【正文】 本。據(jù)測算，對中小企業(yè)貸款的管理成本平均高于大企業(yè)的 5倍左右。因此，大多數(shù)社會資源都通過政府的調控流向了大企業(yè)，銀行的大部份貸款也是貸給大企業(yè)。加之一些擔保機構管理混亂，收費過高，或者沒有真正從事融資性擔保業(yè)務，致使一部分中小企業(yè)寧愿仍使用高息民間借貸。廣西壯族自治區(qū)經委調查數(shù)據(jù)表明，廣西 99%的企業(yè)是中小企業(yè)，政府 50%以上的稅收和 80%以上的城鎮(zhèn)人口就業(yè)也都集中在中小企業(yè)，而融資難、貸款難一直制約著這些企業(yè)的快速發(fā)展。我國目前的中小企業(yè)擔保體系現(xiàn)狀如表 32 所示： 表 32 中小企業(yè) 擔保體系現(xiàn)狀 擔保公司的資金源 中小企業(yè)擔保基金有政府基金，企業(yè)會員基金，企業(yè)互助基金，民間投資，政府財政資金與其他來源資金的合作基金 擔保公司的組織形式 政府管理部門所屬的事業(yè)單位，國有股份制公司，私營股份制公司，各種基金的管理公司 擔保公司的性質 非盈利的政府性擔保機構，以盈利為目的的商業(yè)性擔保機構，兩者業(yè)務混合經營的擔保機構 擔保的品種與機構的功能 單純的企業(yè)提供貸款擔保的機構，集投資與擔保功能于一身的投資性擔保公司，同時為企業(yè)和個人提供信用的擔保公司 資料來源： 但是從實際看，擔保機構的作用發(fā)揮并不好。我國現(xiàn)行的金融體系建立于改革開放初期，基本上是與以大企業(yè)為主的國有經濟相匹配，雖然有股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行，但實力不能與國有商業(yè)銀行相比。少數(shù)中小企業(yè)通過不正當手段損害消費者和其他企業(yè)利益，市場經濟秩序有待進一步整頓；其次是金融法制不完善，貸款出現(xiàn)市場性風險或信用風險時，對債務人的懲罰沒有，而對債權 人特別是貸款簽批人的責任追究卻十分嚴歷；再次是法律執(zhí)行環(huán)境差。而中小企業(yè)普遍固定資產少，土地、房產等抵押物不足，負債能力低，抵押貸款的難度較大。自我積累意識較差。此外，貸款償還的高違約率也是銀行不愿向中小企業(yè)提供貸款的一個重要原因。 (2)存在過高經營風險 國內外研究表明，中小企業(yè)具有較高的破產率，據(jù)美國中小企業(yè)管理局（ SBA）統(tǒng)計，有近 %的小企業(yè)在 2 年內消失。我國的市場環(huán)境建設正處在一個破舊立新，百廢待興的狀態(tài)下，社會信用體系建立并完善就顯得尤為重要。大部分中小企業(yè)或者無力繳付國有土地出讓金而無法取得土地使用權 ,或者租賃廠房未辦房產證 ,不能如愿跨越銀行抵押貸款的 “門檻 ”，根本沒有合格的資產用來抵押和良好的信用記錄。根據(jù)我國《擔保法》的規(guī)定 ,只有具有代為清償債務能力的法人、其他組織和公民 ,才能成為保證人。對于 “硬 ”信息，不少民營中小企業(yè)財務制度不健全，為了少納稅，不少企業(yè)也傾向于隱瞞財務報表，使得銀行根本無法了解企業(yè)的實際經營情況。 “硬 ”信息主要是指從企業(yè)財務報表可以得到的一 些有關企業(yè)的經營信息，這些信息具有公開性，是可以量化的。但是在民營中小企業(yè)銀行之間，這種信息不對稱的程度顯得更加嚴重。如果中小企業(yè)采用擔保的形式貸款，也需要向擔保公司支付貸款額度的 %～ 2%的擔保金，擔保公司同時還會要求企業(yè)以資產進行反擔保。 由融資成本的計算公式 融資成本 =每年的用資費用／（籌資數(shù)額 —籌資費用） 可知 ， 中小企業(yè)的融資成本相對大型企業(yè)較高。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)不僅籌資渠道窄，而且借款成本也往往較高。這些債券融資固有的缺陷，在很大程度上進一步阻礙了中小企業(yè)的債券融資積極性。這無疑給急需資金支持的中小企業(yè)打了一劑強心針，使其看到了明日的希望。 長期以來，我國政府在直接融資領域采取的是 :“重股票，輕債券 。雖然修訂后的《公司法》和《證券法》對公司上市條件作了調整，降低了上市標準，但對于廣大中小企業(yè)來說，要達到其規(guī)定的條件依然艱難，上市融資仍然可望不可及。 直接融資幾乎無法實現(xiàn) 直接融資主要靠發(fā)展產業(yè)投資和風險投資，是指以債券和股票的形式公開向社會籌集資金的渠道。企業(yè)主的個人投入很大程度上是由企業(yè)的贏利狀況決定的，大多數(shù)中小企業(yè)屬于勞動密集型企業(yè)，又因其產品科技含量低等原因，利潤水平不會很高。樣本為成都、綿陽、樂山三地按照超額隨機抽樣方法產生的 601 家中小企業(yè)，其中小企業(yè) 461 家，中型企業(yè) 132 家，行業(yè)分布為制造業(yè) 234 家，服務業(yè)79 家，商業(yè) 44 家，建筑業(yè) 26 家，其他 26 家。 中國人民銀行武漢分行對轄區(qū)內的贛鄂湘 3 省 5 市 178 家中小企業(yè)的問卷調查顯示：2021 年 1 月至 2021 年 8 月，在國有及改制后集體所有制中小企業(yè)的凈增資金來源中： ① 各種借款占 48%，其中向銀行借款占借款總額的 94%，在企業(yè)全部債務中，銀行貸款占 55%；② 外部權益性融資僅占 17%，依靠利潤補充資本金 占 5%； ③ 內部集資困難，僅占 2%。民間融資一直是個人投資創(chuàng)辦企業(yè)的主要融資方式，也是中小企業(yè)的基本的原始資本和創(chuàng)業(yè)資本來源，在大力發(fā)展民營經濟的 條件下尤其是這樣。