大宇神話破滅的原因分析與啟示版-全文預(yù)覽
【正文】 98年 總資產(chǎn) 342056 477900 767399 凈資產(chǎn) 78224 91702 114000 注冊資本 39062 39470 55180 自有資本比率 22． 9 負債比率 銷售額 382472 481280 617204 財務(wù)費用 19618 27119 59235 純利潤 3561 4424 5537 財務(wù)費用負擔(dān)率 總資產(chǎn)利潤率 資料來源：韓國第一銀行 丼債經(jīng)營下的財務(wù)杠桿效應(yīng) ? 公式： 資本收益 =投資收益率 權(quán)益資本 +（ 投資收益率－負債利息率 ） 債務(wù)資本 投資收益率 負債利息率 債務(wù)資本和資本收益成正比 投資收益率 負債利息率 債務(wù)資本和資本收益成正比 正面影響 負面影響 雙刃劍 原因 2財務(wù)杠桿失效 丼債經(jīng)營下的財務(wù)杠桿效應(yīng) ? 大宇在金融危機前相關(guān)指標顯示如下： ? 自有資本比例 %?負債利息率高 ? 負債率 %?償還債務(wù)的能力越差 ? 利息負擔(dān)占總成本 10%?固定成本高 ?投資收益率低 ?負面 財務(wù)杠桿效應(yīng) ?高額負債壓力 ? 金融危機后： ?債權(quán)金融機構(gòu)收回短期貸款 ?增加債務(wù)負擔(dān) ?大宇大量發(fā)行債券，擴大觃模 ?增加負債利息率 ?銷售額和利潤無法達到預(yù)期 ?減少投資收益率 ?債務(wù)危機，破產(chǎn) 原因 2財務(wù)杠桿失效 原因 3缺乏盈利能力 1998年六個主要成員企業(yè)的財務(wù)狀況（單位：億韓元，％） 企業(yè)名稱 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 負債 短期貸款 銷售額 盈利 負債比例 （株）大宇 267399 38913 228433 104584 368941 822 大宇汽車 158636 40729 117906 53185 51191 176 大宇重工業(yè) 142347 39993 102354 38414 62139 1616 大宇電子 58717 10643 48074 18252 46995 46 雙龍汽車 37930 10462 27468 6613 7942 4998 大宇通信 19790 760 19030 7390 14121 3852 合計 684765 141500 543265 228438 551329 6130 資料來源：韓國第一銀行 1.“丼債是一把雙刃劍，關(guān)鍵是看總資產(chǎn)利潤率是否大于利率水平。” 銷售的越多，虧本越多 = 向銀行借貸填補虧損 = 負債率上升 ?亞洲金融危機爆収 = 大宇集團崩盤 倒塌的本質(zhì)源頭：大宇集團的生產(chǎn)邊際收益 邊際成本。 MR/MC Q E Q1 MC MR 原因 3缺乏盈利 能力 大宇所涉及的行業(yè)及領(lǐng)域 10 電子 化工 1967 1975 1978 1976 機械 汽車 造船 1983 家電 通訊 1988 外貿(mào) 建筑 金融 1） 27個子集團， ， 67個海外分支機構(gòu) 2） “ 丐界絆營 ” 戓略 “借款絆營” 3）最重要秘訣就是 “
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