【正文】 獲利，為投資者退出創(chuàng)造了便利條件。 ，且具有國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平科研實(shí)力，創(chuàng)新能力強(qiáng)，增長型產(chǎn)業(yè)特色顯著；主業(yè)鮮明，產(chǎn)品市場廣闊，經(jīng)營業(yè)績良好且上升趨勢明顯，盈利前景好。 公開上市 公開上市，即第一次向一般投資者發(fā)行我們企業(yè)的股票，股票上市不僅可為企業(yè)籌集到更多的資金，更重要的為投資者出售股票而提供賺利的渠道。 CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 風(fēng)險資本退出途徑很多 ，主要有公開上市，風(fēng)險企業(yè)并購，風(fēng)險企業(yè)回購以及資產(chǎn)清算等方式。例如，為預(yù)防和控制決策風(fēng)險至少可采 取以下幾種方法： 提高信息的完善程度，這涉及大量的信息搜集、分析處理等工作 ； 在決策機(jī)制上加強(qiáng)決策的民主化，包括設(shè)立咨詢委員會等 ； 提高決策實(shí)施的剛性，以免決策執(zhí)行出現(xiàn)偏差。針對上述風(fēng)險，公司在加強(qiáng)管理保障設(shè)施安全 ,高效運(yùn)行的基礎(chǔ)上，推廣新的環(huán)保措施，同技術(shù)改造相結(jié)合，提高環(huán)保水平。 Z 的分值 企業(yè)短期內(nèi)存在生存風(fēng)險的概率 以下 很高 — 高 — 可能 以上 不可能 運(yùn)用此模型衡量企業(yè)第一年的風(fēng)險程度： X1= X2= X3= X4= X5= Z= 從這些數(shù)據(jù)中可以看出企業(yè)的風(fēng)險近乎于不可能的情況。 針對現(xiàn)在匯率變動的風(fēng)險的對策：公司將根據(jù)國際 .國內(nèi)市場的變化適時調(diào)整 LED 芯片的市場結(jié)構(gòu)和出口比例，合理運(yùn)用各種結(jié)算方式和保值手段，規(guī)避和減少匯率波動帶來的風(fēng)險。 擴(kuò)大和鞏固 企業(yè) 的經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力， 可以有效降低財務(wù)方面風(fēng)險，企業(yè) 將在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大科研力度，增加科技投入，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，形成規(guī)模效益，擴(kuò)大市場份額。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險也低。同時我國中央銀行對風(fēng)險投資進(jìn)行集中型監(jiān)督管理，且對市場進(jìn)入、日常監(jiān)管部都做了詳CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 細(xì)規(guī)定，避免風(fēng)險投資運(yùn)作過程中的一些不法行為，為風(fēng)險投資提供了一個相對安全規(guī)范的市場。最大限度地對人力資源的利用，從而減小相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險，為公司賺得給更多的利潤。因此，本企業(yè)將經(jīng)營重點(diǎn)始終放在產(chǎn)品的質(zhì)量檢測監(jiān)控和技術(shù) 的開發(fā)應(yīng)用上。 在產(chǎn)品的有效生命周期內(nèi)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)層次是首要之舉。 對于目前的外延工藝水平，對于同一外延片，其均勻性方面還不能達(dá)到設(shè)計的預(yù)期水平，因此開發(fā)多樣化的客戶群至關(guān)重要。 管理風(fēng)險策略分析 我們可以聘請專業(yè)人士和具有豐富經(jīng)驗(yàn)的成功人士 ,來公司對我 們公司的高層的管理人員進(jìn)行全面系統(tǒng)的培訓(xùn) ,還要對公司的全體職員進(jìn)行基礎(chǔ)化的培訓(xùn) 。 成品率與產(chǎn)品的檢測 標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)。 