我國上市公司并購研究培訓課件(文件)
【正文】 公司市場價值＝每股股票價格 公司股票數(shù)量或 公司市場價值＝市盈率 股東可獲收益 如果說，公司賬面價值反映的是公司歷史成本，那么股票市場價值則是綜合反映了公司的獲利能力、現(xiàn)金增值和償還債務的能力。 協(xié)助買方籌集必要的資金 第四節(jié) ? 投資銀行在作為收購方公司并購的財務顧問的同時，往往還作為其融資顧問，負責其資金的籌措。 ? 在杠桿收購中，常由投資銀行先預付給收購者一筆過渡性貸款，去買股權，當取得目標公司控制權后，安排由目標公司發(fā)行大量債券籌款，用這筆錢來還貸款。由于在杠桿收購中，收購目標公司的資金主要是通過銀行借貸或發(fā)行“垃圾債券”取得的，因而投資銀行根據(jù)這種購買者主要使用債務資金并且要求保密的特點，可以從四個方面去開展工作并收取費用： ◆提出收購與買進的意見及計劃； ◆安排資金籌措； ◆安排過渡性融資； ◆其他咨詢費用 其中有些費用是投資銀行對收購或兼并目標公司做評估和提供公平意見而收取的，費用的高低經(jīng)投資銀行與兼并目標公司雙方磋定。復合式多角化策略的目的是為促進本企業(yè)業(yè)績迅速增長，并使利潤穩(wěn)定。任何廠商都希望加強對本企業(yè)的上游企業(yè)對自己的供應和本企業(yè)對下游企業(yè)的銷售的控制，以此來提高自身經(jīng)營業(yè)績。如果行銷效益大為提高，自然買方的投資回收期短，在此種情況下，可以提高的價格予以收購。當企業(yè)經(jīng)營管理不善，經(jīng)濟效益低下時，股票價格自然較低，這種企業(yè)最易被列為收購的對象；反之，一個生氣蓬勃、經(jīng)營業(yè)績頗佳的企業(yè)，其股票價格必定較高，企業(yè)所有者亦不愿放棄本企業(yè)，因此收購這類企業(yè)時，需要大量資金，給收購帶來很大困難。 保持公司控制權策略 第五節(jié) ◆為了保持控制權，原股東可以采取增加持有所持股份。 ◆在沒有遭受收購打擊前，各公司還可以通過在公司章程中加入反收購條款，使將來的收購成本加大，接收難度增加。合作公司則被稱為“白衣騎士”。 。 (MBO)，即目標公司管理層利用杠桿作用，以公司為擔保品向銀行借款 .買下目標公司 復習與思考題 第五節(jié) 。 “毒藥丸”證券或權利 “金降落傘”“銀降落傘”計劃，大量耗費公司現(xiàn)金 ，原股東及員工可優(yōu)先以低價認購目標公司的新股 白衣騎士策略 第五節(jié) 當目標公司遇到敵意收購者進攻時，可以尋找一個具有良好合作關系的公司，以比收購方所提要約更高的價格提出收購，這時收購方若不以更高的價格來進行收購，則肯定不能取得成功。如可以發(fā)行優(yōu)先股，表決權受限制股及附有其他條件的股票。 是指規(guī)定目標公司一旦落入收購方手中，公司有義務向被解雇的董事以下幾級管理人員支付較“金降落傘策略”稍微遜色的同類保證金 (根據(jù)工齡長短支付數(shù)周至數(shù)月的工資 )。 反收購策略 第五節(jié) 事先預防策略 管理層防衛(wèi)策略 金降落傘策略 銀降落傘策略 錫降落傘策略 保持 公司控制權策略 毒藥丸策略 白衣騎士策略 股票交易策略 股票回購 死亡換股 管理層收購 (MBO) 事先預防策略 第五節(jié) 事先預防策略，是指主動阻止本企業(yè)被收購的最積極的方法。 ?買方通過收購活動，可以取得目標公司現(xiàn)成的生產(chǎn)線，這有助于強化買方在市場上的地位。 ? 一般來說，某企業(yè)收購目標公司的動機是整體策略上的需要，是為了對目標公司進行整合后產(chǎn)生的綜合效益，這包括經(jīng)濟規(guī)模、獲取技術、產(chǎn)品線或市場的擴大。中心式多角化策略是企業(yè)尋求新的收益與利潤的最好途徑。在安排資金融通工作中，投資銀行的主要作用體現(xiàn)在協(xié)助購買方設計和組織發(fā)行 “ 垃圾債券 ” 。所謂 杠桿收購 (Leveraged Buyout LBO)，實質(zhì)上就是收購公司主要通過借債來獲得目標公司的產(chǎn)權，又從后者所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中償還負債的并購方式。未來獲利還原法即是預估目標企業(yè)未來現(xiàn)金流量，再以某一折現(xiàn)率，將預估的每年現(xiàn)金流折為現(xiàn)值。 （ 3） P／ E是衡量公司創(chuàng)利能力的重要依據(jù)。對于目標企業(yè)無
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1