【正文】 ,爭(zhēng)得表示買入 ,負(fù)的表示賣出 . Df表示期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)的持續(xù)期， P表示期貨合約的價(jià)格。 ?以一家銀行為例，講解持續(xù)期缺口模型原理。 ?麥考萊模型假設(shè)所有資產(chǎn)和負(fù)債的未來(lái)現(xiàn)金流量不受利率變動(dòng)的影響，但內(nèi)含期權(quán)性質(zhì)的資產(chǎn)和負(fù)債的未來(lái)現(xiàn)金流量隨著市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變化，其價(jià)格也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。 ?持續(xù)期分析在利率變化較大時(shí)存在高估或低估債券價(jià)格的下跌或上升幅度，債券凸性越明顯，這方面的效應(yīng)越顯著。 當(dāng)利率變動(dòng)較小時(shí) （ 小于 1%） ， 這種線性關(guān)系是有效的 。 ?用于所有未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)率是固定的。 ?利用 D具有可加性的特征，對(duì)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債組合進(jìn)行所謂利率風(fēng)險(xiǎn)免疫管理。 ?（ 2） D是其到期收益率的減函數(shù)。 ?對(duì) 兩邊求無(wú)限小 r的的偏導(dǎo)數(shù)可得 : ? ??? ?? nt ttrCFP1 1Company name 第四節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)：缺口管理 ?其中： 稱為修正后的持續(xù)期。 ?因此，持續(xù)期是一種比到期期限更完善地計(jì)量銀行資產(chǎn)與負(fù)債利率敏感性的方法，并用于分析利率變動(dòng)對(duì)銀行權(quán)益資本的影響。 ?因此回流資金對(duì)利率變動(dòng)的敏感性是缺口管理深層次的缺陷。 ?（ 3）就缺口值而言，它并不能準(zhǔn)確反映銀行的現(xiàn)金流量，從而影響到對(duì)凈利息收入變動(dòng)的預(yù)測(cè)。 ?進(jìn)取性策略成功關(guān)鍵在于利率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性，進(jìn)取性策略比較適合大型銀行。 Company name 第四節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)：缺口管理 ?計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)化缺口， ?首先要選定一個(gè)基礎(chǔ)利率，如 LIBOR； ?其次，以基礎(chǔ)利率為參照，將相應(yīng)的敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的重新定價(jià)的變動(dòng)率； ?最后，與基礎(chǔ)利率的變動(dòng)率作比較，確定出各自的相對(duì)變動(dòng)率，計(jì)算出利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的缺口金額。 ?累積缺口則是考察整個(gè)考察期間內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債匹配情況，將考察期間內(nèi)各個(gè)子期間增量缺口值相加，得出累積缺口。如果資產(chǎn)或負(fù)債到期限大于考察期限，則該資產(chǎn)負(fù)債屬于非利率敏感性資產(chǎn)負(fù)債。最常見的一種稱為資金缺口，其公式表達(dá)式為：GAP=IRSAIRSL Company name 第四節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)：缺口管理 ?利率敏感性缺口另一個(gè)概念是 利率敏感性比率 。 Company name 第三節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)理論 ?所謂遠(yuǎn)期利率，是指隱含在給定的即期利率中從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率水平。流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為證券收益率曲線向上傾斜是基于體現(xiàn)在遠(yuǎn)期利率中的與時(shí)間相關(guān)的流動(dòng)性升水。 Company name 第三節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)理論 ?在金融市場(chǎng)有效下，當(dāng)前的遠(yuǎn)期價(jià)格變動(dòng)可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)某一天的即期價(jià)格變動(dòng)，即期價(jià)格等于當(dāng)前的遠(yuǎn)期價(jià)格。 Company name 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 ? 反映資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo) %10?? 銀行資本總額 余額對(duì)同一貸款客戶的貸款單個(gè)貸款比率客戶貸款及墊款總額貸款減值準(zhǔn)備金余額貸款總額準(zhǔn)備金率 ?%15?? 客戶貸款及墊款總額 不良貸款余額不良貸款率%60?? 