【正文】 ............. 盈利能力分析 ...................................................................................... 資產(chǎn)收益率 ...................................................................................... 凈資產(chǎn)收益率 ................................................................................... 銷(xiāo)售毛利率 ...................................................................................... 凈利潤(rùn) ............................................................................................. 償債能力分析 ...................................................................................... 短期償債能力 ................................................................................... 長(zhǎng)期償債能力 ................................................................................... 營(yíng)運(yùn)效率分析 ...................................................................................... 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ................................................................................... 存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ............................................................... 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ................................................................................ 現(xiàn)金狀況分析 ...................................................................................... 數(shù)據(jù)來(lái)源和財(cái)務(wù)報(bào)表 ............................................................................ 4 收益、成長(zhǎng)分析 .................................................................................... 凈資產(chǎn)收益率分析 ................................................................................ 可持續(xù)增長(zhǎng)分析 ................................................................................... 5 總體評(píng)價(jià) 和建議 .................................................................................... 2020 級(jí)數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué) (金融方向 )專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2 總體評(píng)價(jià) ............................................................................................. 投資建議 ............................................................................................. 參考文獻(xiàn) .................................................................................................. 致謝 .......................................................................................................... 2020 級(jí)數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué) (金融方向 )專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 3 青島海爾股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào) 告 分析 07 數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)（金融方向） 2 班 張偉 指導(dǎo)教師：王攀娜 摘要： 2020年以來(lái)，我國(guó)滬深股指不斷下挫，絕大部分上市公司的股票價(jià)格屢創(chuàng)新低，股市又進(jìn)入了一個(gè)新的調(diào)整期。最后根據(jù)分析，給出總體的評(píng)價(jià)和建議 。 資本市場(chǎng)環(huán)境更加不穩(wěn)定，上市公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高，公司管理層能否應(yīng)對(duì)自如，成為投資者倍加關(guān)注的問(wèn)題，從而進(jìn)一步對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況提出了更高的要求。 2020 年，中國(guó)銀行業(yè)貸款投放激增，新增貨款總額逾 9 萬(wàn)億元人民幣，加之處于歷史低 位的利率，被認(rèn)為是推動(dòng)股市投機(jī)的根源。行業(yè)的表現(xiàn)顯示出巨大的差異，電子元器件年內(nèi)漲幅達(dá) 36%，而鋼鐵、地產(chǎn)等權(quán)重板塊則跌幅超過(guò)20%。 2020 年市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，此前的上半年 ， 70%以上投資者均出現(xiàn)虧損，而至下半年，總體獲利的投資者已經(jīng)占到半數(shù)以上達(dá)到 %。 文章希望通過(guò)對(duì)青島海爾財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，了解其基本的發(fā)展?fàn)顩r和財(cái)務(wù)狀況，由此判斷其投資價(jià)值，并期望能為投資者提出合理的投資意見(jiàn)和策略。但如果沒(méi)有適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)分析方法及各種方法之間的使用條件和限制，就有可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論，誤導(dǎo)投資決策。通過(guò)瀏覽，了解上市公司財(cái)務(wù)狀況 、 經(jīng)營(yíng)成果 、 現(xiàn)金流量等方面的信息。 如果 分析對(duì)象的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于持續(xù) 、 健康 、 穩(wěn)定發(fā)展的趨勢(shì)，那么其主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)該呈現(xiàn)出持續(xù) 、 穩(wěn)定發(fā)展的趨勢(shì) 。 公司基本情況分析 家電行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 一方面， 2020年以來(lái)，金融危機(jī)對(duì)家電銷(xiāo)售特別是出口，造成了較大沖擊。 “ 家電下鄉(xiāng) ” 、 “ 以舊換新 ” 、 “ 節(jié)能惠民 ” 等擴(kuò)大內(nèi)需政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)銷(xiāo)售創(chuàng)新高。