首先，可以采取成為大企業(yè)的子公司或者控股公司的形式，利用大企業(yè)的力量進入資本市場獲取資金，但這種方式有一定的局限性；第二，設立由政府財政牽頭，聯(lián)合大企業(yè)、銀行或者其他金融機構共同出資，設立創(chuàng)業(yè)投資基金或者風險投資基金；第三，設立科技開發(fā)公司或者組織行業(yè)控股公司，通過它們進入資本市場。 表 23 不同規(guī)模企業(yè)貸款申請商業(yè)銀行拒絕率比較 企業(yè)規(guī)模 （人數(shù)） 申請數(shù)量 （家） 申請次數(shù) （次） 拒絕數(shù)量 （家） 拒絕的數(shù)理比率（ %） 拒絕次數(shù) （次） 拒絕次數(shù)的比率（ %） ≤50 736 1537 478 1213 51~100 360 648 203 375 101~500 159 507 65 224 ＞ 500 46 152 12 37 合計 1301 2844 758 1849 資料來源：李揚、楊思群，《中小企業(yè)融資與銀行》，上海財經大學出版社， 2021 我國中小企業(yè)融資渠道和融資方式的現(xiàn)狀 企業(yè)自有資金 企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金、家族成員和親屬的資金，不僅是企業(yè)初創(chuàng)時期的主要資金來源，而且是企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的主要資金支撐。大銀行有大企業(yè)，就不會主動找小企業(yè)；而我國的小企業(yè)卻找不到屬于自己的小銀行，中小企業(yè)融資處 境極為窘迫。中小企業(yè)沒有得到銀行貨款認可，企業(yè)的規(guī)模越小，貸款申請的拒絕率越高，中小企業(yè)向商業(yè)銀行申請貸款的拒絕率是大型 企業(yè)的 2～ 3 倍以上。目前只有少數(shù)大型國有企業(yè)發(fā)行了企業(yè)債券，基本上未向中小企業(yè)開放。 （ 2）中小企業(yè)通過債券融資基本上不可行 經過二十多年的發(fā)展，我國債券市場從無到有，已經初具規(guī)模。 資料來源： 《中國創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件對比》，網易財經， 2021， 4 由上表可知，對于技術含量低、勞動密集型、粗放型經營的中小企業(yè)而言，剛剛開閘的創(chuàng)業(yè)板的入市門檻依舊很高。持續(xù)督導的期間自證券上市之日起計算。 表 22 中國創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件對比 條件 A股主板 創(chuàng)業(yè)板 IPO 辦法 主體 資格 依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司 依法設立且持續(xù)經營三年以上的股份有限公司 經營 年限 持續(xù)經營時間應當在 3年以上(有限公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計算 ) 持續(xù)經營時間應當在 3 年以上 (有限公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計算 ) 盈利 要求 （ 1）最近 3 個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣 3,000 萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據(jù)； 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩 年凈利潤累計不少于 1000 萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于 500 萬元，最近一年營業(yè)收入不少于 5000 萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于 30％。 1995年 6 月，倫敦交易所設立了創(chuàng)業(yè)板市場 Aim； 1996 年 2月 14 日，法國設立了新市場 Le Nouveau March； 1999 年 11 月，香港創(chuàng)業(yè)板正式成立。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規(guī)模較小，業(yè)績也不突出。 三是就目前剛剛開閘的創(chuàng)業(yè)板市場而言。而我國中小企業(yè)大多從事一般生產加工業(yè)和流通服務業(yè)，難以達到《公司法》的上市規(guī)定，因而中小企業(yè)難以利用資本市場籌集發(fā)展資金。 表 21 內源融資是我國中小企業(yè)的主要融資方式 內源融資 銀行貸款 非金融機構 其他 運營年限 3 年 35 年 610 年 10 年 所有公司 資料來源： Neil Gregory, Stoyan Tenev, and Dileep M. Wagle, 2021, China39。 我國中小企業(yè)的內源融資在整個融資過程中占了相當重要的地位，但是內源融資所占的比重過大。這呈現(xiàn)出目前我國中小企業(yè)融資的特點：自身積累是中小企業(yè)資金來源的主要途徑，銀行信貸現(xiàn)在還是中小企業(yè)外源融資的首選?！