【正文】 團(tuán)授權(quán)在中國境內(nèi)提供 3G（ CDMA）通信服務(wù)。鋼鐵電商方面有 20 億的注冊資金， 2022年全年實現(xiàn) 451 萬噸的交易量，注冊用戶達(dá)到 萬家，銷售收入達(dá)到 151億元，同比大增 331%，其中東方付通在線支持超過 300 億元，同比增長 5倍。在整個需求領(lǐng)域中屬于需求相對較旺的子行業(yè)。大衛(wèi)星業(yè)務(wù)注入預(yù)期將提升，一旦注入，公司業(yè)績將顯著增厚，未來持續(xù)增長值得期待。 國企改革專題相關(guān)股票的分析師研究報告摘要 ? 公司大股東是航天科技五院，資產(chǎn)質(zhì)量較好，收入及盈利水平是上市公司的數(shù)倍。這標(biāo)志著北斗三期建設(shè)開始，北斗導(dǎo)航衛(wèi)星進(jìn)入密集發(fā)射組網(wǎng)階段。據(jù)新聞報道：中國航天 2022 年計劃完成 20 次宇航發(fā)射。該公司全面承繼五院在小衛(wèi)星研制領(lǐng)域的人才，擁有成熟的小衛(wèi)星總體設(shè)計，總裝。 國企改革專題相關(guān)股票的分析師研究報告摘要 ? 公司公告，近日 4 家科技控股全資子公司完成工商注冊登記；我們認(rèn)為，這為軍工科研院所資產(chǎn)注入做好準(zhǔn)備。其中集團(tuán)資產(chǎn)注入，并購重組等方式更能讓人感受到改革的力度。 4）在國資委管理主要負(fù)責(zé)人的中央企業(yè)中選擇 2 到 3 家開展派駐紀(jì)檢組試點。 一、選擇國企改革專題進(jìn)行投資的邏輯 ? 相關(guān)上市公司：中國石油天然氣集團(tuán)公司旗下的中國石油 、 大慶華科 、 石油濟(jì)柴；中國中化集團(tuán)公司旗下的中化國際；中國化工集團(tuán)公司河池化工 、 滄州大化 、 天華院 、 藍(lán)星新材 、 天科股份 、 黑化股份 、 沙隆達(dá) A， ST?；?、 沈陽化工 、 風(fēng)神化工；中國石油化工集團(tuán)公司旗下的中國石化 、 石化油服 、 江鉆股份 、 上海石化 、 泰山石油、 岳陽興長 、 四川美豐 。 保留兩家國家石油公司 ， 有利于維護(hù)國內(nèi)市場上的競爭 。 一、選擇國企改革專題進(jìn)行投資的邏輯 ? （ 2）能源化工：中國石油天然氣集團(tuán)公司 +中國中化集團(tuán)公司 +中國化工集團(tuán)公司、中國石油化工集團(tuán)公司 +中國海洋石油總公司 ? 優(yōu)勢：①整合有助于產(chǎn)業(yè)鏈延伸、優(yōu)勢互補(bǔ)，形成兩大上中下游齊全且實力超強(qiáng)的國家石油公司。②兩公司的資質(zhì)都不如中國移動，整合后效率未必會明顯提高。②中國聯(lián)通在發(fā)展較快的南方 21省是新進(jìn)入者，而中國電信在發(fā)展較慢的北方 10省是新進(jìn)入者，兩者整合可以發(fā)揮各自的地域優(yōu)勢。首先，生活性領(lǐng)域與居民生活密切相關(guān)，直接面向老百姓，壟斷帶來的社會影響較大。劣勢：①全球貿(mào)易低迷可能成為新常態(tài)，未來航運服務(wù)市場空間不大，短期內(nèi)做大做強(qiáng)的意義有限。②從全球來看，東亞地區(qū)有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，而臺灣地區(qū)和韓國都已經(jīng)有過航運企業(yè)合并的案例，中國大陸也有整合的內(nèi)在壓力。 一、選擇國企改革專題進(jìn)行投資的邏輯 ? 2）航運：中國遠(yuǎn)洋運輸（集團(tuán)）總公司、中國海運（集團(tuán)）總公司、中國外運長航集團(tuán)有限公司 ? 優(yōu)勢：①有助于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。④考慮到“走出去”戰(zhàn)略中南北車合并在先 ，高鐵動車組輸出后需配套的高鐵線路建設(shè)，也增加了合并的可能性。第三，一帶一路的建設(shè)過程中涉及工程服務(wù)輸出，有助于促進(jìn)沿線國家的經(jīng)貿(mào)合作。 ? 相關(guān)上市公司：中國建筑材料集團(tuán)有限公司旗下的中國巨石、北新建材、洛陽玻璃、方興科技、瑞泰科技；中國中材集團(tuán)公司旗下的天山股份、寧夏建材、中材科技、中材國際、國統(tǒng)股份。