【正文】 QcUE% amp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz84!z89Amv^$UE9wEwZQcUE%amp。 qYpEh5pDx2zVkum amp。qYpEh5pDx2zVkumamp。qYpEh5pDx2zVkumamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRrWwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 qYpEh5pDx2zVkumamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。ksv*3t nGK8!z89Am YWv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。ksv*3t nGK8!z89Am YWv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8!z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gj qv^$U*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn%Mz 849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 MuWFA5ux^Gj qv^$UE9wEwZQcUE%amp。 ksv*3t nGK8! z89Am v^$UE9wEwZQcUE%amp。MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK!zn%Mz849Gx^Gjqv^$U*3tnGK8! z89Am YWpaz adNuKNamp。 MuWFA5uxY7JnD6YWRr Wwc^vR9CpbK! zn% Mz849Gx^Gj qv^$UE9wEwZQcUE% amp。 MuWFA5ux^Gj 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YWpazadNuKNamp。 ksv*3t nGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。但是，募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)尚需時(shí)間，屆時(shí)如果公司在該區(qū)域的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、市場拓展發(fā)生較大困難或市場競爭情況發(fā)生較大變化，將對新產(chǎn)品的市場銷售帶來一 定的不確定性。公司在實(shí)際業(yè)務(wù)中積累了豐富的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，公司的治理結(jié)構(gòu)不斷得以改善，已形成了一整套適合本公司發(fā)展的行之有效的內(nèi)部管理制度。新疆地區(qū)經(jīng)營環(huán)境存在不確定性，公司在西部地區(qū)及鄰近的中亞地區(qū)的市場開拓在依靠企業(yè)自身競爭實(shí)力的同時(shí)，也將受國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境及中國與周邊國家的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系等因素影響。 但隨著募集資金投資項(xiàng)目生產(chǎn)的高附加值、高檔次產(chǎn)品的投產(chǎn)并銷售，公司未來凈資產(chǎn)收益率將穩(wěn)步上升。 2021年末、 2021年末、 2021年末和 2021年 6月末，公司存貨余額分別 40,、 41,、 47, 44,。雖然公司的主要欠款單位為國內(nèi)大中型企業(yè)或公用事業(yè)企業(yè)，資本實(shí)力雄厚，償債能力較強(qiáng)，且一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額的 85%以上，發(fā)生壞賬的可能性很低，但應(yīng)收賬款金額較大，回款周期較長大量占用了公司的現(xiàn)金，對公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生較大壓力。在人民幣升值的情況下，如果產(chǎn)品人民幣銷售價(jià)格不變，則以外幣標(biāo)價(jià)的出口產(chǎn)品價(jià)格上升，降低出口產(chǎn)品的競爭力；如果以外幣標(biāo)價(jià)的出口產(chǎn)品價(jià)格不變，則以人民幣銷售價(jià)格則降低，產(chǎn) 品銷售收入下降；同時(shí)，還會(huì)造成出口結(jié)匯帶來的匯兌損失。 由于中國對外貿(mào)易環(huán)境及產(chǎn)業(yè)政策變化等因素，國家對于焊接鋼管征收出口關(guān)稅方面的政策調(diào)整較快，對公司經(jīng)營造成 一定的影響。 2021年 11月 13日，國務(wù)院稅則委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整出口關(guān)稅的通知》（稅委會(huì) [2021]36號(hào)），自 2021年 12月 1日起，取消焊管等鋼材產(chǎn)品的出口關(guān)稅。公司除方矩形焊接鋼管的出口受國家出口退稅政策調(diào)整影響外，其他出口產(chǎn)品因 為以石油天然氣道焊管類為主，屬于目前國家鼓勵(lì)出口的產(chǎn)品并貼有 API標(biāo)識(shí)，依然享受 13%的出口退稅。 購買國產(chǎn)設(shè)備抵免企業(yè)所得稅是我國階段性稅收優(yōu)惠政策，該項(xiàng)優(yōu)惠政策取消后，對公司經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量造成的影響較小。 （ 2）玉龍精密享受的所得稅減免情況 本公司控股子公司玉龍精密為設(shè)立于沿江開放區(qū)的生產(chǎn)型外商投資企業(yè)，依據(jù)《中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，玉龍精密企業(yè)所得稅稅率為 24%，地方所得稅稅率為 3%，并于 2021年起享受 “兩免三減半 ”的所得稅稅收優(yōu)惠。 反補(bǔ)貼、反傾銷調(diào)查的具體情況以及對公司的經(jīng)營成果的具體影響詳見本招股意向書 “第五節(jié) 業(yè)務(wù)與技術(shù) ”之 “四、發(fā)行人主營業(yè)務(wù) ”之 “（五） 主要產(chǎn)品的情況 ”之 “報(bào)告期反補(bǔ)貼、反傾銷調(diào)查情況及對公司經(jīng)營業(yè)績的影響 ”。反補(bǔ)貼、反傾銷調(diào)查除直接導(dǎo)致公司直 縫高頻焊接鋼管外銷顯著下滑外，也對焊接鋼管產(chǎn)品內(nèi)銷市場造成了結(jié)構(gòu)性影響，部分細(xì)分產(chǎn)品市場（如直縫高頻焊接鋼管、鍍鋅管）受雙反調(diào)查影響，其作為外銷的部分原有產(chǎn)能將通過國內(nèi)市場消化，且在部分運(yùn)用領(lǐng)域面臨無縫鋼管等其他產(chǎn)品的競爭，公司直縫高頻焊接鋼管內(nèi)銷市場也將面臨較大的競爭壓力。 （二）反補(bǔ)貼、反傾銷調(diào)查對公司經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn) 公司外銷鋼管中，僅對美國、加拿大部分出口產(chǎn)品涉及上述反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查， 2021年和 2021年公司涉及反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查的產(chǎn)品銷售收入分別為 11, ，占公司銷售收入比例較低，分別為 %和 %， 2021年度以來，公司已無涉及反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查的產(chǎn)品銷售收入。 2021年 7月，國務(wù)院頒布了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，提出了鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀指導(dǎo)性政策，包 括提高鋼鐵工業(yè)整體技術(shù)水平，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，降低物耗能耗，重視環(huán)境保護(hù)，提高企業(yè)綜合競爭力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。盡管存在上述原因，但如果華東地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，或因鋼鐵產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控導(dǎo)致華東地區(qū)生產(chǎn)和銷售景氣度下降，將對公司產(chǎn)品銷售和市場占有率帶來不利影響。 雖然公司所處行業(yè)具有的原材料、產(chǎn)品價(jià)格市場透明度很高，可以通過及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格來轉(zhuǎn)移原材料波動(dòng)對公司生產(chǎn)成本造成的大部分影響，但原材料價(jià)格波動(dòng)幅度較大仍會(huì)部分地影響公司產(chǎn)品綜合毛利率及經(jīng)營業(yè)績。 公司主要原材料卷板、帶鋼、中板價(jià)格變動(dòng)對公司的毛利率產(chǎn)生較大影響。公司主要原材料成本占其主營業(yè)務(wù)成本的比重很高， 2021年、 2021年、 2021年和 2021年 16月，主要原材料成本分別占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)成本的 %、 %、 %和 %，符合鋼管制造業(yè)企業(yè)原材料成本占總成本比例高的一般特點(diǎn)。 2021年 16月，卷板、帶鋼及中板的平均采購價(jià)格繼續(xù)回升，較上年同期分別上升了 %、%和 %。 公司銷售市場相對集中主要因?yàn)椋阂皇枪镜靥師o錫市，以華東地區(qū)作為主要銷售市場能降低運(yùn)輸成本，同時(shí)也便于滿足產(chǎn)品售前和售后的服務(wù)要求；二是目前公司產(chǎn)品定位于中、高檔焊接鋼管領(lǐng)域，而華東地區(qū)作為我國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)，用戶消費(fèi)能力高，品牌意識(shí)強(qiáng)，有助于本公司擴(kuò)大產(chǎn)品銷售和提高市場占有率。但是，也出現(xiàn)了鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資過熱，投資結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)象。雖然，公司主要產(chǎn)品為焊接 鋼管類產(chǎn)品，采取冷壓技術(shù)，符合國家節(jié)能減排的政策方向，且公司正在發(fā)展高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品以避免低端產(chǎn)品市場的過度競爭，但如果公司未來不能適應(yīng)國家的宏觀調(diào)控政策并及時(shí)做出相應(yīng)的產(chǎn)品調(diào)整，宏觀調(diào)控依然可能短期影響公司的經(jīng)營業(yè)績。 