【正文】 的專業(yè)委員會(huì)制度，如：審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、提名委員 會(huì)、投資決策委員會(huì)、公司治理委員會(huì)等。即表現(xiàn)出色、業(yè)績(jī)卓越的董 事，受到市場(chǎng)的追捧，價(jià)值不斷提升；而表現(xiàn)欠佳的董事，逐漸被市場(chǎng)淘 汰。隨后，逐漸推廣至其它州和國(guó)家、地區(qū)。為了保護(hù)股東的合法權(quán)利，完善股東表決權(quán)制度，美國(guó)首先創(chuàng)立了累積投票制。這就是OECD的《公司治理原則》中所提到的“某些股東獲得的控制權(quán)與他們的資產(chǎn)所有權(quán)不成比例”的典型情況。此后，通百惠在提名的董事會(huì)候選人被全部否決后，開始征集中、小股東的委托投票權(quán)。 從上述簡(jiǎn)介中看出，各國(guó)的公司治理原則側(cè)重點(diǎn)有所不同。在決定中，監(jiān)事會(huì)成員不能取得與公司利益相沖突的自我利益。監(jiān)事會(huì)應(yīng)根據(jù)其規(guī)則成立若干委員會(huì)以處理復(fù)雜的商業(yè)業(yè)務(wù)。提交給股東會(huì)推選監(jiān)事會(huì)成員的建議必須保證候選監(jiān)事具備必要的知識(shí)和技能及相關(guān)的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)；監(jiān)事會(huì)應(yīng)通過足夠的與公司無任何現(xiàn)有或先前商業(yè)利益相關(guān)的獨(dú)立監(jiān)事來監(jiān)督董事會(huì)。 4）利益沖突和自我交易治理規(guī)則。 3）報(bào)酬。 4. 德國(guó)公司治理專家小組于2000年1月公布的《上市公司治理規(guī)則》（注：德國(guó)公司中的董事會(huì)大致相當(dāng)于英、美國(guó)家公司中的經(jīng)理層，而其監(jiān)事會(huì)則大致相當(dāng)于后者的董事會(huì)）主要內(nèi)容為： 1）董事會(huì)的責(zé)任和義務(wù)。 。董事會(huì)的構(gòu)成應(yīng)在執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事（包括不能通過個(gè)人或小集團(tuán)控制董事會(huì)決策的獨(dú)立非執(zhí)行董事）之間平衡；董事會(huì)應(yīng)及時(shí)提供信息；任命新董事應(yīng)通過正式和透明的程序；所有董事應(yīng)定期和至少每三年一次重新選任。 B．董事會(huì)程序和評(píng)審。這類似于羅馬國(guó)際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)1994年起草的《國(guó)際商事合同通則》，該《通則》也有較詳細(xì)的解釋，如今該《通則》已成為國(guó)際商事合同領(lǐng)域重要的參考慣例。董事會(huì)的主要職能是：評(píng)審和指導(dǎo)公司戰(zhàn)略、主要的行動(dòng)計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)政策、年度預(yù)算和商業(yè)計(jì)劃；設(shè)置業(yè)績(jī)目標(biāo)；監(jiān)督執(zhí)行和公司表現(xiàn)；監(jiān)督主要的資本運(yùn)營(yíng)、購(gòu)并和剝離、重組；選擇、監(jiān)督和必要時(shí)替換主要的經(jīng)營(yíng)人員并監(jiān)督繼任計(jì)劃；評(píng)價(jià)主要經(jīng)營(yíng)者和董事會(huì)的報(bào)酬；確保董事任命程序的規(guī)范和透明；監(jiān)督和處理董事會(huì)成員、管理層和股東的潛在的利益沖突；保證公司會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告制度的統(tǒng)一性，包括獨(dú)立審計(jì)、合適的控制體系，尤其是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督制度、財(cái)務(wù)控制；監(jiān)督披露和通訊的程序。 所披露的重大事項(xiàng)應(yīng)包括但不限于下述事項(xiàng)：公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)結(jié)果；公司目標(biāo)；主要的股份擁有者和投票權(quán)；董事會(huì)成員和主要的經(jīng)營(yíng)人員及其報(bào)酬；重大的可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)因素；有關(guān)雇員和相關(guān)利益者的重大事項(xiàng)；治理結(jié)構(gòu)和政策。 