【正文】 物的歸屬沒有約定或者約定不明確，租賃物的所有權(quán)歸出租人。 杠桿租賃的對象 大多是 金額巨大的物品 ，如民航客機等。3/23/2023 118技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究資金結(jié)構(gòu) 企業(yè)的投資資金與借入資金要保持合理的比例關(guān)系。包括：籌資過程中發(fā)生的籌資費用、 使用資金過程中支付的利息） （在籌資決策中，要測算出各種來源資金的資金成本）3/23/2023 119技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究資金成本的測算：借款成本 借款成本主要是： 利息支出 。由于財務(wù)費用（利息）可列入稅前成本，因此可少交所得稅。 保留盈余資金成本率 計算方法有多種： 比照股票成本率法、債券收益加風(fēng)險價值法、資本資產(chǎn)定價模式法 （參看課本 P118） 例如：債券收益加風(fēng)險價值法3/23/2023 123技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究資金的綜合成本率 的計算： 企業(yè)通過何種渠道獲取的資金的成本不同，資金的綜合成本率可按下時予以計算：資金結(jié)構(gòu) ：股權(quán)資金與債務(wù)資金的相互關(guān)系及數(shù)量比例（理論上有一個最佳結(jié)構(gòu)） 股權(quán)資金（優(yōu)點：低風(fēng)險，不足：資金成本高、有可能失去對企業(yè)的控制權(quán)） 債務(wù)資金（優(yōu)點：資金成本相對較低，不足：風(fēng)險大（一旦破產(chǎn)要先償債））資金的結(jié)構(gòu)確定方法：可以 以綜合資金成本的高低為標準 來確定 設(shè)定若干個目標資金結(jié)構(gòu)，計算不同的資金結(jié)構(gòu)對應(yīng)的資金綜合成本，以 資金綜合成本最低的資金結(jié)構(gòu)方案為最佳方案?？陀^地反映項目本身的盈利能力。 自有資金流量表是站在企業(yè)財務(wù)角度來考察資金的流入和。 全投資現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)： 全投資現(xiàn)金流量表不考慮資金借貸和償還問題，投入的資金一律視為自有資金。 對于投資項目 財務(wù)分析來說，主要目的是分析其盈利能力 ，從此出發(fā) 識別現(xiàn)金流入（收益）項：凡是 增加盈利 的項為現(xiàn)金流入項 識別現(xiàn)金流出（費用）項：凡是 削弱盈利 的項為現(xiàn)金流出項 對于那些雖有項目實施所引起但 不為 企業(yè)所支付費用 或 獲取的收益 則 不予計算3/23/2023 125技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究（ 1）全投資現(xiàn)金流量表內(nèi)容及結(jié)構(gòu) 假定項目的 全部資金都是企業(yè)自有資金 ，在此情況下分析項目本身的盈利能力。由于 股利是稅后利潤支付 ，因此企業(yè)不能享有減少所得稅的收益。由于財務(wù)費用（利息）可列入稅前成本，因此可少交所得稅。資金成本 企業(yè)必須根據(jù)不同的籌資渠道和方式的難易程度、資金成本等擇優(yōu)選取籌資來源和方式，以降低企業(yè)的籌資成本，直接提高籌資效益。 （籌資不足會影響項目的正常進行；籌資過剩會降低籌資效益）擬建項目的建設(shè)速度 要依據(jù)項目的建設(shè)速度合理確定籌資計劃與籌資時機，避免因取得資 金過早造成投資前的資金閑置和相對滯后而影響投資時機。3/23/2023 116技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究杠桿租賃： 平衡租賃又稱為杠桿租賃 ，它是指一項采用 “財務(wù)杠桿 ”方式組成的融資性節(jié)稅租賃， 出租人一般只需支付全部設(shè)備金額的 20%40%，即可在經(jīng)濟上（也僅僅在經(jīng)濟上）擁有設(shè)備的所有權(quán) ，享受如同對設(shè)備百分之百投資的同等稅收待遇。3/23/2023 114技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究金融租賃： 金融租賃（又稱融資性租賃）指租賃的當事人約定，由出租人根據(jù)承租人的決定，向 承租人選出定的第三者（供貨人）購買承租人選出定的設(shè)備，以承租人支付租金為條件，將該物件的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人 ，并在一個不間斷的長期租賃期間內(nèi)，通過收取租金的方式，收回全部或大部分投資。3/23/2023 113技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究借款 —— 借款是指企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)以及向其他單位借入的資金。 債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理；無權(quán)參與企業(yè)的盈利分配。 股票是一種所有權(quán)證書，股票的持有者即使公司的所有者之一。3/23/2023 110技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究（ 2）合作投資經(jīng)營 —— 合作經(jīng)營是契約式或合同是經(jīng)營。 目標層準則層方案層選擇滿意的廠址 M環(huán)境 U1廠址一 u1 廠址二 u2 廠址三 u3運輸 U3協(xié)作 U2（遞階層次分析結(jié)構(gòu)圖）3/23/2023 107技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究第二步：按下式計算總排序（權(quán)重）向量 W總 =PW3/23/2023 108技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究五、項目的經(jīng)濟評價（ 一）籌資決策 建設(shè)項目資金來源總體上可劃分為： 股權(quán)資金 、 債務(wù)資金 兩類 股權(quán)資金 包括： 吸收直接資金、發(fā)行股票、企業(yè)保留盈余資金 債務(wù)資金 包括： 發(fā)行債券、借款、租賃融資3/23/2023 109技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究 吸收直接資金 按其經(jīng)營方式 分為兩類： 合資經(jīng)營 、 合作投資經(jīng)營（ 1）合資經(jīng)營 —— 合資經(jīng)營是由出資的各方共同組建有限責任公司。 