【正文】 S） 更是高達(dá) 41％ 。 從單個企業(yè)的平均盈利能力來看 ，20xx年國有控股大中型企業(yè)為 1768萬元 ， 而上市公司平均每家的盈利水平為 9300萬元 ， 是國有控股大中型企業(yè)的 。業(yè)績下降僅一成。 ? 上市公司業(yè)績的回落是以往年度業(yè)績水分被擠干、業(yè)績更趨于真實性的表現(xiàn) 。該行業(yè)一些原來績優(yōu)的上市公司在 20xx年度均出現(xiàn)大幅度虧損。內(nèi)需不旺，出口下降，投資增長乏力，使得經(jīng)濟(jì)增長速度開始放緩 . 而宏觀經(jīng)濟(jì)增長減速，必然會在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益上反映出來。 同時 , 對上市公司監(jiān)管的加強 , 提高了上市公司業(yè)績真實性 , 減少了上市公司業(yè)績中的水分 。 凈資產(chǎn)收益率 %，而 20xx年為 %,下降了%. 上市公司虧損家數(shù)和虧損面都有所增加 . 20xx年共有 151家公司虧損 ,虧損總額為 306億元，平均每家虧損 。 由此得出的結(jié)論是上市公司不具備有良好的投資價值 。 制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)紀(jì)律 。（ 3）從外部獲得財務(wù)咨詢。公司改革法案要求公眾公司必須建立審計委員會。 來自 中國最大的資料庫下載 定期報告披露 : 鎖定 CEO和 CFO個人責(zé)任 ? 公司改革法案要求 CEO／ CFO對公司定期報告（年報和季報）進(jìn)行個人書面認(rèn)證， – 本人審查了報告。 公司必須披露獨立董事獨立性的依據(jù) 來自 中國最大的資料庫下載 美國公司治理的改革的措施 (2) ? 授權(quán)非管理層董事對公司管理層實施更為有效的檢查 ? 要求上市公司成立全部由獨立董事組成的提名 /公司治理委員會 ? 要求上市公司成立全部由獨立董事構(gòu)成的薪酬委員會 ? 對上市公司審計委員會成員在“獨立性”上的特殊要求 , 如董事會費是審計委員會成員從公司獲得薪酬的唯一來源 ? 增加審計委員會的權(quán)力和責(zé)任，包括授予其聘請及解聘獨立審計師的獨享權(quán)力，批準(zhǔn)公司與獨立審計師的重要的非審計性的業(yè)務(wù)關(guān)系 來自 中國最大的資料庫下載 美國公司治理的改革的措施 (3) ? 要求每個公司必須制定公司治理細(xì)則，并予以披露。 其中至關(guān)重要的是增加獨立董事的數(shù)量和和提高獨立董事的獨立性，加強對公司管理層的監(jiān)督等。作為獨立的審計因利益沖突而無法做到真正獨立 ? 金融分析師推波助瀾 ，為安然神話創(chuàng)造條件。法斯托行為的監(jiān)控 ? 利用關(guān)聯(lián)交易制造利潤 。萊和首席執(zhí)行官杰夫 以后數(shù)日更是繼續(xù)下挫， 11月 30日每股僅為 26美分，市值由峰值時的近 800億美元縮水至 2億美元，罕見地蒸發(fā)掉 99% ? 12月 2日，安然正式向法庭申請按破產(chǎn)法第 11章申請破產(chǎn)保護(hù) 來自 中國最大的資料庫下載 從安然事件看美國公司治理 存在的問題 ? 股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性 。安然公司曾是世界上最大的天然氣交易商和最大的電力交易商， 20xx年收入高達(dá) 1010億美元 ,股價在 20xx年 8月觸及頂點 ? 連續(xù) 4年戴上 《 財富 》 雜志授予的 “ 美國最具創(chuàng)新精神的公司 ” 桂冠， 20xx年 《 財富 》 世界500強排名第 7位，曾被哈佛商學(xué)院認(rèn)為是舊經(jīng)濟(jì)向新經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)變的典范 來自 中國最大的資料庫下載 安然事件的經(jīng)過（ 1） ? 20xx年 3月 5日， 《 財富 》 雜志發(fā)表了一篇題為《 安然股價是否高估？ 》 的文章，首次指出安然財務(wù)有「黑箱」，質(zhì)疑安然財務(wù)報表的真實性 ? 10月 16日，安然公布第三季業(yè)績突然宣布，該公司第三季度虧損 ，其凈資產(chǎn)因受到外部合伙關(guān)系影響而減少 12億美元?！? 來自 中國最大的資料庫下載 轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的公司治理 ? 在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家中，公司治理的最大問題是內(nèi)部人控制，即在法律體系缺乏和執(zhí)行力度微弱的情況下，經(jīng)理層利用計劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空對企業(yè)實行強有力的控制，在某種程度上成為實際的企業(yè)所有者 , 國有股權(quán)虛置。 ? 東亞地區(qū)除日本家族控制企業(yè)所占比重較少之外，在韓國，家族操控了企業(yè)總數(shù)的 %,臺灣是 %，馬來西亞則是 %。 ? 日本的金融機構(gòu)在公司治理結(jié)構(gòu)中扮演重要的角色 。 來自 中國最大的資料庫下載 公司治理模式之三－ 日本模式 ? 日本的公司治理結(jié)構(gòu)是“一會制”，但是強調(diào)“內(nèi)部控制”。