與某咨詢公司在一起的日子里(ppt30)-經(jīng)營(yíng)管理-全文預(yù)覽
【正文】 平均資本成本(WACC) X 24 企業(yè)價(jià)值 (折現(xiàn)現(xiàn)金流量 ) 根據(jù)加權(quán)平均資本成本折現(xiàn) 計(jì)算連續(xù)價(jià)值 預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量 2,287 227 202 216 232 249 3,729 凈現(xiàn)值 1998 99 2020 01 02 以 10%折現(xiàn)第 1年 4. 用加權(quán)平均資本成本率將自由現(xiàn)金流量及連續(xù)價(jià)值折算為凈現(xiàn)值 以 10%折現(xiàn)第 2年 以 10%折現(xiàn)第 3年 以 10%折現(xiàn)第 4年 以 10%折現(xiàn)第 5年 以 10%折現(xiàn)第 6年 25 預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量 計(jì)算 銷售收入 經(jīng)營(yíng)成本 折舊 息稅前利潤(rùn) 對(duì)息稅前利潤(rùn)的征稅 扣除調(diào)整稅的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 折舊 毛現(xiàn)金流量 營(yíng)運(yùn)資金的增加 資本支出 自由現(xiàn)金流量 – ) – ) – ) + ) – ) – ) 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 1991 3477 2911 97 469 154 315 97 412 33 177 202 – ) – ) – ) + ) – ) – ) 示例 2020 4056 3396 115 545 178 367 115 482 38 228 216 – ) – ) – ) + ) – ) – ) 26 計(jì)算連續(xù)價(jià)值 連續(xù)價(jià)值 = 自由現(xiàn)金流量 (FCF) 加權(quán)平均資本成本 (WACC) 增長(zhǎng)率 (g) 說明 ? 由于企業(yè)生命期的無限性，所以可用以上公式估計(jì)在預(yù)測(cè)期之后的企業(yè)價(jià)值，而無須詳細(xì)預(yù)測(cè)公司在無限期內(nèi)的現(xiàn)金流量 ? 增長(zhǎng)率 g是企業(yè)自由現(xiàn)金流量的名義長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，一般g在 3%到 6%之間 –g比加權(quán)平均資本成本 (WACC)小 –g小于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 27 根據(jù)加權(quán)平均資本成本折現(xiàn) * 假設(shè)加權(quán)平均資本成本為 10% 自由現(xiàn)金流量 折現(xiàn)因子 * 折現(xiàn)現(xiàn)金流量 1998 227 (1+)1 206 1999 202 (1+)2 167 2020 216 (1+)3 163 2020 232 (1+)4 159 2020 249 (1+)5 155 連續(xù)價(jià)值 3,729 (1+)5 1,437 = 凈現(xiàn)值 (NPV)=2,287 247。 日本發(fā)展了終身雇傭制、 由上下游公司組成的企 業(yè)系列制以及銀行等關(guān) 聯(lián)企業(yè)相互持股的體制。CM//000819/SHPR(97GB) 個(gè)人見解 僅供參考 與麥肯錫在一起的日子里 ——參與麥肯錫項(xiàng)目工作小組的幾點(diǎn)學(xué)習(xí)體會(huì) 1 我們向麥肯錫學(xué)到了什么？ 向麥肯錫學(xué)到的是 —— 還沒有學(xué)到的是 —— 價(jià)值理念和以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理 如何融入企業(yè)文化 系統(tǒng)的方法與分析工具的綜合運(yùn)用 如何接受技能轉(zhuǎn)移 大量的信息占有和充分的數(shù)據(jù)基礎(chǔ) 如何獲取內(nèi)外信息 現(xiàn)有業(yè)務(wù)的分析與判斷 如何尋求創(chuàng)新業(yè)務(wù) 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒膛c嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn) 如何進(jìn)入操作層次 2 企業(yè)的價(jià)值就是其為股東所創(chuàng)造的財(cái)富 國(guó)家 組織機(jī)構(gòu) 私人 企業(yè) $ $ $ 3 企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造來源于生產(chǎn)和資本經(jīng)營(yíng) * ROIC為投資資本回報(bào)率 生產(chǎn)制造 市場(chǎng)營(yíng)銷 銷售 開發(fā) /研究 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 資本經(jīng)營(yíng) 投資者
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