按如下 5個小步驟予以以進行： 按下述公式計算矩陣 A的最大特征根 λmax3/23/2023 101技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究計算ＡＷ （以 A W1為例）計算 λW1=（ w1 w2 w3） T =（ 0,1818 ） T3/23/2023 102技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究 計算一致性指標： 查表得平均隨機一致性指標：n 3 4 5 6 7 n 8 9 10 11 12 用來檢查人們判斷思維的一致性，該指標愈小，則判斷矩陣愈接近于完全一致性。要求： A（ S S S3）中至多可選兩個； B（ S S5）中至少選一個； C（ S S7）中至少選一個； 若選 Sj建廠，則：投資為 bj萬元，每年可獲利 cj萬元，投資總額為 P萬元，問應(yīng)選擇哪幾個地點建廠，可使年獲利最大 ？3/23/2023 75技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究該問題建立模型如下：3/23/2023 76技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究例 1（實例）模型：3/23/2023 77技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究例 1求解結(jié)果： x3=1（ A地區(qū)在 S3處建廠） x4=1（ B地區(qū)在 S4處建廠） x6=1（ C地區(qū)在 S6處建廠） 最大利潤為 800萬元 /年3/23/2023 78技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究從費用最小角度選擇廠址 設(shè)有 n個可行備選廠址， m個該產(chǎn)品的需求地（銷地）3/23/2023 79技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究建模分析： 變量設(shè)置： 總費用： 約束條件：3/23/2023 80技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究該問題建立模型如下：3/23/2023 81技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究例 2：廠址選擇實例 （費用單位：萬元）3/23/2023 82技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究變量示意圖；3/23/2023 83技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究例 2具體模型如下：3/23/2023 84技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究實例求解圖片：（具體求解參看電子表格）3/23/2023 85技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究求解步驟： 第一步：輸入模型參數(shù)、做公式（目標函數(shù)、約束條件）3/23/2023 86技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究輸入兩個數(shù)組的空間位置：3/23/2023 87技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究第二步：打開工具欄中的規(guī)劃求解（先要安裝）3/23/2023 88技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究第三步：輸入目標單元格、活動單元格，點擊（添加），開約 條件添加窗口3/23/2023 89技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究第四步：點擊（選項）開如下窗口： 點 擊 采用 線 性模型、假定非 負 3/23/2023 90技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究（點擊確定之又回到如下窗口）第五步：點擊（求解）得到解的結(jié)果如下：3/23/2023 91技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究求解結(jié)論： y1=1,y3=1表示在廠址 廠址 3建廠； x11=1， x41=1表示 A、 D需求地的需求由廠址一的廠提供 x23=1， x33=1表示 B、 C需求地的需求由廠址三的廠提供。 方案一：在該地區(qū)建三個年產(chǎn) 16000件的廠； 方案二：在該地區(qū)建二個年產(chǎn) 24000件的廠； 方案三：在該地區(qū)建一個年產(chǎn) 48000件的廠；方案一（建三個） 方案二（建二個）方案三（建一個）一個企業(yè)的規(guī)模 16000件 /年 24000件 /年 48000件 /年總投資 480萬元 456萬元 432萬元單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本 63元 63元單位產(chǎn)品運輸成本 5元 8元單位產(chǎn)品銷售收入 100元 100元 100元單位產(chǎn)品銷售稅金 5元 5元 5元單位產(chǎn)品凈收入 95元 95元 95元3/23/2023 71技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究補充之例求解（最小費用法）：3/23/2023 72技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究學(xué)生練習(xí)資料表 某產(chǎn)品預(yù)測年需求量為 48000件，擬定建廠的起始規(guī)模為 16000件。 最佳經(jīng)濟規(guī)模的確定方法：最小費用法 最小費用法 —— 將反映不同生產(chǎn)規(guī)模的多制約因素的技術(shù)經(jīng)濟指標 折算為 單位產(chǎn)品的總費用 ，以最低的單位產(chǎn)品總費用對應(yīng)的規(guī)模 作為經(jīng)濟規(guī)模。 （原材料、能源供應(yīng)、交通運輸條件好的規(guī)?？纱笮粗畡t小些； 周邊企業(yè)協(xié)作方便時規(guī)?？尚⌒?，反之可大些）（ 4） 規(guī)模經(jīng)濟的要求 規(guī)模的經(jīng)濟性是指生產(chǎn)規(guī)模多大時才能達到成本最小、利潤最大、投資也相對最小的經(jīng)濟要求。建設(shè)項目只有按市場需求來確定 生產(chǎn)規(guī)模，才能保證項目獲得好的經(jīng)濟效益。 156681678718106190052134425443278923023132130數(shù)據(jù)組tT=12， 3/23/2023 61技術(shù)經(jīng)濟學(xué)：項目建設(shè)可行性研究（四） 　衰退 期 　 　 　t 數(shù)據(jù)組 lgy 對數(shù)的一階差分 一階差分環(huán)比0 3213 　 　1 3023 　2 2789 3 2544 4 2134 5 1900 6 1810 7 1678 8 1566 數(shù)據(jù)大體接近即可3/23/2023