外匯匯率與匯率制度(2)-全文預(yù)覽
【正文】 ???1bab IIIPP ????ba IIP ??? (3)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論評(píng)價(jià) ? 對(duì)于理解遠(yuǎn)期匯率的決定 ， 理解各國(guó)利率 、 即期匯率 、 遠(yuǎn)期利率之間的關(guān)系有著重要意義 。 ? (2)推導(dǎo) ? 設(shè)本國(guó)利率為 Ia，外國(guó)利率為 Ib， S為即期匯率， F為遠(yuǎn)期匯率，匯率標(biāo)價(jià)法為直接標(biāo)價(jià)法。大量的掉期外匯交易的結(jié)果，是低利率貨幣的即期匯率的下浮，遠(yuǎn)期匯率上??；而高利率貨幣的即期匯率上浮，遠(yuǎn)期匯率下浮。 ? 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)揭示了匯率變動(dòng)長(zhǎng)期 、 根本性的原因 ， 符合匯率運(yùn)動(dòng)現(xiàn)實(shí) 。 ? 計(jì)算公式： ? 其中： 、 分別表示一定時(shí)期和基期的匯率 ? 、 分別表示 A、 B兩國(guó)一定時(shí)期與基期物價(jià)水平之比 BAIIRR ?01＝1R 0RAI BI? 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)合理性與缺陷 ? 合理性： ? (1)反映了通貨膨脹與匯率變動(dòng)之間的聯(lián)系； (2)適合于較長(zhǎng)時(shí)期的匯率預(yù)測(cè)。 ? 絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)： 在某一時(shí)間，兩種貨幣的均衡匯率取決于兩種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比。 ? 該學(xué)說(shuō)認(rèn)為 ： 人們之所以需要外國(guó)貨幣，是因?yàn)樗谄浒l(fā)行國(guó)具有購(gòu)買(mǎi)力。 ? 第三 ， 匯率變動(dòng)取決于流動(dòng)借貸是否相等 。 一、國(guó)際借貸說(shuō) ? 由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈遜（ ， 1861）在一戰(zhàn)前提出， 以國(guó)際借貸關(guān)系來(lái)說(shuō)明匯率的決定和變動(dòng)。以下 是對(duì)大國(guó)而言。 ? 人人看好 A幣 (預(yù)期 A幣將漲 ) → 買(mǎi)入 A幣 → 升勢(shì)難以遏制。 ? 三、影響匯率變化的因素 ? 通貨膨脹率 ? 一國(guó)通貨膨脹率高于他國(guó) → 外國(guó)商品顯得相對(duì)便宜 →出口 ↓ 進(jìn)口 ↑→ 本幣匯率 ↓ ? 一國(guó)通貨膨脹率高于他國(guó) → 預(yù)計(jì)該國(guó)貨幣還會(huì)進(jìn)一步貶值 → 紛紛拋出該國(guó)貨幣 → 該國(guó)貨幣匯率 ↓ ? 利率差異 (與其他國(guó)家比較 ) ? 利率水平高于他國(guó) → 資本流入 ↑ 資本流出 ↓→ 本幣匯率 ↑ (短期 ) ? 反之，本幣匯率下跌。 ? 若 1GBP，美國(guó)的債權(quán)人、出口商就不要外匯，而寧可自己從英國(guó) 輸入黃金，產(chǎn)生國(guó)際收支順差。 ? 計(jì)算公式：黃金輸送點(diǎn)＝鑄幣平價(jià) 177。如 ,１英鎊含金量為 ，１美元含金量為 純金，則： 1英鎊 = ? = ? 調(diào)整 ? “價(jià)格 鑄幣流動(dòng)機(jī)制”能自動(dòng)調(diào)節(jié)匯率。 ? 票匯匯率 ? 兌換票據(jù)時(shí)使用的匯率，低于電匯匯率，差價(jià)相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的利息。 工商銀行人民幣外匯即期牌價(jià) ? 交通銀行每日外匯牌價(jià)（ 2022年 4月 21日） ? (二 )按外匯管制的松緊程度劃分 ? 官定匯率 /法定匯率 ? 官方 (財(cái)政部、央行、外匯專(zhuān)業(yè)銀行 )規(guī)定的匯率 ? 市場(chǎng)匯率 ? 