此外，技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用要緊密聯(lián)系市場需求，看到需求更要預(yù)測需求，爭取優(yōu)先占領(lǐng)商機(jī)、鞏固市場地位以提高競爭能力；緊跟國家政策引導(dǎo)，根據(jù)實(shí)際制定合理技術(shù)方案，做到綜合動態(tài)評價以選優(yōu)去劣，爭取資源的最大合理利用。針對產(chǎn)品的周期短我們可以加速我們的科研部門的研發(fā)步伐，盡量縮短新產(chǎn)品的更新周期。風(fēng)險投資屬于長期的股權(quán)投資，整個投資過程持續(xù)的時間比CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 較長（一般為 5～ 7年），在這樣長的時間內(nèi)，風(fēng)險投資所處的外部環(huán)境肯定會發(fā)生巨大的變化，有可能給本公司帶來災(zāi)難性的損失。本公司規(guī)模較大，產(chǎn)品生產(chǎn)銷售費(fèi)用支出比較大，舉債經(jīng)營必須面對較大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的設(shè)備折舊和財務(wù)成本壓力很大，同時這些設(shè)備的運(yùn)行成本也相當(dāng)高。 財務(wù)風(fēng)險 對于目前國內(nèi)的 LED 芯片廠商來說，初期的基礎(chǔ)設(shè)施和生產(chǎn)設(shè)備的投資相當(dāng)龐大，正是由于初期投資規(guī)模較大，給企業(yè)的運(yùn)營帶來了相當(dāng)大的壓力，目前一些企業(yè)甚至是虧損運(yùn)營。 融資風(fēng)險 本公 司主要采用長期借款融資和風(fēng)險投資融資兩種融資方式。 人力資源風(fēng)險 我們公司在人力資源方面采取以人為本的理念，人才是我們公司發(fā)展的動力和源泉。因此，從我們的新產(chǎn)品推出到 顧客完全接受之間有一個時滯，如果這一時滯過長將導(dǎo)致企業(yè)的開發(fā)資金難以收回，導(dǎo)致以后的生產(chǎn)的資金周轉(zhuǎn)的困難。由于實(shí)際的市場需求難以確定或者市場預(yù)測的失誤，當(dāng)公司推出所生產(chǎn)的新產(chǎn)品后，新產(chǎn)品可能由于種種原因而遭市場的拒絕。 （ 2）我們企業(yè)主要是以技術(shù)創(chuàng)新為主，企業(yè)的增長速度比較快，如果不能及時地調(diào)整我們企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，這樣就會造成企業(yè)規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾，成為風(fēng)險的根源。一項新的技術(shù)發(fā)明后，往往需要一些專門的配套技術(shù)的支持才能使該項技術(shù)轉(zhuǎn)化為商業(yè)化生產(chǎn) 運(yùn)作 ，如果所需的配套技術(shù)不成熟，也可能帶來風(fēng)險。 （ 2） 技術(shù)壽命的不確定性。CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 第七部分 風(fēng)險分析及對策 ７ .1風(fēng)險分析 原材料供應(yīng)價格的風(fēng)險 隨著公司不斷的擴(kuò)展和壯大，原材料是否能及時供應(yīng)，原材料的價格和質(zhì)量是否能夠穩(wěn)定，是否有更適合我們公司產(chǎn)品的原材料的出現(xiàn)，或者我們的原材料是否考慮從海外進(jìn)口更合我們需求，還有原材料到達(dá)工廠時的成本是否比以前升高等等，這些都將影響我們公司產(chǎn)品的正常生產(chǎn)和我們公司的正常盈利。產(chǎn)品開發(fā)出來后，如果不能成功地生產(chǎn)出產(chǎn)品或進(jìn)行大批量生產(chǎn)，仍不能完成風(fēng)險投資的全過程。 CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD （ 3） 配套技術(shù)的不確定性。既然是不可避免的，那我們要做的就是把它對我們公司的影響降低到最低水平。這種風(fēng)險具體表現(xiàn)在： CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 市場的接受能力難以確定。