ppp項(xiàng)目融資模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究-全文預(yù)覽
【正文】 函數(shù)是連續(xù)函數(shù)時(shí)存在混合策略納什均衡 .這三條定 理以及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的基本要素 .奠定了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)博 弈均衡解的存在性的理論基礎(chǔ) . 對于模型我們做如下假設(shè) : (1)風(fēng)險(xiǎn) 分擔(dān)博弈的各參與人 ,即公共部門和私營 企業(yè)是理性的 ,總是以追求項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方案的整體滿 意度最大化為目標(biāo) . (2)雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益函數(shù)和成本函數(shù)為公共知識 , 雙方具有強(qiáng)烈的合作意愿 ,都會以項(xiàng)目的整體滿意度為 目標(biāo) . (3)給定雙方的策略時(shí) ,都以風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的態(tài)度對 待期望收益 . (4)為簡單起見 ,假設(shè)項(xiàng)目各參與方的收益與代價(jià) (成本 )均為各種風(fēng)險(xiǎn)的線性函數(shù) ,即 : Y=y1ry+A+y=∑,i=1,2J:1 (5) 式中 ,Y表 i示第方因承擔(dān)第 j種風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)得到的 收益權(quán)重 . +cr+A+CiFi=∑,i=1,2J=1 (6) c表示第 i方因承擔(dān)第 j種風(fēng)險(xiǎn)所引起的成本權(quán) 重 . 將式 (5),(6)代人 P=Yi— c,則可以得到項(xiàng)目參 與方滿意度為 : P=Y— c=∑(一 ),1,2(7) 為了使項(xiàng)目參與方對風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方案的整體滿意度 達(dá)到最大 ,就需要公共部門在經(jīng)濟(jì)效益和社會效益間找 到一個(gè)平衡點(diǎn) ,公共部門和私營企業(yè)經(jīng)過博弈達(dá)到納什 均衡 . 下面就公共部門和私營企業(yè)之間對任意一風(fēng)險(xiǎn) j進(jìn) 行博弈分析 ,當(dāng)他們分別采取承擔(dān)和不承擔(dān)兩種策略時(shí) 就可得表 1所示博 弈模型 . 公 共 部 門 表 1公共部門和私營企業(yè)的博弈模型 私營企業(yè) 由于是對同一種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的博弈 ,所有 ==rJ. 而納什均衡結(jié)果就取決于 Y:一 c:(i=1,2),由此就可以 出現(xiàn)以下三種情況 : (1)當(dāng) (Y:一 c)0,(i=1,2)時(shí) ,公共部門和私營 部門的博弈中存在兩個(gè)納什均衡 ,即 (承擔(dān) ,不承擔(dān) ), (不承擔(dān) ,承擔(dān) ).但考慮到博弈的目標(biāo)是使項(xiàng)目整體滿 意度最大 ,這時(shí)選取 (Y:一 c)(i=1,2)較大者來承擔(dān)最 ? 41? 《軟科學(xué) )2022年 12月 ?第 21卷 ?第 6期 (總第 96期 ) 為合理 . (2)當(dāng) (Y一 c)0且 (一 c)0,可得唯一納什 均衡 ,即 (承擔(dān) ,不承擔(dān) ),這時(shí)公共部門滿意度為正 ,而 私營企業(yè)的滿意度為負(fù)值 .私營企業(yè)沒有積極性承擔(dān) 該類風(fēng)險(xiǎn) ,故兩者的博弈中 ,公共部門成為唯一的風(fēng)險(xiǎn) 承擔(dān)者 . (3)(Y一 c)0且 (Y一 c)0,納什均衡結(jié)果為 (不承擔(dān) ,不承擔(dān) ),這種情況下 ,公共部門和私營企業(yè)滿 意度為負(fù)值 ,一旦承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)都將遭受損失 ,故任何一方 都不愿意承擔(dān)該類風(fēng)險(xiǎn) . 由上面的博弈分析結(jié)果可以看出 ,項(xiàng)目的任 一風(fēng)險(xiǎn) 完全由對該風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)最大的項(xiàng)目參與方承擔(dān)時(shí) ,項(xiàng) 目整體滿意度最大 .對某種風(fēng)險(xiǎn)的偏好系數(shù)最大 ,意味 著最適合承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn) .而 LiBing在問卷調(diào)查中也得到 了同樣的結(jié)論 ”:由于 PPP項(xiàng)目融資模式在英國應(yīng)用 已經(jīng)有十多年的歷史 ,可以說這方面的經(jīng)驗(yàn)比較豐富 , 經(jīng)過對參加過 PPP模式的一些有經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人和組織做 問卷調(diào)查 ,詢問公共部門和私營企業(yè)應(yīng)該承擔(dān) PPP項(xiàng)目 中的哪類風(fēng)險(xiǎn) ,結(jié)果和本文博弈分析結(jié)果相一致 ,由風(fēng) 險(xiǎn)偏好系數(shù)最大的一方來承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn) . 風(fēng)險(xiǎn) 分擔(dān)過程是一個(gè)復(fù)雜的談判過程 ,本文根據(jù)博 弈結(jié)果進(jìn)一步對第二節(jié)提出的風(fēng)險(xiǎn)種類進(jìn)行分析 ,分析 PPP項(xiàng)目參與方 :公共部門和私營企業(yè)更適合承擔(dān)哪一 類風(fēng)險(xiǎn) ,以期使項(xiàng)目滿意度達(dá)到最大 . (1)公共部門承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) 政治和公共政策可以由東道國來承擔(dān) ,在我國當(dāng)前 政局穩(wěn)定 ,只要經(jīng)過政府批準(zhǔn)的建設(shè)項(xiàng)目 ,一般政治風(fēng) 險(xiǎn)對項(xiàng)目的影響會較小 ,這種風(fēng)險(xiǎn)公共部門可以自己承 擔(dān)而不必分配給私營企業(yè) .同樣社會和法律風(fēng)險(xiǎn) ,政府 也可以通過法律來控制 ,項(xiàng)目的選擇如土地的獲得等 , 政府也可以用行政的手段來達(dá)到 ,這部分風(fēng)險(xiǎn) 最適合由 公共部門來承擔(dān) . (2)私營企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) 整體經(jīng)濟(jì)情況中大部分屬于商業(yè)行為 ,私營企業(yè)是 以盈利為目的的 ,
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