【正文】 QcUE% amp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz84!z89Amv^$UE9wEwZQcUE%amp。 qYpEh5pDx2zVkum amp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。ksv*3t nGK8!z89Am YWv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。ksv*3t nGK8!z89Am YWv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gj qv^$U*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn%Mz 849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 ksv*3t nGK8! z89Am v^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$U*3tnGK8! z89Am YWpaz adNuKNamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE% amp。 MuWFA5ux^Gj 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YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。但是，募集資金投資項目建設尚需時間，屆時如果公司在該區(qū)域的營銷網絡建設、市場拓展發(fā)生較大困難或市場競爭情況發(fā)生較大變化，將對新產品的市場銷售帶來一 定的不確定性。公司在實際業(yè)務中積累了豐富的經營管理經驗，公司的治理結構不斷得以改善，已形成了一整套適合本公司發(fā)展的行之有效的內部管理制度。新疆地區(qū)經營環(huán)境存在不確定性，公司在西部地區(qū)及鄰近的中亞地區(qū)的市場開拓在依靠企業(yè)自身競爭實力的同時，也將受國內政治、經濟環(huán)境及中國與周邊國家的政治、經濟關系等因素影響。 但隨著募集資金投資項目生產的高附加值、高檔次產品的投產并銷售，公司未來凈資產收益率將穩(wěn)步上升。 2021年末、 2021年末、 2021年末和 2021年 6月末，公司存貨余額分別 40,、 41,、 47, 44,。雖然公司的主要欠款單位為國內大中型企業(yè)或公用事業(yè)企業(yè)，資本實力雄厚，償債能力較強，且一年以內的應收賬款占應收賬款余額的 85%以上，發(fā)生壞賬的可能性很低，但應收賬款金額較大，回款周期較長大量占用了公司的現金，對公司的現金周轉產生較大壓力。在人民幣升值的情況下，如果產品人民幣銷售價格不變，則以外幣標價的出口產品價格上升，降低出口產品的競爭力；如果以外幣標價的出口產品價格不變，則以人民幣銷售價格則降低，產 品銷售收入下降；同時，還會造成出口結匯帶來的匯兌損失。 由于中國對外貿易環(huán)境及產業(yè)政策變化等因素，國家對于焊接鋼管征收出口關稅方面的政策調整較快，對公司經營造成 一定的影響。 2021年 11月 13日，國務院稅則委員會發(fā)布《關于調整出口關稅的通知》（稅委會 [2021]36號），自 2021年 12月 1日起，取消焊管等鋼材產品的出口關稅。公司除方矩形焊接鋼管的出口受國家出口退稅政策調整影響外，其他出口產品因 為以石油天然氣道焊管類為主，屬于目前國家鼓勵出口的產品并貼有 API標識，依然享受 13%的出口退稅。 購買國產設備抵免企業(yè)所得稅是我國階段性稅收優(yōu)惠政策，該項優(yōu)惠政策取消后，對公司經營成果及現金流量造成的影響較小。 （ 2）玉龍精密享受的所得稅減免情況 本公司控股子公司玉龍精密為設立于沿江開放區(qū)的生產型外商投資企業(yè)，依據《中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，玉龍精密企業(yè)所得稅稅率為 24%，地方所得稅稅率為 3%，并于 2021年起享受 “兩免三減半 ”的所得稅稅收優(yōu)惠。 反補貼、反傾銷調查的具體情況以及對公司的經營成果的具體影響詳見本招股意向書 “第五節(jié) 業(yè)務與技術 ”之 “四、發(fā)行人主營業(yè)務 ”之 “（五） 主要產品的情況 ”之 “報告期反補貼、反傾銷調查情況及對公司經營業(yè)績的影響 ”。反補貼、反傾銷調查除直接導致公司直 縫高頻焊接鋼管外銷顯著下滑外，也對焊接鋼管產品內銷市場造成了結構性影響，部分細分產品市場（如直縫高頻焊接鋼管、鍍鋅管）受雙反調查影響，其作為外銷的部分原有產能將通過國內市場消化，且在部分運用領域面臨無縫鋼管等其他產品的競爭，公司直縫高頻焊接鋼管內銷市場也將面臨較大的競爭壓力。 （二）反補貼、反傾銷調查對公司經營帶來的風險 公司外銷鋼管中，僅對美國、加拿大部分出口產品涉及上述反傾銷、反補貼調查， 2021年和 2021年公司涉及反傾銷和反補貼調查的產品銷售收入分別為 11, ，占公司銷售收入比例較低，分別為 %和 %， 2021年度以來，公司已無涉及反傾銷和反補貼調查的產品銷售收入。 