【正文】 理公司。從業(yè)務發(fā)展的源頭做起，加大基金產品的研究開發(fā)力度，設計出風格各異，適合不同風險 /收益比例要求的基金產品，并加強市場營銷管理，維護客戶資源，開展智能型個性化服務。 ③ 經營管理戰(zhàn)略措施 一方面積極拓展業(yè)務空間，不斷尋求公司利潤新的增長點；另一方面夯實核心業(yè)務，通過科學決策、合理控制和高效管理，提高投資管理能力，力爭使年投資收益率穩(wěn)定在一定水平之上。 ⑥ 對外合作戰(zhàn)略措施 積極開展對外合作、交流，學習借鑒先進經驗。 在公司成立 3 年后，力爭使管理的基金達到 5 只，基金產品總規(guī)模 230 億元左右， 5 年后資產規(guī)模和盈利能力達到同業(yè)領先水平。股票投資對象主要包括具有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L性上市公司、業(yè)績較好且相對穩(wěn)定的價值型上市公司，以及經過實質性資產重組而歸為上述兩種類型的上市公司等。 投資決策委員會依照研究部提供的研究分析報告和投資部提交的股票初選方案，根據投資管理模型的有關數據，制定投資決策，其 22 中包括確定投資原則與方向，確定股票、國債和現金的配置比例，確定股票投資的備選范圍等。 風險控制委員會根據市場變化對投資組合計劃提出風險防范措施。風險管理必須是分層次、開放、靈活的系統(tǒng)，能夠適應未來幾年中國證券市場的變化情形，應是適應中國國情、達到國際一流水平的系統(tǒng)。 23 ② 管理風險：是指由于公司組織結構不健全與不合理，內部管理的漏洞與失誤所蘊含的風險。 ③ 其他風險：因技術因素而產生的風險；因基金業(yè)務快速發(fā)展而在制度建設、人員配備、內控制度建立等方面不完善而產生的風險；因人 為因素而產生的風險；對主要業(yè)務人員如基金經理的依賴而可能產生的風險；因業(yè)務競爭壓力可能產生的風險。 風險管理的程序通常包括 3 個階段：風險的識別、風險的測量和風險的處理和控制。 風險的處理與控制 是根據各項風險指標，事前控制和事后化解投資具體業(yè)務和經營活動中所遇到的各種風險。 表 2：風險管理部門的結構和職能 作用 責任 風險監(jiān)控 監(jiān)控頭寸和價格數據 估價風險頭寸 識別和監(jiān)控額度的超越 綜合總結和匯報風險投資情況 和其他部門核對 進行事后檢測 定量分析 設計新產品的風險模型 設計新的定量模型 雖然風險管理部門需要保持獨立， 但是也需要和公司的其他部門溝通和協作。他們對時局的看法、分析會影響我們對系統(tǒng)風險的判斷。根據監(jiān)管要求，將針對非系統(tǒng)風險控制要點各制定有效的控制體系。因此我們在此重點論述一下開放式基金流動性風險的控制。分別針對個人投資者及機構投資者的不同特點分別設計問卷，通過基金代銷機構進行調查，在對問卷進行數據挖掘、整理、統(tǒng)計分析的基礎上，結合未來資本市場和基金市場業(yè)務的拓展，我們重點走訪了中國人保、平安保險、華泰保險等多家大型機構投資者以及眾多上市公司，深入了解他們 的業(yè)務需求情況。因此，我們的產品設計不能像其他基金管理公司那樣，僅局限于資產的風格投資，而應在采用傳統(tǒng)經典投資方面的同時，充分挖掘新興和轉軌市場中微觀結構不斷磨合調整 的機會，進行動態(tài)套利?；鸸芾砉镜闹饕獦I(yè)務和收入來源為：在市場調查的基礎上，進行基金產品的研究、開發(fā)，設計出能滿足不 同投資者需要的基金產品，通過市場營銷，不斷擴大管理基金資產的規(guī)模，根據管理資產凈值提取一定比例的管理費，還可以在基金業(yè)務之外從事一些受托資產管理業(yè)務。 （ 1）固定成本投入 公司成立時的一次性投入包括租賃房屋、裝修、辦 公用固定資產和購買技術系統(tǒng)的投入，上述投入在費用支出時計入待攤費用，在受益年限或法律規(guī)定的有效年限內攤銷。 30 ③技術系統(tǒng)投入： 1500 萬元。 ①經營性投入：第一年發(fā)行一只產品，發(fā)行費用 1,000 萬元，按每年發(fā)行 2 只基金，平均每只基金發(fā)行費用 1,000 萬元計算，每年發(fā)行費需 2,000 萬元（含營銷費、廣告費、招待費和差旅費等）；以后每年以 10%的速度增長。 ③人力資本投入：人力資本投入以每年 20%的速度遞增，一方面是業(yè)務發(fā)展需要，另一方面是維護人員隊伍穩(wěn)定。 ⑥律師和會計師費：按每年 50 萬元計算。 （ 2）基金管理費計算標準 基金品種不同收取的管理費率也不同，股票型基金管理費率設定為 %，貨幣市場基金管理費是 %，債券型基金管理費 %，保本型基金管理費為 1%。新股發(fā)行采用核準制，作為重要機構投資者的基金管理公司，其對新股的判斷影響著股票的定價；缺乏流動性的老莊股不可能進入基金特別是開放式基金的投資 視野。 在我國證券市場發(fā)展中，投資者結構還不盡合理，個人投資者居多，合格的機構投資者偏少。基金作為機構投資者在完善資本市場結構和促進企業(yè)提高運作效率等方面作用顯著。但是，截至目前仍無一家基金管理公司總部設在某市。 AAA聯合銀行戰(zhàn)略投資者和一般戰(zhàn)略投資者共同發(fā)起設立基金管理公司，有利于各發(fā)起人擴大知名度、影響力和業(yè)務領域，并獲得豐厚的投資回報。 這漫長的兩個小時怎么過？老班在考場外盯著他們這些差生呢，怕他們早早出去，影響了成績。她抬起頭，朝窗外望了望：陽光很純凈，很嫵媚，果然是個陽光燦爛的日子。雖然進考場時，她曾賭氣地想，要做一個白 先生，把老師氣死。 初三第一學期期末，我的成績有所進步，開家長會的時候，老師表揚了我，媽媽特高興。 我爸再也不去找工作了 ，他開了個棋牌室，名譽上是棋牌室，其實就是召集村里的閑人賭博；我媽整天在鏡子前描眉畫眼，試圖把自己捯飭成一個美女。 可以上網了 ,我就天天呆在電腦前。 要知道，楊一一是我們學校有名的帥哥，不僅人長得帥，而且歌也唱得特別好。 。為此，女孩子們都愿意和他交往。起初我有節(jié)制 ,會控制自己 ,玩到 9 點 10 點的不用爸媽催 ,那時候真的很乖啊。 吃飯的時候，我給爸爸說我想要電腦 ,他們很爽快的答應了。再說，村里剛發(fā)了錢，他們高興，他們手里癢癢。 36 一、相遇是個偶然 “曾經，我的日子里充滿了陽光的味道。它仿佛觸動了她心底的一角，讓她聽到了冰層融化的聲音。 ”當她進來的時候，老班站在門外，向她發(fā)出討好的笑。 “那破玩意兒，有什么用啊，連大學畢業(yè)證都成費紙了，還拿初中畢業(yè)證嚇唬我，誰希罕！ ”劉冰 兒想。 第六章 可行性分析結論 綜合上面的分析可以看出，設立基金管理公司是參與蓬勃發(fā)展的證券市場，分享我國資本市場發(fā)展成果的重要方式。根據這一目標要求，某市應 當在東北地區(qū)建立一個結構均衡、布局合理的金融組織體系，參照現實的優(yōu)勢，建立以某市為中心、輻射東三省、有效融合東北亞的區(qū)域性金融體系。 設立基金管理公司，有利于培育機構投資者，優(yōu)化投資者結構。 有利于優(yōu)化我國證券市場投資者的結構 自我國證券市場建立以來，投資者人數發(fā)展到了 1 億多，甚至出現“全民皆股民”的現象。 