600噸以上，約占全球黃金產(chǎn)量的30%?！　纳媳砜梢钥闯觯螯S金供需在04年第一次出現(xiàn)供不應求，缺口達到124噸?！?494…676Balancing figure 58921613339686292Net retail investment 37076586052,6102,6679507793,870Total Supply25465119478545…109111…279Net producer hedging0405 1Q439。04(如下表所示)　　6. 投資性需求　　4. 消費因素　　經(jīng)濟的好與差,引起通貨膨脹的擔憂,油價平穩(wěn),則金價也會趨平穩(wěn).　　1. 政治因素　　倫敦黃金市場協(xié)會(LBMA)：成立于1987年的倫敦黃金市場協(xié)會，其主要職責就是提高倫敦黃金市場的運作效率及擴大倫敦黃金市場的影響，為倫敦招商；促進所有參與者，包括黃金生產(chǎn)者、精煉者、購買者等的經(jīng)營活動?！　∈澜琰S金協(xié)會：是一個由世界范圍的黃金制造者聯(lián)合成的非贏利性機構，其總部設在倫敦，在各大黃金市場都設有辦事處。各地都建立了對黃金市場的監(jiān)督體系。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著很多經(jīng)紀公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場內代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。前者希望對黃金保值，而轉嫁風險；后者希望獲利而愿意承擔市場風險。一些規(guī)模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商和金融界千絲萬縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟基本面的變化，利用管理的龐大資金進行買空和賣空從而加速黃金市場價格的變化而從中漁利。也有一些做自營業(yè)務的，如在新加坡黃金交易所(UOB)里，就有多家自營商會員是銀行的?！　H金商：最典型的就是倫敦黃金市場上的五大金行，其自身就是一個黃金交易商，由于其與世界上各大金礦和黃金上有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個公司又與許多商店和黃金顧客聯(lián)系，因此，五大金商會根據(jù)自身掌握的情況，不斷報出黃金的買價和賣價。交易實行會員制，只有達到一定要求的公司和銀行才可能成為會員，并對會員的數(shù)量配額有極為嚴格的控制?！　∶朗近S金交易：這類黃金交易市場實際上建立在典型的期貨市場基礎上，其交易類似于在該市場上進行交易的其它種商品?！　W式黃金交易：這類黃金市場里的黃金交易沒有一個固定的場所。其構成要素，從作用和功能上來考慮，可分為：會員可選擇現(xiàn)場方式或遠端方式進行黃金交易。　　上海黃金交易所實行會員制，不以盈利為目的，為黃金的集中交易提供場所、設施及相關服務，是實行自律管理的法人。　　5. 上海黃金交易所1974年，香港政府撤消了對黃金進出口的管制，此后香港金市發(fā)展極快。兩大交易所對黃金現(xiàn)貨市場的金價影響很大?！　　　　　惗攸S金市場交易的另一特點是靈活性很強。交易時由金商根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。市場黃金的供應者主要是南非?！∫虼宋覀儾荒軉渭兊貙ⅫS金市場的發(fā)展原因歸結為黃金非貨幣化的結果，也不能把黃金市場視為單純的商品市場，客觀的評價是：在國際貨幣體制黃金非貨幣化的條件下，黃金開始由貨幣屬性主導的階段向商品屬性回歸的階段發(fā)展，國家放開了黃金管制，使市場機制在黃金流通及黃金資源配置方面發(fā)揮出日益增強的作用。國家放開黃金管制不僅使商品黃金市場得以發(fā)展，同時也促使金融黃金市場迅速地發(fā)展起來?？梢哉f黃金非貨幣化使各國逐步放松了黃金管制，是當今黃金市場得以發(fā)展的政策條件，但同樣需要指出的是，黃金制度上的非貨幣化與現(xiàn)實的非貨幣化進程存在著滯后現(xiàn)象。