廈門企業(yè)上市融資的若干問題-深交所-全文預(yù)覽
【正文】 企業(yè)可根據(jù)自身情況分析哪里上市更好，必要時可以請境內(nèi)外中介分別做境內(nèi)、境外上市的可行性研究報告。 ② 境外上市 ?再融資價格：由于二級市場市盈率偏低 、 投資者對企業(yè)不熟悉 ， 交投清淡 ， 再融資價格偏低 ?再融資手續(xù)： H股的再融資同樣需要證監(jiān)會的審核 ， 在發(fā)行程序和審批環(huán)節(jié)比較繁瑣 。 案例：某電力企業(yè) ③ 境外上市限制政策之三：企業(yè)回歸困難 中國證監(jiān)會對 H股上市公司回歸有 “ 6”要求 ， 即最近一年凈資產(chǎn)達(dá)到 4億元 ， 按合理的市盈率預(yù)期 ， 集資額不少于 5千萬美元 ， 上市前一年稅后利潤不少于 6千萬元 。 ?案例：某高科技企業(yè) 后續(xù)管理易 ?不了解當(dāng)?shù)氐姆?， 會形成不可預(yù)測的訴訟風(fēng)險與訴訟成本 ， 如美國奧克斯法案對國內(nèi)企業(yè)在美上市的影響 。 ?結(jié)論：考慮到上述三點(diǎn)因素 ， 企業(yè)單獨(dú)發(fā) A股的價格估計是單獨(dú)發(fā) H股流通價格的 3倍以上 。 ?納斯達(dá)克也較高 ， 主要受個別網(wǎng)絡(luò)股高市盈率的影響 。如企業(yè)目前不符合上市條件，可按上市要求規(guī)范運(yùn)作，爭取早日上市。 （ 2） 福建省今年 6月底召開了全省企業(yè)改制上市工作會議 ， 李川副省長主持會議并對全省企業(yè)改制上市工作進(jìn)行全面部署 ， 同時發(fā)布了 《 福建省人民政府關(guān)于推進(jìn)企業(yè)上市的若干意見 》 。 （二）發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元； （三）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損； （四）發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。 費(fèi)用類別 中小企業(yè)板 上市初費(fèi) 3萬元 承銷費(fèi) （籌資額的比例） %3% 保薦人費(fèi) 200萬元 法律顧問費(fèi) 100150萬元 會計師費(fèi) 100萬元 總成本 （籌資額的比例） 4%－ 8% 上市相關(guān)成本 （ 1）公司治理成本 （ 2）企業(yè)改制成本 規(guī)范運(yùn)作成本 案例： 實(shí)際利潤 1000萬，企業(yè)所得稅率 33%,應(yīng)納稅 330萬 帳面利潤 200萬，企業(yè)所得稅率 33%,實(shí)際納稅 66萬 一年企業(yè)所得稅少繳納 264萬 透明度增加 案例：某董事長開車超速；家族企業(yè)的適應(yīng)過程 可能管理風(fēng)險 （ 1）股權(quán)關(guān)系：紅帽子企業(yè)、洋帽子企業(yè) （ 2）土地問題：招拍掛、辦理土地證 （ 3）無形資產(chǎn)問題：商標(biāo) 上市收益成本對照表 收益 成本與風(fēng)險 融資效應(yīng) 上市直接成本 財富效應(yīng) 上市相關(guān)成本 治理效應(yīng) 規(guī)范運(yùn)作成本 品牌效應(yīng) 增加透明度 激勵效應(yīng) 可能管理風(fēng)險 發(fā)展效應(yīng) 三、現(xiàn)在是企業(yè)境內(nèi)上市的好時機(jī) 首發(fā)市盈率 、 二級市場市盈率高 ?平均發(fā)行市盈率較高 ， 說明同樣的收益和利潤 ， 可以更高的價格發(fā)行 ， 中小板發(fā)行價是很多其他市場的 23倍 。 上市的基本流程與時間 改制與設(shè)立；盡職調(diào)查與輔導(dǎo)；申請文件的申報；申請文件的審核；路演、詢價與定價；發(fā)行與上市 各階段的大致時間為：從籌劃改制到設(shè)立股份公司， 3－ 6個月左右；盡職調(diào)查和制作申請文件，約 34個月；中國證監(jiān)會審核到發(fā)行上市約 34個月。廈門企業(yè)上市融資的若干問題 師 資 簡 介 ? 蘭邦華 博士、副研究員， 深圳證券交易所福建地區(qū)首席代表，晉江市人民政府市長助理 ? 1992－ 1999年，廈門大學(xué)企業(yè)管理系本科、碩士就讀 1999－ 2021年，中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所企業(yè)管理博士 2021－ 20
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