吨腥A 人民共和國中小企業(yè)促進法》于 2021 年 1 月 1日正式生效，成為我國保護中小企業(yè)發(fā)展的基本法律。 研究的內容 無論在發(fā)達國家還是在發(fā)展中國家，中小企 業(yè)的數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的絕大部分，在產值、銷售額、就業(yè)人數(shù)等方面也都占有很高比重。 相關理論綜述 中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，我國學者分別從不同角度和層次分析和探討了如何發(fā)展中小企業(yè)以及解決融資難的金融制度安排。主要途徑有資金的擴充、增資擴股、出售股份或吸納新資本、經營利潤滾動投入、職工持股式集 資等方式，對企業(yè)資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性的特點，具體有留存利潤、折舊和內部集資三種形式。 其實，企業(yè)融資過程就是 一種資金資源配置過程，將有限的資金資源配置于產出效率高或最有助于經濟發(fā)展的企業(yè)或部門，不僅可以提高社會資源配置的效率，同時也將刺激效率低的部門提高效率，否則，低效部門就會因資金枯竭而陷入生存困境。 中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 400 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上；其余為小型企業(yè)。 中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 500 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上；其余為小型企業(yè)。 中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 100 人及以上，銷售額 1000 萬元及以上；其余為小型企業(yè)。 中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 300 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上，資產總額 4000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。 2021 年 6 月，我國在《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》中，對中小企業(yè)的概念界定為：在中華人民共和國境內依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業(yè)，符合國家產業(yè)政策，生產經營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)。而中小企業(yè)要發(fā)展，改善融資服務是關鍵，因而在全球金融危機背景下，解決我國中小企業(yè)融資難、貸款難問題已迫在迫在眉睫。中小企業(yè)生產經營面臨著嚴峻困 難，據(jù)國家統(tǒng)計局和工信部統(tǒng)計，到 2021 年底，全國中小企業(yè)中歇業(yè)停產或者倒閉 【 1】的大約占 ％，城鎮(zhèn)就業(yè)更加困難， 2500 萬左右的農民工返鄉(xiāng)。中小企業(yè)的發(fā)展面臨這樣或那樣的諸多困難，然而融資難、貸款難無疑已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，且一直被社會各界所議論關注。 這些數(shù)據(jù)一方面說明，中小企業(yè)已在推動中國經濟發(fā)展、縮小城鄉(xiāng)和區(qū)域之間差距，擴大社會就業(yè)，改善民生，穩(wěn)定社會以及推進國家自主創(chuàng)新等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。 表 12 亞洲部分發(fā)展中國家中小企業(yè)融資難度調查結果 （單位： %） 國家 沒有困難 輕微困難 中等困難 較大困難 合計 中國 100 印度尼西亞 100 馬來西亞 100 菲律賓 100 新加坡 100 泰國 100 資料來源：同表 11 改革開放 30 年來，我國的中小企業(yè)得到了長足發(fā)展，在整個國民經濟中的地位更加日益凸現(xiàn)。 With the deepening of economic system reform in China, the economic weight os MSEs will continue to are the main force of urban economy,main block for farmers`ine increase,the main carrier of structural and sustained development of MSEs has an extensive and farreaching significance for the stability of national economy, the perfection of market economic system, the holistic petitiveness of the country`s economy and even social stability.。但是，融資難的問題一直制約著中小企業(yè)的發(fā)展，目前中國的中小企業(yè)