該協(xié)定刪除了以前有關黃金的所有規(guī)定，宣布：黃金不再作為貨幣定值標準，廢除黃金官價，可在市場上自由買賣黃金；取消對國際貨幣基金組織(IMF)必須用黃金支付的規(guī)定；出售國際貨幣基金組織1/6黃金，所得利潤用于建立幫助低收入國家優(yōu)惠貸款基金；設立特別提款權代替黃金用于會員國與IMF之間的某些支付等等。經(jīng)過磋商最后達成協(xié)議，西方國家放棄固定匯率，實行浮動匯率。于是歐洲一些國家采取了請君入甕的策略，既然美國拒不提高黃金價格，讓美元貶值，他們就以手中的美元兌換美國的儲備黃金。60年代后期，美國進一步擴大了侵越戰(zhàn)爭，國際收支進一步惡化，美元危機再度爆發(fā)?！　?0年代后期，隨著美國經(jīng)濟競爭逐漸削弱，其國際收支開始趨向惡化， 60年代美國深陷越南戰(zhàn)爭的泥潭，財政赤字巨大，美元的信譽受到極大的沖擊。因為只有靠美國的長期貿(mào)易逆差，才能使美元流出，使其他國家獲得美元供應成為國際儲備。倫敦黃金市場在該體系建立十年后才得以恢復。布雷頓森林體系的核心是；(1)以美元為國際貨幣結算的基礎，美元成為世界最主要的國際儲備貨幣；(2)美元直接與黃金掛鉤(制定了35美元1盎司的官方金價)，其它國家貨幣與美元掛鉤，各國可按官價向美國兌換黃金；(3)實行固定匯率制，%上下幅度波動，各國央行有義務在超過規(guī)定界限時進行干預。而這種脆弱的制度經(jīng)過1929年—1933年的世界經(jīng)濟危機，終于全部瓦解。而金匯兌本位制又稱“虛金本位制”，其主要特點是：銀行券在國內不能兌換黃金和金幣，只能兌換外匯。此后對黃金的管理雖有所松動，但長期人為地確定官價，而且國與國之間貿(mào)易森嚴壁壘，所以黃金的流動性很差，市場機制被嚴重抑制，黃金市場發(fā)育受到了嚴重阻礙。但同時金本位制也有其不利之處，國民經(jīng)濟的發(fā)展與貨幣基礎的矛盾日益尖銳；其次是它往往使—國的國內貨幣政策取決于黃金流出還是流入，有可能出現(xiàn)由于黃金的流出，即使對外貿(mào)易收支已陷于逆差，仍不得不采取緊縮政策；或由于黃金流入而被迫采取膨脹政策的情況。必須指出，這是一個受到嚴格控制的官方市場，黃金市場不能得到自由發(fā)展。(3)具有自動調節(jié)國際收支的機制?！　≈灰獌蓢泿诺暮鹆坎蛔儯瑑蓢泿诺膮R率就保持穩(wěn)定?！　?914年第一次世界大戰(zhàn)時，全世界已有59個國家實行金本位制。由于黃金產(chǎn)量的增加，人類增加黃金需求才有了現(xiàn)實的物質條件，以黃金生產(chǎn)力的發(fā)展為前提，人類進入了一個金本位時期。黃金礦山也屬皇家所有，當時黃金是由奴隸、犯人在極其艱苦惡劣的條件下開采出來的?！　∪?、黃金市場　　第五類，在工業(yè)與科學技術上的應用。黃金歷來是財富和身份的象征，近年來黃金在珠寶裝飾領域的需求呈快速增長的趨勢。因此黃金價值高、易儲存、流動性高和被普遍接受的特點使其替代貨幣成為財富的理想載體，發(fā)揮避險的功能?！　〉谌悾茈U需求。在通貨膨脹上升的時期(負利率時代)，為了避免貨幣購買力的損失，實物資產(chǎn)包括不動產(chǎn)、貴金屬(黃金、白銀等)、珠寶、古董、藝術品等往往會成為資金追逐的對象。二十世紀70年代以來黃金與美元脫鉤后，黃金的貨幣職能也有所減弱，但仍保持一定的貨幣職能。國際儲備資產(chǎn)應該是能為世界各國在事實上普遍承認和接受的資產(chǎn)，如果該資產(chǎn)不能為世界各國普遍承認和接受，就不能充當國際儲備資產(chǎn)流動性?！　↑S金的主要需求和用途有三大類：特制金既有混色金，也有清色金，為簡化分類，通常將其合并成一類。小混金是指銀、銅、%以下的各類熟金制品。　　(2)混色金?！　　　?1)沙金。　　同時又具有體積小、重量輕，便于分割和攜帶，具有良好的物理屬性、穩(wěn)定的化學性質的優(yōu)點，所以就成為人類社會中最適宜充當貨幣的特殊商品。在常溫下，黃金與單獨的無機酸均不起作用，但溶于王水、液氯及堿金屬或堿土金屬的氰化物溶液中。黃金在自然條件下的揮發(fā)性極小，即使在高溫條件下的熔煉環(huán)境中(1100—1300攝氏度)，黃金的揮發(fā)性損失也很小，—%的損耗率?！　