【正文】 2）本金 20萬(wàn)元，年利率 5%，存入銀行 3）每年年末存 2萬(wàn)元，年利率 10%，存入銀行 ? 解： 1） F=P*P/F(i,n) ? 即： 100=10* P/F(10%,n) ? ∴ n≈24年 ? 2） F=P*P/F(i,n) ? 即： 100=20* P/F(5%,n) ? ∴ n≈32年 ? 3） F=A*F/A(i,n) ? 即： 100=2* F/A(10%,n) ? ∴ n≈19年 傳奇基金經(jīng)理彼得 林奇 ? 彼得 林奇掌管的共同基金 ——麥哲倫基金，在其擔(dān)任經(jīng)理職務(wù)的 13年間，資產(chǎn)由 2023萬(wàn)美元增長(zhǎng)至 140億美元，成為全球最大基金！ 13年間的平均投資收益復(fù)利率竟高達(dá) 29%，投資回報(bào)率名列第一，堪稱(chēng)業(yè)界神話(huà)！ ? 假設(shè)我們 1977年在麥哲倫基金投資了 1萬(wàn)元，那么到 1990年，就可以達(dá)到百萬(wàn)富翁的水平！ 課后練習(xí)： ? 如果 5年后，要從銀行取得 40000元，當(dāng)存款利率為 8%時(shí)，每年復(fù)利一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？ ? 假設(shè)你家里在 09年初一次性在銀行存款 3萬(wàn)元，作為你在大學(xué)三年讀書(shū)期間的全部費(fèi)用。 今日話(huà)當(dāng)年： 400元該放哪？ ? 事件回放：阿婆銀行存 400元 33年 昔日可買(mǎi)房今只抵瓶茅臺(tái) ? 家住成都水碾河的湯婆婆， 1977年將 400元存進(jìn)銀行，沒(méi)想到 33年后卻遭遇取款困難。 于是，黃女士決定暫不取錢(qián)，把這張存單作為文物來(lái)收藏?！本W(wǎng)友京東散人說(shuō)：“ 1977年一個(gè)大學(xué)生一個(gè)月的伙食費(fèi) 15元足夠了。但按現(xiàn)在的物價(jià)來(lái)計(jì)算， 420斤面粉， 69斤豬肉， 40盒中華香煙或者 1瓶茅臺(tái)酒。勞動(dòng)力成本的上升，資源的價(jià)格重估等因素都預(yù)示著物價(jià)仍會(huì)提高，這個(gè)過(guò)程是正常的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民收入和物價(jià)都會(huì)有提高。假設(shè)每年定期存款利率都是 2%，則截至 2023年底，李明九年捐款相當(dāng)于多少錢(qián)？ 作業(yè)題 2：專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓 ? 陳軍發(fā)明了一項(xiàng)熱水器專(zhuān)利技術(shù)，與兩家對(duì)該專(zhuān)利有興趣的公司談判轉(zhuǎn)讓意向。 股市警語(yǔ)：股市有 風(fēng)險(xiǎn) ，投資要謹(jǐn)慎 為何不說(shuō)：“股市 不確定 ，投資要謹(jǐn)慎”？ 思考 ： 風(fēng)險(xiǎn) VS 不確定 ， 兩者等同嗎 ？ 算命先生為何能“未卜先知”？ 古時(shí)候有一算命道士，對(duì)于占卜吉兇、推演因果很有一套。 三人見(jiàn)道士遲遲不肯開(kāi)口說(shuō)話(huà)，以為是天機(jī)不可泄漏，便想也許回來(lái)再問(wèn)吧，隨即心懷疑惑地走了。哈佛大學(xué)是以它的第一位贊助人 ——約翰 久而久之，這只左腳在世界各國(guó)游客的“偏愛(ài)”之下被摸得錚明瓦亮，相比之下，無(wú)人眷顧的右腳則顯得“黯然失色”。（ 無(wú)法預(yù)知 ） 三 、 風(fēng)險(xiǎn) 不能確知事物在未來(lái)特定時(shí)刻的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與結(jié)果 ， 但有能力預(yù)測(cè)出可能狀態(tài)下的可能結(jié)果的數(shù)目與概率 。一份詳實(shí)的調(diào)查報(bào)告顯示，雷曼公司早在破產(chǎn)前數(shù)周通過(guò)編造虛假的資產(chǎn)負(fù)債情況掩蓋公司的財(cái)務(wù)困境。有一次，他與他的一位同事擲硬幣打賭，若出現(xiàn)的是正面，他就贏得 1000美元；反之，他就要付給那位同事 2023美元?？墒侨右话俅蔚脑?huà)，我就同意！” 二）計(jì)算期望值 — n E= ∑ Xi Pi i =1 例 37 P4445 如： M公司未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況表 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 投資Ａ項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率 繁榮 ０ .３ 30％ 一般 ０ .４ 20％ 衰退 ０ .３ 10％ 合計(jì) １ .０ ?試求 M公司投資 A項(xiàng)目的期望值 ? 代表投資合理的預(yù)期 ? =30%*+20%*+10%* ? =20% EE注意：分清 期望與實(shí)際 報(bào)酬率 ? 期望報(bào)酬率（預(yù)期收益率 expected rate of return ）：投資者預(yù)期的未來(lái)收益率，是其認(rèn)為會(huì)得到的收益率。 投資決策就是衡量“值不值” ? 投資者是理性的，他們的投資決策總是基于 預(yù)期收益率 來(lái)進(jìn)行的。 ? 即：（要求的）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝ f（風(fēng)險(xiǎn)） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 證券投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算 ? 證券投資報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 即： K i =R F + β i（ KMRF ) 其中 ： R F——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 （ 國(guó)債的利率可看作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） β i ——該證券的“貝塔系數(shù)” ? 