《宏觀經(jīng)濟形勢》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 要保持投資的適度增長；結(jié)構(gòu)調(diào)整需要財政政策來助推。q 準(zhǔn)備金率還可能成為主要的數(shù)量型工具。q 預(yù)測明年 CPI漲幅高于今年，但不會失控。過去十年居住價格上漲幅度較大，另外醫(yī)療保健和煙酒的價格也顯示出長期上漲的趨勢。21貨幣和通脹q 在經(jīng)濟回升的過程中，連續(xù)兩年寬松貨幣政策導(dǎo)致通脹的壓力上升，資產(chǎn)價格、原材料價格、 CPI先后大幅上漲。由于新興市場的增長較強，整體出口仍能保持在 15%左右。q 在通脹預(yù)期較強的情況下，消費增長一般較好。q 明年是十二五開局之年，基建投資可能會有所恢復(fù)，包括是農(nóng)村的基建投資。q 基建投資成為政府調(diào)控經(jīng)濟的 “調(diào)節(jié)項 ”。補庫存會持續(xù)到明年上半年，這也是經(jīng)濟增長的一個動力。q 以季度衡量， 2季度可能即是 GDP環(huán)比增速的底部；以月度衡量， 7月份是經(jīng)濟增速的底部。252。252。252。q 2022年上半年流入下降，原因：一季度美國經(jīng)濟超預(yù)期；二季度歐洲債務(wù)危機。q 近期歐洲邊緣國的債務(wù)危機推動歐元下跌，美元看似已經(jīng)筑底。預(yù)計不會產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。q 中短期：貨幣的供給與需求影響匯率（貨幣的價格）。但貸款余額還未恢復(fù)增長趨勢（工商業(yè)貸款剛剛開始止跌回升）。q 貨幣政策觀察指標(biāo)：利率政策主要看通脹、失業(yè)率、 GDP。q 二次探底的可能性很小。企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表較好，盈利回升，但產(chǎn)能利用率低，加大資本開支和雇員意愿偏弱。6美國經(jīng)濟和貨幣政策q 美國經(jīng)濟在緩慢復(fù)蘇，但增長動力疲弱，仍將低于潛在增速。美國貨幣政策轉(zhuǎn)向的沖擊。從現(xiàn)在開始貨幣政策就收緊，貨幣信貸增速下降，人民幣較快升值。q 經(jīng)濟基本面：中國經(jīng)濟在一輪小的庫存調(diào)整后再次回升。 政策組合252。 美國經(jīng)濟和貨幣政策252。 世界經(jīng)濟格局252。 通脹252。危機并未過去，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢；新興市場脫鉤，內(nèi)需支撐增長；發(fā)達(dá)國家繼續(xù)放水，資本流向新興市場；新興市場同通脹、資產(chǎn)泡沫斗爭，政策收緊。q 政策： “穩(wěn)健 ”的貨幣政策和 “積極 ”的財政政策，一收一放，收帶來波動風(fēng)險，放帶來機會。q 風(fēng)險因素：房地產(chǎn)市場走勢的不確定性。新興市場增長 %，發(fā)達(dá)國家增長 %。政府也要去杠桿（降赤字），財政緊縮的壓力會繼續(xù)壓制復(fù)蘇的速度。其對實體經(jīng)濟影響小，對資本市場影響大。房價相對收入、利率都很低，只是消化存貨需要時間。7“去杠桿
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