【正文】 的基礎(chǔ) .市場上的實際匯率 ,受外匯供求狀況的影響 ,圍繞鑄幣平價為中心 ,經(jīng)常發(fā)生波動 .這種波動 ,是以黃金輸送點 (Gold Transport Points)為界限的 . ? 浮動匯率制度下匯率的決定 ? 利率平價理論 ? ef /es(1+iDM)=1+i＄ ef /es=(1+i＄ )/(1+iDM) (ef－ es)/es=(i＄ － iDM)/(1+iDM) 當(dāng) 1+i→1 時，可忽略不計，即可得到 (ef－ es)/es≈i＄ － iDM ? 影響匯率變動的主要因素 ? ? ? ? ? ：經(jīng)濟(jì)增長率的差異，外匯市場的心理預(yù)期，外匯投機(jī)活動等。 ? 將以上四筆業(yè)務(wù)登錄在收支帳上，則為（單位：美元）： 借方（ ） 貸方（ +） 商品進(jìn)口 100000 國外負(fù)債減少 202000 國外資產(chǎn)增加 150000 私人單方面轉(zhuǎn)移 8000 商品出口 458000 合 計 458000 458000 ? 國際收支平衡表的主要內(nèi)容 ? 表 11 國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成 一 .經(jīng)常項目 貸方 借方 （一）商品和勞務(wù) （二）收益 （三）轉(zhuǎn)移 二 . 資本帳戶 （一）長期資本 （二）短期資本 三 .平衡帳戶 （一）錯誤與遺漏 （二）官方儲備資產(chǎn) 國際收支平衡表的格式 國際收支平衡表的分析 ? 國際收支的平衡和失衡問題 ? 表 17 國際收支局部差額關(guān)系表 貸方（ +） 借方（－） + 商品出口 －商品進(jìn)口 = 貿(mào)易差額 + 無形收入 －無形支出 + 轉(zhuǎn)移收入 －轉(zhuǎn)移支出 = 經(jīng)常帳戶差額 + 長期資本流入 －長期資本流出 + 短期資本流入 － 短期資本流出 = 綜合差額 － 儲備增加（或 +儲備減少） = 零 ? 國際收支失衡的性質(zhì)及影響 ? （ Cyclical Disequilibria) ? (Structure Disequilibria) ? (Money Disequilibria) ? (Ine Disequilibria) ? ? ? 國際收支逆差 黃金外流增加 通貨緊縮貨幣供應(yīng)量減少 對商品需求下降 價格下跌 出口成本下降出口增加 黃金流入 ? 國際收支順差 黃金流入增加 通貨擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量增加 對商品需求增加 價格上漲 出口成本上漲 黃金外流 ? 可見 ,國際收支的平衡是靠黃金量 價格作為調(diào)節(jié)國際收支的全過程 . ? 國際收支的彈性分析法 ? 如果以本國貨幣來記錄國際收支， X表示出口數(shù)量， M表示進(jìn)口數(shù)量，那麼一國的國際收支差額（ B）就可寫成： ? B=Pxx－ rPmM ? 現(xiàn)以匯率貶值 1%為例來考察匯率變動在國際收支調(diào)整中的作用。美國出口150000美元商品到英國，兩國進(jìn)出口商商定以相當(dāng)于 150000美元的英鎊支付。 ? 2. 以存款支付貸款。 國際收支平衡表 輸出 商品 勞務(wù) 證券 結(jié)果導(dǎo)致 外匯的收入 外匯的供給 外匯的流入 記載于 貸方（ +） 輸入 商品 勞務(wù) 證券 結(jié)果導(dǎo)致 外匯的支付 外匯的需求 外匯的流出 記載于 借方（－） 凡屬下列情況的，均應(yīng)記入借方；從外國獲得商品與勞務(wù)（一般指進(jìn)口）；向外國私人或政府提供捐贈或援助等單方面轉(zhuǎn)移；國內(nèi)私人的國外資產(chǎn)增加或國外負(fù)債的減少；國內(nèi)官方貨幣當(dāng)局的國外資產(chǎn)增加或國外負(fù)債的減少。 國際收支平衡表 ? 國際收支平衡表的概念 ? 國際收支平衡表（ Balance of Payments Statement)是指在一定時期內(nèi)，對于一國與他國居民之間所進(jìn)行的一切經(jīng)濟(jì)交易交易系統(tǒng)記錄的報表。在逆差之前 ,冠以“－”號 ,或以紅字書寫表示國際收支發(fā)生了赤字。 3 講述國際金融市場、國際融資、國際信貸、國際證券、互換交易以及利用外資和國家風(fēng)險。同樣，多種經(jīng)濟(jì)活動也會對國際金融形成多方面的影響。 ? 當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展勢不可擋，國際金融所發(fā)揮的作用和影響范圍也越來越大。它涉及國際收支、外匯實務(wù)、國際借貸、國際風(fēng)險、國際貨幣制度等方面的基本理論、基本知識和基本技能，是學(xué)習(xí)進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、投資等各項涉外業(yè)務(wù)活動的基礎(chǔ)。這些波動也可能對世界經(jīng)濟(jì)造成重要的影響。 2 討論外匯實務(wù)及風(fēng)險管理、外匯期貨期權(quán)貿(mào)易以及國際結(jié)算。如果收支大于支出，有了盈余，這個差額就叫國際收支順差（ Surplus)；如果支出大于收入，則出現(xiàn)虧損，這個差額就叫國際收支逆差（ Deficit).