【正文】 資產(chǎn)報(bào)酬率（ %） 股東權(quán)益報(bào)酬率 (%) 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（ %） 盈利能力分析 西部礦業(yè) 盈利能力持續(xù)下滑至較低水平， 2023年出現(xiàn)虧損，目前正在虧損邊緣。 ? 西部 礦業(yè)凈利潤(rùn)下降最多，銷售情況不理想。 西部礦業(yè) 202312 202312 202312 202312 202312主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率 % % % % %凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 % % % % %資產(chǎn)增長(zhǎng)率 % % % % %凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 % % % % %%%%%%%%%%%%成長(zhǎng)能力分析 西部 礦業(yè)近些年凈資產(chǎn)基本未變，資產(chǎn)變動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入比較穩(wěn)定，凈利潤(rùn)基本逐漸減少，但 2023年出現(xiàn)大幅度回升，企業(yè)成長(zhǎng)比較穩(wěn)定。 西部礦業(yè) 202312 202312 202312 202312 202312每股收益 (元 /股 ) 每股凈資產(chǎn) (元 /股 ) 每股營(yíng)業(yè)收入 (元 ) 每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn) (元 ) 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 (元 ) 每股凈現(xiàn)金流量 (元 ) 2024681012每股資料分析 西部礦業(yè)每股的指標(biāo)較穩(wěn)定，并略有增長(zhǎng)，形勢(shì)較好。 西部礦業(yè)整體比較穩(wěn)定，雖收入和利潤(rùn)也隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而下降，但其現(xiàn)金流、償債能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)成長(zhǎng)穩(wěn)定而緩慢。 然而有人指出，中國(guó) 經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài) ，帶 給 2023年有色金屬行業(yè)是繼續(xù)大洗牌，市場(chǎng)疲軟，供需失衡加劇，價(jià)格繼續(xù)探底，短時(shí)間內(nèi)難以回暖。 然而，隨著政府的經(jīng)濟(jì)干預(yù)和企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，有色金屬行業(yè)仍有很大恢復(fù)的機(jī)會(huì)。 互聯(lián)網(wǎng)+有色金屬營(yíng)銷將會(huì)為有色金屬行業(yè)帶來(lái)一場(chǎng)革命，是行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必經(jīng)之路。農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、工業(yè)現(xiàn)代化、國(guó)防和科學(xué)技術(shù)現(xiàn)代化都離不開(kāi)有色金屬。 盡管 2023年一季度商品價(jià)格環(huán)比有所回暖 ,但一季度均價(jià)同比無(wú)論基本金屬還是小 金屬 均 有明顯的下跌 ,僅有 黃金價(jià)格微 漲 %。從 2023年的震蕩下跌到 2023年的直線下跌徹底打破了有色金屬的價(jià)格底線，基本面繼續(xù)下行 。 豫光金鉛的償債能力存在較嚴(yán)重的問(wèn)題，現(xiàn)金流較大，但流動(dòng)負(fù)債也加多，收入利潤(rùn)變動(dòng)較大，部分年份出現(xiàn)虧損，舉債經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重，成長(zhǎng)能力受限。 中金嶺南 202312 202312 202312 202312 202312每股收益 (元 /股 ) 每股凈資產(chǎn) (元 /股 ) 每股營(yíng)業(yè)收入 (元 ) 每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn) (元 ) 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 (元 ) 每股凈現(xiàn)金流量 (元 ) 202468101214每股資料分析 中金嶺南每股的指標(biāo)較穩(wěn)定，但略有下降，需要警惕。 豫光金鉛 202312 202312 202312 202312 202312主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率 % % % % %凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 % % % % %資產(chǎn)增長(zhǎng)率 % % % % %凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 % % % % %%%%%%%%%成長(zhǎng)能力分析 豫光金鉛資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)，而凈資產(chǎn)基本不變，企業(yè)可能大量舉借債款經(jīng)營(yíng)。 ? 中金 嶺南主營(yíng)業(yè)務(wù)和凈利潤(rùn)均為負(fù)，銷售業(yè)務(wù)大幅下降。 ? 盈利 能力比較： 中金嶺南 西部礦業(yè) 豫光金鉛 中金嶺南 盈利能力急速大幅度下滑，整體盈利水平偏低。 ? 中金嶺南各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率正常，并且逐年穩(wěn)步上升，說(shuō)明其運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健。 ? 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)較平穩(wěn)，長(zhǎng)期償債能力基本不變。 ? 短期償債能力指標(biāo)較 平穩(wěn)并略有降低， 短期償債 能力 有 所下降。 ? 短期償債能力： 豫 光金 鉛 西部礦業(yè) 中金嶺南 ? 長(zhǎng)期償債能力： 中金嶺南 西部礦業(yè) 豫光金鉛 中金嶺南 ? 流動(dòng)比率 1,速動(dòng) 比率約 ，短期償債能力較弱，資產(chǎn)負(fù)債率約 50%，長(zhǎng)期償債能力基本正常。 