在德國，最在的股東是公司，創(chuàng)業(yè)家族、銀行等，所有權(quán)集中程度比較高。 來自 中國最大的資料庫下載 公司治理模式之二－ 德國模式 ? 德國公司治理結(jié)構(gòu)的一個重要特點是“兩會制”，即監(jiān)事會和董事會。 第三 , 是依靠中介機構(gòu)的約束 , 包括外部審計機構(gòu)、投資銀行等 。英美模式的最大特點就是所有權(quán)較為分散，主要依靠外部力量對管理層實施控制。 來自 中國最大的資料庫下載 全球公司治理運動形成的原因 —公司治理的重要性 ? 機構(gòu)投資者的壯大，推動了運動的興起。 來自 中國最大的資料庫下載 公司治理的價格 ? 80%多的投資者認(rèn)為他對于治理結(jié)構(gòu)好的企業(yè)，他們愿意出更高價錢。即使該國的公司并不主要是依賴外國資本，堅守良好的公司治理準(zhǔn)則，也能夠增強國內(nèi)投資者對投資該公司的信心，從而降低融資成本，最終能夠吸引更多更穩(wěn)定的資金來源。當(dāng)權(quán)利受到侵害時，所有股東應(yīng)有機會得到賠償； 3）應(yīng)確認(rèn)公司利益相關(guān)者的合法權(quán)利，鼓勵公司與他們開展積極的合作； 4）應(yīng)確保及時，準(zhǔn)確地披露所有與公司有關(guān)的實質(zhì)性事項的信息，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、以及公司治理狀況； 5）董事會應(yīng)確保對公司的戰(zhàn)略指導(dǎo)，對管理層的有效控制； 董事會應(yīng)對公司和股東負(fù)責(zé) 來自 中國最大的資料庫下載 公司治理和企業(yè)融資 ? 現(xiàn)任世界銀行行長沃爾芬森（ James D. Wolfenson):―對世界經(jīng)濟(jì)而言，完善的公司治理和健全的國家治理一樣重要。 ? 在西方國家，公司治理，特別是股東和經(jīng)營者在股份有限公司治理結(jié)構(gòu)中的地位和作用，經(jīng)歷了一個從管理層中心主義到股東會中心主義，再到董事會中心主義的變化過程。來自 中國最大的資料庫下載 公司治理 與獨立董事 制度 理論與實踐 來自 中國最大的資料庫下載 主要內(nèi)容 ? 公司治理的涵義及歷史沿革 ? 公司治理全球化及 OECD公司治理原則 ? 公司治理與此企業(yè)融資 ? 公司治理基本模式及安然案例 ? 我國上市公司的業(yè)績及投資價值分析 ? 上市公司治理中存在的主要問題 ? 介紹 《 上市公司治理準(zhǔn)則 》 與獨立董事指導(dǎo)意見 來自 中國最大的資料庫下載 公司治理的涵義 ? 公司治理（ Corporate Governance, 又譯為法人治理結(jié)構(gòu)或公司管治）是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)。 來自 中國最大的資料庫下載 公司治理的歷史沿革 ? 公司治理結(jié)構(gòu)問題的產(chǎn)生是與股份有限公司的出現(xiàn)聯(lián)系在一起的，其核心是由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，所有者與經(jīng)營者的利益不一致而產(chǎn)生的委托 ——代理關(guān)系。該原則包括五個部分 ： 1） 公司治理框架應(yīng)保護(hù)股東權(quán)利； 2）應(yīng)平等對待所有股東，包括中小股東和外國股東。由于資本市場的國際化，本國的企業(yè)可以到國外去融資，但是一國，能否吸引長期的、有“耐心”的國際投資者，該國的公司治理結(jié)構(gòu)必須讓投資者可以信賴和接受。參與此項問卷的有 200家大型機構(gòu)投資者 , 共管理 ? 該項問卷調(diào)查的結(jié)果表明， 3/4的投資者認(rèn)為在他們選擇投資對象時，公司的治理結(jié)構(gòu)，特別是董事會的結(jié)構(gòu)和績效與該公司財務(wù)績效和指標(biāo)至少一樣重要?？梢?，良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠吸引投資者，從而增加企業(yè)的融資能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。金融危機的出現(xiàn)，體現(xiàn)了這些國家在公司治理方面的薄弱，如信息披露的不充分，以及對中小投資者的保護(hù)，董事會以及控股股東缺乏誠信和問責(zé)機制 . ? 美國安然事件的爆發(fā)， 暴露了美國公司治理中存在的問題， 喚起了美國等成熟市場國家對本國公司治理的重新審視 來自 中國最大的資料庫下載 公司治理模式之一－ 英美模式 ? 美國的公司治理模式是外部監(jiān)督為主的模式 .。 其次 , 是發(fā)展機構(gòu)投資者 , 使分散的股權(quán)通過機構(gòu)投資者得以相對集中 。 第六 , 是對管理層實行期股期權(quán) , 使經(jīng)理層的利益和公司長遠(yuǎn)利益緊密聯(lián)系起來 , 達(dá)到降低委托 代理的成本的目的。其中，職工代表在兩會中扮演重要角色。德國公司治理模式的另一特色就是強調(diào)職工參與，在監(jiān)事會中，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和職工人數(shù)的多少，職工代表可以占到 1/3到 1/2的職位。在日本，由