33 表 5：基金管理公司未來五年盈利預測表 單位：萬元 項目 管理費收入 運營成本 營業(yè)稅 利潤總額 稅后利潤 資本收益率 第一年 3500 3684 175 359 第二年 9010 4796 2553 % 第三年 13240 5492 662 7086 5315 % 第四年 18020 6164 901 10955 8216 % 第五年 23110 6948 11255 % 注：利潤總額 =管理費收入 營業(yè)稅 成本；營業(yè)稅 =管理費收入 *5%；稅后利潤 =（利潤總額 上年度虧損額稅前利潤） *（ 125%）；資本收益率 =稅后利潤 /注冊資本 按會計賬面測算，基金管理公司第一年虧損，第二年彌補上年虧損后實現稅后利潤 2,553 萬元，第三年實現稅后 利潤 5,315 萬元，第四年實現稅后利潤 8,216 萬元，第五年實現稅后利潤 11,255 萬元。 （ 1）基金管理資產規(guī)模 根據監(jiān)管部門的審批政策和現有基金管理公司的業(yè)務運轉情況， 32 基金管理公司批準成立后即可發(fā)起設立第一只基金。 ④低值易耗品投入：第一年每人 1 萬元， 60 人，則需 60 萬元， 31 以后每年按 20%速度遞增。設定公司前兩年租用寫字樓面積 1,500 平方米，第三年開始租用面積 2,000 平方米。 依照會計準則的有關規(guī)定，②、③項費用按 5 年平均攤銷，每年費用 360 萬元?；I建費在發(fā)生時通過長期待攤費用歸集，于公司開業(yè)當月一次性計入損益。只要管理的資產規(guī)模逐年增加，基金管理公司的收入就能夠保持相對穩(wěn)定和持續(xù)增加。我們經過多方論證和大量的市場真實數據的歷史模擬實驗，證明這種經典和動態(tài)套利投資策略相結合的組合技術非常有效。這就為我們進行產品設計提供了廣闊的空間。 28 產品發(fā)展規(guī)劃 相對于已經成立的基金公司來說，我們是基金業(yè)中 的后來者，所以在產品發(fā)展規(guī)劃中，我們堅持穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展的原則，在充分借鑒國外和國內同業(yè)經驗和技術的基礎上，力圖有所創(chuàng)新，使首次推出的基金產品與已經發(fā)行的同業(yè)基金相比具有一定的特點和差異性。業(yè)務相對獨立，可以向有關部門獲取文件和材料；查閱合同、協議及相關附件，檢查會計憑證、賬冊、報表及相關的交易記錄資料或索取 證明材料，必要時刻采取臨時性的先查封措施；參與核查實物資產，并就實物資產與帳面資產進行核對，檢查是否發(fā)生侵害公司股東和基金持有人權益的情況；對基金交易過程實行全面實施監(jiān)控；穿越公司為控制風險和實施保密制度而設計的有形間隔和無形間隔；列席被監(jiān)查稽核部門有關會議，參與研究和處理檢查稽核中需要處理的問題；按照基金監(jiān)管的有關法律法規(guī)和公司的管理規(guī)定，對被監(jiān)查稽核部門及其有關人員的違規(guī)行為，提出處理意見；要求各業(yè)務部門提供有關經營管理計劃及其執(zhí)行情況，提供報表、制度、規(guī)定、辦法等文件；在稽核公司員工遵守職業(yè)行為準則和保密制度、以及基金運作程序和交易行為時，有權要求相關人員提供相關資料和口頭或書面說明，相關人員不得無故拒絕。 ② 非系統(tǒng)風險 與系統(tǒng)風險不同的是：非系統(tǒng)風險可以預見并預防。 圖 7：風險管理部門的內外關系 （ 4）風險方法措施 ① 系統(tǒng)風險 由于系統(tǒng)風險的不可預測性，依靠控制非系統(tǒng)風險的方法無法奏效。 ③ 風險管理部門：風險管理需要獨立進行，而且須要由高級管理層發(fā)起和支持。也就是從復雜的風險環(huán)境中識別出風險因素，如大類上我們可分為政策和法律風險、市場風險、流動性風險、上市公司風險、信譽風險等。所以風險管理一方面體現在實際投資過程中的各個方面，并且必須具備有效性和及時性。管理風險為非系統(tǒng)風險。 ①市場風險：是指在基金資產和自由資產合