【正文】 們的注意力在遞減。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 （ 4）近效應(yīng) (Recent effect) – 近效應(yīng) : 最后呈現(xiàn)的信息對(duì) 個(gè)體判斷的影響較大 。 167。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 （５）暈輪效應(yīng) (Halo effect) ? 暈輪：日、月的光輝在云霧作用下擴(kuò)大至四周形成的一種光環(huán)。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 （ 6）稀釋效應(yīng) (Dilution effect) – 稀釋效應(yīng)：掌握 與問(wèn)題非相關(guān)的信息 會(huì)產(chǎn)生 稀釋相關(guān)信息 的作用，導(dǎo)致相關(guān)信息的有效性減弱， 削弱我們對(duì)問(wèn)題實(shí)質(zhì)的判斷。 – Arrow（ 1982）：“投資者對(duì)信息的偏激反應(yīng)存在于所有的證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)” – 反應(yīng)過(guò)度可以用來(lái)解釋“價(jià)格翻轉(zhuǎn)（ price reversal）現(xiàn)象”。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 三 、信息輸出階段的認(rèn)知偏差：過(guò)度自信 – 過(guò)度自信 (Overconfidence)：指人們對(duì)自己的 能力 、 知識(shí)和判斷等 ，表現(xiàn)出 過(guò)分的樂(lè)觀與自信 。 – 過(guò)度自信的動(dòng)態(tài)性： 人們經(jīng)常過(guò)于相信自己判斷的正確性，這種信念 不能通過(guò)不斷的學(xué)習(xí)來(lái)進(jìn)行修正 ，從而導(dǎo)致動(dòng)態(tài)的過(guò)度自信。 ? （ 2） 問(wèn)題的難度 隨問(wèn)題難度增加，過(guò)度自信的程度也增加（源于錨定效應(yīng)）。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 –專業(yè)知識(shí) ：專家比新手更加過(guò)度自信（ Yates ,1990） ? （ 4）控制幻覺(jué) 人們經(jīng)常 會(huì)相信自己 對(duì)某件無(wú)法控制的事情 有影響力 。 167。 ? 歸因的種類 – 向外歸因 遭受失敗時(shí) 首先找尋外部因素 ，如環(huán)境惡劣，運(yùn)氣不好，并推卸自身應(yīng)該并能夠承擔(dān)的責(zé)任 . – 向內(nèi)歸因 遭受失敗時(shí) 先反省自己的錯(cuò)誤行為 ，并承擔(dān)應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。 – 向不可控因素歸因 認(rèn)為自己 不能夠 對(duì)導(dǎo)致失敗的不利因素有 所作為，消極對(duì)待。 （二）后見(jiàn)之明 （ hindsight） – 后見(jiàn)之明：后見(jiàn)判斷（得益于事件結(jié)果反饋的判斷）與先見(jiàn)判斷（不知曉事件結(jié)果時(shí)的判斷）的系統(tǒng)差異。 – 卡尼曼通過(guò)心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，在可以計(jì)算的大多數(shù)情況下，人們對(duì)所損失東西的價(jià)值估計(jì)高出得到相同價(jià)值的兩倍 。損失厭惡會(huì)導(dǎo)致投資者過(guò)于強(qiáng)調(diào)短期的投資虧損，而不愿長(zhǎng)期持有股票。 167。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 （六）確認(rèn)偏差 confirmatory bias – 確認(rèn)偏差：一旦人們形成一個(gè)信念較強(qiáng)的假設(shè)或設(shè)想，他們就會(huì)有意識(shí)地尋找有利于證實(shí)自身信念的各種證據(jù)，不再關(guān)注那些否定該設(shè)想的證據(jù)，并人為地扭曲新的信息。