不良貸款余額貸款減值準(zhǔn)備余額撥備覆蓋率Company name 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 ? 反映負(fù)債結(jié)構(gòu)的指標(biāo) 核心資本期末總額負(fù)債期末總額債務(wù)杠桿率 ?負(fù)債期末總額各項(xiàng)存款期末余額資金自給率 ?%4?? 負(fù)債期末總額拆入資金余額拆入資金率Company name 第三節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)理論 ?一、利率預(yù)期理論 ?它是指投資者根據(jù)其對(duì)未來(lái)利率變化走向的預(yù)期來(lái)確定證券期限結(jié)構(gòu)，以便進(jìn)行投資組合。 ?這種管理思想，還在不斷的發(fā)展和完善中，銀行要在工作中研究、開發(fā)、制定新的銀行管理措施和方法，完善管理理論體系，從而對(duì)銀行進(jìn)行有效地管理。 ?風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。 ?其內(nèi)容是： ?流動(dòng)性問(wèn)題。銷售理論注重著一種市場(chǎng)概念，關(guān)注客戶需要和偏好，告訴客戶銀行所提供產(chǎn)品和服務(wù)。 Company name 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 ?銷售理論 ?是 20世紀(jì) 80年代西方金融競(jìng)爭(zhēng)和金融危機(jī)加深的背景下形成一種負(fù)債管理理論，其主題是推銷金融產(chǎn)品。 ?它反映了銀行經(jīng)營(yíng)策略重點(diǎn)被置于資產(chǎn)管理方面，注重存款的安全性；銀行流動(dòng)性是通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而不是通過(guò)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)，這在一定程度上限制了銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的范圍。 Company name 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 ?二、負(fù)債管理理論 ?進(jìn)入 20世紀(jì) 60年代， CPI開始困擾各國(guó)經(jīng)濟(jì)，利率普遍上漲，銀行為了生存，主動(dòng)地轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思想，通過(guò)市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)工具增加其流動(dòng)性。 Company name 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 ?預(yù)期收入理論 ?普羅科諾于 1949年在 《 定期放款與銀行流動(dòng)性理論 》 一書中提出。 Company name 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 ?資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論 ?資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論是由莫爾頓于 1918年提出的。是早期英國(guó)銀行管理經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。在注重資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，關(guān)注銀行資本充足度。 ?1）客戶存貸款規(guī)模 ?2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的組合 ?3）資本充足率 ?4）財(cái)務(wù)管理與經(jīng)營(yíng)思想 Company name 第一節(jié) 銀行管理原則 ?四、“三性”原則的辯證關(guān)系 ?盈利性 —— 銀行的生存與發(fā)展 ?流動(dòng)性 —— 資金的匹配、支付、銀行信譽(yù) ?安全性 —— 銀行的風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)倒閉 ?商業(yè)銀行要在保證流動(dòng)性與安全性的前提下，追求利潤(rùn)的最大化。 ?1）客戶的平均貸款規(guī)模 ?2）客戶的經(jīng)營(yíng)環(huán)境 ?3）信貸管理體制（貸款審查、發(fā)放、回收獨(dú)立） Company name 第一節(jié) 銀行管理原則 ?三、盈利性原則 ?盈利性的含義。 ? 指商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，能夠按時(shí)收回信貸資金的能力?？捎觅Y金是指商業(yè)銀行在某一時(shí)點(diǎn)或時(shí)期能獨(dú)立處置、自主運(yùn)用的貨幣資金。 ?指商業(yè)銀行以合理價(jià)格獲取可用資金的能力。 ?1）客戶的平均存款規(guī)模 ?2）資金自給水平 ?3）信貸資產(chǎn)質(zhì)量 ?4）資金管理制度（如：同業(yè)拆借權(quán)限等） Company name 第一節(jié) 銀行管理原則 ? 二、安全性原則 ? 安全性的含義。 Company name 第一節(jié) 銀行管理原則 ?影響安全性的因素。 Company name 第一節(jié) 銀行管理原則 ?影響盈利性因素。 ?基本思想：基于負(fù)債是資產(chǎn)既定前提，資產(chǎn)規(guī)模受負(fù)債規(guī)模的制約，管理者所能做的只能是在既有的