短期加速耐力不足-全文預(yù)覽
【正文】 度國(guó)內(nèi)貸款 15281億 ，增長(zhǎng) %。 ? 大宗商品價(jià)格近期雖有回升，但去年二季度相對(duì)高位，對(duì)二季度 CPI同比上漲的壓力有限。 ? 3月份 PPI累計(jì)跌幅較 2月份收窄 ，估測(cè)七大過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)貢獻(xiàn) ，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)貢獻(xiàn) 點(diǎn)左右。 ? 從 4月前半月的情況看，蔬菜價(jià)格回落幅度可能會(huì)超過(guò)豬肉價(jià)格上漲幅度，由于兩者權(quán)重相差不大，將有助于緩解食品價(jià)格上漲壓力。 ? 根據(jù)部分高頻數(shù)據(jù)推測(cè)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)已開(kāi)始顯著回落 。 ? 根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的 4月上旬豬肉價(jià)格數(shù)據(jù)，四月上旬同比漲幅可能仍高于 3月份。 26 提綱 ?實(shí)體經(jīng)濟(jì)：生產(chǎn)端考察 ?實(shí)體經(jīng)濟(jì)：需求端考察 ?物價(jià)水平 ?金融數(shù)據(jù) CPI漲幅整體溫和 27 食品分項(xiàng)價(jià)格變動(dòng) CPI指數(shù)變動(dòng) ? 3月份 CPI上漲 %，低于市場(chǎng) 預(yù)期 。 二季度出口壓力有望緩解 25 中國(guó)出口占全球出口份額： WTO71國(guó)口徑 美元指數(shù)與中國(guó)商品出口增速 ? 有利因素：國(guó)務(wù)院出臺(tái)促進(jìn)出口措施有望發(fā)揮作用。 去年出口持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的情形難現(xiàn) 24 美元指數(shù)與全球商品貿(mào)易增速 2020年中國(guó)出口下降幅度：按目的國(guó)分解 ? 2020年出口負(fù)增長(zhǎng)的因素較為復(fù)雜： ? 美元升值導(dǎo)致的計(jì)價(jià)貨幣因素，解釋對(duì)歐、日出口下降。 ? 3月份當(dāng)月數(shù)據(jù)受基數(shù)效應(yīng)影響較大，和 2月份大幅下滑如出一轍。 消費(fèi)短期承壓 22 乘聯(lián)會(huì)汽車(chē)銷(xiāo)售周度數(shù)據(jù) 限額以上批發(fā)與零售業(yè)零售額：行業(yè)結(jié)構(gòu) ? 去產(chǎn)能背景下，居民收入下滑趨勢(shì)可能將持續(xù)，拖累未來(lái)消費(fèi)。 ? 分行業(yè)看，除化妝品、藥品、汽車(chē)少數(shù)行業(yè)外，大部分行業(yè)社零增速明顯下滑。 ? 國(guó)務(wù)院部署實(shí)施“雙百”工程，加強(qiáng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 ? 高爐開(kāi)工率雖有一定回升，但與去年同期相比仍然較低 ；玻璃產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。 盈利預(yù)期與產(chǎn)能開(kāi)工率不足問(wèn)題依舊明顯 17 鋼鐵高爐開(kāi)工率 工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增加額 ? 工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正，但主要?dú)w因于石油加工業(yè)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。 ? 去化 周期依舊處于高位。 ? 去年二季度銷(xiāo)售已開(kāi)始好轉(zhuǎn)，影響二季度銷(xiāo)售同比增速。 一季度累計(jì) %，較 12月份的 %繼續(xù)回升。 一季度到位資金 31992億元，同比增長(zhǎng) %，遠(yuǎn)高于 12月份的 1%。 三月份房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)新的積極因素（一） 12 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源增速 土地購(gòu)置面積與成交價(jià)款增速 ? 政策支持下，自年初房地產(chǎn)銷(xiāo)售就開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但在三月份房地產(chǎn)投資與銷(xiāo)售出現(xiàn)了一些新的積極因素。民間固定資產(chǎn)投資增速 %，較 2020年大幅下滑 。 ? 六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量 三 月下旬 、四月上、中旬 同比跌幅 %、 %、 %； ? 三月中下旬，鋼鐵產(chǎn)量同比下降 %、 %，四月上旬同比增長(zhǎng)%。 第二產(chǎn)業(yè)：工業(yè)貢獻(xiàn)下滑 7 工業(yè)增加值同比增速 工業(yè)細(xì)分行業(yè)增加值增速 ? 工業(yè)增加值增速回落，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用下滑 。 ? 金融業(yè)增速顯著下滑，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用下滑 。 第一、二、三產(chǎn)業(yè)對(duì) GDP增速的拉動(dòng)率分別是 、 ，較去年分別變化 、 。 ? 第三產(chǎn)業(yè)依舊是增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α? ? 一季度股市成交量 32萬(wàn)億，較去年 同期 下滑 約 9萬(wàn)億。 ? 房 地產(chǎn)業(yè) 對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用上升 ，基本彌補(bǔ)金融業(yè)貢獻(xiàn)的下降幅度。 工業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤 8 鋼鐵與粗
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