同類的所有股東應(yīng)平等對(duì)待，這包括所有投資者在購(gòu)買股票前有權(quán)獲得對(duì)所有種類股票所賦予的投票權(quán)的信息；投票權(quán)的任何變化應(yīng)由股東投票決定；股東會(huì)的程序應(yīng)體現(xiàn)對(duì)所有股東的平等對(duì)待；應(yīng)禁止內(nèi)幕交易和濫用自我交易；董事會(huì)成員和經(jīng)理人應(yīng)將可能影響公司的任何在交易中的實(shí)質(zhì)性利益或事項(xiàng)披露。 1．OECD的公司治理原則（附錄一）主要對(duì)五個(gè)方面的內(nèi)容作出了詳細(xì)的規(guī)定：股東權(quán)利、對(duì)股東的平等待遇、利害相關(guān)者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用、信息披露和透明度、董事會(huì)責(zé)任。綜觀這些主要國(guó)家的公司治理原則，董事的報(bào)酬和經(jīng)營(yíng)層的激勵(lì)計(jì)劃已基本趨于同一原則，即在保證能充分吸引經(jīng)營(yíng)人員成功經(jīng)營(yíng)公司的前提下，加大其報(bào)酬中的風(fēng)險(xiǎn)成分（風(fēng)險(xiǎn)成分主要指股票期權(quán)）。應(yīng)該說，獨(dú)立董事制度已得到大陸法國(guó)家的認(rèn)同。由于英美公司治理結(jié)構(gòu)中不設(shè)監(jiān)事會(huì)，外部董事很大程度上起到監(jiān)事的作用。在董事誠(chéng)信履行職責(zé)、董事的利益沖突規(guī)制、保持董事會(huì)的獨(dú)立性等基本原則上，英美公司的制度也逐步得到歐洲大陸的認(rèn)同，使得公司治理原則的趨同化體現(xiàn)得更為明顯。為適應(yīng)年金、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者的大量存在，英美的公司治理原則對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的投票權(quán)行使極其重視。美國(guó)勞工部要求年金的海外持股須符合其國(guó)內(nèi)的公司治理規(guī)定）。除此之外，也受到文化、歷史、制度變遷、理念、理論方面的影響。 德國(guó)公司治理的另一特色是強(qiáng)調(diào)職工的參與。 銀行對(duì)企業(yè)的貸款性質(zhì)也使銀行成為一個(gè)重要的利益相關(guān)者。德國(guó)銀行稱為全能銀行，主要有下述特點(diǎn)：它們可以持有公司的股票，僅在1984年和1989年，％％，若再加上銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管的投資基金持股，％％。近年來德國(guó)的這一結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，監(jiān)事會(huì)的權(quán)力在削弱，設(shè)立CEO及相應(yīng)的行政決策系統(tǒng)的呼聲也愈來愈強(qiáng)。德國(guó)的監(jiān)事會(huì)主席是由股東方產(chǎn)生的，在董事會(huì)投票持平時(shí)有兩票權(quán)（casting vote）。日本很少發(fā)生股票市場(chǎng)上的兼并，進(jìn)入90年代后，兼并活動(dòng)雖然增加了，但主要發(fā)生在中小企業(yè)之間或大型企業(yè)與中小企業(yè)之間。由于主銀行對(duì)企業(yè)的資金流動(dòng)密切關(guān)注，所以能及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，采取行動(dòng)。 另一個(gè)重要的監(jiān)督來自主銀行。董事會(huì)與經(jīng)理班子不構(gòu)成合理的制衡。法人持股主要是集團(tuán)內(nèi)企業(yè)交叉或循環(huán)持股，整個(gè)集團(tuán)形成一個(gè)大股東會(huì)。經(jīng)理人員面對(duì)主要股東的分紅壓力只能偏重于追求短期盈利，對(duì)資本投資、研究與開發(fā)不大重視。80年代以前，美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者，不長(zhǎng)期持有一種股票。在90年代初，機(jī)構(gòu)投資者控制了全國(guó)大中型企業(yè)40%的普通股，擁有較大型企業(yè)40%的中長(zhǎng)期債權(quán)。w經(jīng)理人穩(wěn)定。目標(biāo)w注重短期效益；w注重長(zhǎng)期效益和社會(huì)責(zé) 任；w注重長(zhǎng)期效益和社會(huì)責(zé) 任；w強(qiáng)調(diào)股東利益。w資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。形態(tài)w股東高度分散，流動(dòng)性 較強(qiáng)。