【正文】 ，失業(yè)人數(shù)達(dá) 270萬(wàn)，印尼失業(yè)人數(shù)達(dá) 2022萬(wàn)。 ? 匯率預(yù)期 ? 外匯干預(yù) ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 返回 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 后果 ? （ 1） 東南亞國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩以 1998年 3月底與 1997年 7月初的匯率比較。而貨幣貶值又導(dǎo)致了償還外債的能力進(jìn)一步下降，通貨膨脹壓力加劇，從而促使股市下跌。 泰國(guó)外債 1992年為 200億美元， 1997年貨幣貶值前已達(dá) 860億美元，韓國(guó)外債更是超過(guò) 1500億美元。上述東南亞國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未作適時(shí)有效的調(diào)整，致使競(jìng)爭(zhēng)力下降，對(duì)外出口增長(zhǎng)緩慢、造成經(jīng)常項(xiàng)目赤字居高不下。危機(jī)的直接后果是各國(guó)經(jīng)濟(jì)混亂、通貨膨脹、金融機(jī)構(gòu)倒閉、外匯儲(chǔ)備流失、匯率崩瀉 ,少數(shù)國(guó)家甚至引發(fā)出政治和社會(huì)危機(jī)。 1985年 9月，美元兌日元在 1美元兌250日元上下波動(dòng)，協(xié)議簽訂后不到 3個(gè)月的時(shí)間里，美元迅速下跌到 1美元兌 200日元左右，跌幅 20％。美國(guó)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡狀況。究其原因，除了宏觀調(diào)控政策顯效具有滯后性以外，某些地方政府的權(quán)力托市無(wú)疑也是一個(gè)重要的因素。我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策趨于緊縮，但要防止緊縮過(guò)度，使宏觀經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。 日本政府在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的貨幣政策起伏過(guò)于猛烈，而且時(shí)機(jī)掌握得也不好。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 ?貨幣政策目標(biāo)不僅是物價(jià)水平的穩(wěn)定 , 而且關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。 “ 廣場(chǎng)協(xié)議 ”之后，日元的確出現(xiàn)了大幅升值。中國(guó)有較大的增長(zhǎng)潛力和調(diào)整空間，即便出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成一定的沖擊，但是只要政策不出現(xiàn)重大失誤，市場(chǎng)陷入低迷的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 ? 政府應(yīng)對(duì)泡沫的態(tài)度不同 20世紀(jì) 80年代中后期，日本不僅在數(shù)量上而且在質(zhì)量上都完成了追趕任務(wù)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入歷史上最輝煌時(shí)期，從政治家到普通國(guó)民都對(duì)泡沫的警惕與認(rèn)識(shí)不足；泡沫膨脹后，日本政府采取了“硬著陸”措施，導(dǎo)致泡沫迅速破滅。 ?金融自由化的程度不同。隨著股市投機(jī)氣氛盛行，預(yù)期在一定程度上得以實(shí)現(xiàn)，也誘使更多的投機(jī)者，甚至包括對(duì)股票一竅不通的老年人和學(xué)生也加入股票買(mǎi)賣(mài)的隊(duì)伍。 1989 年銀行貸款占總資產(chǎn)的比重由 1970 年的 % 降至 %。 由于企業(yè)直接融資成本較低，而股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率較高，因此，大量資金并沒(méi)有像期待的那樣流向制造業(yè)，更沒(méi)有流向當(dāng)時(shí)美國(guó)重視的 IT等帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是通過(guò)特定金錢(qián)信托、基金信托、信托銀行等渠道更多地流向了房地產(chǎn)、股票和休閑娛樂(lè)業(yè)，推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格迅猛上漲，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成原因 ? 政府實(shí)行擴(kuò)張性宏觀政策，矯枉過(guò)正 為消除 “ 廣場(chǎng)協(xié)議 ” 之后日元大幅升值的影響，日本政府采取了擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，以刺激內(nèi)需。 1989年 12月 29日，日經(jīng)平均股價(jià)達(dá)到最高 ，此后開(kāi)始下跌，土地價(jià)格也在 1991年左右開(kāi)始下跌，泡沫經(jīng)濟(jì)開(kāi)始正式破裂。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 90年初日本泡沫經(jīng)濟(jì) 金剛柱般的大樓是日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物 ? 20世紀(jì) 80年代中后期，日本經(jīng)歷了一次大規(guī)模的泡沫經(jīng)濟(jì)過(guò)程。 ?積極推行“以工代賑” 面對(duì)龐大的失業(yè)隊(duì)伍，羅斯福政府實(shí)行了緊急救濟(jì)。 ? 