財(cái)務(wù)管理第七章 企業(yè)投資管理-全文預(yù)覽
【正文】 金流量 10000（凈殘值，現(xiàn)金流入） ? ? ? ? 43 200%405 10 00010 0000%40150 000%40111 0000 ?????????25 一、固定資產(chǎn)更新決策 更新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量： （ 1）差量初始現(xiàn)金流量 660000=66000 （ 2）差量營業(yè)現(xiàn)金流量 4320021200=22022 （ 3）差量終結(jié)現(xiàn)金流量 100000=10000 兩種方案的差量現(xiàn)金流量表如表 71所示。如果現(xiàn)在出售此設(shè)備可得價(jià)款 30000元，擬更換的新設(shè)備的購置成本為 100000元，估 計(jì)可使用 5年，預(yù)計(jì)凈殘值 10000元。所謂固定資產(chǎn)更新決策也就是 決定是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更新新設(shè)備。其計(jì)算公式為： ?決策規(guī)則 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中，內(nèi)部報(bào)酬率高 于企業(yè)資本成本或必要報(bào)酬率就采納，低于必要報(bào)酬率 則拒絕。 ? ? ? ? ? ? ? ? CkNCFCkNCFkNCFkNCFPI ntttnn /]1[/111 12211 ?? ??????????????? ?19 ?優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：與凈現(xiàn)值相比，獲利指數(shù)可以再投資規(guī)模不同的方案中進(jìn)行比較。 例 74 根據(jù)例 71的資料，計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。其計(jì)算公式為： ?決策規(guī)則 在一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者就采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者就拒絕。 %100?? 初始投資額年平均現(xiàn)金流量平均報(bào)酬率15 一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ?優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) ：易于理解，計(jì)算簡單， 考慮了項(xiàng)目整個(gè) 壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量 。 例 72 根據(jù)例 71的資料，計(jì)算方案的投資回收期。 如果投資方案每年 NCF相等，則其公式為： 如果投資方案每年 NCF不相等，則其公式為： 每年現(xiàn)金凈流量初始投資額投資回收期 ?年的現(xiàn)金凈流量第額年年末尚未收回的投資第投資回收期1??? nnn13 一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ?決策規(guī)則 在采用投資回收期這一指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)事先確 定一個(gè)企業(yè)要求達(dá)到的投資回收期。 使投資決策更加客觀 利潤的計(jì)算帶有一定的主觀性，采用不同的會(huì)計(jì)政策、 會(huì)計(jì)估計(jì)就可能出現(xiàn)不同的利潤數(shù)據(jù)。 5年中每年?duì)I業(yè)收入 8萬元，第 1年付現(xiàn)成本為 3萬元，往后每年增加修理費(fèi)和維護(hù)費(fèi) 4000元。 ? ? ? ? 稅率折舊稅率付現(xiàn)成本稅率營業(yè)收入營業(yè)現(xiàn)金流量 ???????? 119 【 例 71】 星海公司打算購買一臺(tái)設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。 營業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算相對較為復(fù)雜，其計(jì)算方法主要有以下三種。 理解投資決策中的現(xiàn)金流量，應(yīng)注意以下兩點(diǎn)： 投資決策中計(jì)算的現(xiàn)金流量是與決策相關(guān)的現(xiàn)金流量，它是建立在“差量”的概念基礎(chǔ)上的。1 第七章 企業(yè)投資管理 第一節(jié) 投資管理概述 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的確定 第三節(jié) 投資決策指標(biāo) 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資決策
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