【正文】 的專業(yè)委員會制度，如：審計委員會、薪酬委員會、提名委員 會、投資決策委員會、公司治理委員會等。即表現(xiàn)出色、業(yè)績卓越的董 事，受到市場的追捧，價值不斷提升；而表現(xiàn)欠佳的董事，逐漸被市場淘 汰。隨后，逐漸推廣至其它州和國家、地區(qū)。為了保護(hù)股東的合法權(quán)利，完善股東表決權(quán)制度，美國首先創(chuàng)立了累積投票制。這就是OECD的《公司治理原則》中所提到的“某些股東獲得的控制權(quán)與他們的資產(chǎn)所有權(quán)不成比例”的典型情況。此后，通百惠在提名的董事會候選人被全部否決后，開始征集中、小股東的委托投票權(quán)。 從上述簡介中看出，各國的公司治理原則側(cè)重點有所不同。在決定中，監(jiān)事會成員不能取得與公司利益相沖突的自我利益。監(jiān)事會應(yīng)根據(jù)其規(guī)則成立若干委員會以處理復(fù)雜的商業(yè)業(yè)務(wù)。提交給股東會推選監(jiān)事會成員的建議必須保證候選監(jiān)事具備必要的知識和技能及相關(guān)的職業(yè)經(jīng)驗；監(jiān)事會應(yīng)通過足夠的與公司無任何現(xiàn)有或先前商業(yè)利益相關(guān)的獨立監(jiān)事來監(jiān)督董事會。 4）利益沖突和自我交易治理規(guī)則。 3）報酬。 4. 德國公司治理專家小組于2000年1月公布的《上市公司治理規(guī)則》（注：德國公司中的董事會大致相當(dāng)于英、美國家公司中的經(jīng)理層，而其監(jiān)事會則大致相當(dāng)于后者的董事會）主要內(nèi)容為： 1）董事會的責(zé)任和義務(wù)。 。董事會的構(gòu)成應(yīng)在執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事（包括不能通過個人或小集團(tuán)控制董事會決策的獨立非執(zhí)行董事）之間平衡；董事會應(yīng)及時提供信息；任命新董事應(yīng)通過正式和透明的程序；所有董事應(yīng)定期和至少每三年一次重新選任。 B．董事會程序和評審。這類似于羅馬國際統(tǒng)一私法協(xié)會1994年起草的《國際商事合同通則》，該《通則》也有較詳細(xì)的解釋，如今該《通則》已成為國際商事合同領(lǐng)域重要的參考慣例。董事會的主要職能是：評審和指導(dǎo)公司戰(zhàn)略、主要的行動計劃、風(fēng)險政策、年度預(yù)算和商業(yè)計劃；設(shè)置業(yè)績目標(biāo)；監(jiān)督執(zhí)行和公司表現(xiàn)；監(jiān)督主要的資本運營、購并和剝離、重組；選擇、監(jiān)督和必要時替換主要的經(jīng)營人員并監(jiān)督繼任計劃；評價主要經(jīng)營者和董事會的報酬；確保董事任命程序的規(guī)范和透明；監(jiān)督和處理董事會成員、管理層和股東的潛在的利益沖突；保證公司會計和財務(wù)報告制度的統(tǒng)一性，包括獨立審計、合適的控制體系，尤其是風(fēng)險監(jiān)督制度、財務(wù)控制；監(jiān)督披露和通訊的程序。 所披露的重大事項應(yīng)包括但不限于下述事項：公司的財務(wù)和經(jīng)營結(jié)果；公司目標(biāo)；主要的股份擁有者和投票權(quán)；董事會成員和主要的經(jīng)營人員及其報酬；重大的可預(yù)見風(fēng)險因素；有關(guān)雇員和相關(guān)利益者的重大事項；治理結(jié)構(gòu)和政策。 同類的所有股東應(yīng)平等對待，這包括所有投資者在購買股票前有權(quán)獲得對所有種類股票所賦予的投票權(quán)的信息；投票權(quán)的任何變化應(yīng)由股東投票決定；股東會的程序應(yīng)體現(xiàn)對所有股東的平等對待；應(yīng)禁止內(nèi)幕交易和濫用自我交易；董事會成員和經(jīng)理人應(yīng)將可能影響公司的任何在交易中的實質(zhì)性利益或事項披露。 1．