≡谌祟愐寻l(fā)現(xiàn)的所有金屬中，黃金的韌性和延展性是最好的，其延伸率可達到40—50% 。由于金錠中含有一定量的氣體，因此其密度會略有降低，但經(jīng)壓延后其密度會增大。黃金的化學性質非常穩(wěn)定，在自然界中僅與碲生成天然化合物——碲化金，在低溫或高溫時均不會被氧直接氧化，而以自然金的形態(tài)產(chǎn)出?！　∮捎邳S金在自然界中的存儲量少，采掘難度高，花費的勞動量大，因而價值昂貴。沙金的特點是顆粒大小不一，大的像蠶豆，小的似細紗，形狀各異。熟金按其內含其他金屬成分的不同，又可分為清色金、混色金和特制金三種類型。大混金是指銀、銅、鉛、%以上的各類熟金制品。特制金是以熟金為基礎，根據(jù)其特定的用途人為摻入其他金屬成分的黃金制品?！　《?、黃金的主要需求和用途能夠作為國際儲備的資產(chǎn)必須具有如下特性：公認性。由于黃金的優(yōu)良特性，歷史上黃金充當貨幣的職能，如價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。　　第二類，保值需求。同時伴隨著該地區(qū)國家貨幣的貶值，甚至在政局更替的情況下，手中持有的貨幣更有可能變成一文不值?！　〉谒念?，用作珠寶裝飾?！　≡?9世紀之前，因黃金極其稀有，黃金基本為帝王獨占的財富和權勢的象征；或為神靈擁有，成為供奉器具和修飾保護神靈形象的材料；雖然公元前6世紀就出現(xiàn)了世界上的第一枚金幣，而一般平民很難擁有黃金。搶掠與賞賜成為黃金流通的主要方式，自由交易的市場交換方式難以發(fā)展，即使存在，也因黃金的專有性而限制了黃金的自由交易規(guī)模。僅19世紀后半葉，人類生產(chǎn)的黃金就超過了過去5千年的產(chǎn)量總和。　　1英鎊=匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點(Gold Export Point)；匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點(Gold Import Point)。反之亦然。在“金本位”時期，各國中央銀行雖都可以按各國貨幣平價規(guī)定的金價無限制地買賣黃金，但實際上仍是通過市場吞吐黃金，因此黃金市場得到一定程度的發(fā)展?！　〗鸨疚恢瓶梢员ＷC貨幣匯價的穩(wěn)定，促進了國際貿(mào)易的順利開展，由于國內貨幣發(fā)行受到中央銀行所擁有的黃金儲備的約束，不會出現(xiàn)過分的通貨膨脹；對于國際收支也能起到調節(jié)作用。從1914年至1938年期間，西方的礦產(chǎn)金絕大部分被各國中央銀行吸收，黃金市場的活動有限?！苯饓K本位制的特點是：國內不流通金幣，只發(fā)行代表一定重量黃金的銀行券，銀行券只能有限制地兌換金塊。當然，無論金塊本位制或金匯兌本位制。　　1944年，經(jīng)過激烈的爭論英美兩國達成了共識，美國于當年5月邀請參加籌建聯(lián)合國的44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，簽定了“布雷頓森林協(xié)議”，建立了“金本位制”崩潰后的人類第二個國際貨幣體系。但因為黃金是穩(wěn)定這一貨幣體系的最后屏障，所以黃金的價格及流動都仍受到較嚴格的控制，各國禁止居民自由買賣黃金，市場機制難以有效發(fā)揮作用。但布雷頓森林體系存在著內在的缺陷，即它在美元作為主要儲備資產(chǎn)，具有內在的不穩(wěn)定性?！　榱艘种平饍r上漲，保持美元匯率，減少黃金儲備流失，美國聯(lián)合英國、瑞士、法國、西德、意大利、荷蘭、比利時八個國家于1961年10月建立了“黃金總庫”，由英格蘭銀行為黃金總庫的代理機關，負責維持倫敦黃金價格，并采取各種手段阻止外國政府持美元外匯向美國兌換黃金。但雙價制也維持了三年的時間，原因是美國國際收支仍不斷惡化，美元不穩(wěn)；二是西方各國不滿美國以已私利為原則，不顧美元危機拒不貶值，強行維持固定匯率。西歐和日本外匯市場不得不關閉了17天。國際貨幣基金組織在1978年以多數(shù)票通過批準了修改后的《國際貨