【正文】 間，因?yàn)楣墒欣镉泻芏鄡?yōu)秀的、內(nèi)在價(jià)值在熊市背景下被嚴(yán)重低估的股票。當(dāng)然，說到2007年的牛市，很多投資者會想到當(dāng)年很多沒有價(jià)值的股票的股價(jià)翻了十倍。誠然，A股市場的投資者不夠理性，業(yè)績差的股票經(jīng)常會遭到炒作，但是，這么多年來，又有哪幾只股票的平均收益率能超過云南白藥、伊利股份、雙匯發(fā)展呢？當(dāng)我們惦記著葡萄的時(shí)候，我們?yōu)槭裁床环磫栕约海瑸槭裁床灰O果呢？（6）未來在何方？我們注意到，自從2009年中國股市出現(xiàn)短暫的反彈外，直至現(xiàn)在仍然處于熊市狀態(tài)。關(guān)鍵詞：證券投資基金，問題，對策 緒論：證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。1992 一1997 年，由中國人民銀行及其各地分行批準(zhǔn)設(shè)立的投資基金及基金類受益券被稱為“老基金”，此時(shí)的基金規(guī)模很小，運(yùn)作也很不規(guī)范，而且，絕大部分基金都不是純粹意義上的證券投資基金，因此，在理論界通常把“新基金”才視為我國投資基金的起源，即把1998 年作為我國投資基金的元年。（二）我國證券投資基金的運(yùn)作現(xiàn)狀我國證券投資基金快速發(fā)展，管理規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)積累了一定的集合資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，基金品種也在不斷豐富和完善。改善這樣的狀況并不是一朝一夕能夠?qū)崿F(xiàn)，但證券投資基金作為專業(yè)性、代理性的機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)揮著證券市場和社會資金的橋梁作用，應(yīng)該能夠承擔(dān)分流儲蓄，促動金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的歷史性重任。所謂羊群效應(yīng)，就是指個(gè)體跟隨“市場領(lǐng)導(dǎo)者”發(fā)出的信號進(jìn)行操作：造成市場一個(gè)時(shí)期價(jià)格和收益率的漲跌將趨向于加強(qiáng)下一個(gè)時(shí)期價(jià)格和收益率的漲跌，甚至導(dǎo)致“過度波動”等現(xiàn)象的出現(xiàn)。截至2007年底，全年共發(fā)生了353起基金經(jīng)理變動公告，較2006年增加了96%。不僅如此，據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國基金經(jīng)理的平均任職期限不到一年，而美國基金經(jīng)理的平均任職期限為5年?；鸾?jīng)理的成長必須要經(jīng)歷助理研究員、研究員、基金經(jīng)理助理等崗位，因此需要相當(dāng)長的培養(yǎng)期，才能真正成為專業(yè)知識扎實(shí)、經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理。基金經(jīng)理往往是從象牙塔直奔投資崗位，缺乏從事實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)歷，也缺乏扎實(shí)的公司基本面研究功底，這常常讓很多基金經(jīng)理看不到企業(yè)盈利的靈魂。例如，觀察2007年三個(gè)季度的基金報(bào)告。這樣一來，本已有限的投資范圍就更小了，使多元化投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念無法得到較好的貫徹執(zhí)行。可以通過以下途徑:設(shè)立持有人大會常設(shè)機(jī)構(gòu)?？梢越ㄗh基金份額持有人大會更換基金管理人或基金托管人。在設(shè)立基金持有人代表大會常設(shè)機(jī)構(gòu)后,這一問題可以獲得解決。因此,建議盡快發(fā)展托管銀行,通過市場競爭,降低現(xiàn)有的托管費(fèi)率。這不利于基金管理人的市場競爭,因此應(yīng)進(jìn)一步健全基金管理人績效考核指標(biāo)體系。因此,發(fā)展公司型基金已經(jīng)成為共識。我國這種分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制,造成監(jiān)管權(quán)限分散,各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間缺乏有效的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一,監(jiān)管效果不理想,與世界目前混業(yè)經(jīng)營的趨勢也不相符,因此需要建立統(tǒng)一、有效的基金監(jiān)管部門,強(qiáng)化基金監(jiān)管,從而促進(jìn)我國基金業(yè)的健康發(fā)展。和契約型基金相比,公司型基金成為獨(dú)立的法人實(shí)體,具有完整的法人治理結(jié)構(gòu),有利于發(fā)揮基金持有人對基金管理人的監(jiān)督和制約作用,更有利于保護(hù)基金持有人的利益。當(dāng)基金長期管理不善時(shí),要強(qiáng)制向其他優(yōu)秀的基金管理人轉(zhuǎn)移,這樣有利于基金管理公司的競爭,也有利于保護(hù)績效較差基金持有人的利益。因此,應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步規(guī)范基金管理人資格條件。目前,%%之間,% ,%%之間,明顯高于國際水平。由于基金管理公司的獨(dú)立董事只對基金管理公司負(fù)責(zé),并不代表基金持有人的利益,因此在我國尚沒有公司型基金的情況下,必須對現(xiàn)行的獨(dú)立董事制度進(jìn)行變革。取代基金管理人,和基金托管人簽署有關(guān)的基金契約。一旦影響證券市場的利率、貨幣供給等外部因素發(fā)生變化，導(dǎo)致市場行情下跌，基金所持有的資產(chǎn)必然隨之縮減，使基金投資者遭受巨大損失。雖然抱團(tuán)取暖的投資策略給部分基金帶來較好的投資效果，但在市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，這將使得基金間展開博弈，可能引發(fā)相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水，甚至可能導(dǎo)致基金行業(yè)面臨流動性危機(jī)。