OECD的公司治理原則（附錄一）主要對五個方面的內(nèi)容作出了詳細(xì)的規(guī)定：股東權(quán)利、對股東的平等待遇、利害相關(guān)者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用、信息披露和透明度、董事會責(zé)任。綜觀這些主要國家的公司治理原則，董事的報酬和經(jīng)營層的激勵計劃已基本趨于同一原則，即在保證能充分吸引經(jīng)營人員成功經(jīng)營公司的前提下，加大其報酬中的風(fēng)險成分（風(fēng)險成分主要指股票期權(quán)）。應(yīng)該說，獨立董事制度已得到大陸法國家的認(rèn)同。由于英美公司治理結(jié)構(gòu)中不設(shè)監(jiān)事會，外部董事很大程度上起到監(jiān)事的作用。在董事誠信履行職責(zé)、董事的利益沖突規(guī)制、保持董事會的獨立性等基本原則上，英美公司的制度也逐步得到歐洲大陸的認(rèn)同，使得公司治理原則的趨同化體現(xiàn)得更為明顯。為適應(yīng)年金、保險基金等機(jī)構(gòu)投資者的大量存在，英美的公司治理原則對機(jī)構(gòu)投資者的投票權(quán)行使極其重視。美國勞工部要求年金的海外持股須符合其國內(nèi)的公司治理規(guī)定）。除此之外，也受到文化、歷史、制度變遷、理念、理論方面的影響。 德國公司治理的另一特色是強調(diào)職工的參與。 銀行對企業(yè)的貸款性質(zhì)也使銀行成為一個重要的利益相關(guān)者。德國銀行稱為全能銀行，主要有下述特點：它們可以持有公司的股票，僅在1984年和1989年，％％，若再加上銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管的投資基金持股，％％。近年來德國的這一結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，監(jiān)事會的權(quán)力在削弱，設(shè)立CEO及相應(yīng)的行政決策系統(tǒng)的呼聲也愈來愈強。德國的監(jiān)事會主席是由股東方產(chǎn)生的，在董事會投票持平時有兩票權(quán)（casting vote）。日本很少發(fā)生股票市場上的兼并，進(jìn)入90年代后，兼并活動雖然增加了，但主要發(fā)生在中小企業(yè)之間或大型企業(yè)與中小企業(yè)之間。由于主銀行對企業(yè)的資金流動密切關(guān)注，所以能及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)問題，采取行動。 另一個重要的監(jiān)督來自主銀行。董事會與經(jīng)理班子不構(gòu)成合理的制衡。法人持股主要是集團(tuán)內(nèi)企業(yè)交叉或循環(huán)持股，整個集團(tuán)形成一個大股東會。經(jīng)理人員面對主要股東的分紅壓力只能偏重于追求短期盈利，對資本投資、研究與開發(fā)不大重視。80年代以前，美國的機(jī)構(gòu)投資者，不長期持有一種股票。在90年代初，機(jī)構(gòu)投資者控制了全國大中型企業(yè)40%的普通股，擁有較大型企業(yè)40%的中長期債權(quán)。w經(jīng)理人穩(wěn)定。目標(biāo)w注重短期效益；w注重長期效益和社會責(zé) 任；w注重長期效益和社會責(zé) 任；w強調(diào)股東利益。w資本市場不發(fā)達(dá)。形態(tài)w股東高度分散，流動性 較強。w決策機(jī)構(gòu)——董事會；w監(jiān)督——獨立監(jiān)察人。表51 公司治理原則的主要模式 美 國日 本德 國結(jié)構(gòu)w最高權(quán)力機(jī)構(gòu)——股東 大會。所以公司治理問題不僅關(guān)系到企業(yè)與個人，而且還關(guān)系到國家及地區(qū)金融體系的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)的增長、全球資本的配置，從而最終影響到整個社會的財富與福利水平。