金融危機(jī)以來(lái)，面對(duì)持續(xù)低迷的國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的決定性力量。同時(shí)，規(guī)劃明確提出了新型城鎮(zhèn)化的目標(biāo)，城市化進(jìn)程的推進(jìn)將對(duì)家電等行業(yè)具有促進(jìn)作用，新的城市將形成新的消費(fèi)力量，進(jìn)而推動(dòng)整體家電消費(fèi)水平不斷提高 （ 3） 農(nóng)村市場(chǎng)將成為家電消費(fèi)的主力軍 2020 年國(guó)家開(kāi)始試點(diǎn) “ 家電下鄉(xiāng) ” 引爆了農(nóng)村市場(chǎng)的需求，隨后，政策覆蓋的區(qū)域和家電產(chǎn)品范圍也在不斷擴(kuò)大。新的節(jié)能技術(shù)和節(jié)能材料的推廣應(yīng)用加快了家電產(chǎn)業(yè)升級(jí)的步伐，而綠色、低碳的消費(fèi)理念的逐漸形成也促使節(jié)能、環(huán)保的新型家電產(chǎn)品越來(lái)越受到消費(fèi)者和市場(chǎng)的青睞。行業(yè)整體由做大向做強(qiáng)的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。 創(chuàng)業(yè) 26 年來(lái)，青島海爾堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神創(chuàng)世界名牌，已經(jīng)從一家瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球擁有 7 萬(wàn)多名員工、 2020 年?duì)I業(yè)額 1357 億元的全球化集團(tuán)公司。 2020 年 12 月，世界權(quán)威市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國(guó)際 (Euromonitor)發(fā)布最新的全球家用電器市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果顯示：海爾品牌在大型白色家用電器市場(chǎng)占有率為 %，再次蟬聯(lián)全球第一，同比提升 1 個(gè)百分點(diǎn)。按冰箱的品牌份額統(tǒng)計(jì)，海爾牌冰箱以 %的品牌市場(chǎng)占有率 第三次蟬聯(lián)世界第一，領(lǐng)先第二名 5 個(gè)百分點(diǎn)；按制造商排名，海爾冰箱公司以 %的市場(chǎng)份額第二次蟬聯(lián)世界第一，繼續(xù)領(lǐng)先美國(guó)惠而浦。 海爾不僅是全球家電第一品牌，更是中國(guó)家電第一品牌，是家電行業(yè) 上市公司 的典型代表， 鑒于青島海爾在國(guó)際國(guó)內(nèi)的行業(yè)地位和影響力，文章選取青島海爾作為財(cái)務(wù)報(bào)告分析的實(shí)例， 既能在信息 的獲取、公開(kāi)透明、真實(shí)性等各方面得到保證，又更好地 考慮了財(cái)務(wù)報(bào)告分析的實(shí)際意義，即具有投資價(jià)值和前景，也使財(cái)務(wù)報(bào)告分析更具有說(shuō)服力和指導(dǎo)意義。 青島海爾近幾年的 凈 資產(chǎn)收益率 均在 10%以上，且 與同行業(yè)的海信電器比較也處于領(lǐng)先地位。從 圖 表 中 的數(shù)據(jù)中可以看出，青島海爾的 銷(xiāo)售毛利率處于較高水平，且穩(wěn)中有升，證明其 有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平也較高，足以彌補(bǔ)期間費(fèi)用，不會(huì)出現(xiàn)虧損局面 。 綜上所述， 2020 到 2020 青島海爾的盈利能力持續(xù)上升，尤其是 2020 年上升較快 。說(shuō)明青島海爾的 資金流動(dòng)性 和 短期償債能力 受到了一定程度的影響， 但 流動(dòng)比均值（ ）大于 于 ， 速動(dòng)比 均值（ ）大于 1，（速動(dòng)比 /流動(dòng)比）的均值為 ，已接近最佳值 ，所以不用對(duì)青島海爾的 短期償債能力過(guò)于擔(dān)憂(yōu) 。 2020 2020 青島海爾有形凈值債務(wù)率% %%%%%%%%%2020 2020 2020 2020 圖表 8 青島海爾 20202020有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率 ＝ [負(fù)債總額 /（所有者權(quán)益 無(wú)形資產(chǎn)凈值） ] 100%，主要用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的長(zhǎng)期償還能力，也表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。 2020 到2020 青島海爾的 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但 與同行業(yè)的海信電器相比 ， 仍處于較高水平， 說(shuō)明 雖然近期海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力受到削弱，但在同行業(yè)中， 海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度 仍 較快，在挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn) 品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率等方面，總體上要比同行業(yè)的海信 做得好 ，即 全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率較高。 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得存貨開(kāi)始，至消耗、銷(xiāo)售為止所經(jīng)歷的天數(shù) 。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2020 2020 青島海爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （ 次 ）2020 2020 2020 2020 圖表 11 青島海爾 20202020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2020 級(jí)數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué) (金融方向 )專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 15 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （次） ＝ 營(yíng)業(yè)收入 /平均應(yīng)收賬款 。 現(xiàn)金狀況分析 表 4 青 島海爾 2020— 2020 年度現(xiàn)金狀況 財(cái)務(wù)指標(biāo) 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 現(xiàn)金債務(wù)總額比 銷(xiāo)售現(xiàn)金比 率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 2020 % % 2020 % % 2020 % % 2020 % % 數(shù)據(jù)來(lái)源： 青島海爾 2020— 2020年度 報(bào)告 2020 2020 青島海爾現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比%%%%%%%%%%%2020 2020 2020 2020 圖表 12 青島海爾 20202020現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 ＝ （年 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /年末流動(dòng)負(fù)債） 100%， 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 率可以從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。 青島海爾的 現(xiàn) 金債務(wù)總額比在 2020年 有 比較大的提高， 且與同業(yè)的海信（ 2020年為 %， 2020年為 %）相比，處于絕對(duì)的領(lǐng)先。 2020 級(jí)數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué) (金融方向 )專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 17 2020 2020 青島海爾經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 （ 萬(wàn)元 ） 2020 2020 2020 2020 圖表 15 青島海爾 20202020經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流 量