【正文】 公司保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人，上市公司相關(guān)信息披露義務(wù)人；公開認(rèn)定上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員不適合擔(dān)任相應(yīng)職務(wù)，建議上市公司更換董事會秘書；通報批評、公開譴責(zé)會員及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；暫?；蛳拗茣T交易、取消會員交易權(quán)限；限制投資者證券賬戶交易以及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的其他紀(jì)律處分事項，都被納入調(diào)整范圍。自當(dāng)日起上市公司新增募集資金的使用與管理，應(yīng)當(dāng)遵照《規(guī)定》執(zhí)行。《規(guī)定》要求，上市公司董事會應(yīng)建立募集資金存儲、使用和管理的內(nèi)部控制制度，對募集資金存儲、使用、變更、監(jiān)督和責(zé)任追究等內(nèi)容進(jìn)行明確規(guī)定。其中明確規(guī)定，定向、集合資管不得向客戶保底或承諾最低收益?！睉?yīng)“注重根據(jù)客戶的風(fēng)險承受能力提供不同風(fēng)險等級的產(chǎn)品、服務(wù)，把合適的產(chǎn)品、服務(wù)提供給合適的客戶。五是開創(chuàng)性地建立了以企業(yè)為主體、以政府監(jiān)管為促進(jìn)、以中介機(jī)構(gòu)審計為重要組成部分的內(nèi)部控制實(shí)施機(jī)制，要求企業(yè)實(shí)行內(nèi)部控制自我評價制度，并將各責(zé)任單位和全體員工實(shí)施內(nèi)部控制的情況納入績效考評體系；國務(wù)院有關(guān)監(jiān)管部門有權(quán)對企業(yè)建立并實(shí)施內(nèi)部控制的情況進(jìn)行監(jiān)督檢查；明確企業(yè)可以依法委托會計師事務(wù)所對本企業(yè)內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行審計，出具審計報告。一是科學(xué)界定內(nèi)部控制的內(nèi)涵，強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和全體員工實(shí)施的、旨在實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)的過程。公告還加強(qiáng)了上市公司的信息披露制度，要求上市公司進(jìn)一步明確重大事項的報告、傳遞、審核、披露程序以及信息披露的責(zé)任追究機(jī)制等，要求上市公司強(qiáng)化敏感信息排查、歸集、保密及披露制度，減少內(nèi)幕交易、股價操縱行為，切實(shí)保護(hù)中小投資者利益。對于縱容、幫助大股東占用上市公司資金的董事、監(jiān)事和高級管理人員，涉嫌犯罪的，將移送公安機(jī)關(guān)追究其刑事責(zé)任。各公司應(yīng)進(jìn)一步完善制止股東或者實(shí)際控制人侵占上市公司資產(chǎn)的具體措施，并向公司董事、監(jiān)事和高級管理人員明確其維護(hù)上市公司資金安全的法定義務(wù)?！痹撊耸空f。據(jù)了解，今年以來，隨著發(fā)行節(jié)奏的加快，未過會企業(yè)的數(shù)量急劇上升。同時，近日從中國證監(jiān)會獲悉，為促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作，下一階段將推動各相關(guān)部門在完善信息共享機(jī)制、建立“聯(lián)合調(diào)研、聯(lián)合檢查、聯(lián)合培訓(xùn)”機(jī)制、規(guī)范上市公司控股股東及實(shí)際控制人行為等方面進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)作。