因為企業(yè)要想從全球資本市場上獲得充分的資本支撐，其治理結(jié)構(gòu)就必須是能得到國內(nèi)外投資者的理解、信賴，能使投資者的合法權(quán)益有可靠的制度保障，以此增強投資者和債權(quán)人的信心。 隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，國與國之間經(jīng)濟(jì)相互依存度提高，企業(yè)籌資與機(jī)構(gòu)投資全球化，一個全球性的公司治理原則與一套良好的公司治理機(jī)制，有利于在世界范圍內(nèi)增強投資者信心，促進(jìn)國際資本流動，降低企業(yè)和國家在國際資本市場上的籌資成本，提高資本在全球的配置效率。如果沒有素質(zhì)優(yōu)良的、健康的企業(yè)，就不會有良好運行的國家經(jīng)濟(jì)；而沒有運行良好的國家經(jīng)濟(jì)，就不會有安全穩(wěn)定的地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)。要作出有效的投資決策，不僅要有效收集所有有關(guān)的信息，任一給定的決策制定者的動機(jī)還需與社會效率盡可能地保持一致。資本市場的規(guī)范和回報會激勵上市公司從整體上為股東謀求收益。所以一種經(jīng)濟(jì)從以關(guān)系為基礎(chǔ)向以市場為基礎(chǔ)的運作良好的體制發(fā)展時，需要改善它的公司治理制度，增強投資者信心，繼而增強國家及全球金融市場的穩(wěn)定性。由于對長期投資的保護(hù)的機(jī)制也較為薄弱，國外投資者主要作短期投資，稍有沖擊就撤資，從而引發(fā)危機(jī)。這說明，治理水平良好的公司在市場低迷時更容易反彈。投資者需要在準(zhǔn)備投資前對市場樹立信心。 資本市場是現(xiàn)代企業(yè)融資的主渠道之一，進(jìn)入資本市場直接融資，是獲得低成本資金的最佳途徑。由于它使企業(yè)建立了以股東會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系為核心的權(quán)利機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的激勵與約束機(jī)制，使企業(yè)相關(guān)各方的合法權(quán)益能夠得到保障、過分要求能夠得到制衡?！惫局卫頇C(jī)制問題之所以如此重要，根本原因在于良好的公司治理機(jī)制是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)和證券市場健康運作的微觀基礎(chǔ)，對經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定與發(fā)展具有重大意義： 第一，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部運行機(jī)制，保證企業(yè)長期、穩(wěn)定發(fā)展 在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)作為市場主體，是眾多利益相關(guān)者利害關(guān)系的交匯點，其中包括政府、各個股東、債權(quán)人、經(jīng)理人員和廣大職工、顧客。”世界銀行行長吉姆董事會既是公司最高決策機(jī)構(gòu)，又行使對企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行事前、事中監(jiān)督的職能，相對于外部市場的作用，更具超前性和主動性，在公司發(fā)展中的核心作用日益重要。為此，必須保證企業(yè)的決策科學(xué)和提高公司業(yè)績，權(quán)力制衡只是手段。因此，發(fā)展中國家研究在本國的外國大公司治理成功的模式是自身改革的捷徑。香港也于1999年2月出臺了《公司治理的最佳做法原則》。同年9月，在亞太經(jīng)合組織非正式領(lǐng)導(dǎo)人會議上，各經(jīng)濟(jì)體首腦對改革本地區(qū)公司治理問題作出了堅定承諾。2000年1月，與我國國務(wù)院發(fā)展研究中心和亞洲開發(fā)銀行共同在北京舉辦了“中國國有企業(yè)公司治理研討會”。