以成本效益的觀點(diǎn)分析項(xiàng)目管理(ppt 61)(文件)
【正文】 例37(3,275,900)3,292,9003,688,1004,130,7504,626,7005,181,8005,803,850＄ (30,000,000)％$1,963,100$48,200$(1,691,200)4,582,5004,096,3003,669,2506,500,00064,857,4504,423,9004,035,8506,500,00055,148,6504,777,5004,439,5006,500,00045,457,4005,159,7004,883,4506,500,00035,784,0005,572,4505,371,6006,500,00026,132,1006,018,3505,909,1506,500,0001 ＄ (30,000,000) ＄ (30,000,000) ＄ (30,000,000) ＄ (30,000,000)0％％％現(xiàn)金流量年度臺(tái)華公司擴(kuò)廠計(jì)畫之IRR計(jì)算示例折現(xiàn)率為 12%、 10%、 8%、 6%時(shí)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)值38 (A/B)$30,000,000期初投入成本 (B)$26,535,994總現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 (A)3,249,500,00063,647,500,00054,094,500,00044,595,500,00035,158,500,0002$5,790,$6,500,0001折現(xiàn)值折現(xiàn)因子(％ )現(xiàn)金流量年度臺(tái)華公司擴(kuò)廠計(jì)畫之PI計(jì)算示例394041決策方法 決策法則回收期間法 選擇回收期間「最小」的計(jì)畫平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率法 選擇 AAR「最大」的計(jì)畫淨(jìng)現(xiàn)值法 選擇 NPV「最大」的計(jì)畫內(nèi)部報(bào)酬率法 選擇 IRR「最大」的計(jì)畫獲利能力指數(shù)法 選擇 PI「最大」的計(jì)畫互斥方案下的各種投資決策準(zhǔn)則42 A、 B專案的 NPV值均與折現(xiàn)率呈反向關(guān)係； B專案因其 NPV的下降速度較快，而產(chǎn)生了 B專案有較高的 NPV， A專案卻有較高的 IRR之矛盾現(xiàn)象。v 最佳資本預(yù)算額是當(dāng) IRR等於 MCC時(shí)的投資總額?！⊥顿Y組合風(fēng)險(xiǎn)則以股東角度來看，該計(jì)畫採(cǎi)行只是股東多角化投資組合一部分，其所須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)僅剩下不可分散的部分。使用 WACC評(píng)估投資計(jì)畫可能產(chǎn)生決策謬誤57風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 適用範(fàn)圍 調(diào)整幅度 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率高風(fēng)險(xiǎn) 新產(chǎn)品研發(fā)案 +6％ 18％平均風(fēng)險(xiǎn) 產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)畫 +0％ 12％低風(fēng)險(xiǎn) 汰舊換新計(jì)畫 3％ 9％採(cǎi)用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分決定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率之範(fàn)例58資本預(yù)算的其他課題v 資本配額的影響 當(dāng)公司擁有可行之投資計(jì)畫，卻無法得到所需資 金的窘境。61。5960投資計(jì)畫風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)方式?風(fēng)險(xiǎn)的衡量：純粹遊戲法與會(huì)計(jì) ?法。52535455投資計(jì)畫風(fēng)險(xiǎn) ?公司平均風(fēng)險(xiǎn)v採(cǎi)用一個(gè)隨風(fēng)險(xiǎn)大小而調(diào)整的折現(xiàn)率，替代WACC評(píng)估計(jì)畫的可行性，稱為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率。連續(xù)重置法示意圖A方案總淨(jìng)現(xiàn)值B方案總淨(jìng)現(xiàn)值PV(NPV3)PV(NPV2) NPV1PV(NPV2) NPV14年 4年 4年6年 6年NPV2NPV2NPV3PV(NPV2) PV(NPV3)PV(NPV2)比較總淨(jìng)現(xiàn)值50 約當(dāng)年金法的重點(diǎn)在於投資計(jì)畫每期不同的現(xiàn)金流量等化成每期相同的年金，以利於相同的時(shí)間基礎(chǔ)上與其他計(jì)畫進(jìn)行比較。註 2： AAR法已考慮所有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，但會(huì)計(jì)利潤(rùn)未必等於現(xiàn)金流量。
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