w決策機(jī)構(gòu)——董事會(huì)；w監(jiān)督——獨(dú)立監(jiān)察人。表51 公司治理原則的主要模式 美 國(guó)日 本德 國(guó)結(jié)構(gòu)w最高權(quán)力機(jī)構(gòu)——股東 大會(huì)。所以公司治理問題不僅關(guān)系到企業(yè)與個(gè)人，而且還關(guān)系到國(guó)家及地區(qū)金融體系的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、全球資本的配置，從而最終影響到整個(gè)社會(huì)的財(cái)富與福利水平。因?yàn)槠髽I(yè)要想從全球資本市場(chǎng)上獲得充分的資本支撐，其治理結(jié)構(gòu)就必須是能得到國(guó)內(nèi)外投資者的理解、信賴，能使投資者的合法權(quán)益有可靠的制度保障，以此增強(qiáng)投資者和債權(quán)人的信心。 隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，國(guó)與國(guó)之間經(jīng)濟(jì)相互依存度提高，企業(yè)籌資與機(jī)構(gòu)投資全球化，一個(gè)全球性的公司治理原則與一套良好的公司治理機(jī)制，有利于在世界范圍內(nèi)增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)，降低企業(yè)和國(guó)家在國(guó)際資本市場(chǎng)上的籌資成本，提高資本在全球的配置效率。如果沒有素質(zhì)優(yōu)良的、健康的企業(yè)，就不會(huì)有良好運(yùn)行的國(guó)家經(jīng)濟(jì)；而沒有運(yùn)行良好的國(guó)家經(jīng)濟(jì)，就不會(huì)有安全穩(wěn)定的地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)。要作出有效的投資決策，不僅要有效收集所有有關(guān)的信息，任一給定的決策制定者的動(dòng)機(jī)還需與社會(huì)效率盡可能地保持一致。資本市場(chǎng)的規(guī)范和回報(bào)會(huì)激勵(lì)上市公司從整體上為股東謀求收益。所以一種經(jīng)濟(jì)從以關(guān)系為基礎(chǔ)向以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的運(yùn)作良好的體制發(fā)展時(shí)，需要改善它的公司治理制度，增強(qiáng)投資者信心，繼而增強(qiáng)國(guó)家及全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。由于對(duì)長(zhǎng)期投資的保護(hù)的機(jī)制也較為薄弱，國(guó)外投資者主要作短期投資，稍有沖擊就撤資，從而引發(fā)危機(jī)。這說明，治理水平良好的公司在市場(chǎng)低迷時(shí)更容易反彈。投資者需要在準(zhǔn)備投資前對(duì)市場(chǎng)樹立信心。 資本市場(chǎng)是現(xiàn)代企業(yè)融資的主渠道之一，進(jìn)入資本市場(chǎng)直接融資，是獲得低成本資金的最佳途徑。由于它使企業(yè)建立了以股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系為核心的權(quán)利機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的激勵(lì)與約束機(jī)制，使企業(yè)相關(guān)各方的合法權(quán)益能夠得到保障、過分要求能夠得到制衡?！惫局卫頇C(jī)制問題之所以如此重要，根本原因在于良好的公司治理機(jī)制是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)健康運(yùn)作的微觀基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定與發(fā)展具有重大意義： 第一，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，保證企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)作為市場(chǎng)主體，是眾多利益相關(guān)者利害關(guān)系的交匯點(diǎn)，其中包括政府、各個(gè)股東、債權(quán)人、經(jīng)理人員和廣大職工、顧客?！笔澜玢y行行長(zhǎng)吉姆董事會(huì)既是公司最高決策機(jī)構(gòu)，又行使對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行事前、事中監(jiān)督的職能，相對(duì)于外部市場(chǎng)的作用，更具超前性和主動(dòng)性，在公司發(fā)展中的核心作用日益重要。為此，必須保證企業(yè)的決策科學(xué)和提高公司業(yè)績(jī)，權(quán)力制衡只是手段。