這套《原則》得到經(jīng)濟(jì)合作組織的29國政府及私營部門、“七強集團(tuán)”各國財長、“22國集團(tuán)”代表、歐盟、世界銀行、國際貨幣基金組織等許多國際組織和國際社會的廣泛認(rèn)同和強力支持。這是世界第一個公司治理原則。而1999年美國僅有23家大公司的總裁被撤換。不管是欺詐上市的紅光、鄭百文，還是不久前暴露出的中科系事件、基金黑幕等等，也不管采取的是什么辦法：或者是將除了大股東外誰也說不清的亂七八糟的資產(chǎn)注入公司，用來配股或上市融資；或者是大股東（常常是一個集團(tuán)公司）將上市公司當(dāng)作自己的“提款機(jī)”，然后把錢揮霍殆盡，破產(chǎn)了事（猴王集團(tuán)等）；或者是搞所謂的“無形資產(chǎn)”大甩賣，也就是將集團(tuán)的商標(biāo)專用權(quán)以上億元甚至十幾億元的高價賣給上市公司，用來抵沖集團(tuán)對上市公司的應(yīng)收賬款，（廈華電子、粵宏遠(yuǎn)、萬家樂和美爾雅）；另外，每年年末許多公司為保配或避免被“ST”、“PT”所進(jìn)行的讓人眼花繚亂的關(guān)聯(lián)重組交易，以及利用債務(wù)重組增加利潤，先小分紅再大配股和2000年末又出現(xiàn)的所謂“捐贈”資產(chǎn)……目的都是要變相侵吞投資者的利益。世界銀行公司治理顧問、香港中文大學(xué)教授郎咸平博士通過對亞洲3000家上市公司所做研究，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)上市公司都存在著大股東剝奪小股東利益的問題。這反過來損害了企業(yè)的穩(wěn)固。 另外，導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)衰亡的更具普遍性的問題則是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人（董事會、總裁）的“認(rèn)知模型錯位”（即其管理能力、思想方式與環(huán)境錯位）。在監(jiān)控不完全情況下，經(jīng)理人的管理決策很可能偏離投資者的利益。 此外，從我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度的實踐看，十多年來，很多企業(yè)建立“法人治理結(jié)構(gòu)”，只是停留在“三會四權(quán)”的結(jié)構(gòu)設(shè)置上，而對保證這套結(jié)構(gòu)有效運作的一系列機(jī)制、文化、法律體系的建設(shè)卻嚴(yán)重忽視了，所以導(dǎo)致我國公司治理的實踐與國際規(guī)范相差甚遠(yuǎn)。特別是作為現(xiàn)代企業(yè)制度中最高形式的股份有限公司的產(chǎn)生和發(fā)展，促進(jìn)了我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并為我國企業(yè)融入全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了組織準(zhǔn)備。這也是至今我國很多企業(yè)（特別是國有企業(yè)）在國際市場上經(jīng)常遭到其他國家“反傾銷”起訴的原因之一。 但由于當(dāng)時我國社會的半殖民地半封建性質(zhì)，民族工業(yè)在帝國主義、封建主義和官僚資本主義的重重壓迫下，發(fā)展極其緩慢，不僅公司組織不發(fā)達(dá)，近代公司數(shù)量更少。鴉片戰(zhàn)爭后，原來經(jīng)營鴉片等的外國商務(wù)“洋行”開始轉(zhuǎn)向公用事業(yè)和工業(yè)產(chǎn)業(yè)。如美國1928年制定了統(tǒng)一公司法；1951年和1964年進(jìn)行了兩次修改，稱為標(biāo)準(zhǔn)公司法；1979年又進(jìn)行了5次修改。（5） 公司內(nèi)部管理科學(xué)化。 現(xiàn)代公司最顯著的特征，在于其建立在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離基礎(chǔ)上的公司法人制度。