新政的中心措施是對(duì)工業(yè)加強(qiáng)計(jì)劃指導(dǎo)。下令銀行暫時(shí)休業(yè)整頓，經(jīng)營(yíng)狀況不佳的勒令清盤(pán)。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 ?無(wú)限制的股票投機(jī)活動(dòng) 。 20年代， 5%的最富有者所占有國(guó)民收入的 1/3；約 60%的美國(guó)家庭收入占有國(guó)民收入的 24%，僅夠維持生活，這就限制了社會(huì)實(shí)際消費(fèi)能力的增長(zhǎng)，造成市場(chǎng)的相對(duì)狹小。 ?奇高的失業(yè)率 大蕭條帶來(lái)大量失業(yè)。到同年秋季，局勢(shì)已非常明顯，無(wú)論是制造業(yè)，還是建設(shè)業(yè)，都在大幅度減少。 1929年中期，美國(guó)一些主要產(chǎn)品的產(chǎn)量開(kāi)始下降。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 ?股市爆跌 在 1929年 9月到 1932年 6月期間，股市爆跌85％。？ 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 供需矛盾逐步激化了呢？ ?國(guó)民收入分配不均，貧富差距越來(lái)越大 。而資本家為眼前利潤(rùn)驅(qū)使，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，使得生產(chǎn)和市場(chǎng)的矛盾日益尖銳?？梢?jiàn)，股市投機(jī)活動(dòng)掩蓋了生產(chǎn)和銷(xiāo)售之間本已尖銳的矛盾，使矛盾激化，直接引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī) 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 美國(guó)的羅斯福新政內(nèi)容 ? 從整頓金融業(yè)開(kāi)始 羅斯福首先整頓財(cái)政金融體系。同時(shí)，禁止黃金出口，并宣布美元貶值 %，以刺激生產(chǎn)和對(duì)外貿(mào)易。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 ?調(diào)整農(nóng)業(yè)政策 獎(jiǎng)勵(lì)農(nóng)民壓縮產(chǎn)量，目的是限制農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，克服生產(chǎn)過(guò)剩，以提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)境。這些措施使美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入良性循環(huán)軌道。 。緊跟其后，日本地價(jià)也開(kāi)始劇烈下跌，跌幅超過(guò) 46%，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫隨之破滅。 ? 市場(chǎng)資金過(guò)剩，企業(yè)和個(gè)人投機(jī)活躍。 20世紀(jì) 80年代，隨著日本金融自由化的推進(jìn)，大企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向依靠證券市場(chǎng)融資，“金融脫媒”現(xiàn)象嚴(yán)重，日本銀行面臨嚴(yán)重的生存壓力和經(jīng)營(yíng)危機(jī)。 日本人多地少，土地緊缺，產(chǎn)生“土地神話”；股票市場(chǎng)規(guī)模不大，流通股較少，形成“股價(jià)神話”，在升值預(yù)期的誘惑下，大量的投資者進(jìn)入股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廣闊 , 發(fā)展?jié)摿薮蟆膮R改至今人民幣對(duì)美元升值不到 20%，而“ 廣場(chǎng)協(xié)議 ”之后的三、四年中，日元對(duì)美元升值幅度超過(guò)了 70%。 ? 未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不同 目前中國(guó)只是出現(xiàn)了一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，資產(chǎn)價(jià)格高漲屬增長(zhǎng)性泡沫、結(jié)構(gòu)性泡沫，與日本過(guò)剩性的泡沫經(jīng)濟(jì)不同。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的啟示 ?要保持穩(wěn)健不失靈活的貨幣政策。因此，一國(guó)的貨幣政策保持穩(wěn)健不失靈活是十分重要的，要對(duì)有可能出現(xiàn)的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)沖擊保持預(yù)調(diào)與微調(diào)，盡量避免劇烈的貨幣政策調(diào)整導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)。 2022/5/29 南昌大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院 ?把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的時(shí)間和力度。另一方面，日本政府在90年代初通過(guò)緊縮的貨幣政策戳破資產(chǎn)價(jià)格泡沫時(shí)又操之過(guò)急，結(jié)果泡沫倒是破了，但經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)的低迷中。目前我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)泡沫，近幾年由于房地產(chǎn)過(guò)熱，政府先后出臺(tái)了多項(xiàng)政策來(lái)抑制房地產(chǎn)行業(yè)的過(guò)度發(fā)展，如從“國(guó)六條