監(jiān)管機(jī)構(gòu)將根據(jù)證券公司分類結(jié)果，對不同類別的證券公司實(shí)施分類監(jiān)管、區(qū)別對待的監(jiān)管政策，并將分類結(jié)果作為確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點(diǎn)范圍和推廣順序的依據(jù)。2008/06/28返回目錄【證監(jiān)會：券商分類監(jiān)管或引入專業(yè)評價】近日獲悉，監(jiān)管部門將考慮對證券公司分類監(jiān)管的有關(guān)辦法做出進(jìn)一步的完善。《辦法》要求證券公司經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)，自營權(quán)益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%；自營固定收益類證券的合計額不得超過凈資本的5倍；持有一種權(quán)益類證券的成本不得超過凈資本的三成；持有一種權(quán)益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%。他強(qiáng)調(diào)，在有關(guān)銀行業(yè)開放方面，銀監(jiān)會在制定相關(guān)規(guī)章時，將繼續(xù)堅持“以我為主、循序漸進(jìn)、安全可控、競爭合作、互利共贏”的方針和指導(dǎo)原則，深入研究銀行業(yè)的新情況新問題，堅持實(shí)施審慎的風(fēng)險監(jiān)管，履行銀監(jiān)會法定職責(zé)，積極、穩(wěn)妥地推動相關(guān)工作，增強(qiáng)銀行業(yè)綜合實(shí)力、競爭力和抗風(fēng)險能力，促進(jìn)銀行業(yè)安全和穩(wěn)健運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。蔣定之提出，要大力提高農(nóng)信社的貸款覆蓋面，在現(xiàn)階段農(nóng)村有效抵押和擔(dān)保不足的情況下，要進(jìn)一步提高農(nóng)戶貸款覆蓋面，就必須發(fā)揮好農(nóng)戶小額貸款和農(nóng)戶聯(lián)保貸款的優(yōu)勢，“全面拓展貸款對象、貸款規(guī)模、貸款期限和貸款利率”。但是，蔣定之認(rèn)為，雖然以股份制為導(dǎo)向的多元化產(chǎn)權(quán)模式已經(jīng)開始形成，但各地產(chǎn)權(quán)制度改革的進(jìn)度很不平衡，產(chǎn)權(quán)模式的選擇差異性很大，股份制模式比較少，而股份合作制模式仍然存在弊端。當(dāng)前，股權(quán)投資基金已經(jīng)成為國際上最主要的并購融資方式之一?！彼f，我國企業(yè)境內(nèi)外并購實(shí)踐都要求我們盡快研究在條件具備的情況下，在適當(dāng)?shù)臅r候?qū)Α顿J款通則》進(jìn)行修改或者廢止。蘇寧說，產(chǎn)業(yè)整合離不開融資支持。他還指出，通脹是一個全球現(xiàn)象，能源及食品價格上漲對全球都帶來了影響，央行需要運(yùn)用貨幣政策來應(yīng)對。資本流入和流出正變得更加自由。今年5月在巴塞爾出席國際清算銀行會議間隙，周小川曾表示，央行不排除加息，但在加息之外，調(diào)節(jié)CPI還有很多種方式。2008/06/27返回目錄【周小川：加息是抑制通脹的備選方案之一】周小川近日在巴塞爾參加國際清算銀行的年度大會。同時，保存代理國際匯款業(yè)務(wù)交易的客戶身份資料和交易記錄，并對涉及代理國際匯款業(yè)務(wù)的交易記錄獨(dú)立標(biāo)識、分類保存，客戶身份資料和交易記錄保存期限不少于5年。