我們公司生產(chǎn)的產(chǎn)品是全新的識別系統(tǒng)，產(chǎn)品推出后，顧客由于不能及時了解其性能，對我們的新產(chǎn)品持觀望、懷疑態(tài)度，甚至做出錯誤的判斷。 市場經(jīng)濟(jì)的逐步開放和壯大，市場瞬息萬變，公司對市場信息的把握加大，生產(chǎn) LED 芯片的產(chǎn)商逐年增多，由于我們產(chǎn)品面臨的是一個 完全競爭市場，公司的利潤面臨著下降。另外，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)張，公司對中高級管理人才、技術(shù)人員、尤其是高新技術(shù)領(lǐng)域的高水平人才的需求將大量的增加，人力資源的問題將日趨突出，從而影響公司的快速的可持續(xù)發(fā)展，因此公司存在人力資源的風(fēng)險。另外，長期借款融資的融資數(shù)量有限，數(shù)量往往受到貸款機(jī)構(gòu)貸款能力的限制。這樣的固定資產(chǎn)其折舊和相關(guān)運(yùn)行費(fèi)用占了很大的比例，成為制約高亮度 LED 芯片成本下降的主要因素。 不合理的資本結(jié)構(gòu)，過高的資產(chǎn)負(fù)債率，會導(dǎo)致償債能力低下，企業(yè)融資信譽(yù)下降，到期債務(wù)無法清償，陷入嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，易引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險。 來自外界環(huán)境的一些特殊風(fēng)險 在風(fēng)險投資的過程中，還存在一些由于社會的、政治的、經(jīng)濟(jì)的及自然的環(huán)境變化等不可預(yù)見的因素所引起的風(fēng)險。 技術(shù)風(fēng)險策略分析 在技術(shù)的更新方面我們要不斷的加大我們的研究力度 ,每年要不定期的從各大中專院校引進(jìn)一批技術(shù)人才，另外我們還要與各個高校的研究所保持緊密的聯(lián)系，以便及時了解現(xiàn)在的新技術(shù) 和有潛力的技術(shù)的新動向。針對配套技術(shù)，我們CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 要在最短的時間內(nèi)開發(fā)出與我們產(chǎn)品相配套的相當(dāng)成熟的技術(shù)。 在芯片制備與測試環(huán)節(jié)，目前其合格率僅在 40％ 64％左右，主要原因是劃片時的清潔、損傷、碎裂問題，以及在亮度、波長、工作電壓、反向漏電等測試分選環(huán)節(jié)產(chǎn)生的不合格品。企業(yè)可以利用資金和地理優(yōu)勢以及國家政策的傾向，積極努力引進(jìn)國際先進(jìn)產(chǎn)品檢測技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)， 添置必要的檢測分析設(shè)備，進(jìn)行必要的檢測和分析， 保證成品率的提高以提升主打產(chǎn)品的整體競爭力，這也是企業(yè)長期發(fā)展的基礎(chǔ)所在。 CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 市場風(fēng)險策略分析 企業(yè)從以下三個方面規(guī)避市場風(fēng)險： 從市場客戶角度，針對 LED 芯片的特點(diǎn)，降低其市場風(fēng)險重在開發(fā) 多樣化的客戶群 。本企業(yè)投產(chǎn)初期生產(chǎn)能使市場容易接受且占有率高的產(chǎn)品，在產(chǎn)品占 有大量市場份額的時候逐漸退出舊產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，隨著企業(yè)影響力和規(guī)模的擴(kuò)大，在新市場投入新產(chǎn)品，同時加大經(jīng)營管理力度，適應(yīng)企業(yè)產(chǎn)品同心多角化經(jīng)營發(fā)展策略。技術(shù)是產(chǎn)品的靈魂，也是增強(qiáng)與其他同類產(chǎn)品相比競爭力的重點(diǎn)，尤其是 LED 芯片生產(chǎn)的高科技技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域，離開技術(shù)的研發(fā)與不斷更新，產(chǎn)品就沒有生命力可言。 