【正文】 ，失業(yè)人數達 270萬，印尼失業(yè)人數達 2022萬。 ? 匯率預期 ? 外匯干預 ? 經濟增長率 返回 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 后果 ? （ 1） 東南亞國家和地區(qū)的外匯市場和股票市場劇烈動蕩以 1998年 3月底與 1997年 7月初的匯率比較。而貨幣貶值又導致了償還外債的能力進一步下降，通貨膨脹壓力加劇，從而促使股市下跌。 泰國外債 1992年為 200億美元， 1997年貨幣貶值前已達 860億美元，韓國外債更是超過 1500億美元。上述東南亞國家和地區(qū)經濟增長方式和經濟結構未作適時有效的調整，致使競爭力下降，對外出口增長緩慢、造成經常項目赤字居高不下。危機的直接后果是各國經濟混亂、通貨膨脹、金融機構倒閉、外匯儲備流失、匯率崩瀉 ,少數國家甚至引發(fā)出政治和社會危機。 1985年 9月，美元兌日元在 1美元兌250日元上下波動，協(xié)議簽訂后不到 3個月的時間里，美元迅速下跌到 1美元兌 200日元左右，跌幅 20％。美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況。究其原因，除了宏觀調控政策顯效具有滯后性以外，某些地方政府的權力托市無疑也是一個重要的因素。我國當前的貨幣政策趨于緊縮，但要防止緊縮過度，使宏觀經濟“硬著陸”。 日本政府在泡沫經濟時期的貨幣政策起伏過于猛烈，而且時機掌握得也不好。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 ?貨幣政策目標不僅是物價水平的穩(wěn)定 , 而且關注資產價格的波動。 “ 廣場協(xié)議 ”之后，日元的確出現(xiàn)了大幅升值。中國有較大的增長潛力和調整空間，即便出現(xiàn)泡沫經濟，對經濟造成一定的沖擊，但是只要政策不出現(xiàn)重大失誤，市場陷入低迷的時間不會太長。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 ? 政府應對泡沫的態(tài)度不同 20世紀 80年代中后期，日本不僅在數量上而且在質量上都完成了追趕任務，經濟進入歷史上最輝煌時期，從政治家到普通國民都對泡沫的警惕與認識不足；泡沫膨脹后，日本政府采取了“硬著陸”措施，導致泡沫迅速破滅。 ?金融自由化的程度不同。隨著股市投機氣氛盛行，預期在一定程度上得以實現(xiàn)，也誘使更多的投機者，甚至包括對股票一竅不通的老年人和學生也加入股票買賣的隊伍。 1989 年銀行貸款占總資產的比重由 1970 年的 % 降至 %。 由于企業(yè)直接融資成本較低，而股票和房地產市場收益率較高，因此，大量資金并沒有像期待的那樣流向制造業(yè)，更沒有流向當時美國重視的 IT等帶來新的增長點的新經濟領域，而是通過特定金錢信托、基金信托、信托銀行等渠道更多地流向了房地產、股票和休閑娛樂業(yè)，推動資產價格迅猛上漲，形成泡沫經濟。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 日本泡沫經濟的形成原因 ? 政府實行擴張性宏觀政策，矯枉過正 為消除 “ 廣場協(xié)議 ” 之后日元大幅升值的影響，日本政府采取了擴張性的財政和貨幣政策，以刺激內需。 1989年 12月 29日，日經平均股價達到最高 ，此后開始下跌，土地價格也在 1991年左右開始下跌，泡沫經濟開始正式破裂。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 90年初日本泡沫經濟 金剛柱般的大樓是日本泡沫經濟的產物 ? 20世紀 80年代中后期，日本經歷了一次大規(guī)模的泡沫經濟過程。 ?積極推行“以工代賑” 面對龐大的失業(yè)隊伍，羅斯福政府實行了緊急救濟。 ? 新政的中心措施是對工業(yè)加強計劃指導。下令銀行暫時休業(yè)整頓，經營狀況不佳的勒令清盤。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 ?無限制的股票投機活動 。 20年代， 5%的最富有者所占有國民收入的 1/3；約 60%的美國家庭收入占有國民收入的 24%，僅夠維持生活，這就限制了社會實際消費能力的增長，造成市場的相對狹小。 ?奇高的失業(yè)率 大蕭條帶來大量失業(yè)。到同年秋季，局勢已非常明顯，無論是制造業(yè)，還是建設業(yè)，都在大幅度減少。 1929年中期，美國一些主要產品的產量開始下降。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 ?股市爆跌 在 1929年 9月到 1932年 6月期間，股市爆跌85％。？ 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 供需矛盾逐步激化了呢？ ?國民收入分配不均，貧富差距越來越大 。而資本家為眼前利潤驅使，盲目擴大生產，使得生產和市場的矛盾日益尖銳?？梢?，股市投機活動掩蓋了生產和銷售之間本已尖銳的矛盾，使矛盾激化，直接引發(fā)經濟危機 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 美國的羅斯福新政內容 ? 從整頓金融業(yè)開始 羅斯福首先整頓財政金融體系。同時，禁止黃金出口，并宣布美元貶值 %，以刺激生產和對外貿易。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 ?調整農業(yè)政策 獎勵農民壓縮產量，目的是限制農業(yè)生產，克服生產過剩，以提高農產品價格，改善農業(yè)生產環(huán)境。這些措施使美國經濟逐步進入良性循環(huán)軌道。 。緊跟其后，日本地價也開始劇烈下跌，跌幅超過 46%，房地產市場泡沫隨之破滅。 ? 市場資金過剩，企業(yè)和個人投機活躍。 20世紀 80年代，隨著日本金融自由化的推進，大企業(yè)紛紛轉向依靠證券市場融資，“金融脫媒”現(xiàn)象嚴重，日本銀行面臨嚴重的生存壓力和經營危機。 日本人多地少，土地緊缺，產生“土地神話”；股票市場規(guī)模不大，流通股較少，形成“股價神話”，在升值預期的誘惑下，大量的投資者進入股市、房地產市場。國內市場廣闊 , 發(fā)展?jié)摿薮?。從匯改至今人民幣對美元升值不到 20%，而“ 廣場協(xié)議 ”之后的三、四年中，日元對美元升值幅度超過了 70%。 ? 未來經濟走勢不同 目前中國只是出現(xiàn)了一定程度的泡沫經濟現(xiàn)象，資產價格高漲屬增長性泡沫、結構性泡沫，與日本過剩性的泡沫經濟不同。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 對中國經濟的啟示 ?要保持穩(wěn)健不失靈活的貨幣政策。因此，一國的貨幣政策保持穩(wěn)健不失靈活是十分重要的，要對有可能出現(xiàn)的國內外經濟沖擊保持預調與微調，盡量避免劇烈的貨幣政策調整導致宏觀經濟和金融市場出現(xiàn)大的波動。 2022/5/29 南昌大學科學技術學院 ?把握好宏觀經濟政策調控的時間和力度。另一方面，日本政府在90年代初通過緊縮的貨幣政策戳破資產價格泡沫時又操之過急，結果泡沫倒是破了，但經濟陷入持續(xù)的低迷中。目前我國的房地產業(yè)已出現(xiàn)泡沫，近幾年由于房地產過熱，政府先后出臺了多項政策來抑制房地產行業(yè)的過度發(fā)展，如從“國六條