凌濤表示，央行將完善與其他監(jiān)管部門之間的合作與交流機(jī)制，保障理財產(chǎn)品規(guī)范有序發(fā)展。比如目前理財市場上規(guī)模較大的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)和表內(nèi)存款差異不大，但央行收縮流動性的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率就不能應(yīng)用在這類產(chǎn)品上，縮小了存款準(zhǔn)備金政策的效應(yīng)范圍。返回目錄環(huán)境信息【央行：銀行理財創(chuàng)新影響貨幣政策制定執(zhí)行】“銀行理財創(chuàng)新已經(jīng)對貨幣政策、金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)，甚至影響了央行穩(wěn)定貨幣政策的執(zhí)行”。降低整個社會的利潤水平，才是真正的緊縮之道，這也是企業(yè)和資金進(jìn)入一個市場的真正動力。當(dāng)然也說很多熱錢流入中國，但2005年流入中國的FDI竟然出現(xiàn)意外負(fù)增長！那時的人民幣升值空間難道比現(xiàn)在還不如？對比歷史，我們可以發(fā)現(xiàn)外資更在意的，似乎是中國的通脹。那么中國除了人民幣升值和持續(xù)的數(shù)量調(diào)控政策之外，還有什么措施能夠控制通脹水平繼續(xù)上揚(yáng)？是加息嗎？如果加息，會不會因?yàn)槔仕降纳蠐P(yáng)，中美利差的擴(kuò)大，而導(dǎo)致更多外資涌入中國呢？畢竟2008年前5個月的外資流入速度，是相當(dāng)令人驚異的。中國總理溫家寶表示，他希望美元匯率“盡快穩(wěn)定”。這些人中的相當(dāng)一部分，對“輸入型”通脹的概念，有相當(dāng)高的接受度。15月，%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，5月份，%，原材料、燃料、%。其中，國有及國有控股投資16397億元，%；房地產(chǎn)開發(fā)投資9519億元，%?；蛟S這是后發(fā)優(yōu)勢，但如果不做，那么中國資本市場就注定永遠(yuǎn)在別人的后面。不過中國如果對于西方強(qiáng)化對空頭監(jiān)管的金融政策趨勢，現(xiàn)在基本沒有借鑒的條件，因?yàn)樵谥袊鴰缀鯖]有任何賣空工具。因此，適當(dāng)在多空監(jiān)管成本幾乎一致的水平上，適當(dāng)抬高空頭的交易成本，理論上是有利于市場進(jìn)步的。真正引發(fā)泡沫的是“多頭”，他們過于膨脹了本來不值那么多錢的資產(chǎn)的價格。多頭持有少量空頭頭寸，因此無論市場漲跌都能基本鎖定盈利水平。瑞士洛桑國際管理學(xué)院的金融學(xué)教授阿圖羅?；舳魇菢I(yè)績一流的對沖基金經(jīng)理，所持最多的空頭頭寸就是雷曼。這些舉措在一定程度上是為了回應(yīng)做空行為的大幅增加。2007年底，美國證券交易委員會（SEC）出臺了相關(guān)法規(guī)，禁止在公司首次公開發(fā)行（IPO）期間進(jìn)行賣空交易。此番演說暗示存在賄賂、洗錢、吸毒、新聞詐騙等諸多內(nèi)容。金融業(yè)市場分析報告書作者：日期：主辦單位安邦集團(tuán)研究總部（01059001350）服務(wù)熱線0105900137701059001355（Fax）訂閱熱線01059001366電子郵件Industry_info網(wǎng)址地址北京市朝陽區(qū)東大橋路8號SOHO尚都南塔2627層郵編100020總第369期 2008/06/262008/07/02本期要目戰(zhàn)略性分析 2【多空監(jiān)管的金融哲學(xué)】 2【利率政策該出場了】 2環(huán)境信息 2【央行：銀行理財創(chuàng)新影響貨幣政策制定執(zhí)行】 2【央行嚴(yán)防國際匯款變相洗錢】 2【周小川：加息是抑制通脹的備選方案之一】 