在自由外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯的實(shí)際匯率 ? (三 )按外匯性質(zhì)和資金用途 ? 貿(mào)易匯率 ? 用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用 ? 金融匯率 ? 用于資金轉(zhuǎn)移和旅游支付 ? (四 )按外匯收付的來(lái)源與用途 ? 單一匯率 ? 一種貨幣（一個(gè)國(guó)家）只有一種匯率，通用于該國(guó)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中。 ? 企業(yè)核算時(shí)的折算標(biāo)準(zhǔn)。 ? 發(fā)達(dá)國(guó)家銀行差價(jià)較小。 ? 美元報(bào)價(jià)法 ? 以 1單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，美元數(shù)額固定不變。 ? 注意： 直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法是針對(duì)“本幣”與“外幣”之間的關(guān)系而言的。即用本幣表示外幣價(jià)格 。 ? (二 )匯率的標(biāo)價(jià)方法 ? 直接標(biāo)價(jià)法 /價(jià)格標(biāo)價(jià)法 ? (1)概念 ? 以 1個(gè)單位或 100個(gè)單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。 ? 英鎊、歐元、澳元采用間接標(biāo)價(jià)法，美元除對(duì)英鎊仍采用直接標(biāo)價(jià)法外，對(duì)其他貨幣于 1978年 9月開(kāi)始改用間接標(biāo)價(jià)法。以美元為關(guān)鍵貨幣的情況較多。 ? 特點(diǎn)： ? 大銀行差價(jià)較小，一般為 ‰ — 3‰ ，小銀行差價(jià)較大。 ? 中間匯率 ? 中間匯率 =（買(mǎi)入?yún)R率 +賣(mài)出匯率） /2 ? 主要作用： ? 說(shuō)明、分析匯率走勢(shì)。 ? 銀行賣(mài)出外幣現(xiàn)鈔時(shí)一般同賣(mài)出現(xiàn)匯的價(jià)錢(qián)相同。公布的外匯牌價(jià)一般為電匯匯率。 ? 交叉匯率 ? 通過(guò)兩種不同基準(zhǔn)匯率間接計(jì)算出的匯率 第二節(jié) 匯率決定基礎(chǔ)及影響匯率變化的因素 ? 一、金本位制下的外匯匯率 ? 匯率決定的基礎(chǔ) ? 鑄幣平價(jià) ? 鑄幣平價(jià)： 兩種貨幣的含金量之比。匯率波動(dòng)的最高界限是 鑄幣平價(jià) 加運(yùn)金費(fèi)用，即黃金輸出點(diǎn)（ Gold Export Point）；匯率波動(dòng)的最低界限是鑄幣平價(jià)減運(yùn)金費(fèi)用，即黃金輸入點(diǎn)（ Gold Import Point）。 + $ $ 美國(guó)購(gòu)買(mǎi)黃金運(yùn)往英國(guó) $ 用英鎊購(gòu)買(mǎi)黃金運(yùn)回美國(guó) ? 若 1GBP，美國(guó)的進(jìn)口商、債務(wù)人覺(jué)得購(gòu)買(mǎi)外匯不合算，不如直接向英國(guó)運(yùn)送黃金有利，于是美國(guó)的黃金就向英國(guó)輸出，產(chǎn)生國(guó)際收支逆差 （對(duì)于美國(guó)進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，不如從國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)黃金運(yùn)往英國(guó)，再換成 GBP）。 ? 在浮動(dòng)匯率制度下，政府沒(méi)有維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，匯率則隨外匯市場(chǎng)供求狀況的變化而經(jīng)常波動(dòng)，有時(shí)還是大幅度波動(dòng)。 ? 心理預(yù)期 ? 盲目跟風(fēng)，與股市類(lèi)似。 ? 四、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? (一 )對(duì)國(guó)際收支的影響 ? 匯率變動(dòng)對(duì)
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