一般在順差之前 ,冠以“ +”號 (多省略 )。而外交人員和外國部隊系臨時居住性質(zhì)，不屬于居民；國際性機(jī)構(gòu)不屬于任何一國居民。 國際收支平衡表 ? 國際收支平衡表中每一筆具體的國際經(jīng)濟(jì)交易，在甚麼情況下列入貸方？在甚麼情況下列入借方？處理這一問題的原則是：任何國際金融交易，凡是使本國對外付款的列入借方，凡是使外國對本國付款或負(fù)有付款義務(wù)的列在貸方。 ? 1. 美國一出口商出口了價值 100000美元的商品，而對方以同等價值的另一種商品相抵，則美國的國際收支平衡表的貸方記入100000美元（商品出口），而借方記入100000美元（商品進(jìn)口）。 ? 3. 出口商接受外國貨幣的支付。然而這一輸出并沒有產(chǎn)生收入，對應(yīng)的借方科目為“私人單方面轉(zhuǎn)移” 8000美元。通常假定貶值前國際收支是均衡的，即 Pxx=rPmm,這樣 ? ηx+ηm＞ 1 ? 馬歇爾 —勒納條件（ MarshallLerner Condition),是本國貨幣貶值能夠改善國際收支的必要條件 .也就是說 ,在進(jìn)出口供給彈性無限大的情況下 ,只要一國進(jìn)出口需求彈性的絕對值之和大于 1,本國貨幣貶值就能改善國際收支狀況 .當(dāng)然用外幣來表示進(jìn)出口收支 ,也同樣可獲得馬歇爾 —勒納條件 . ? 還考慮進(jìn)出口供給彈性 時要滿足 : ? 畢肯戴克 羅賓遜 梅茨勒條件 ? [ηxηm(ex+em+1)+exem(ηx+ηm－1)]/(ex+ηx)(em+ηm) ＞ 0 國際收支的調(diào)節(jié)政策 （建立外匯平準(zhǔn)基金） ? 外部宏觀指標(biāo)：國際收支 ? 內(nèi)部宏觀指標(biāo)：通貨膨脹率 失業(yè)率 國民生產(chǎn)總值增長率 ? 財政和金融政策配合使用 ? ? ? 0 R G 內(nèi)部均衡線 外部均衡線 第 2章 外匯基本理論 ? 外匯的基本概念 ? 外匯的概念 ? 外匯的分類 外匯的基本概念 ? ? ? ? ①直接標(biāo)價法（ Direct Quotation)用 1個單位或100個單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn) ,折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示匯率 ,這種標(biāo)價方法稱為直接標(biāo)價法 . ? ② 間接標(biāo)價法 .以 1個或 100個單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn) ,折算為一定數(shù)量的外國貨幣來表示匯率的標(biāo)價方法稱為間接標(biāo)價法 . ? 匯率的種類 ? ? 按照銀行買賣外匯劃分 ,可分買入?yún)R率 ﹑賣出匯率以及中間匯率 . ? ① 買入?yún)R率 ,又稱買入價 ,是銀行向客戶買入外匯時使用的匯率 . ? ② 賣出匯率 ,又稱賣出價 ,是銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率 . ? ③ 中間匯率 ,買入?yún)R率與賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)為中間匯率 . ? 現(xiàn)舉例說明上述 3種匯率 . ? 人民幣外匯牌價 : ? 1美元 =人民幣 － ? 又如 :紐約外匯市場 ? 1美元 =德國馬克 ~ ? 按銀行的營業(yè)時間劃分 ,有開盤匯率和收盤匯率 . ? 按照國家對匯率管理的松緊程度劃分 ,可分為官方匯率和市場匯率 . ? 按制定匯率的方法不同 ,可以分為基本匯率和套算匯率 . 現(xiàn)舉例說明套算方法 . [例 21] 當(dāng)只報中間價時 ,套算方法比較簡單 .如 : 1美元 = (中國報價 ) 1英鎊 = (倫敦外匯市場 ) 則 1英鎊 = = 一個是直接標(biāo)價法 ,一個是間接標(biāo)價法 ,套算時相乘 . 又比如 : 1美元 = (中國報價 ) 1美元 = (東京價格 ) ? 則 1日元 =? 兩個都是直接標(biāo)價法或間接標(biāo)價法 ,套算時相除 . ? 當(dāng)買入價和賣出價都報出時 ,套算就要復(fù)雜一些 . ? [例 22] 設(shè)即期匯率行市為 ? 1美元 =~ (德國 ) ? 1英鎊 =~ (英國 ) ? 則英鎊對馬克的匯率為 ? 買入?yún)R率 : = ? 賣出匯率 : = ? 即 1英鎊 =~ ? 一個采用直接標(biāo)價法 ,一個是間接標(biāo)價法 ,套算時進(jìn)行“同邊相乘” ,即買入外匯相乘是套算匯率的買入?yún)R率 ,賣出匯率相乘是套算出的賣出匯率 . ? [例 23] 假設(shè)即期外匯行市為 ? 1美元 =~ (德國 ) ? 1美元 =~ (日本 ) ? 如果要套算馬克對日元的匯率 ,可以先算出馬克對美元的匯率 : ? 1馬克 =1/~1/ ? 1美元 =~ ? 這樣 ,原來相同的標(biāo)價法換算成了不同的標(biāo)價法 ,再進(jìn)行“同邊相乘” ,得出 : ? 馬克買入?yún)R率為 ? 馬克賣出匯率為 ? 即 1馬克 =~ ? ? 根據(jù)資金性質(zhì)和用途 ,可分為貿(mào)易匯率和金融匯率 . ? ? 根據(jù)匯率有無差別規(guī)定和適用范圍 ,有單一匯率和多