2【蘇寧：將研究發(fā)放并購貸款可行性】 2【銀監(jiān)會：2至3年內(nèi)基本完成農(nóng)信社股改】 2【銀監(jiān)會：外資持股中資行比例限制無變化】 2【證監(jiān)會全方位升級券商風(fēng)控指標(biāo)】 2【證監(jiān)會：券商分類監(jiān)管或引入專業(yè)評價】 2【證監(jiān)會：項目未過會保薦人將受邀“談話”】 2【證監(jiān)會：未完成整改公司不得再融資】 2【明年7月上市公司施行企業(yè)內(nèi)控基本規(guī)范】 2【中證協(xié)：券商資管業(yè)務(wù)將引入適用性原則】 2【上交所：上市公司募集資金應(yīng)專戶存放】 2【上交所發(fā)布紀(jì)律處分細(xì)則加強(qiáng)一線監(jiān)管】 2【滬深證交所減免災(zāi)區(qū)上市公司費(fèi)用】 2【滬深證交所：上市公司半年報8月底前完成】 2【保監(jiān)會原則性通過四個規(guī)范性文件】 2【國務(wù)院：優(yōu)先安排災(zāi)區(qū)企業(yè)IPO和再融資】 2【國資委抬高國有上市公司股權(quán)激勵門檻】 2【6月30日起臺灣受理人民幣兌換業(yè)務(wù)】 2競爭對手情報 2【農(nóng)行規(guī)范保障性住房信貸管理】 2【交行首推海外資產(chǎn)委托業(yè)務(wù)】 2【郵儲行可與國內(nèi)外資行開展協(xié)議存款】 2【民生銀行擬建私人銀行】 2【招行推出八大貿(mào)易金融產(chǎn)品】 2【光大銀行嘗試貸后管理外包】 2【興業(yè)銀行申請加入“赤道原則”】 2【深發(fā)行增加核心資本18億】 2【寧波銀行成為長三角區(qū)域性銀行】 2【光大證券奪得五年來券商IPO首單】 2【招商證券擬轉(zhuǎn)讓博時基金股權(quán)】 2【社?；鹑ツ陮?shí)現(xiàn)收益超1100億】 2【傳中期期貨有興趣入股香港商交所】 2【新黃浦“期貨航母”夢想擱淺】 2【】 2【】 2【國壽財險年內(nèi)將引入國際戰(zhàn)略投資者】 2【人保計劃參股內(nèi)地兩券商】 2【平安擬增持富通力保第一大股東地位】 2【平安人壽萬能險結(jié)算利率升至6%】 2【巴黎銀行渴望增持南京銀行】 2【臺灣寶來金融集團(tuán)擬入股大陸期貨】 2市場信息 2【人民幣上半年升幅與去年相當(dāng)】 2【%】 2【上半年銀行理財產(chǎn)品穩(wěn)健趨勢明顯】 2【三銀行搶奪入股險企第一單】 2【汽車金融漸成滬上銀行信貸熱點(diǎn)】 2【外資行“自建+外包”銀行卡數(shù)據(jù)庫中心】 2【上半年A股蒸發(fā)近15萬億】 2【7月“大小非”解禁市值為今年最低】 2【上半年全球IPO規(guī)模降幅超四成】 2【上半年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入僅540億】 2【資管業(yè)務(wù)有望成券商利潤新增長點(diǎn)】 2【“發(fā)財”券商掀起置業(yè)潮】 2【券商下半年趨勢研判分歧嚴(yán)重】 2【半年來新基金平均募資規(guī)模僅23億】 2【】 2【基金資產(chǎn)半年內(nèi)蒸發(fā)近萬億】 2【偏股型基金半年平均縮水32%】 2【QDII基金上半年全線虧損】 2【深圳私募基金加速籌資建倉】 2【基金參與定向增發(fā)多次被套】 2【外資瘋搶廉價基金公司股權(quán)】 2【%】 2【】 2【黃金信托開始吹響集結(jié)號】 2【外資搶奪信托牌照稀缺資源】 2【傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品重新受到關(guān)注】 2【中小險企申請QDII熱情依舊】 2【險企熱盼新投資渠道放開】 2【%】 2數(shù)據(jù)庫 2〖貨幣市場〗 2【熱錢沖擊下的人民幣匯率博弈】 2【為什么沒有形成強(qiáng)勢人民幣？】 