財務(wù)管理題庫(文件)
【正文】 的邊際資本成本 =12%*3600/(3600+2400)+%*2400/(3600+2400) =9% ④ NCF0=40002020=6000(萬元 ) NCF14=700(1 25%)+800=1325(萬元 ) NCF5=1325+2020=3325(萬元 ) 該項目凈現(xiàn)值==6000+1325(P/A,9%,4)+3325(P/F,9%,5)= 6000+1325+3325=2(萬元 ) (2)該項目凈現(xiàn)值 0，所以該項目是可行的 ，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%，相關(guān)資料如下： 資料一： 2020年 12月 31日發(fā)行在外的普通股為 10000萬股 (每股面值 1元 )，公司債券為 24000萬元 (該債券發(fā)行于 2020年年初，期限 5年，每年年末付息一次，利息率為 5%)，該年息稅前利潤為 5000萬元。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為 6%的公司債券 。要求： (1)根據(jù)資料一計算 B公司 2020年的財務(wù)杠桿系數(shù)。 參考答案： (1)2020年的財務(wù)杠桿系數(shù) =2020年的息稅前利潤 /(2020年的息稅前利潤 2020年的利息費用 )=5000/(50001200) = (2)A=1800， B= (3)設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為 W萬元，則： (W1800)(1 25%)/10000=(W1200)(1 25%)/(10000+2020) (W1800)/10000=(W1200)/12020 解得： W=(120201800 100001200)/(12020 10000)=4800(萬元 ) (4)由于籌資后的息稅前利潤為 6000萬元高于 4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。 (2)根據(jù)表 4數(shù)據(jù)，說明 A方案和 D方案的資金投入方式。 (6)利用簡化方法計算 D方案內(nèi)部收益率指標(biāo)。 （ 2）當(dāng) A證券與 B證券的相關(guān)系數(shù)為 ，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 %，結(jié)合（ 1）的計算結(jié)果回答以下問題： ① 相關(guān)系數(shù)的大小對投資組織收益率有沒有影響？ ② 相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合風(fēng)險有什么樣的影響？ 答案： 12 9．已知：某企業(yè)擬進(jìn)行一項單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有 A、 B兩個互斥方案可供選擇，相關(guān)資料如下表所示： 要求： （ 1）確定或計算 A方案的下列數(shù)據(jù)： ① 固定資產(chǎn)投資金額； ② 運營期每年新增息稅前利潤； ③ 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。 （ 3）本題可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策，因為 B方案的凈現(xiàn)值 A方案的凈現(xiàn)值 ，因此應(yīng)該選擇 B方案。 （ 3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。不考慮通貨膨脹因素。 （ 2）根據(jù)資料一和資料三計算下列指標(biāo)： ① 原股東購買 1股新發(fā)行股票所需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)； ② 登記日前的附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價值； ③ 無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價格。 答案： （ 1） ① 市盈率＝ 25/2＝ ② 甲 股票的貝塔系數(shù)＝ 1 ③ 甲股票的必要收益率＝ 4％＋ 6 ％＝ ％ （ 2） ① 購買一股新股票需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)＝ 4000/1000＝ 4 ② 登記日前附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值＝（ 25－ 18） /（ 4＋ 1）＝ （元） ③ 無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價格＝ 25－ ＝ （元） （ 3）留存收益籌資成本＝ ＋ 5％＝ 10％ （ 4） ① 普通股股數(shù)＝ 4000 （ 1＋ 10％）＝ 4400（萬股） ② 股本＝ 44001 ＝ 4400（萬元） 資本公積＝ 500（萬元） 留存收益＝ 9500－ 400＝ 9100（萬元） （ 5） ① 凈利潤＝ 40002 ＝ 8000（萬元） ② 每股收益＝ 8000/（ 4000－ 800）＝ （元） ③ 每股市價＝ ＝ （元） 。 （ 4）假定甲公司發(fā)放 10%的股票股利替代現(xiàn)金分紅，并于 2020年 4月 16日完成該分配方案，結(jié)合資料一計算完成分紅方案后的下列指標(biāo)： ① 普通股股數(shù)； ② 股東權(quán)益各項目的數(shù)額。 資料三： 2020年 4月 20日，甲公司股票市價為每股 25元，董事會會議決定 ，根據(jù)公司投資計劃擬增發(fā)股票 1000萬股，并規(guī)定原股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，每股認(rèn)購價格為 18元。公司實行穩(wěn)定增長的股利政策，股利年增長率為 5%。 要求： （ 1） 運用存貨模式計算蕞佳現(xiàn)金持有理。 （ 3）如果 A、 B兩方案的凈現(xiàn)值分別為 ，請按照一定方法做出最終決策，并說明理由。 A證券的預(yù)期收益率 10%，方差是 ，投資比重為 80%； B證券的預(yù)期收益率為 18%，方差是 ，投資比重為 20%； A證券收益率與 B證券收益率的協(xié)方差是 。 (4)利用簡化方法計算 E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。 ② C方案和 D方案的運營期 。 (3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。假定各方案的籌資費用均為零，且均在 2020年 1月 1日發(fā)行完畢。 資料二： B公司打算在 2020年為一個新投資項目籌資 10000萬元，該項目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。 ④ 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量 (NCF0),運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量 (NCF14和 NCF5)及該項目凈現(xiàn)值。 (3)假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 9%，部分時間價值系數(shù)如表 1所示。市場上該設(shè)備的購買價 (即非含稅價格，按現(xiàn)行增值稅法規(guī)定，增值稅進(jìn)項稅額不計入固定資產(chǎn)原值，可以全部抵扣 )為 4000萬元，折舊年限為 5年，預(yù)計凈殘值為零。 參考答案： (1)經(jīng)濟訂貨批量 =(2360000160/80)^(1/ 2)=1200(臺 ) (2)全
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