投資組合的“貝塔系數(shù)”：加權(quán)平均 練習(xí)題： ? 正泰公司 2023年陷入經(jīng)營(yíng)困境，原有檸檬飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈、消費(fèi)者喜好產(chǎn)生變化等影響開(kāi)始滯銷(xiāo)。 任務(wù) 投資決策中的現(xiàn)金流量 一 . 現(xiàn)金流量的含義 現(xiàn)金流量（ Cash Flow）是指由于一個(gè)投資項(xiàng)目所引起的企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱(chēng)。 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 一項(xiàng)投資方案的現(xiàn)金流量，通常包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量?jī)刹糠?，兩部分的差額稱(chēng)為現(xiàn)金凈流量或凈現(xiàn)金流量（ NCF）。其實(shí)是假定 一年之內(nèi) 的現(xiàn)金流量不考慮時(shí)間價(jià)值。 A、 B、 C三種股票的 β 值分別為 、 、 ，調(diào)查顯示公眾對(duì)三種股票的期望收益率分別為 13%、 %、 8%。所得稅稅率為 25％，試分別計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量。甲方案初始需投資15000元，使用壽命為 5年，不需墊支流動(dòng)資金，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊， 5年后設(shè)備清理無(wú)凈殘值， 5年中每年的銷(xiāo)售收入為 7000元，付現(xiàn)成本為 2023元。（建設(shè)期 s不為 0時(shí)， P＝ ∑ Pt（ P/F， k， t）， t＝ 0， 1，2， …… ， n。 ※ 在進(jìn)行資本投資決策時(shí)，應(yīng)計(jì)算年凈現(xiàn)金流量。二者的差額稱(chēng)為現(xiàn)金凈流量（ Net Cash Flow， NCF），或凈現(xiàn)金流量。 ? 開(kāi)發(fā)清潔純凈水 ? 面對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的節(jié)水運(yùn)動(dòng)及限制供應(yīng)，尤其是北方十年九旱，開(kāi)發(fā)部認(rèn)為清潔純凈水將進(jìn)入百姓的日常生活，市場(chǎng)前景看好，有關(guān)資料如下： 市場(chǎng)銷(xiāo)路 概率（ %） 預(yù)計(jì)年利潤(rùn)（萬(wàn)元） 好 60 150 一般 20 60 差 20 10 ? 開(kāi)發(fā)消渴啤酒 ? 北方人有豪爽、好客、暢飲的性格，親朋好友聚會(huì)的機(jī)會(huì)日益增多；加之北方氣溫近年來(lái)大幅升高，且氣候干燥；另外北方人收入明顯增多，生活水平日益提高。 三）離散程度的計(jì)算 方差 σ2 計(jì)算公式： 方差與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：期望值一定時(shí)，方差越小，風(fēng)險(xiǎn)越?。ㄕ颍? ? ? inii PEX ?????12? 標(biāo)準(zhǔn)離差（均方差 σ ） 計(jì)算公式： 均方差與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：與方差和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系類(lèi)似（正向） inii PEX21)( ?? ??? 標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)） V=標(biāo)準(zhǔn)差 / 均值 = X/?堂上練習(xí)： Ａ證券的預(yù)期報(bào)酬率是１０％，標(biāo)準(zhǔn)差是１２％，Ｂ證券的預(yù)期報(bào)酬率是１８％，標(biāo)準(zhǔn)差是２０％． 問(wèn)：Ａ、Ｂ哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大？ P26 練習(xí)題五 第 2小題 三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬及其計(jì)算 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)收益，它與貨幣的時(shí)間價(jià)值一樣，也有兩種表現(xiàn)形式 :一種是絕對(duì)數(shù) ，即 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 ，是指由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的額外報(bào)酬 。實(shí)際報(bào)酬率可能高于、也可能等于，還可能低于期望報(bào)酬率。不過(guò)，這位同事卻拒絕了。這屬于哪種風(fēng)險(xiǎn)？ 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 是指風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬權(quán)衡（ risk and return tradeoff） ? 即： （要求的）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝ f（風(fēng)險(xiǎn)） ? 風(fēng)險(xiǎn) 的衡量指標(biāo) ? 概率 （ P）的分布 ? 期望值 （ ）的 計(jì)算 ? 方差與均方差（ 標(biāo)準(zhǔn)差 σ音：西格瑪 ） ? 變異系數(shù) （ v＝ σ/ ，其中 為數(shù)學(xué)期望） ? …… EE E一）概率分布 股票