因此，發(fā)展中國(guó)家研究在本國(guó)的外國(guó)大公司治理成功的模式是自身改革的捷徑。香港也于1999年2月出臺(tái)了《公司治理的最佳做法原則》。同年9月，在亞太經(jīng)合組織非正式領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上，各經(jīng)濟(jì)體首腦對(duì)改革本地區(qū)公司治理問題作出了堅(jiān)定承諾。2000年1月，與我國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心和亞洲開發(fā)銀行共同在北京舉辦了“中國(guó)國(guó)有企業(yè)公司治理研討會(huì)”。這套《原則》得到經(jīng)濟(jì)合作組織的29國(guó)政府及私營(yíng)部門、“七強(qiáng)集團(tuán)”各國(guó)財(cái)長(zhǎng)、“22國(guó)集團(tuán)”代表、歐盟、世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等許多國(guó)際組織和國(guó)際社會(huì)的廣泛認(rèn)同和強(qiáng)力支持。這是世界第一個(gè)公司治理原則。而1999年美國(guó)僅有23家大公司的總裁被撤換。不管是欺詐上市的紅光、鄭百文，還是不久前暴露出的中科系事件、基金黑幕等等，也不管采取的是什么辦法：或者是將除了大股東外誰也說不清的亂七八糟的資產(chǎn)注入公司，用來配股或上市融資；或者是大股東（常常是一個(gè)集團(tuán)公司）將上市公司當(dāng)作自己的“提款機(jī)”，然后把錢揮霍殆盡，破產(chǎn)了事（猴王集團(tuán)等）；或者是搞所謂的“無形資產(chǎn)”大甩賣，也就是將集團(tuán)的商標(biāo)專用權(quán)以上億元甚至十幾億元的高價(jià)賣給上市公司，用來抵沖集團(tuán)對(duì)上市公司的應(yīng)收賬款，（廈華電子、粵宏遠(yuǎn)、萬家樂和美爾雅）；另外，每年年末許多公司為保配或避免被“ST”、“PT”所進(jìn)行的讓人眼花繚亂的關(guān)聯(lián)重組交易，以及利用債務(wù)重組增加利潤(rùn)，先小分紅再大配股和2000年末又出現(xiàn)的所謂“捐贈(zèng)”資產(chǎn)……目的都是要變相侵吞投資者的利益。世界銀行公司治理顧問、香港中文大學(xué)教授郎咸平博士通過對(duì)亞洲3000家上市公司所做研究，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)上市公司都存在著大股東剝奪小股東利益的問題。這反過來損害了企業(yè)的穩(wěn)固。 另外，導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)衰亡的更具普遍性的問題則是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人（董事會(huì)、總裁）的“認(rèn)知模型錯(cuò)位”（即其管理能力、思想方式與環(huán)境錯(cuò)位）。在監(jiān)控不完全情況下，經(jīng)理人的管理決策很可能偏離投資者的利益。 此外，從我國(guó)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的實(shí)踐看，十多年來，很多企業(yè)建立“法人治理結(jié)構(gòu)”，只是停留在“三會(huì)四權(quán)”的結(jié)構(gòu)設(shè)置上，而對(duì)保證這套結(jié)構(gòu)有效運(yùn)作的一系列機(jī)制、文化、法律體系的建設(shè)卻嚴(yán)重忽視了，所以導(dǎo)致我國(guó)公司治理的實(shí)踐與國(guó)際規(guī)范相差甚遠(yuǎn)。特別是作為現(xiàn)代企業(yè)制度中最高形式的股份有限公司的產(chǎn)生和發(fā)展，促進(jìn)了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并為我國(guó)企業(yè)融入全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了組織準(zhǔn)備。這也是至今我國(guó)很多企業(yè)（特別是國(guó)有企業(yè)）在國(guó)際市場(chǎng)上經(jīng)常遭到其他國(guó)家“反傾銷”起訴的原因之一。 但由于當(dāng)時(shí)我國(guó)社會(huì)的半殖民地半封建性質(zhì)，民族工業(yè)在帝國(guó)主義、封建主義和官僚資本主義的重重壓迫下，發(fā)展極其緩慢，不僅公司組織不發(fā)達(dá)，近代公司數(shù)量更少。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后，原來經(jīng)營(yíng)鴉片等的外國(guó)商務(wù)“洋行”開始轉(zhuǎn)向公用事業(yè)和工業(yè)產(chǎn)業(yè)。