【正文】 務(wù)費(fèi)用 該指標(biāo)表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)，從支出的角度補(bǔ)充評(píng)價(jià)企業(yè)的收益能力。 營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)所占用資金的使用效率。 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 變化趨勢(shì)圖）圖 21 該圖表明掌趣科技收賬能力有待改善，資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)。該比率越高，表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，利用效果好。無論是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者還是債權(quán)人和投資者都十分重視企 業(yè)的償債能力。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 流動(dòng)比率變化趨勢(shì)圖）圖 24 從圖上可以看出掌趣科技從 2021 年至 2021 年 6 月以來流動(dòng)比率逐年增加，說明掌趣科技的短期償債能力較強(qiáng)。 （ 3） 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率 =貨幣資金 /流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率是在速動(dòng)比率的基礎(chǔ)是進(jìn)一步修正而得，是最保守的短期償債能力指標(biāo)，反映企業(yè)的直接償債能力。 在短期來看，每股現(xiàn)金流量比每股盈余更能顯示從事資本性支出及支付股利的能力 ，由此可以看出掌趣科技從事資本性投資支出和支付給股東股利的能力較強(qiáng)。 （ 1） 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =當(dāng)年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 100% 在經(jīng)營(yíng)效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，一個(gè)企業(yè)的新增利潤(rùn)，主要來源于新增資產(chǎn)，因此，一個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)能力首先表現(xiàn)在規(guī)模的擴(kuò)張上。營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率表示與上年相比，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變化情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化趨勢(shì)圖）圖 210 上圖表明在電子信息行業(yè)整個(gè)行業(yè)不景氣的大背景下，掌趣科技凈利潤(rùn)率也相應(yīng)的減少。杜邦分析法正是這樣一種有效的分析方法。 從盈利能力上分析， 2021 半年期財(cái)報(bào)中，掌趣科技毛利率較上年同期增長(zhǎng)％ , 主要原因是： (1)移動(dòng)終端單機(jī)游戲由于公司加強(qiáng)市場(chǎng)推廣成本的控制，在保持收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，減少了推廣成本高的渠道推廣，導(dǎo)致移動(dòng)終端單機(jī)游戲毛利率增長(zhǎng) %。 從營(yíng)運(yùn)能力上分析，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由 2021 年 12 月 31 的 下降到，說明掌趣科技銷售能力減弱，減弱的原因，主要是受整個(gè)電子信息行業(yè)不景氣的原因?qū)е?，市?chǎng)需求減少， 可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。 參考文獻(xiàn) 【 1】東方財(cái)富網(wǎng) 【 2】新浪財(cái)經(jīng)頻道 【 3】巨潮資訊網(wǎng) 【 4】經(jīng)時(shí)報(bào) 【 5】 和訊網(wǎng) ?？紤]掌趣科技 內(nèi)生增長(zhǎng)受益移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)增長(zhǎng)，同時(shí)作為行業(yè)首家上市公司后，有望借力資本市場(chǎng)加速外延發(fā)展，預(yù)計(jì) 2021～ 2021 年 每股收益 分別為（ 2021 年全面攤薄為 元），未來 3 年業(yè)績(jī)復(fù)合增速近 60%。 (3)互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲由于聯(lián)運(yùn)產(chǎn)品增加帶來產(chǎn)品分成成本的增加，以及為了下半年新產(chǎn)品上線獲得更好效果，增加了廣告投放成本，從而導(dǎo)致毛利率較上年同期降低 %。 杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)中幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系如下： （ 1） 凈資產(chǎn)收益率 =資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù) （ 2） 資產(chǎn)報(bào)酬率 =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 3） 銷售凈利率 =凈利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 （ 4） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /平均資產(chǎn)總額。顯然，要達(dá)到這一目的，僅依靠單純的會(huì)計(jì)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)比率分析，是很難得出正確結(jié)論的。 （ 2） 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)是指利潤(rùn)總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤(rùn)。 27 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 總資產(chǎn)增長(zhǎng)變化趨勢(shì)圖）圖 28 該圖表明掌趣科技近年來規(guī)模擴(kuò)張迅速，總資產(chǎn)增長(zhǎng)較快。 成長(zhǎng)能力分析 發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Α? （ 4） 現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ /流動(dòng)負(fù)債 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~反映企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來源。但是速動(dòng)比率過高，可能降低企業(yè)資金的獲利能力。 （ 1） 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 該比率表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，比值愈高，說明短期償債能力越強(qiáng)。 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。 23 （掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)）圖 22 該圖表明掌趣科技固定資產(chǎn)未得到充分利用，投資還需要改善。一般來說，周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)天 數(shù)越少，表明資金的使用效率越高，公司的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。 