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 認(rèn)知過(guò)程 記憶 環(huán)境 易記性偏差 易得性偏差 次序效應(yīng) 簡(jiǎn)化信息處理 情緒情感的影響 信息描述方式 對(duì)新信息的態(tài)度 代表性啟發(fā)法 易得性啟發(fā)法 錨定與調(diào)整啟發(fā)法 心境 自我控制 框定效應(yīng) 反應(yīng)過(guò)度 反應(yīng)不足 過(guò)度自信 自我歸因 后見(jiàn)之明 損失厭惡、后悔厭惡 認(rèn)知失調(diào)、確認(rèn)偏差 信息獲取 信息加工 信息輸出 信息反饋 投資者試圖理性決策 未來(lái)是否確定 是 理性投資 否，尋求心理依托 政策的影響 媒體的影響 股評(píng)的影響 其他信息的影響 認(rèn)知偏差的方式 投資者的非理性投資行為 ？ ？ ？ ？ ？ ？ ？ 一、心理壓力的表現(xiàn)形式 雙趨沖突 雙避沖突 趨避沖突 雙趨避沖突 167。 4決策中的心理壓力 （二）雙避沖突 （ 負(fù)負(fù)沖突： 左右兩難 ） 雙避沖突是指因?qū)煞N同樣不利的結(jié)果必須進(jìn)行選擇時(shí)所產(chǎn)生的心理沖突。 167。 4決策中的心理壓力 （三）影響心理壓力的因素 ； ； ； ； ； 167。 在演講中，卡拉姆講了一個(gè)故事：“ 1973年， 我有幸成為印度 衛(wèi)星運(yùn)載火箭項(xiàng)目 的 總指揮 。 計(jì)算機(jī)開(kāi)始了各種技術(shù)指標(biāo)的安檢 ，一分鐘后，計(jì)算機(jī)程序顯示，有幾個(gè)控制部件沒(méi)有按順序放好。第一階段，一切正常。作為航天組織的主席，哈萬(wàn)教授只身一人參加了會(huì)議?！? “團(tuán)隊(duì)的每個(gè)人仿佛被注入了一股新的力量，大家并沒(méi)有因?yàn)檫@次失敗而灰心。我清楚地記得，當(dāng)時(shí)哈萬(wàn)教授把我叫到一邊，悄悄地對(duì)我說(shuō)：‘今天，你來(lái)主持會(huì)議。 ” 。 當(dāng)出現(xiàn)失誤時(shí)，團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)要勇于承擔(dān) ； 當(dāng)成功來(lái)臨時(shí)，請(qǐng)把它賦予整個(gè)團(tuán)隊(duì)。這一次，我們成功了 ，舉國(guó)上下一片歡騰。他 說(shuō)，每個(gè)人都非常努力， 但是他給予的技術(shù)支持還不夠。 這是一次重大的科研事故！” “那一天， 印度空間研究組織的主席哈萬(wàn)教授召開(kāi)了一次新聞發(fā)布會(huì) 。于是，我沒(méi)有在意計(jì)算機(jī)的檢查結(jié)果。” “到了 1979年 8月，我想我們已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。 167。 167。 167。 決策者往往希望決策方案能夠一舉兩得，甚至一舉多得，但客觀條件又常常使之難以實(shí)現(xiàn)，因此而產(chǎn)生這樣的心理沖突。 – 確認(rèn)偏差會(huì) 使得投資者堅(jiān)持錯(cuò)誤的交易策略，導(dǎo)致定價(jià)錯(cuò)誤的持續(xù)存在 ，直至非常強(qiáng)而有力的證據(jù)出現(xiàn)才能迫使改變?cè)械男拍睢? – 下列屬于認(rèn)知失調(diào)的是（） ,孔明給他香煙的時(shí)候被他拒絕 ? 為了減少認(rèn)知失調(diào)帶來(lái)的不舒服感覺(jué)，人們傾向于尋找支持自己觀點(diǎn)的證據(jù)，或是去修改已在心里存在的信仰，讓認(rèn)知間相沖突的程度減到最低。 – 如果某種決策方式可以減少?zèng)Q策者的后悔心理，則對(duì)其來(lái)說(shuō)，這種決策方式將優(yōu)于其它決策方式。這兩種情緒是不對(duì)稱的。 167。 167。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 – 向穩(wěn)定因素歸因 認(rèn)為導(dǎo)致失敗的因素是 不可改變 的，一般認(rèn)為 自己能力不夠。這些偏差主要表現(xiàn)為： 167。人們對(duì)一項(xiàng)任務(wù)越熟悉或者參與程度越深，就越能感受到自己對(duì)任務(wù)的控制力 –信息的掌握 167。以后的新信息主要用來(lái)證明以前的結(jié)論而不是為了修正整個(gè)結(jié)論。 167。 3 認(rèn)知中心理偏差的影響 ?開(kāi)辦企業(yè)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資，大多數(shù)新企業(yè)都會(huì)失敗。 – 反應(yīng)不足可以用來(lái)解釋股票投資收益率序列正相關(guān)的現(xiàn)象。 167。 ? 由于暈輪效應(yīng)的存在，投資者往往會(huì)高估或低估股票在某些方面的表現(xiàn)。 ? 上市公司年報(bào)及招股說(shuō)明書(shū)通常會(huì)在陳述上做文章。