③雙方存在優(yōu)勢互補(bǔ)，中國建筑材料集團(tuán)有限公司擅長水泥、玻璃、輕質(zhì)建材、玻璃纖維等建筑材料，而中國中材擅長非金屬材料制造業(yè)、非金屬材料技術(shù)裝備與工程業(yè)、非金屬礦業(yè)三大產(chǎn)業(yè)。 ? 相關(guān)上市公司：鞍鋼集團(tuán)公司旗下的鞍鋼股份、攀鋼釩鈦；寶鋼集團(tuán)有限公司旗下的寶鋼股份、寶信軟件、八一鋼鐵、韶鋼松山；武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司旗下的武鋼股份。②有助于化解產(chǎn)能過剩，增強(qiáng)行業(yè)盈利能力。 一、選擇國企改革專題進(jìn)行投資的邏輯 （ 1）鋼鐵行業(yè)：鞍鋼集團(tuán)公司、寶鋼集團(tuán)公司、武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司 優(yōu)勢：①提高行業(yè)集中度，防范過度競爭，增強(qiáng)國際競爭力。 一、選擇國企改革專題進(jìn)行投資的邏輯 ? 亟待產(chǎn)能輸出的上游行業(yè) ? 可能性較高。 一、選擇國企改革專題進(jìn)行投資的邏輯 ? 劣勢：①中國軍工產(chǎn)品研發(fā)、銷售通常由軍方統(tǒng)一部署，而且產(chǎn)品在國際市場上通常受政治因素影響，整合后短期內(nèi)市場占有率提升有限。中國航天科工集團(tuán)公司擅長航天防務(wù)、信息技術(shù)和裝備制造，而中國航天科技集團(tuán)擅長宇航系統(tǒng)、導(dǎo)彈系統(tǒng)和航天技術(shù)。 ? 相關(guān)上市公司：中國兵器裝備集團(tuán)公司旗下的長安汽車、天威保變、江鈴汽車、中國嘉陵、建摩 B、湖南天雁、東安動力、利達(dá)光電、西儀股份、中原鐵鋼、民生物流；中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司旗下的華錦股份、北方國際、北化股份、長春一東、光電股份、北方股份、北方導(dǎo)航、凌云股份、晉西車軸、北方創(chuàng)業(yè)、江南紅箭、安杰利實業(yè)（ H股）。兵器裝備集團(tuán)擅長小型汽車、摩托車、裝備制造、光學(xué)玻璃和醫(yī)藥，而兵器工業(yè)集團(tuán)擅長大型車輛、化工、特種材料。南船的三家上市公司近 4年都保持盈利，而北船旗下三家公司均從 2022年起凈利潤大幅下滑甚至出現(xiàn)虧損。目前兩家公司雖在行業(yè)內(nèi)分列第二和第四，有一定的競爭力，但與行業(yè)老大現(xiàn)代相比仍處于弱勢，日本聯(lián)合造船和大宇造船也在步步緊逼。②南北船本屬一家，主營業(yè)務(wù)都是船舶造修。從國際經(jīng)驗看，要想保持出口的長期競爭力，就必須依靠高端裝備出口的國家品牌，德國和韓國就是典型的例子。相應(yīng)地，國企改革的投資機(jī)會也不會是短期的，它可能會持續(xù)三到五年。 ? 國企改革，無疑集中在調(diào)整戰(zhàn)略布局、深化股份制改革、健全法人治理結(jié)構(gòu)、完善國有資產(chǎn)管理體制及國企領(lǐng)導(dǎo)方式等幾個方向進(jìn)行。 《 意見》 有關(guān)深化企業(yè)改革的工作有 6條，直接提到有‘ 1+15’個文件，這是一個文件體系，是官方第一次亮相，其中囊括了國企改革的核心內(nèi)容，直接體現(xiàn)‘全面、深化’的概念，有很強(qiáng)的沖擊力，給人以極大的信心，顯示國企改革正在有條不紊地深入，充滿希望。從 《 意見 》 對 2022年國企改革重點工作安排可以看出，完善制度的特征非常明顯。在投資者眼中，國企改革早已是不容錯過的機(jī)會。 ? 國企改革目的是激發(fā)國有企業(yè)的活力，這是一個長期的過程。這些領(lǐng)域?qū)Τ隹诘睦瓌幼饔米顬槊黠@，附加值最高，既符合拉動經(jīng)濟(jì)增長的初衷，也符合轉(zhuǎn)型升級的方向。最近的兩個合并案例“南北車”和“中電投 +國家核電”都是這個邏輯，除此之外，以下幾個領(lǐng)域也值得關(guān)注： 一、選擇國企改革專題進(jìn)行投資的邏輯 ? （ 1）船舶領(lǐng)域：中船工業(yè)（南船） +中船重工（北船） ? 優(yōu)勢：①船舶工業(yè)附加值高，對出口拉動作用明顯，是國家重點鼓勵走出去的裝備行業(yè)之一。④造船行業(yè)是全球性行業(yè)，行業(yè)競爭非常激烈。③南北船業(yè)績差距大。②主營業(yè)務(wù)都是兵器制造