(三)資產(chǎn)配置同質(zhì)化嚴(yán)重，投資風(fēng)格趨同現(xiàn)有的開放式基金雖然在契約中有平衡型、成長型和價(jià)值型的區(qū)分，但實(shí)際運(yùn)作中受證券市場大環(huán)境的限制，各類基金的資產(chǎn)配置、品種選擇的空間不大，具體運(yùn)作策略也沒有大的差別，各種不同類型基金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)雷同。最近兩年，由于國內(nèi)基金業(yè)人才相對匱乏，導(dǎo)致基金經(jīng)理的培養(yǎng)期被大大縮短，只有大約5年時(shí)間，大量年輕的基金經(jīng)理被“拔苗助長”地迅速推到前臺?；饦I(yè)人才的快速流動直接影響基金的投資業(yè)績，影響基金業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。其中股票型基 2金85起，離職比例達(dá)47%；混合型基金57起，%。所以，如何避免或減弱基金“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生，是基金業(yè)發(fā)展中應(yīng)該重視的問題。然而，由于我國證券投資基金發(fā)展的時(shí)間較短，行業(yè)整體仍存在如下一系列問題：(一)基金投資行為存在顯著的羊群效應(yīng)特征基金作為機(jī)構(gòu)投資者參與市場，有助于市場的擴(kuò)展、深化和相對穩(wěn)定。我國的金融結(jié)構(gòu)目前還處于相對失衡的階段，有效的流動機(jī)制的欠缺難以達(dá)到社會資源的最優(yōu)配置。此后發(fā)行的基金被稱為“新基金”。它是隨著股票和債券市場的不斷發(fā)展而產(chǎn)生的。中國最近進(jìn)行一輪新的股市改革，基本上可以認(rèn)為股市已經(jīng)觸底，很多具有投資價(jià)值并且其內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的藍(lán)籌股無人問津，但是巴菲特說過“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”，難道現(xiàn)在不是出手的時(shí)候嗎？第五篇：國際投資學(xué)論文目錄 摘要：..............................................................1 關(guān)鍵詞：證券投資基金，問題，對策....................................1 緒論：..............................................................1（一）證券投資基金的發(fā)展歷史....................................1（二）我國證券投資基金的運(yùn)作現(xiàn)狀................................1 正文：..............................................................2 一 我國基金市場發(fā)展中面臨的問題................................2(一)基金投資行為存在顯著的羊群效應(yīng)特征.......................2(二)行業(yè)性整體人才匱乏，高端人才流動過于頻繁................2(三)資產(chǎn)配置同質(zhì)化嚴(yán)重，投資風(fēng)格趨同.........................3(四)投資范圍有限，資產(chǎn)管理能力不高...........................4二、促進(jìn)我國基金業(yè)健康發(fā)展需要解決的問題及對策.................4(一)我國現(xiàn)行基金的委托代理問題...............................4(二)明確基金托管人的監(jiān)督職責(zé).................................4(三)建立基金管理人市場.......................................5(四)發(fā)展公司型基金...........................................5 結(jié)論：..............................................................5 參考文獻(xiàn)：..........................................................6我國證券投資基金的現(xiàn)存問題與對策 摘要：本文對我國證券投資基金總體發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了介紹,認(rèn)為證券投資基金的發(fā)展有利于我國證券市場的進(jìn)一步發(fā)展。但是，這些現(xiàn)象并不能否定價(jià)值投資理論。在20005年熊市的時(shí)候，這些公司的內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估，股價(jià)大都位于10元以下，但是它們的業(yè)績卻有很好的表現(xiàn)，特別在2002007年時(shí)，上面列舉的公司的凈利潤大都翻了幾番，同比增長493%，同比增長408%；，同比增長700%，同比增長26%.。股票代碼滬深A(yù)股股票最大漲幅%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%在這些表現(xiàn)優(yōu)異的股票中，有不少股票是由于資產(chǎn)重組、整體上市或者借殼上市等利好消息出現(xiàn)暴漲，如中國船舶、國金證券、蘇寧環(huán)球，這類股票我們很難捕捉，因?yàn)槲覀兏緵]有依據(jù)確定哪間公司未來是否會重組或者借殼。在20052007年，中國股市走出了一波大行情。（5）真的不適用嗎？要分析長期價(jià)值投資理論是否適用于中國股市，我們以中國在20052007年的牛市來分析。巴菲特確實(shí)說過要長期持有，但并不沒有說無論什么股票、什么價(jià)位都要長期持有。正