外匯管理制度和政策調(diào)節(jié)-全文預(yù)覽
【正文】 rangements with no separate legal tender)，是指一國不發(fā)行自己的貨幣，而是使用他國貨幣作為本國惟一法定貨幣；或者一個貨幣聯(lián)盟中，各成員國使用共同的法定貨幣。 ? 釘住浮動：將本國貨幣與某一種或某幾種貨幣掛鉤，采取釘住的辦法，隨被釘住貨幣的匯率變動而浮動。 ? 浮動匯率制的類型： ? ：自由浮動和管理浮動 ? 自由浮動 (Free Floating)：又稱清潔浮動 (Clean Floating)，指貨幣當(dāng)局對外匯市場不加任何干預(yù)，完全聽任匯率隨市場供求的變動而自由漲落。 ? 1973年后，仍然有些國家實(shí)行固定匯率制度，卻并不規(guī)定金平價(jià)。 ? 此時兩國貨幣間的金平價(jià)為法定平價(jià)（由兩國貨幣所代表的黃金量所決定）。充當(dāng)參考物的東西可以是黃金，也可以是某一種外國貨幣或一組貨幣。 ? 按照傳統(tǒng)匯率變動的方式，匯率制度主要分為兩大類型： ? 固定匯率制（ Fixed Exchange Rate System） ? 浮動匯率制（ Floating Exchange Rate System） 一、固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較 （一）固定匯率制 ? 是指政府用行政或法律手段確定、公布和維持本國貨幣與某種參考物之間的固定比價(jià)的匯率制度。（ 為什么？ ） ? ? 主要是布雷頓森林體系下的固定匯率制度。 ? 一般認(rèn)為，固定匯率制是從 19世紀(jì)中末期金本位制實(shí)行以來，一直持續(xù)到 1973年； 1973年以后，世界主要工業(yè)國實(shí)行的是浮動匯率制。 ? （二）浮動匯率制度 ? 定義：浮動匯率制是指匯率水平完全由外匯市場上的供求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度。 ? 聯(lián)合浮動：又稱 “ 共同浮動 ” 或 “ 集體浮動 ” ，是指一些參加經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體的國家，在聯(lián)合體內(nèi)的成員國之間實(shí)行固定匯率，而對聯(lián)合體之外的非成員國貨幣則實(shí)行共升共降的浮動匯率。 1999年，國際貨幣基金組織對匯率制度進(jìn)行了重新分類。 ? 釘住水平帶的釘住匯率制度 (Pegged exchange rates within horizontal bands)，其與第三類匯率制度的區(qū)別在于，波動的幅度寬于 1%的區(qū)間。 ? 單獨(dú)浮動匯率制度 (Independent floating)，則指本國貨幣匯率由市場決定，貨幣當(dāng)局偶爾進(jìn)行干預(yù)，這種干預(yù)旨在緩和匯率的波動，防止不適當(dāng)?shù)牟▌?(undue fluctuations)，而不是設(shè)定匯率的水平。 ? （固定匯率制下，貨幣政策與主要貿(mào)易伙伴國貨幣政策同向變動）。 ? ，避免金融危機(jī)（固定匯率制度下，易出現(xiàn)累積性的長期國際收支赤字，大量消耗外匯儲備，突然爆發(fā)金融危機(jī)）。 ? 濟(jì)的干擾。 固定匯率 貨幣政策獨(dú)立性 資金的國際自由流動 圖 51 國際金融學(xué)中的三元悖論 ? 三、影響一國匯率制度選擇的主要因素 ?。 第二節(jié) 政府對外匯市場的干預(yù) ?一、政府干預(yù)外匯市場的目的 ? 政府對外匯市場進(jìn)行干預(yù)主要是因?yàn)檫@一市場在自發(fā)運(yùn)行的過程中會出現(xiàn)市場失靈的問題，即市場自發(fā)確定的匯率不能正確反映內(nèi)外均衡目標(biāo)同時實(shí)現(xiàn)的要求，不能引導(dǎo)資源的合理配置。（在以下的分析中研究的對象都是直接干預(yù)） ? （ 2） 間接干預(yù) 指政府不直接進(jìn)入外匯市場而進(jìn)行的干預(yù)。 ? 按干預(yù)策略分，可分為三種類型 ? 熨平每日波動干預(yù) ：是指政府在匯率日常變動時在高價(jià)位賣出，低價(jià)位買進(jìn)，以使匯率變動的波幅縮小的干預(yù)形式； ? 砥柱中流型或逆向型干預(yù) ：是指政府在面臨突發(fā)因素所造成的匯率單方向大幅度波動時，采取反向交易的形式以維護(hù)市場穩(wěn)定的干預(yù)形式； ? 非官方盯住型干預(yù) ：是指政府單方向非公開地確定所要實(shí)現(xiàn)的匯率水平及變動范圍，在市場匯率變動與之不相符時就入市干預(yù)的干預(yù)形式。 ? 二是 ，提供干預(yù)行為本身向市場上發(fā)出信號，表明政府的態(tài)度及可能將采取的措施，以影響市場參與者的心理預(yù)期，從而達(dá)到實(shí)現(xiàn)匯率相應(yīng)調(diào)整的目的，這可稱之為信號效應(yīng)。 ? 圖 52 資產(chǎn)組合模型下的匯率決定 ? e ? MM ? A ? FF ?
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