經(jīng)營(yíng) 現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比率快速上升說(shuō)明 企業(yè)的凈收入 質(zhì)量較高， 企業(yè)資金鏈斷裂的 風(fēng)險(xiǎn)小。 豫光金鉛 2023 2023 2023 2023 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（ %） 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（ %） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（ %） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（ %） 0 現(xiàn)金流量比率（ %） 40200204060801001202023 2023 2023 2023現(xiàn)金流量分析 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（ %） 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（ %） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（ %） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（ %） 現(xiàn)金流量比率（ %） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債 比率和現(xiàn)金 流量 比率變動(dòng)較大，說(shuō)明現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，總體來(lái)說(shuō)近些年為增長(zhǎng)的，其短期償債能力和財(cái)務(wù)彈性較好。） 企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)流動(dòng)指標(biāo)較弱。） ? 三家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均大于 0，收支平衡，略有結(jié)余，豫光金鉛的同比增長(zhǎng)異常大，應(yīng)警惕其過(guò)多現(xiàn)金閑置。 產(chǎn)品主要銷往國(guó)內(nèi)，且收入持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)外也有部分市場(chǎng)。 產(chǎn)品在國(guó)外收入較大，在國(guó)內(nèi)也有大幅提高。 ? 公司主要從事銅、鉛、鋅、鐵等基本有色金屬、黑色金屬的采選、冶煉、貿(mào)易等業(yè)務(wù)，分礦山、冶煉、貿(mào)易和金融四大板塊經(jīng)營(yíng)，其中礦山版塊主要產(chǎn)品有鉛精礦、鋅精礦、銅精礦等；冶煉版塊主要產(chǎn)品有鋅錠、粗鉛、電鉛、電解銅等 。 多年來(lái)，豫光一直 踐行著共享 成功共享生活 核心 價(jià)值觀 ，共享 成功 ，就是為客戶、投資人和員工提供的終極體驗(yàn)，是成功的職業(yè)生涯 、成 功 的人生感悟。 公司目前生產(chǎn)活動(dòng)主要為有色金屬冶煉及綜合回收兩個(gè)環(huán)節(jié)。豫光在業(yè)內(nèi)具有良好的信譽(yù)度。 河南豫光金鉛股份有限責(zé)任公司 河南豫光金鉛集團(tuán)有限責(zé)任公司是以有色金屬 、貴金屬冶煉 等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。 2023年位列深圳百?gòu)?qiáng)企業(yè)第 14名 。公司連年入選中國(guó) 500強(qiáng)企業(yè)，廣東省 100強(qiáng)企業(yè)及深圳市百?gòu)?qiáng)企業(yè)。 二、行業(yè)案例分析 深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司 河南豫光金鉛股份有限責(zé)任公司 西部礦業(yè)股份有限公司 行業(yè)案例分析 公司概況 收入構(gòu)成 資產(chǎn) 結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)能力 現(xiàn)金流量 公司概況 深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司 深圳市 中金嶺南有色金屬股份有限公司是以鉛、鋅、銅等有色金屬生產(chǎn)為主業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的上市公司。 行業(yè)基本數(shù)據(jù) 各上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn) 2023/12/31 公司名稱 營(yíng)業(yè) 總收入（元） 營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率 凈 利潤(rùn)（元） 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率 利潤(rùn)率 中金嶺南有色金屬股份有限公司 16,965,706, % 260,720, % % 河南豫光金鉛股份有限責(zé)任公司 10,975,218, % 12,670, % % 西部 礦業(yè)股份有限公司 26,767,019, % 107,460, % % 金堆城鉬業(yè)股份有限公司 9,553,045, % 27,667, % % 廈門鎢業(yè)有限公司 7,754,840, % 577,181, % % （后文將五家公司分別簡(jiǎn)稱為中金嶺南、豫光金鉛、西部礦業(yè)、金鉬股份和廈門鎢業(yè)） 2023年內(nèi)，有色金屬行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢，部分企業(yè)發(fā)生負(fù)增長(zhǎng)，而利潤(rùn)普遍大幅下跌，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，利潤(rùn)率水平較低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇寒冬。其中 ，進(jìn)口額下降 %；出口額下降 %。有色金屬 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化，利潤(rùn)大幅度減少，虧損不斷增加，投資明顯萎縮，資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇嚴(yán)冬。隨著現(xiàn)代化工、農(nóng)業(yè)和科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，有色金屬在人類發(fā)展中的地位愈來(lái)愈重要。有色金屬是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)材料，航