如美國(guó)1928年制定了統(tǒng)一公司法；1951年和1964年進(jìn)行了兩次修改，稱為標(biāo)準(zhǔn)公司法；1979年又進(jìn)行了5次修改。（5） 公司內(nèi)部管理科學(xué)化。 現(xiàn)代公司最顯著的特征，在于其建立在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離基礎(chǔ)上的公司法人制度。二戰(zhàn)后，由于科技的迅猛發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)大量涌現(xiàn)，金融資本急劇膨脹，生產(chǎn)大量過剩，對(duì)全球市場(chǎng)的爭(zhēng)奪日趨激烈，加速了跨國(guó)公司的空前發(fā)展。日本也形成了三菱、住友、三井、富士、三和及第一勸業(yè)等六大金融資本集團(tuán)。（2） 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合，形成了巨大的金融財(cái)團(tuán)。公司組織以其籌資和聯(lián)合的優(yōu)勢(shì)，在資本集中和加速壟斷形成過程中，發(fā)揮著巨大的杠桿作用。各公司的平均雇工人數(shù)也大大增加。 18世紀(jì)60年代后，產(chǎn)業(yè)革命在英、法、美等國(guó)先后完成，公司組織形式在各個(gè)產(chǎn)業(yè)中逐步流行。東印度公司于1602年設(shè)立了世界上第一個(gè)董事會(huì)，它發(fā)行的股票也成為目前我們所能看到的世界上最早的股票。英國(guó)于1826年，頒布了對(duì)股份銀行的認(rèn)可條例；1855年，認(rèn)可了公司的有限責(zé)任制；1862年，頒布了股份公司法。 近代公司發(fā)展的主要特點(diǎn)是： （1）開始有了公司的法律規(guī)范。 2．近代公司的發(fā)展——15世紀(jì)至19世紀(jì)末 15世紀(jì)末，隨著歐洲航海業(yè)和商業(yè)的繁榮，加速了封建制度的解體。 1．公司的起源——從羅馬帝國(guó)時(shí)期到15世紀(jì)末 公司的原始形態(tài)起源于中世紀(jì)的歐洲，但實(shí)際上在羅馬帝國(guó)時(shí)期就已經(jīng)存在著公司或類似公司的組織。現(xiàn)代公司19世紀(jì)末—今1．公司規(guī)模巨型化，股份公司占據(jù)了壟斷和統(tǒng)治地位；2．產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合，形成了巨大的金融財(cái)團(tuán)；3．公司資本國(guó)際化，形成跨國(guó)公司；4．所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離以及股權(quán)的分散化，造就了經(jīng) 理階層在公司經(jīng)營(yíng)管理中的支配地位；5．公司內(nèi)部管理科學(xué)化；6．公司立法日趨完備，公司管理趨于規(guī)范化。這些企業(yè)雖然還不是嚴(yán)格意義上的公司形式，但已經(jīng)為現(xiàn)代公司的出現(xiàn)作了經(jīng)濟(jì)、組織上的準(zhǔn)備。尤其是英、法、美等國(guó)相繼完成了產(chǎn)業(yè)革命，機(jī)器大工業(yè)取代了工場(chǎng)手工業(yè)，為資本主義制度奠定了物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，促使公司這種企業(yè)組織形式迅速發(fā)展，并逐步走向成熟。1807年，《法國(guó)商法典》開始有了公司的規(guī)定。 16世紀(jì)，隨著新航線的開辟和新大陸的發(fā)現(xiàn)，以英國(guó)為首的荷、法、丹麥、葡萄牙等國(guó)為了爭(zhēng)奪政治、經(jīng)濟(jì)權(quán)力和殖民擴(kuò)張的需要，建立了一批具有壟斷特權(quán)的跨國(guó)、跨地區(qū)的大型貿(mào)易公司（如東印度公司），成為近代股份公司的開端。到1862年，美國(guó)股份銀行已達(dá)1000家。 19世紀(jì)20年代，英國(guó)每年新注冊(cè)的公司數(shù)僅有二百多家，而到1897年已激增至五千多家。 3．現(xiàn)代公司的發(fā)展——19世紀(jì)末到20世紀(jì)初至現(xiàn)在 19世紀(jì)末到20世紀(jì)初，資本主義由自由競(jìng)爭(zhēng)向壟斷過渡，進(jìn)入了現(xiàn)代資本主義階段。 19世紀(jì)末到20世紀(jì)初，通過企業(yè)間的兼并、聯(lián)合，出現(xiàn)了許多股份制、集團(tuán)化的巨型壟斷性公司，形形色色的壟斷性公司成為控制各發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的統(tǒng)治力量。摩根保證信托公司的領(lǐng)導(dǎo)成員兼任233家公司董事，在270