【正文】 題 。 ?存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力 ， 速度變慢可能意味著： ?對企業(yè)產(chǎn)品的需求減少 ?企業(yè)對存貨的控制不力 ?可能導(dǎo)致存貨過時貶值 ?但速度太快也未必就是好 ， 可能意味著： ?存貨規(guī)模太小 ， 可能造成缺貨損失； ?采購過于頻繁 ， 批量太小 。 理論上 ， 應(yīng)該隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而提高 。 62 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /平均流動資產(chǎn)額 ?反映公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和運(yùn)營效率的綜合指標(biāo) 。 ? 但要注意以下情況： ? 如果公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于理論參考值 ， 有可能說明設(shè)備太陳舊 ， 需要增加固定資產(chǎn)更新改造投資 。 理論參考值 。 ?現(xiàn)金與證券投資 。 一 、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 二 、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 三 、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 四 、 存貨周轉(zhuǎn)率 五 、 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 /應(yīng)收帳款平均收帳期 六 、 應(yīng)付帳款付款期 數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表 、 損益表 60 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售額／資產(chǎn)總額 ?反映公司全部資產(chǎn)的利用情況 ， 即一定時期（ 年 ） 中完成的周轉(zhuǎn)次數(shù) 。 ? 理論參考值為 1520％ ；可以進(jìn)行跨行業(yè)比較和國際比較 。 ?注意與公司長期債務(wù)成本的比較 ， 高則利用債務(wù)有利 （ 可以提高權(quán)益收益率 ） 。 ? 反映出公司的定價政策 。 因此 ， 對于這種比率的變動趨勢應(yīng)該謹(jǐn)慎分析 。而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與總負(fù)債的比率就可以彌補(bǔ)這一缺陷。 試計(jì)算并分析倍數(shù)公司的利息保障倍數(shù) 。 ?理論參考值為 5倍 。 44 其他反映負(fù)債比率的指標(biāo) ?債務(wù)比率三個常用的指標(biāo)如下： ?負(fù)債／資產(chǎn)比率 =總負(fù)債／總資產(chǎn) ?長期債務(wù)比率 =長期債務(wù) /（長期債務(wù) +凈資產(chǎn)） ?債務(wù)／權(quán)益比率 =長期債務(wù)／凈資產(chǎn) ?債務(wù)／權(quán)益比率超過 （也就是說，長期債務(wù)超過凈資產(chǎn)）并不是不正常的情況。 ?總負(fù)債是流動負(fù)債與長期負(fù)債之和 。 ?理論參考值為不超過 45％ 。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表明，在滿足了運(yùn)營資本的需要之后，公司的經(jīng)營活動創(chuàng)造了多少剩余的現(xiàn)金流量。 ?理論參考值為 。 ?凈運(yùn)營資本 /銷售收入； ?凈運(yùn)營資本 /總資產(chǎn)； ?凈運(yùn)營資本 /流動負(fù)債 =流動比率 1。 ?進(jìn)一步融資的可能性（如在銀行中有剩余信用額度沒有使用） ?業(yè)務(wù)的季節(jié)性 ?長期債務(wù)的到期時間及歸還的資金來源 38 凈運(yùn)營資本及其相關(guān)比率 ? 凈運(yùn)營資本 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 ? 表示從絕對數(shù)額上看，企業(yè)的流動資產(chǎn)有多少有長期資本支持。 36 臨時粉飾 （ window dressing） 流動比率可以通過臨時調(diào)整得到改善 。 ?流動負(fù)債：應(yīng)付帳款 、 短期應(yīng)付票據(jù) 、 本年到期的債務(wù) 、 應(yīng)付未付的所得稅及其他未支付開支 。 因此 ， 企業(yè)償債能力的分析是企業(yè)管理者 、 股東及債權(quán)人 、 合伙人等企業(yè)利益相關(guān)團(tuán)體所共同關(guān)心的問題 。 28 趨勢分析法 ?趨勢分析法：通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報告中的相同指標(biāo) ， 包括構(gòu)成指標(biāo)和比率指標(biāo) ， 確定其增減變動的方向 、 數(shù)額和幅度來說明公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢 。 ? 比較分析 —— 將本公司財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)及其相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)公司平均水平或先進(jìn)水平比較 ， 得出本公司在各個方面的優(yōu)勢和劣勢 。 ?按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為： ?專項(xiàng)審計(jì)報告 ?年度審計(jì)報告 ?按照審計(jì)的結(jié)果（意見）可以分為： ?標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見 ?無保留 +說明段的審計(jì)意見 ?有保留審計(jì)意見 ?