二戰(zhàn)后，由于科技的迅猛發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)大量涌現(xiàn)，金融資本急劇膨脹，生產(chǎn)大量過剩，對全球市場的爭奪日趨激烈，加速了跨國公司的空前發(fā)展。日本也形成了三菱、住友、三井、富士、三和及第一勸業(yè)等六大金融資本集團(tuán)。（2） 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合，形成了巨大的金融財團(tuán)。公司組織以其籌資和聯(lián)合的優(yōu)勢，在資本集中和加速壟斷形成過程中，發(fā)揮著巨大的杠桿作用。各公司的平均雇工人數(shù)也大大增加。 18世紀(jì)60年代后，產(chǎn)業(yè)革命在英、法、美等國先后完成，公司組織形式在各個產(chǎn)業(yè)中逐步流行。東印度公司于1602年設(shè)立了世界上第一個董事會，它發(fā)行的股票也成為目前我們所能看到的世界上最早的股票。英國于1826年，頒布了對股份銀行的認(rèn)可條例；1855年，認(rèn)可了公司的有限責(zé)任制；1862年，頒布了股份公司法。 近代公司發(fā)展的主要特點是： （1）開始有了公司的法律規(guī)范。 2．近代公司的發(fā)展——15世紀(jì)至19世紀(jì)末 15世紀(jì)末，隨著歐洲航海業(yè)和商業(yè)的繁榮，加速了封建制度的解體。 1．公司的起源——從羅馬帝國時期到15世紀(jì)末 公司的原始形態(tài)起源于中世紀(jì)的歐洲，但實際上在羅馬帝國時期就已經(jīng)存在著公司或類似公司的組織?，F(xiàn)代公司19世紀(jì)末—今1．公司規(guī)模巨型化，股份公司占據(jù)了壟斷和統(tǒng)治地位；2．產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合，形成了巨大的金融財團(tuán)；3．公司資本國際化，形成跨國公司；4．所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離以及股權(quán)的分散化，造就了經(jīng) 理階層在公司經(jīng)營管理中的支配地位；5．公司內(nèi)部管理科學(xué)化；6．公司立法日趨完備，公司管理趨于規(guī)范化。這些企業(yè)雖然還不是嚴(yán)格意義上的公司形式，但已經(jīng)為現(xiàn)代公司的出現(xiàn)作了經(jīng)濟(jì)、組織上的準(zhǔn)備。尤其是英、法、美等國相繼完成了產(chǎn)業(yè)革命，機(jī)器大工業(yè)取代了工場手工業(yè)，為資本主義制度奠定了物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，促使公司這種企業(yè)組織形式迅速發(fā)展，并逐步走向成熟。1807年，《法國商法典》開始有了公司的規(guī)定。 16世紀(jì)，隨著新航線的開辟和新大陸的發(fā)現(xiàn)，以英國為首的荷、法、丹麥、葡萄牙等國為了爭奪政治、經(jīng)濟(jì)權(quán)力和殖民擴(kuò)張的需要，建立了一批具有壟斷特權(quán)的跨國、跨地區(qū)的大型貿(mào)易公司（如東印度公司），成為近代股份公司的開端。到1862年，美國股份銀行已達(dá)1000家。 19世紀(jì)20年代，英國每年新注冊的公司數(shù)僅有二百多家，而到1897年已激增至五千多家。 3．現(xiàn)代公司的發(fā)展——19世紀(jì)末到20世紀(jì)初至現(xiàn)在 19世紀(jì)末到20世紀(jì)初，資本主義由自由競爭向壟斷過渡，進(jìn)入了現(xiàn)代資本主義階段。 19世紀(jì)末到20世紀(jì)初，通過企業(yè)間的兼并、聯(lián)合，出現(xiàn)了許多股份制、集團(tuán)化的巨型壟斷性公司，形形色色的壟斷性公司成為控制各發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)命脈的統(tǒng)治力量。摩根保證信托公司的領(lǐng)導(dǎo)成員兼任233家公司董事，在270