2021年和 2021年，公司直縫高頻焊接鋼管外銷收入顯著下滑，除了金融危機(jī)導(dǎo)致境外鋼管需求的下滑外，雙反調(diào)查是上述變動(dòng)的主要原因。但未來如果開展反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查的國家繼續(xù)增加，或者被列入反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查的焊管產(chǎn)品范圍繼續(xù)加大，仍會(huì)對公司的外銷收入造成一定影響。 根據(jù)國家稅務(wù)總局 2021年 5月 16日公布的《關(guān)于停止執(zhí)行企業(yè)購買國產(chǎn)設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅政策問題的通知》 （國稅發(fā) [2021]52號(hào)）的規(guī)定，自 2021年 1月 1日起，停止執(zhí)行企業(yè)購買國產(chǎn)設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅的政策。因此，根據(jù)以上稅收政策， 2021年度為減半征收期，享受稅收優(yōu)惠 1,。 出口退稅優(yōu)惠政策 2021年 6月 19日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》（財(cái)稅 [2021]90號(hào)），自 2021年 7月 1日起，國家調(diào)整了 2,831項(xiàng)商品的出口退稅政策，取消對焊接鋼管（除石油天然氣道焊管及石油天然氣鉆探套導(dǎo)焊管以外） 13%的出口退稅率。 國家調(diào)整征收出口關(guān)稅政策 2021年 12月 24日，國務(wù)院稅則委員會(huì)發(fā)布《 2021年關(guān)稅實(shí)施方案》（稅委會(huì) [2021]25號(hào)），自 2021年 1月 1日起，焊接鋼管除石油天然氣道焊管及石油天然氣鉆探套導(dǎo)焊管以外的焊管產(chǎn)品將征收 15%的出口關(guān)稅。 2021年、 2021年、 2021年及 2021年 16月，本公司方矩形焊接鋼管出口銷售收入分別為 1,、 、 1, ，分別占當(dāng)年出口銷售收入總額的 %、 %、 %和 %。自我國匯率改革以來，人民幣對美元主要以升值為主。 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）應(yīng)收賬款較大的風(fēng)險(xiǎn) 公司 2021年末、 2021年末、 2021年末和 2021年 6月末的應(yīng) 收賬款余額分別為 14,、 16,、 24, 32,萬元， 2021年末、 2021年末和 2021年 6月末分別較期初增長 %、%和 %，公司報(bào)告期內(nèi)每年末應(yīng)收賬款余額較大且逐年遞增。當(dāng)原材料價(jià)格短時(shí)期內(nèi)大幅下跌時(shí)，一方面可能會(huì)引起客戶毀約、產(chǎn)品滯銷，增加了存貨；另一方面會(huì)導(dǎo)致存貨可變現(xiàn)凈值下降，存在貶損的風(fēng)險(xiǎn)。 （三）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn) 本次募集資金到位后，由于募集資金投資項(xiàng)目效益的產(chǎn)生需要經(jīng)歷項(xiàng)目建設(shè)、竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)等過程，并且項(xiàng)目預(yù)期產(chǎn)生的效益存在一定的不確定性，因而公司存在發(fā)行當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率有較大幅度下降的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）子公司異地經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn) 公司在新疆伊犁新設(shè)立子公司并擬實(shí)施本次募集投資項(xiàng)目之一。 （三）規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn) 公司自成立以來，業(yè)務(wù)發(fā)展情況良好，經(jīng)營業(yè)績不斷提升，資產(chǎn)、人員規(guī)模不斷壯大，保持了較快發(fā)展速度。 五、募集資金投向風(fēng)險(xiǎn) （一）募集資金投資項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn) 為了更好地實(shí)施公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，此次募集資金投資項(xiàng)目為油、氣等長距離輸送用鋼管項(xiàng)目，投資新建的生產(chǎn)線主要生產(chǎn)直縫埋弧焊接鋼管及大口徑高鋼級(jí)螺旋埋弧焊接鋼管等國產(chǎn)焊接鋼管產(chǎn)品中的高檔產(chǎn)品，系公司根據(jù)市場需求，尤其充分考慮了新疆區(qū)域市場的需求后的重大決策，相關(guān)產(chǎn)品的毛利率較高，具備經(jīng)濟(jì)可行性。 內(nèi)部資料 ， 請勿外傳！ XuyUP2kNXpRWXm Aamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 UE9aQGn8xp$Ramp。 ksv*3tnGK8! z89Am YWpazadNuKNamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm 6X4NGpP$vSTTamp。 gTXRm6X4