【正文】 金交易保證金確保合約履行的已被合同占用的保證金會員、客戶保證金形式標(biāo)準(zhǔn)倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金三、調(diào)整保證金的條件：a）對合約上市運行的不同時段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增5% 交割月第5個交易日50% 上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 對同時滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時，就高不就低。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。b）持倉量超出其限倉規(guī)定的。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品價格風(fēng)險大、套期保值者的風(fēng)險意識強能及時判斷風(fēng)險、能夠獨立經(jīng)營與決策。五、賣出（空頭）套保的利弊分析：a）回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險b）賣出套保能夠順利完成預(yù)期價格銷售計劃 c）有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂但放棄了價格日后出現(xiàn)上漲的獲利機會六、影響基差的因素有哪些基差=現(xiàn)貨價期貨價它與持倉費有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。套保效果主要由基差的變化決定的。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風(fēng)險套利。兩種方式：買方叫價交易 賣方叫價交易十、套期保值的發(fā)展趨勢：期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。保證活動由于期現(xiàn)結(jié)合，遠(yuǎn)近結(jié)合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。承擔(dān)價格風(fēng)險。減緩價格波動。三、投機的原則：a）充分了解期貨合約b）制定交易計劃。四、投機的一般方法有哪些a）低買高賣或高賣低買 b）平均買低或平均賣高 c）金字塔式買進(jìn)賣出d）跨期、跨商品、跨市場套利。（反向市場）在平倉階段：掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達(dá)事先確定的數(shù)額時，立即對沖了結(jié)，認(rèn)輸離場；在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉的時間，充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤；損失并不可怕，可怕的是不能及時止損，釀成大禍； 靈活運用止損指令（價格的0、5%）。分散投資與集中投資。二、需求與市場價格的關(guān)系需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關(guān)商品價格的變化、消費者預(yù)期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。c）市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。技術(shù)分析的特點是：一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。七、波浪理論的基本思想a）上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康正確決策、資本耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。e）調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。i）假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。以上三種情況均為賣出信號。即價格是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)趨勢。一般認(rèn)為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價格趨勢或許生變。在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。1975年10月CBOT第一張利率期貨合約政府國民抵押協(xié)會憑證（GNNA）1981年12月IMM3個月歐洲美元定期存款和約現(xiàn)金交割（CME）。四、股票指數(shù)期貨：KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區(qū)差和運輸費用及成本。）（二）外匯期貨的概念與主要品種：外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。b）國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。（四）、外匯期貨交易： 三種方式：套保、投機、套利a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨空頭交易b）多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價格上漲，買進(jìn)多頭交易（五）、利率期貨的概念及品種利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。八、短期債券收益率的價格與收益率計算期初價現(xiàn)值 期末價將來值 期初至期末長度 期間收益率 折算年收益率 將來值=現(xiàn)值（1+年利率年數(shù)）現(xiàn)值=將來值/（1+年利率年數(shù)）年收益率=[（將來值/現(xiàn)價）1]/年數(shù)。復(fù)利：Sn=P（1+i）n =1000（1+6%）5=1338元。歐洲期貨交易所（EUREX）中長期債券 泛歐交易所（Euronext）短期債券 與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證： 商業(yè)信用本票、匯票銀行信用銀行券、銀行存款憑證 國家信用國庫券消費信用抵押憑證活躍品種：CBOT30年國債 CME3個月歐洲美元Eunnext銀行間的3個月歐元利率期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。（三），影響匯率的因素：在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。六、外匯的概念、標(biāo)價方法、外匯風(fēng)險：（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理條例》的范圍： 外國貨幣（紙幣、躊幣）外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 其他外匯資產(chǎn)匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機制上來說，兩者基本是相同。歐洲（起源于歐洲）美元包括：一是美國銀行在境外分支機構(gòu)的美元存款；二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。CME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指 CB0T：美國長期國庫券 HKEX：恒生指數(shù)外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個重要工具。交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號。OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。十三、10條市場分析規(guī)則：只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù)持倉量的季度性修正。頭肩頂成立時的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系多頭開倉空頭開倉持倉量增加（雙開）多頭開倉多頭平倉持倉量不變（換手）空頭平倉空頭開倉持倉量不變（換手）空頭平倉多頭平倉持倉量減少（雙平）一般關(guān)系：交易量▲持倉量▲價格▲強市（新交易者做多）交易量▲持倉量▲價格▼弱市（新交易者做空）交易量↓持倉量▼價格▼強市交易量↓持倉量▼價格▲弱市十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。以上三種情況均為買進(jìn)信號。l）黃金分割線：0、618，618。g）調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正?，F(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。c）升跌50%比率、100%比率入市。b）波浪理論考量的主要因素： 一是價格走勢所形成的形態(tài)；二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短時間。b）市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進(jìn)行分析，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）三、供給與市場價格的關(guān)系：a）供給法則：價格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。第八章一、基本分析的概念及特點：基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。額限制在全部資本的50%以內(nèi)；單個市場投入在全部資本的1015%；在任何單個市場的最大總虧損額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；任何一個市場群類限制在總資本的2025%。投資家主張，決定買進(jìn)某種期貨月份合約；做多頭的投機者應(yīng)買入近期合約；做空頭的投機者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份合約。c）確定獲利、虧損限度d）確定投入的風(fēng)險資本。二、投機與套期保值的關(guān)系：投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)。期貨投機交易是套期保值交易順利實現(xiàn)的基本保證。資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進(jìn)行多次的停止或恢復(fù)保值活動，不但能降低風(fēng)險，同時還能保證獲取一定的利潤。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的）不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎(chǔ)報出現(xiàn)貨價。七、基差的作用：a）基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。三、套期保值的操作規(guī)程：商品種類相同原則（或相互替代性強）商品數(shù)量相等原則月份相同或相近原則交易方向相反原則四、買進(jìn)（多頭）套保的利弊分析：買進(jìn)套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險提高了企業(yè)資金的使用效率對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲費用、保險費、損耗能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。流程：尋找對手，商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，向交易所申請，交易所核準(zhǔn)，辦理手續(xù)，納稅提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲費用標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。d）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價、結(jié)算、交割八、撮合成交價產(chǎn)生方式：開盤價和收盤價采用集合競價方式產(chǎn)生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則： 買入價BP、賣出價SP、前一成交價CP，當(dāng)BP≥ SP≥ CP 則最新成交價=SP 當(dāng)BP≥ CP≥ SP 則最新成交價=CP 當(dāng)CP≥ BP≥ SP 則最新成交價=BP九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉單由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。（四）商品期貨、金融期貨合約分布：CBOT：農(nóng)產(chǎn)品、利率（長期國債及10年期國債）CME：林產(chǎn)品（木材）、畜產(chǎn)品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)）NY期交所：經(jīng)濟(jì)作物（棉花、糖、咖啡、可可）NY商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫五、國內(nèi)主要期貨品種小麥鄭州交割月倒數(shù)第七個營業(yè)日（最后交易日）交割日（交割月份第一交易日至最后交易日）大豆大連合約月份第十個交易日最后交易日第七交易日 豆粕大連合約月份第十個交易日最后交易日第四交易日 銅上海合約交割月的15日交割1620日 鋁上海合約交割月的15日交割1620日 天膠上海合約交割月的15日交割1620日 新上市的有鄭棉、連玉米、滬燃料油等。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設(shè)營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和3名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設(shè)施。有健全的管理制度。主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。十二、結(jié)算機構(gòu)的作用計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）擔(dān)保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）控制市場風(fēng)險：保證金制度是控制市場風(fēng)險最根本的制度。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的；其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。會員大會的常設(shè)機構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事