2021年 7月，國務院頒布了《鋼鐵產業(yè)發(fā)展政策》，提出了鋼鐵產業(yè)發(fā)展的宏觀指導性政策，包 括提高鋼鐵工業(yè)整體技術水平，推進結構調整，改善產業(yè)布局，發(fā)展循環(huán)經濟，降低物耗能耗，重視環(huán)境保護，提高企業(yè)綜合競爭力，實現產業(yè)升級等。盡管存在上述原因，但如果華東地區(qū)經濟發(fā)展放緩，或因鋼鐵產業(yè)宏觀調控導致華東地區(qū)生產和銷售景氣度下降，將對公司產品銷售和市場占有率帶來不利影響。 雖然公司所處行業(yè)具有的原材料、產品價格市場透明度很高，可以通過及時調整產品價格來轉移原材料波動對公司生產成本造成的大部分影響，但原材料價格波動幅度較大仍會部分地影響公司產品綜合毛利率及經營業(yè)績。 公司主要原材料卷板、帶鋼、中板價格變動對公司的毛利率產生較大影響。公司主要原材料成本占其主營業(yè)務成本的比重很高， 2021年、 2021年、 2021年和 2021年 16月，主要原材料成本分別占當年主營業(yè)務成本的 %、 %、 %和 %，符合鋼管制造業(yè)企業(yè)原材料成本占總成本比例高的一般特點。 2021年 16月，卷板、帶鋼及中板的平均采購價格繼續(xù)回升，較上年同期分別上升了 %、%和 %。 公司銷售市場相對集中主要因為：一是公司地處無錫市，以華東地區(qū)作為主要銷售市場能降低運輸成本，同時也便于滿足產品售前和售后的服務要求；二是目前公司產品定位于中、高檔焊接鋼管領域，而華東地區(qū)作為我國經濟最發(fā)達的地區(qū)，用戶消費能力高，品牌意識強，有助于本公司擴大產品銷售和提高市場占有率。但是，也出現了鋼鐵行業(yè)固定資產投資過熱，投資結構不合理等現象。雖然，公司主要產品為焊接 鋼管類產品，采取冷壓技術，符合國家節(jié)能減排的政策方向，且公司正在發(fā)展高技術含量、高附加值產品以避免低端產品市場的過度競爭，但如果公司未來不能適應國家的宏觀調控政策并及時做出相應的產品調整，宏觀調控依然可能短期影響公司的經營業(yè)績。 2021年和 2021年，公司直縫高頻焊接鋼管外銷收入顯著下滑，除了金融危機導致境外鋼管需求的下滑外，雙反調查是上述變動的主要原因。但未來如果開展反傾銷、反補貼調查的國家繼續(xù)增加，或者被列入反傾銷、反補貼調查的焊管產品范圍繼續(xù)加大，仍會對公司的外銷收入造成一定影響。 根據國家稅務總局 2021年 5月 16日公布的《關于停止執(zhí)行企業(yè)購買國產設備投資抵免企業(yè)所得稅政策問題的通知》 （國稅發(fā) [2021]52號）的規(guī)定，自 2021年 1月 1日起，停止執(zhí)行企業(yè)購買國產設備投資抵免企業(yè)所得稅的政策。因此，根據以上稅收政策， 2021年度為減半征收期，享受稅收優(yōu)惠 1,。 出口退稅優(yōu)惠政策 2021年 6月 19日，財政部、國家稅務總局發(fā)布《關于調低部分商品出口退稅率的通知》（財稅 [2021]90號），自 2021年 7月 1日起，國家調整了 2,831項商品的出口退稅政策，取消對焊接鋼管（除石油天然氣道焊管及石油天然氣鉆探套導焊管以外） 13%的出口退稅率。 國家調整征收出口關稅政策 2021年 12月 24日，國務院稅則委員會發(fā)布《 2021年關稅實施方案》（稅委會 [2021]25號），自 2021年 1月 1日起，焊接鋼管除石油天然氣道焊管及石油天然氣鉆探套導焊管以外的焊管產品將征收 15%的出口關稅。 2021年、 2021年、 2021年及 2021年 16月，本公司方矩形焊接鋼管出口銷售收入分別為 1,、 、 1, ，分別占當年出口銷售收入總額的 %、 %、 %和 %。自我國匯率改革以來，人民幣對美元主要以升值為主。 三、財務風險 （一）應收賬款較大的風險 公司 2021年末、 2021年末、 2021年末和 2021年 6月末的應 收賬款余額分別為 14,、 16,、 24, 32,萬元， 2021年末、 2021年末和 2021年 6月末分別較期初增長 %、%和 %，公司報告期內每年末應收賬款余額較大且逐年遞增。當原材料價格短時期內大幅下跌時，一方面可能會引起客戶毀約、產品滯銷，增加了存貨；另一方面會導致存貨可變現凈值下降，存在貶損的風險。 （三）凈資產收益率下降的風險 本次募集資金到位后，由于募集資金投資項目效益的產生需要經歷項目建設、竣工驗收、投產等過程，并且項目預期產生的效益存在一定的不確定性，因而公司存在發(fā)行當年凈資產收益率有較大幅度下降的風險。 （二）子公司異地經營的風險 公司在新疆伊犁新設立子公司并擬實施本次募集投資項目之一。 （三）規(guī)模擴張導致的管理風險 公司自成立以來，業(yè)務發(fā)展情況良好，經營業(yè)績不斷提升，資產、人員規(guī)模不斷壯大，保持了較快發(fā)展速度。 五、募集資金投向風險 （一）募集資金投資項目的市場風險 為了更好地實施公司產品結構調整戰(zhàn)略，此次募集資金投資項目為油、氣等長距離輸送用鋼管項目，投資新建的生產線主要生產直縫埋弧焊接鋼管及大口徑高鋼級螺旋埋弧焊接鋼管等國產焊接鋼管產品中的高檔產品，系公司根據市場需求，尤其充分考慮了新疆區(qū)域市場的需求后的重大決策，相關產品的毛利率較高，具備經濟可行性。 內部資料 ， 請勿外傳！ XuyUP2kNXpRWXm Aamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。 ksv*3tnGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4