21 （ 掌趣科技 2021 年至 2021 年 6 月成本費(fèi)用利潤(rùn)率變化趨勢(shì)圖）圖 19 從圖中可以看出這幾年掌趣科技成本費(fèi)用率總的趨勢(shì)是上升的 ， 表明掌趣科技 在成本控制上有一定的改善。 （ 4） 資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 100% 平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） /2 該指標(biāo)是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。 （ 掌趣科技凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)比較）圖 16 由圖可以看出近來電子信息行業(yè)發(fā)展不景氣，凈值產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但是掌趣科技的凈資產(chǎn)收益率仍高于行業(yè)的平均水平。 （ 1） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 19 該指標(biāo)表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)。 （ 2） 負(fù)面狀況：首先，毛利率水平和凈資產(chǎn)收益率相對(duì) 電子信息 同行業(yè)而言 優(yōu)勢(shì)不大 ， 距離行業(yè)前十的企業(yè)還有差距， 使得公司并不能迅速甩開其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U大其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；其次，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和 營(yíng)收增長(zhǎng)率放緩，使得公司發(fā)展的速度放慢，面臨的競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈；第三、公司的長(zhǎng)產(chǎn)成本 和各項(xiàng)費(fèi)用較高，而且公司的營(yíng)業(yè)外收入占公司的總收入比重較小，需要開拓新的收入渠道。比率越高，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好。 從利潤(rùn)表中可以看出掌趣科技從 2021 年到 2021 年 9 月份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)在逐年 增加，但是同時(shí)掌趣的各項(xiàng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用及生產(chǎn)成本也在每年增加，而且營(yíng)業(yè)外的收入占總收入的比重較小，降低生產(chǎn)成本和拓展?fàn)I業(yè)渠道是增加收入的好方法。 ○ 2 掌趣科技每股凈資產(chǎn)從低于電子信息行業(yè)的均值水平上升到高于均值水平，且隨著企業(yè)的不斷發(fā)展每股凈資產(chǎn)仍在繼續(xù)增長(zhǎng)，說明掌趣科技具有很強(qiáng)的趕超實(shí)力，和較好的發(fā)展前景。通過對(duì)資產(chǎn)負(fù) 債表的分析，可以得到以下信息：一是企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況； 二是企業(yè)資金來源和構(gòu)成情況；三是企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力和償債能力；四是企業(yè)的未來 財(cái)務(wù)趨勢(shì)；五是企業(yè)的融通資金和使用資金的能力。 公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)： 第二類增值電信業(yè)務(wù)中的信息服務(wù)業(yè)務(wù)（不含固定網(wǎng)電話信息服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)）；因特網(wǎng) 信息服務(wù)業(yè)務(wù)（除新聞、教育、醫(yī)療保健、藥品、醫(yī)療器械以外的內(nèi)容）；利用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)游戲產(chǎn)品；互聯(lián)網(wǎng)游戲出版、手機(jī)游戲出版。 5 公司 經(jīng)營(yíng) 概況 公司前身北京智通華網(wǎng)科技有限公司于 2021 年 8 月 2 日設(shè)立， 2021 年10 月 12 日，北京智通華網(wǎng)科技有限公司名稱變更為北京掌趣科技有限公司。 (3)、移動(dòng)終端及網(wǎng)頁游戲市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大 根據(jù)易觀國(guó)際的市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)， 2021 年國(guó)內(nèi)手機(jī)游戲市場(chǎng)收入規(guī)模達(dá)到 億元，至 2021 年將達(dá)到 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到 %。根據(jù)易觀國(guó)際的市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)， 2021 年國(guó)內(nèi)網(wǎng)頁游戲市場(chǎng)收入規(guī)模達(dá)到 億元， 2021 年將達(dá)到 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到 %。 根據(jù)易觀國(guó)際的市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)， 2021 年國(guó)內(nèi)手機(jī)游戲市場(chǎng)收入規(guī)模達(dá)到 億元，至 2021 年將達(dá)到 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到 %。根據(jù) Gartner 發(fā)布的研究數(shù)據(jù)， 2021 年全球手機(jī)游戲總營(yíng)收超過 56 億美元，增長(zhǎng) 19%，預(yù)計(jì) 2021 年將達(dá)到 114 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到 19%。主要包括單機(jī)游戲、網(wǎng)絡(luò)游戲和圖文頁面游戲等產(chǎn)品類型。 關(guān)鍵詞： 行業(yè)分析 、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 、 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比分析 、 投資價(jià)值分析 一、 行業(yè)分析 通訊服務(wù)行業(yè)發(fā)展機(jī)遇 (1)、手機(jī)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)將擴(kuò)大游戲用戶規(guī)模 根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)：截止至 2021 年 12 月 31 日，中國(guó)手機(jī)用戶數(shù)量已達(dá)到 億，同比增長(zhǎng) %。 本文主要就其行業(yè)背景，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，和經(jīng)營(yíng)成果等方面進(jìn)行分析，旨在為公司的相關(guān)利益者的正確評(píng)價(jià)掌趣科技公司，合理決策投資提供建議。 移動(dòng)終端游戲是運(yùn)行于移動(dòng)終端上的游戲軟件的總稱，目前國(guó)內(nèi)的移動(dòng)終端游戲以手機(jī)游戲?yàn)橹鳌? 近年來手機(jī)游戲市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 4 國(guó)內(nèi) 3G 業(yè)務(wù)商用的不斷推進(jìn)、電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)商業(yè)模式的拓展與創(chuàng)新、智能移動(dòng)終端的普及以及手機(jī)游戲用戶體驗(yàn)的提升等多方面因素促使國(guó)內(nèi)手機(jī)游戲市場(chǎng)自 2021 年