企業(yè)投資的管理方略(文件)
【正文】 司 （ SPV） 出售應(yīng)收帳款 公開(kāi)發(fā)行 CP 支付籌集資金 中集集團(tuán)的債務(wù)人 信托機(jī)構(gòu) 委托信托機(jī)構(gòu)管理應(yīng)收帳款資產(chǎn) 支付投資者 償還債務(wù) 五、案例：建行 MBS ? 2023年 12月 9日， 中信信托投資公司（受建行委托）獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò) 31億元的個(gè)人住房抵押貸款支持證券。由 TAPCO 公司在商業(yè)票據(jù)（ CP）市場(chǎng)上向投資者發(fā)行 CP，獲得資金后，再間接付至中集的專用帳戶）。 特殊目的機(jī)構(gòu) （ SPV） 服務(wù)商 （銀行） 投資者 原始權(quán)益人 （銀行） 承銷機(jī)構(gòu) 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 擔(dān)保機(jī)構(gòu) 真實(shí)銷售True sale 發(fā)行證券issuing 現(xiàn)金流 資產(chǎn)流 中介服務(wù) 二、資產(chǎn)證券化的基本流程 三、資產(chǎn)證券化的基本流類型 ? 住房抵押貸款支撐證券（ MBS）：以住宅抵押貸款為證券化資產(chǎn)發(fā)行的證券，最早出現(xiàn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。 ? 這些企業(yè)的凈資產(chǎn)應(yīng)在 13億以上；有較好的盈利能力，尤其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度必須盈利，流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；信用等級(jí)應(yīng)在 AA以上，按現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)達(dá)到 A1等級(jí)，近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度”。 ? 企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理。 短期融資券的優(yōu)勢(shì) ? 咨詢推介服務(wù)費(fèi)用很低，推介咨詢費(fèi)、律師費(fèi)、信用評(píng)估費(fèi)、審計(jì)等費(fèi)用，計(jì)約為發(fā)行額的 %。 ? 增資和轉(zhuǎn)讓同時(shí)進(jìn)行 六、私募基金的幾種退出方式 ? 公開(kāi)上市 (IPO) ? 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ? 管理層回購(gòu) ? 清盤(pán) 七、私募融資解決方案 ★ 尋找合適戰(zhàn)略投資者 ★ 企業(yè)改制建議 ★ 企業(yè)融資方案制定 ★ 企業(yè)融資文件撰寫(xiě) ★ 企業(yè)融資談判 ★ 企業(yè)后續(xù)融資跟蹤 八、企業(yè)私募融資的關(guān)鍵 ? 以透明化的資訊披露原則，建立雙方了解，中介盡職調(diào)察； ? 以市場(chǎng)化的科學(xué)測(cè)算原則，對(duì)股價(jià)進(jìn)行沽值； ? 以開(kāi)放化的友好保密原則，考量雙方企業(yè)文化、人力資源、價(jià)值觀；管理層偏好、管理理念、風(fēng)險(xiǎn)防范； ? 以節(jié)約化的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)原則，降低融資成本、合理避稅；合理策劃未來(lái)財(cái)務(wù)規(guī)劃、資產(chǎn)負(fù)債、收益分配； ? 以理性化的公允對(duì)價(jià)原則，選擇最優(yōu)融資進(jìn)入模式、搭建完善的公司治理結(jié)構(gòu)、重整資產(chǎn) (擴(kuò)張、緊縮 )、為后期不斷成功融資，健康可持續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。希望被投資企業(yè)能與自身主業(yè)融合或互補(bǔ)，形成協(xié)同效應(yīng)； ? 大型企業(yè)集團(tuán)。 ? 投資方不同程度地參與企業(yè)管理，并將投資方的優(yōu)勢(shì)與企業(yè)結(jié)合，建立起有利于上市的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、法律框架和財(cái)務(wù)制度，為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)科學(xué)的管理模式、豐富的資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)以及市場(chǎng)渠道、品牌資源和產(chǎn)品創(chuàng)新能力等等； ? 投資方可以幫助企業(yè)比較好地解決員工激勵(lì)問(wèn)題，建立起有利于上市的員工激勵(lì)制度； ? 投資方可以為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供持續(xù)的資金支持，幫助企業(yè)迅速做大，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展。也叫私人配售，是相對(duì)于是股票公開(kāi)發(fā)行而言。 ?如何突破自己？ —— 產(chǎn)業(yè)運(yùn)作與金融之間的關(guān)系。 ? 我國(guó)直接融資和間接融資的情況 三、我國(guó)金融體系的結(jié)構(gòu)與現(xiàn)狀 ? 四、我國(guó)金融體系的轉(zhuǎn)型 ? 銀行體系 的全面重整與上市 ? 資金定價(jià)機(jī)制 ——利率市場(chǎng)化 改革啟動(dòng)： ? 匯率機(jī)制 重大調(diào)整 ? RMB的升值壓力。Paul Hsia 國(guó)家從緊貨幣政策下的企業(yè)投資方略 Paul Hsia （大綱） 2 一 . 大挑戰(zhàn) 二 . 大布局 三 . 大投資 總綱 國(guó)家從緊貨幣政策下的企業(yè)投資方略 3
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