《宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 要保持投資的適度增長(zhǎng)；結(jié)構(gòu)調(diào)整需要財(cái)政政策來(lái)助推。q 準(zhǔn)備金率還可能成為主要的數(shù)量型工具。q 預(yù)測(cè)明年 CPI漲幅高于今年，但不會(huì)失控。過(guò)去十年居住價(jià)格上漲幅度較大，另外醫(yī)療保健和煙酒的價(jià)格也顯示出長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)。21貨幣和通脹q 在經(jīng)濟(jì)回升的過(guò)程中，連續(xù)兩年寬松貨幣政策導(dǎo)致通脹的壓力上升，資產(chǎn)價(jià)格、原材料價(jià)格、 CPI先后大幅上漲。由于新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)較強(qiáng)，整體出口仍能保持在 15%左右。q 在通脹預(yù)期較強(qiáng)的情況下，消費(fèi)增長(zhǎng)一般較好。q 明年是十二五開(kāi)局之年，基建投資可能會(huì)有所恢復(fù)，包括是農(nóng)村的基建投資。q 基建投資成為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的 “調(diào)節(jié)項(xiàng) ”。補(bǔ)庫(kù)存會(huì)持續(xù)到明年上半年，這也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)動(dòng)力。q 以季度衡量， 2季度可能即是 GDP環(huán)比增速的底部；以月度衡量， 7月份是經(jīng)濟(jì)增速的底部。252。252。252。q 2022年上半年流入下降，原因：一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期；二季度歐洲債務(wù)危機(jī)。q 近期歐洲邊緣國(guó)的債務(wù)危機(jī)推動(dòng)歐元下跌，美元看似已經(jīng)筑底。預(yù)計(jì)不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。q 中短期：貨幣的供給與需求影響匯率（貨幣的價(jià)格）。但貸款余額還未恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)（工商業(yè)貸款剛剛開(kāi)始止跌回升）。q 貨幣政策觀察指標(biāo)：利率政策主要看通脹、失業(yè)率、 GDP。q 二次探底的可能性很小。企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表較好，盈利回升，但產(chǎn)能利用率低，加大資本開(kāi)支和雇員意愿偏弱。6美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策q 美國(guó)經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇，但增長(zhǎng)動(dòng)力疲弱，仍將低于潛在增速。美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向的沖擊。從現(xiàn)在開(kāi)始貨幣政策就收緊，貨幣信貸增速下降，人民幣較快升值。q 經(jīng)濟(jì)基本面：中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一輪小的庫(kù)存調(diào)整后再次回升。 政策組合252。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策252。 世界經(jīng)濟(jì)格局252。 通脹252。危機(jī)并未過(guò)去，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢；新興市場(chǎng)脫鉤，內(nèi)需支撐增長(zhǎng)；發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)放水，資本流向新興市場(chǎng)；新興市場(chǎng)同通脹、資產(chǎn)泡沫斗爭(zhēng)，政策收緊。q 政策： “穩(wěn)健 ”的貨幣政策和 “積極 ”的財(cái)政政策，一收一放，收帶來(lái)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，放帶來(lái)機(jī)會(huì)。q 風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性。新興市場(chǎng)增長(zhǎng) %，發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng) %。政府也要去杠桿（降赤字），財(cái)政緊縮的壓力會(huì)繼續(xù)壓制復(fù)蘇的速度。其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響小，對(duì)資本市場(chǎng)影響大。房?jī)r(jià)相對(duì)收入、利率都很低，只是消化存貨需要時(shí)間。7“去杠桿
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