否定的審計(jì)意見 ?拒絕發(fā)表意見 20 審計(jì)報告的含義 ?標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見：公司的會計(jì)政策和處理符合會計(jì)準(zhǔn)則； ?無保留 +說明段的審計(jì)意見：審計(jì)后提醒報表使用者注意某重要因素對公司會計(jì)報表的影響，但會計(jì)政策和處理符合會計(jì)準(zhǔn)則； ?有保留審計(jì)意見：公司某些會計(jì)政策或處理不符合會計(jì)準(zhǔn)則； ?否定的審計(jì)意見：公司的會計(jì)政策和處理方法不符合會計(jì)準(zhǔn)則； ?拒絕發(fā)表意見：由于公司的會計(jì)政策和處理與審計(jì)結(jié)果無法一致，審計(jì)人員拒絕對公司的財(cái)務(wù)報表發(fā)表任何意見。 ? ? 關(guān)系 ? 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 =當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動 ? 基本信息 使用者可以從中了解公司凈收益的質(zhì)量，公司現(xiàn)金流量的規(guī)模、構(gòu)成和原因，公司支付債務(wù)本息和股利的能力。 8 凈利潤的計(jì)算過程 ? 凈利潤 =利潤總額 所得稅 ? 利潤總額 =主營業(yè)務(wù)利潤 +其他業(yè)務(wù)利潤 +投資凈收益 +營業(yè)外收支凈額 ? 主營業(yè)務(wù)利潤 =銷售利潤 管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 ? 銷售利潤 =銷售凈收入 銷售成本 銷售稅金及附加 ? 銷售凈收入 =銷售收入 銷售折扣折讓 銷售退回 9 X制藥有限公司損益表 200X年度 （單位：元） 上年度 本年度 主營業(yè)務(wù)收入 4,910,010 5,100,002 減：主營業(yè)務(wù)成本 (3,899,000) (3,100,002) 主營業(yè)務(wù)利潤 1,011,010 2,000,000 減：銷售費(fèi)用 (590,021) (721,003) 管理費(fèi)用 (340,007) (401,094) 財(cái)務(wù)費(fèi)用 (8,003) (10,006) 加：營業(yè)外收入 500,193 2,003 利潤總額 573,172 869,900 減：所得稅 (290,021) 凈利潤 573,172 579,879 10 警惕虛假信息 利潤表主要項(xiàng)目 1999 2022 主營業(yè)務(wù)收入（萬元） 52, 90, 主營業(yè)務(wù)成本 31, 33, 主營業(yè)務(wù)利潤（萬元） 20, 57, 利潤總額（萬元） 12, 42, 資產(chǎn)合計(jì) 182, 315, 股東權(quán)益 84, 134, 應(yīng)收帳款 22, 54, 11 收益質(zhì)量 ?收益質(zhì)量是指目前 （ 損益表中的 ） 凈利潤數(shù)據(jù)對未來收益的預(yù)測作用 。 3 企業(yè)的活動與業(yè)績 環(huán)境因素 企業(yè)目標(biāo)與戰(zhàn)略：現(xiàn)有資源與追加資源 融資活動 投資活動 經(jīng)營活動 財(cái)務(wù)報表：收益與風(fēng)險 4 財(cái)務(wù)報表的主要類型 ?資產(chǎn)負(fù)債表 （月報、中期報告、年報） ?損益表 /利潤表 （月報、中期報告、年報） ?現(xiàn)金流量表 （年報） ?利潤分配表 （年報） ?財(cái)務(wù)報表之間的關(guān)系 5 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 功能 反映公司財(cái)務(wù)狀況 ——在特定時點(diǎn)，資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)的存量及其結(jié)構(gòu)情況，公司的經(jīng)營實(shí)力和資產(chǎn)管理能力。1 財(cái)務(wù)報表分析 ?財(cái)務(wù)報表的種類 ?財(cái)務(wù)報表的分析方法 ?財(cái)務(wù)報表分析的四大模塊 ?償債能力分析 ?盈利能力分析 ?運(yùn)營效率分析 ?股東利益分析 ?杜邦分析體系 2 基本概念 ?流量 ——邏輯上與時間長短呈比例變動的量，其指標(biāo)為時期指標(biāo)，如銷售收入、成本等；有時作為增量的代用詞。便于各類決策者作為決策依據(jù)或參考。 ? 關(guān)系 ? 當(dāng)期收入及收益 當(dāng)期成本及費(fèi)用 =當(dāng)期損益 ? 基本信息 使用者可以從中了解公司的盈利規(guī)模和來源構(gòu)成，公司的成本費(fèi)用管理水平及其盈利能力，以及公司的納稅（不含增值稅）情況等。 12 現(xiàn)金流量表 ? 功能 反映公司在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)額和構(gòu)成情況。 19 審計(jì)報告 ?審計(jì)報告是會計(jì)師就公司財(cái)務(wù)報告的 “ 三性 ” （合法性、公允性、一致性）所提供的審計(jì)意見。 22 如何識別財(cái)務(wù)造假 、不良資產(chǎn)、或有事項(xiàng) 23 財(cái)務(wù)報表分析及其作用 財(cái)務(wù)報表分析 資產(chǎn)負(fù)債表 損益表 現(xiàn)金流量表 預(yù)算、成本等 償債能力 盈利能力 運(yùn)營能力 股東權(quán)益 正確的經(jīng)營預(yù)測與決策 24 閱讀、分析財(cái)務(wù)報表的一般步驟 前景，判斷目前其股票 被高估或低估狀況 ， 提出相關(guān)的管理或 投資建議 橫向和縱向比較分析；判斷公司的資產(chǎn)質(zhì)量和收益質(zhì)量 比較分析（隨使用者不同 內(nèi)容和重點(diǎn)上有差異） 圍繞公司的 風(fēng)險與收益 25 財(cái)務(wù)報表分析的方法 ? 趨勢分析 —— 根據(jù)連續(xù)多期財(cái)務(wù)報表 ， 分析財(cái)務(wù)報表數(shù)