可延期煤炭開采權(quán)估價(jià)研究報(bào)告-全文預(yù)覽
【正文】 ranty of usage and disposal what is paid on coal pit exploit option. If traditional Cash Revenue method is used in evaluation, it’s value maybe undervalued. This article begins on discussing the Option Character of the Coal pit exploit option, and results in the similarity between the evaluation of Coal pit exploit option and the evaluation of European option. By the proof, it can be concluded that the price of buying the Coal pit exploit option is equal to the underestimated part under the traditional evaluation method.Keywords Coal pit exploit option option evaluation European option binomial model。通過此例可看出,(凈現(xiàn)值==)要高,高出的價(jià)值來源于其期權(quán)特性。運(yùn)用倒推法,就可以得出各個(gè)時(shí)期,各種狀態(tài)下開采的機(jī)會價(jià)值,最終得到可延期投資的煤炭開采權(quán)的期權(quán)價(jià)值F0的值：可延遲的煤炭資源開采權(quán)價(jià)格= （9）4 算例某新建礦井,假設(shè)已探明可采儲量4億噸,年設(shè)計(jì)開發(fā)能力為400萬噸/年,初始投資20億元,現(xiàn)采用文[7],%[7]的速度增長。文[7]對此問題進(jìn)行了深入的探討,本文采用： (4)其中為年產(chǎn)煤炭的總成本,C為成本遞增率,勘探投資按已探明的可采儲量的費(fèi)用計(jì)算。運(yùn)用倒推的算法計(jì)算出二項(xiàng)式每一個(gè)節(jié)點(diǎn)的期權(quán)價(jià)值,從后往前最終估計(jì)出0時(shí)刻的歐式看漲期權(quán)的價(jià)值。這樣,經(jīng)過Δt后,煤炭資源儲備量的價(jià)值V0將有兩種可能性：一是以概率p上升到；另一種可能性是以1P的概率下降至。然而由于不能得到煤炭儲量的精確值,因此只能對其進(jìn)行估計(jì)。歐式期權(quán)只有在確定的時(shí)間才能執(zhí)行,而美式期權(quán)可隨時(shí)執(zhí)行?！皩?shí)物期權(quán)定價(jià)理論模型同樣建立在非套利均衡的基礎(chǔ)上。持有看漲期權(quán)將來價(jià)格上漲時(shí)較為有利,而持有看跌期權(quán)將來價(jià)格下降時(shí)較為有利。煤炭資源開采權(quán)是自然資源使用權(quán)的一種,因此,煤炭資源開采權(quán)是期權(quán)的一種,應(yīng)具有期權(quán)的特征。但上述研究總體上還是基于現(xiàn)金流法,有的研究雖然不是
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