【正文】 低 在上面四家上市公司中平均 資產(chǎn)負債 率 為 %， 而 華天集團 的 資產(chǎn)負債 率是最高的 為%， 比平均水平低了 %， 比最高的 貴州百靈 更是低了 %。 國有股和法人股是 非流通股 ，華天集團非流通股比例呈逐年減小的趨勢到 2021 年幾乎為 0。華天集團的 %在這個標(biāo)準(zhǔn)值范圍內(nèi)，說明其產(chǎn)權(quán)比率比 較適當(dāng)?？傮w來說，華天集團資產(chǎn)負債率在行業(yè)中處于較低的水平，對于債務(wù)融資運用的較少，不能發(fā)揮債務(wù)融資的優(yōu)勢，從而增加企業(yè)價值。 華天集團 以 “ 完美再造 ” 的優(yōu)異成績繼續(xù)領(lǐng)跑全國制藥工業(yè)，在《醫(yī)藥經(jīng)濟報》最近評選的 “2021 年中國醫(yī)藥行業(yè)十大最具影響力企業(yè) ” 中高居榜首。 華天集團 在全國 40 余個主要城市區(qū)建立了 140 多個銷售辦事處，并擁有 1260 余家零售連鎖藥房，形成覆蓋廣、功能強的營銷網(wǎng)絡(luò)。圍繞其 1997年建立的國家級企業(yè)技術(shù)中心和博士后工作站，創(chuàng)建了生物工程、抗生素、藥物制劑、現(xiàn)代中藥、 OTC 藥品及保健食品、動物疫苗及獸藥等六個方面的技術(shù)平臺。憑借“以正合、以奇勝、以德存”的企業(yè)理念，積極實施品牌創(chuàng)新戰(zhàn)略，贏得了社會各界的普遍贊譽。 具有年產(chǎn)生產(chǎn)能力抗生素及中間體 12021 噸 、西藥粉針 35 億支、水針 5億支、片劑 210 億片、膠囊 128 億粒、口服液 31 億支、動物疫苗 440 億頭羽份。 員工 3 萬余人 ,注冊資本共計 38 億元人民幣，資產(chǎn)總額 億元人民幣，所有者權(quán)益 億元。資本結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化直接或間接地影響企業(yè)的資本成本、市場價值和治理效率，因而是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要內(nèi)容之一，也是激發(fā)企業(yè)活力的關(guān)鍵所在。因此，通過擬定籌資備選方案，分別計算各方案的加權(quán)平均資本成本和企業(yè)價值，從中選擇資本成本最低和企業(yè)價值最大的方案，就能找到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。也可以說，最佳的資本結(jié)構(gòu)，就是能使企業(yè)每股收益達到最大時的資本結(jié)構(gòu)。 此后的許多資本結(jié)構(gòu)理論都是從 MM 理論演變而來，是在放寬對 MM 理論假設(shè)條件下對MM 理論的拓展，嘗試在市場不完全的框架中通過對融資成本、信息不對稱等問題的研究來解釋資本結(jié)構(gòu)的不同。古典資本結(jié)構(gòu)理論形成于資本結(jié)構(gòu)研究的萌芽階段，包含了凈收益理論、凈經(jīng)營收益理論以及介于兩者之間的傳統(tǒng)理論。也就是達到了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。本文所論述的時廣義的資本結(jié)構(gòu)。 資本價值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，它是以一定期間企業(yè)所取得的報酬 (按凈現(xiàn)金流量表小 )，按與取得該報酬相適應(yīng)的風(fēng)險報酬率作為貼現(xiàn)率 計算的現(xiàn)值來表現(xiàn)的。具體地說是運用歸納和演繹、分析與綜合以及抽象與概括等方法，對獲得的各種材料進行思維加工，從而能去粗取精、南昌理工學(xué)院畢業(yè)生論文 3 去偽存真、由此及彼、由表及里，達到認識事物本 質(zhì)、揭示內(nèi)在規(guī)律。 ① 個案研究 法 個案研究法是認定華天的發(fā)展戰(zhàn)略，加以調(diào)查分析，弄清其特點及其形成過程的一種研究方法。 一、 研究的內(nèi)容與方法 ： ① （緒論部分）介紹研究背景，研究方法與研究意義。為此， 南昌理工學(xué)院畢業(yè)生論文 2 本文在分析資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，研究華天公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，通過對資本結(jié)構(gòu)影響因素的分析，找出該公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題，從而優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，對改善該公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、尋求合理的資本結(jié)構(gòu)具有較強的理論指導(dǎo)和現(xiàn)實意義，并對我國其他上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也起到借鑒和參考的作用。資本結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化直接或間接地影響企業(yè)的資本成本、市場價值和治理效率，因而是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要內(nèi)容之一，也是激發(fā)企業(yè)活力的關(guān)鍵所在。此外，研究資本結(jié)構(gòu)問題是分析財務(wù)風(fēng)險、確定籌資策略、利用財務(wù)杠桿的前提。 隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深化，對公司資本結(jié)構(gòu)的完善和發(fā)展提出了新的要求。s capital structure analysis of its The reason there is a problem of capital structure, and the two aspects of optimizing capital structure improvement suggestions from the external environment and their own efforts. 【 Keywords】 Situation Structure； Optimization ； Problems； Huatian Technology Group 南昌理工學(xué)院畢業(yè)生論文 目 錄 第 1 章 緒論 ........................................................................................................................1 研究背景 ................................................................................................................1 研究的 目的與意義 ................................................................................................1 研究 內(nèi)容與方法 ....................................................................................................2 第 2 章 資本結(jié)構(gòu) 相關(guān) 理論 概述 ........................................................................................4 資本結(jié)構(gòu) 定義 ......................................................................................................4 資本結(jié)構(gòu)的基本理論 ..........................................................................................4 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主要方法 ...................................................................................5 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要性與意義 ...........................................................................5 第 3 章 公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析 ....................................................................................6 公司簡介 ...............................................................................................................6 公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀 ...........................................................................................7 資本構(gòu)成情況 ..............................................................................................7 債務(wù)情況 ......................................................................................................8 股本結(jié)構(gòu) ......................................................................................................9 第 4 章 公司資本結(jié)構(gòu)存在問題 .......................................................................................10 負債規(guī)模過低 ......................................................................................................10 負債比例結(jié)構(gòu)不合理 ..........................................................................................10 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理 ..................................................................................................11 融資渠道狹窄，融資工具單一 ..........................................................................12 企業(yè)自身缺陷 ......................................................................................................12 第 5 章 優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)的措施 ....................................................................................14 穩(wěn)定資產(chǎn)負債率，有效發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng) ......................................................14 降低流動負債比例，選擇多元化融資工具 ......................................................14 股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 ................................................................................................15 融資結(jié)構(gòu) 的優(yōu)化 ..................................................................................................15 加強公司自身經(jīng)營能力 ......................................................................................15 南昌理工學(xué)院畢業(yè)生論文 總結(jié) ......................................................................................................................................16 參考文獻 ..............................................................................................................................17 致謝 ......................................................................................................................................19 1 第 1 章 緒論 研究背景 我國加入 WTO 以后，必須迅速融入到經(jīng)濟全球化的進程中，在全球證券、金融市場融資。 縱觀 華天科技集團 公司的資本結(jié)構(gòu)和融資策略，卻發(fā)現(xiàn)它存在著很大的弊端，故 本文從資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要意義及其影響因素出發(fā)，針對 華天科技集團 資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析了其資本結(jié)構(gòu)存在問題的原因，并從改善企業(yè)外部環(huán)境和企業(yè)自身努力兩個方面對優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)提出了建議。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 使資本成本最低、企業(yè)價值最大化 。資本結(jié)構(gòu)是否公道將會直接影響到企業(yè)目前和將來的發(fā)展?fàn)顩r，甚至?xí)绊懙狡髽I(yè)的生死存亡。如何使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，是亟需思考和探尋的問題 。s capital structure is not optimistic on the equity ratio, the source of unreasonable capital structure, debt ratio is too high, in terms of liabilities, liquidity larger proportion of debt