人力資源風(fēng)險策略分析 針對人力資源的風(fēng)險，本公司將根據(jù)市場的變化和 環(huán)境的變化，制定更加健全適應(yīng)市場要求的激勵機(jī)制和處罰機(jī)制，加強(qiáng)對本公司的人員的管理，更大程度上開發(fā)他們的潛力，使它們發(fā)揮最大的潛力為公司服務(wù)。因此 ，本公司著重于高科技產(chǎn)品的研制，努力形成具有巨大的潛在市場，可以給企業(yè) 帶來高成長、高收益的產(chǎn)品系列，以確保本企業(yè)風(fēng)險投資融資的成功。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng) 營活動的程度。同時只有在規(guī)模較大的情況下 ，才可以最大限度的降低采購成本 。 匯率變動的風(fēng)險 對策 隨著公司的不斷壯大，公司部分產(chǎn)品將外銷，外匯市場匯率的波動將影響公司的利潤。 Z 記分模型為： Z=++++ X1=營運(yùn)資金 /總資產(chǎn)，衡量營運(yùn)資金 的充裕程度 X2=留存收益 /總資產(chǎn)，衡量企業(yè)在一定時期內(nèi)利用凈收益再投資的比率 X3=息稅前利潤 /總資產(chǎn)，衡量企業(yè)在不考慮利稅因素時的盈利能力 X4=總資產(chǎn)的市場價值 /總負(fù)債的賬面價值，衡量在負(fù)債CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 超過資產(chǎn)時，權(quán)益資產(chǎn)可能的跌價程度 X5=銷售額總資產(chǎn)，衡量企業(yè)資產(chǎn)取得銷售收入的能力。但隨著國家對環(huán)保要求的提高及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的修訂，會增加公司的治理成本，對公司經(jīng)濟(jì)效益帶來影響。 風(fēng)險預(yù)防和控制 針對不同的風(fēng)險，其預(yù)防和控制的方法各不相同。然而獲得這些回報要依靠對退出方案的周密安排，風(fēng)險投資的退出策略有公開上市、出售及清算等。由于存在不確定性，公司在不得已的條件下將風(fēng)險企業(yè)回購的退出方式。 ，公司所涉行業(yè)為高科技領(lǐng)域，且為我國鼓勵和重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)，完全負(fù)荷國家產(chǎn)業(yè)政策。 該市在 90 年代中后期就設(shè)立了“市企業(yè)上市辦”與市政府辦公廳合署辦公，在 2021 年 5 月的機(jī)構(gòu)改革中，設(shè)立市經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室對外掛“市企業(yè)上市辦公室”的牌子，積極支持企業(yè)上市。出售包含售出和股票回購。不過這種方式退出，時機(jī)是非常重要的，因此我們應(yīng)該選擇在我們企業(yè)的未來投資收益的現(xiàn)值比我們企業(yè)的市場價值高時把公司出售。這是因?yàn)橐环紺CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 自投資金40%風(fēng)險投資50%其他投資10%面建筑、機(jī)械、設(shè)備以及它資本，在清理中要比它們在一個不良運(yùn)行的企業(yè)更值錢 。 二 購建固定資產(chǎn) 4200萬元，以及無形資產(chǎn) 3200萬元。銀行貸款年利率： 10%，還款期限為： 5年，每年利息：300 萬元 。 八 從第 二 年起按投資比率向投資者分配利潤 。 1. 投資凈現(xiàn)值 NPV=∑ NCFt(P/F,i,t) NPV= 凈現(xiàn)值率 ： NPVR=NPV/原始投資額 =獲利指數(shù) ： PI=NPVR+1=% 計算期內(nèi)投資凈現(xiàn)值 NPV 遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于 0.，且 NPVR 和 PI均較高。 ，銷售成本與銷售量線性關(guān)系： 第一組 TR= TC=+3000 得出盈虧平衡點(diǎn)為 第二組 TR= TC=+3000 得出盈虧平衡點(diǎn)為 這兩組數(shù)據(jù)具有代表性，得出保本區(qū)間為（ ，）即盈虧臨界點(diǎn)銷售區(qū)間為（ ， ），