2〖銀行市場〗 2【商業(yè)銀行需認(rèn)真評估債市風(fēng)險】 2【郭田勇：認(rèn)真應(yīng)對中小銀行流動性趨緊問題】 2〖證券市場〗 2【A股全球表現(xiàn)最差的另一種解讀】 2【皮海洲：拯救中國股市我提四點(diǎn)建議】 2【葉檀：政策若不變 假熊就成真】 2〖債券市場〗 2【中期票據(jù)暫停的市場競爭分析】 2【下半年中國債券市場難以回暖】 2〖期貨市場〗 2【香港期貨公司發(fā)展歷程帶來的啟示】 2【國內(nèi)期貨業(yè)難言牛市甜蜜】 2〖基金市場〗 2【江作良的超前與制度的滯后】 2【基金經(jīng)理們到該反省的時候了】 2【誰在“裸泳”：基金上半年業(yè)績大盤點(diǎn)】 2〖信托市場〗 2【信托公司須重視“后管理能力”的開發(fā)和提高】 2【人壽保險信托——未來新型理財方式】 2〖保險市場〗 2【關(guān)系營銷在保險企業(yè)的應(yīng)用】 2【巨災(zāi)保險的國際經(jīng)驗(yàn)】 2〖經(jīng)濟(jì)環(huán)境〗 2【中國經(jīng)濟(jì)又臨大考】 2【越南金融動蕩對我國經(jīng)濟(jì)的影響】 2戰(zhàn)略性分析【多空監(jiān)管的金融哲學(xué)】市場的空頭們，從來都是公司董事會和股東們的天然對頭。伯恩滔滔不絕地發(fā)表了長達(dá)1小時的長篇大論，指責(zé)賣空者是旨在毀掉其公司的宏大計劃的一部分——他將這個計劃的精心策劃者稱作“西斯大帝”（the Sith Lord，電影《星球大戰(zhàn)》中的邪惡角色）。曾經(jīng)被人們認(rèn)為是提高市場效率工具的賣空交易，現(xiàn)在似乎處境不妙，開始承擔(dān)越來越多的指責(zé)，英美監(jiān)管部門甚至都因此強(qiáng)化對賣空交易的監(jiān)管，以期望降低市場的波動。印度和其他幾個亞洲國家今年也已經(jīng)對賣空交易進(jìn)行了限制。?；舳鞴_了對雷曼兄弟的批評后，兩者之間大張旗鼓地展開了較量。 Brown正在艱難求生，其高管指責(zé)賣空者散發(fā)不準(zhǔn)確謠言，引起其股價暴跌。”長久以來，賣空行為一直被當(dāng)作對沖策略加以使用，以保護(hù)“多頭”投資者（持有公司股票的投資者）免受股價下跌而因此賠錢的風(fēng)險。這也正是空頭們反對抬高賣空交易成本的理由：他們不過是扎破泡沫的針，而不是引發(fā)泡沫的原因。而股東們所創(chuàng)造的利潤，才是市場發(fā)展和提高的真正動力，空頭不過是起到加快市場調(diào)整步伐的作用。它山之石，可以攻玉。最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：當(dāng)西方已經(jīng)開始改進(jìn)對賣空交易的監(jiān)管體制時，中國對賣空交易價值的運(yùn)用，幾乎還沒有開始。2008年15月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資40264億元，%。強(qiáng)大的投資需求，必然帶動價格上揚(yáng)。5月份，%，%。為解決這個問題，很多市場人士、學(xué)者和官員都建議，人民幣應(yīng)該大幅升值，以降低相應(yīng)的成本支出。近日，中國政府再次對美元疲軟表示擔(dān)憂。換言之，中國政府現(xiàn)在也可能對人民幣升值就能降低通脹的看法持懷疑態(tài)度了?；仡?0042005年7月間，中國的人民幣升值壓力也很大，當(dāng)時中國也同樣面臨著價格飆漲的壓力，CPI指數(shù)突破5%，原材料價格指數(shù)突破8%。因此可以預(yù)期的是，只要中國通脹速度不降下來，外資流入中國的速度可能就難以減緩，可以肯定的是，目前高企通脹所帶來的利潤水平，應(yīng)該可以覆蓋外資通過任何渠道進(jìn)入中國的成本支出。從現(xiàn)在人民幣升值和數(shù)量調(diào)控的效果來看，未來利率政策應(yīng)該出場了。凌濤認(rèn)為，理財業(yè)務(wù)屬于典型