【正文】 而言的，中小板市場是創(chuàng)業(yè)板的以中國，市場代碼是 002 開頭的。因此，基于該模型的 VaR 方法能很好的預測中小板民營企業(yè)的市場風險。 不同的度量方法適用于不同領域的市場風險管理，至今也沒有能夠確切的度量我國劇烈波動的股市市場風險的方法，因此，將 VaR 方法應用到更廣泛的領域還是有一定的上升空間的。 近期對 VaR 的研究主要集中于其在金融領域的實際應用。 徐煒、黃炎龍在《 VaRGARCH 類模型在股市風險度量中的比較研究》選取 1998 年 1 月 5 日 — 2020 年 11 月 6 日得上證綜指日收盤價指數共計2129 個數據實證分析了 GARCH、 EGARCH、 TARCH 和 PARCH 四種模型在正態(tài)分布、 t 分布以及 GED 分布下預測的 VaR 值的精確程度。 近年來，對 VaR 的研究已深入到了很多方面。國內的文章主要集中于介紹國外學者的研究成果，即 VaR 的概述與測算上，對VaR 在我國具體領域的應用研究正逐年深入。 Berkowitz(1999)[11]則提出將壓力測試與 VaR 方法相結合，針對每一個壓力測試的情景確定相應的可能發(fā)生的概率，從而計算組合的潛在損失及其發(fā)生的概率。 Gordon , Alexandre , Shu Yan(2020)利用 VaR 和壓力測試對商業(yè)銀行的市場風險進行研究，并提出條件風險價值的概念 [9]。 Monica Billio,Loriana Pelizzonb 在 ValueatRisk: A MultiVaRiate Switching Regime Approach[6]一文中提出了 MSRM 模型來估計 VaR 的值。此后， VaR 開始得到了更廣泛的推廣和應用。 國 外研究現(xiàn)狀 1994 年 推出計算 VaR 的 RiskMetrics 風險控制模型，在此基礎上，又推出了計算 VaR 的 CreditMetricTMs 風險控制模型。 當前，我國民營企業(yè)的組織形式不斷優(yōu)化，企業(yè)自主創(chuàng)新能力也有了很大提高，融資上市能力以及應對風險能力也逐步加強，但很多民營企業(yè)的風險管理制度還很不完善，甚至沒有建立。 VaR 方法易于操作，適合計算機聯(lián)網管理，從而增加了管理的有效性。 對中小板民營企業(yè)市場風險管理研究的可行性 風險管理的主要方面即使市場風險管理，目前，對市場風險管理的研究比較廣泛，主要是對商業(yè)銀行、證券投資、基金等機構的研究，可以提供很好的借鑒。 而對市場風險的測量通常是基于股票市場的數據， 現(xiàn)在比較有效的測量工具多采用證券的波動性進行獨立，但是波動性僅僅反映了股票組合的波動，所以標準差作為獨立工具有一定的不準確性。可以說歷史上的危機實例，無一例外有市場風險管理不當所造成的結果，同時也反映了市場風險管理的重要性。 但太多的數據表明，中國民營企業(yè)的持續(xù)成長正在遭到越來越大的挑戰(zhàn)。最后，論文考察了我國民營企業(yè)日收益率的統(tǒng)計特征，選擇恰當的衡量方法，通過結果對比和有效性檢驗找到適合我國民營企業(yè)市場風險的計量模型，并試圖通過對市場風險影響因子的 分析提出市場風險控制的建議。 VaR（ Value at Risk）是度量、識別和管理市場風險的先進工具，也是巴塞爾委員會推薦的市場風險管理內部模型。 20 世紀 90 年代以來，國外金融危機頻頻爆發(fā)，市場風險管理的重要性也越來越凸顯。伴隨著改革深化，社會發(fā)展，民營企業(yè)面對更加復雜和更具挑戰(zhàn)性的經濟社會環(huán)境。在各種市場風險管理方法中， VaR 方法最為引人矚目。其次，介紹了 VaR 的核心思想和計算方法。 VaR model 畢業(yè)設計（論文） I 目錄 摘要 .............................................................................................................................. I Abstract ..................................................................................................................... II 第 1 章 緒論 ............................................................................................................... 1 課題背景 .......................................................................................................... 1 課題研究的可行性和必要性 ......................................................................... 2 對中小板民營企業(yè)市場風險管理研究的可行性 ................................ 2 對中小板民營企業(yè)市場風險管理研究的必要性 ................................ 2 文獻綜述 .......................................................................................................... 3 國外研究現(xiàn)狀 .......................................................................................... 3 國內研究現(xiàn)狀 .......................................................................................... 4 本文的研究方法和主要觀點 ......................................................................... 6 第 2 章 中小板民營企業(yè)市場風險的管理 ............................................................. 7 中小板民營企業(yè)的識別 ................................................................................. 7 市場風險的度量 ............................................................................................. 8 市場風險的特征 ...................................................................................... 8 市場風險的度量方法 .............................................................................. 9 在險價值 VaR 方法 ...................................................................................... 10 VaR 定義 .................................................................................................. 10 VaR 的核心思想 ..................................................................................... 12 VaR 計算的基本原理 ............................................................................. 13 計算 VaR 的主要方法 ........................................................................... 14 與其他風險度量方法的比較 ............................................................... 17 第 3 章 VaR 度量中小板民營企業(yè)的市 場風險 .................................................. 19 度量方法及變量的選擇 ............................................................................... 19 VaR 度量中小板民營企業(yè)市場風險的分析 ............................................... 20 數據分析 ................................................................................................. 20 模型的建立 ............................................................................................ 24 VaR 的計算結果與分析 ......................................................................... 26 準確性檢驗 .................................................................................................... 27 第 4 章 市場風險管理建議 .................................................................................... 30 畢業(yè)設計（論文） II 民營企業(yè)面臨的主要市場風險 .................................................................. 30 民營企業(yè)市場風險管理建議 ....................................................................... 31 結論 ........................................................................................................................... 33 參考文獻 ................................................................................................................... 34 附錄一 外文文獻 ..................................................................................................... 36 附錄二 譯文 ............................................................................................................. 44 致謝 ........................................................................................................................... 50 畢業(yè)設計（論文） 1 第 1章 緒論 課題背景 目前我國的中小企業(yè)已經超過 1000 多萬家，占全國企業(yè)總數的 99%，提供了近 80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，完成了 75%以上的企業(yè)技術創(chuàng)新，創(chuàng)造的最終產品和附加值相當于國內生產總值的 60%，納稅額接近國家稅收總額的 50%，已經成為保持國民經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的重要基礎，在 促進國家的經濟增長、增加財政稅收、緩解就業(yè)壓力等方面 具有重要的戰(zhàn)略地位。市場風險在這種繁榮帶來的巨大收益景象背后急速擴大，最終實體經濟無法繼續(xù)支持泡沫的擴展而崩盤 [1]。因此 ，針對民營企業(yè)尋求有效的市場風險度量方法是本文的研究背景。 畢業(yè)設計（論文） 2 課題研究的可行性和必要性 從我國民營企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，采用 VaR 方法對我國民營企業(yè)進行風 險管理既有有一定的可行性，又有一定的必要性，而且也符合國際規(guī)范和我國金融形勢的要求。 VaR 的最大好處是著重結構化方法，并更加細致的考慮風險。 對中小板民營企業(yè)市場風險管理研究的必要性 2020 年 7