【正文】 010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務的投資理念 目標企業(yè)所處的行業(yè)特點 對于目標企業(yè) ?處于成熟期的傳統(tǒng)行業(yè)，成長性行業(yè)適當考慮 ?具有規(guī)模效益 /特性的行業(yè) ?相對不受公眾關注的行業(yè) ?高科技行業(yè)一般不是目標 ?產(chǎn)業(yè)的壁壘較高，又可預測利潤，需求收入彈性低 整個行業(yè)的年銷售收入在 200億元以上 該行業(yè)在國際上具有競爭優(yōu)勢 如傳統(tǒng)的制造業(yè)、農業(yè)、消費品制造 30 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 目標企業(yè)的特點 有經(jīng)驗、有活力的管理團隊，有成功、失敗的教訓，有盈利的歷史 有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流 較好的負債結構（負債率比較低） 具有較大的成本降低空間 具有較大的市場占有率（屬行業(yè)領袖） 具有一定的股東權益，實際價值被低估 具有可剝離的非核心資產(chǎn) 所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)在一定時期可退出 31 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 目標企業(yè)的規(guī)模 成熟行業(yè) 年銷售收入大于 5億人民幣 凈利潤大于 3000萬 凈資產(chǎn)收益率大于 20% 年利潤增長率為 1520% 凈利潤大于 1500萬人民幣 行業(yè)規(guī)則的制定者 成長行業(yè) 32 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 業(yè)主出讓的動機 所有者接近退休年齡 所有者欲提高現(xiàn)金回報 公司處于超穩(wěn)定狀態(tài)，管理層看不清未來的發(fā)展 33 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 產(chǎn)業(yè)投資的交易類型 “借殼上市” 管理層收購 34 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務對上市公司選擇的投資理念 股本規(guī)模 經(jīng)營業(yè)績 資產(chǎn)結構 公司機制 關鍵因素 ?總股本規(guī)模 ?流通股所占比例 ?法人股所占比例 ?主營業(yè)務業(yè)績 ?凈資產(chǎn)收益率 ?負債比例 ?應收賬款 ?大股東性質及持股比例 ?人員職責，薪酬激勵機制 ?管理層的能力和意愿 標準 ?股本規(guī)模較小，不良資產(chǎn)比例低于 40%。 5% 8 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) B、 為理財人員提供專業(yè)分析 定期為理財人員提供金信對行業(yè)、市 場的分析報告 根據(jù)理財人員的要求度身定做分析支 持 9 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) C、 幫助理財人員進行業(yè)務開發(fā) ?及時提供 新的金融產(chǎn)品的介紹，使理財人員能及時推廣 ? 通過產(chǎn)業(yè)基金的渠道為理財人員提供理財渠道，使理財工作和產(chǎn)業(yè)投資能互相滲透 10 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) D、 通過 的品牌建設對理財業(yè)務提供幫助 定期的研討會 宣傳資料 特定的服務 金新公司網(wǎng)站 其他渠道品牌建設11 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)基金對于現(xiàn)有客戶的價值 A、 公司口頭承諾現(xiàn)有客戶提供信息給與一定的提成分紅 操作方法： 現(xiàn)有客戶提供信息 產(chǎn)業(yè)投資部初選 盡職調查 交易談判 交易完成 獎勵交易金額的 0。來自 中國最大的資料庫下載 機密 建立完善的產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務流程 信托 二 00 年 月 此報告僅供客戶內部使用。 1% 獎勵交易金額的 0。 1% 獎勵交易金額的 0。管理團隊的投資理念是否成熟？ ? 管理隊伍背景 ? 員工關系 ? 人才市場狀況 ? 可能的投資需求？ ? 退出時間和方式是否令人滿意？ ? 市場標準 ? 潛在的投資人 ? 殼公司信息 農用車項目舉例 46 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 根據(jù)信息收集內容尋求每種可能的信息來源 信息來源 業(yè)務計劃和歷史財務數(shù)據(jù) 專業(yè)網(wǎng)絡 管理層 客戶 /分銷商訪談 市場報告 行業(yè)內部人士 竟爭對手 現(xiàn)場實地檢察 供應商訪談 收集競爭對手信息 /分析報告 剪報 須回答的一般問題（確認信息源） ? 對目標企業(yè)的總體觀點 ? 盡職調查和價值評估的基礎 ? 目標企業(yè)的歷史業(yè)績 /問題 ? 商業(yè) /投資銀行以及資產(chǎn)管理公司對類似企業(yè) /市場的總體觀點，竟爭對手對其的看法 ? 管理質量 ? 業(yè)務觀點的清晰度、投資理念 ? 主要戰(zhàn)略、競爭對手和營運問題的明確信息 ? 目標企業(yè)和其它競爭對手的定位 ? 市場主要趨勢 ? 總體市場觀點和價值鏈 ? 市場趨勢 ? 目標企業(yè)與競爭對手的定位 ? 市場趨勢 ? 目標企業(yè)與競爭對手的定位 ? 以外觀作為指標，管理質量， ? 明顯問題 (例如環(huán)保，安全，員工士氣 ) ? 行業(yè)整體問題 ? 目標企業(yè)與競爭對手評估 ? 主要財務數(shù)據(jù)比較 (例如利潤率，增長 ) ? 目標企業(yè)和行業(yè)的最新信息 ? 隱含的變動或不連續(xù)性信息 使用頻率及有效性 47 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 同時制定詳細的工作計劃以指導盡職調查的實施 舉例 工作 ? 收集企業(yè)信息 ? 進行初步假設 ? 訪談行業(yè)專家 ? 建立初步數(shù)據(jù)庫 – 市場調研 – 競爭信息 – 公司信息 ? 消化現(xiàn)有數(shù)據(jù) ? 進行市場訪談 – 目標企業(yè) – 競爭對手 – 供應商 – 專家 – 客戶 ? 調整初步假設，重新排序工作流程，并制成圖表 ? 建立價值評估模型 階段性成果 ? 小組啟動 ? 小組會議 ? 形成最終投資分析報告 周 1 周 2 周 3 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 第一天答案 負責人 48 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 盡職調查的主要內容包括對目標企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)、管理層以及退出機遇的詳盡分析 * ?市場規(guī)模 ?行業(yè)增長 ?價格 /利潤趨勢 ?分銷渠道 ?競爭結構 ?競爭模式、關鍵競爭因素 ?盈利情況 ?主要競爭者情況 行業(yè) /競爭結構 目標企業(yè) 管理團隊 退出機遇 ?企業(yè)產(chǎn)品線 ?企業(yè)財務狀況 ?企業(yè)客戶結構 ?競爭優(yōu)勢 ?企業(yè)經(jīng)營改善潛力 ?企業(yè)的法律狀況 ?管理能力 ?管理意愿 ?梯隊建設 ?機會大小 ?退出時間 * 具體的盡職調查匯報格式參見附錄 該行業(yè)是否具有投資吸引力 是否是行業(yè)領袖 是否擁有核心競爭力 49 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 進行盡職調查時項目小組應充分溝通和交流 消化已有數(shù)據(jù) 制定假設 小組會議 說明 ? 小組成員接觸的主要資料包括 – 客戶調查 – 市場調研 – 媒體信息 ? 項目經(jīng)理閱讀非核心文件，并向小組成員提供相關信息 ? 小組成員尋找與工作相關的資料數(shù)據(jù) ? “生動 ” 的文字材料 – 總體假設 – 支持論據(jù) – 每日修改 ? 突出主要數(shù)據(jù)需求 ? 跟蹤項目小組進程 ? 作為客戶信息更新工具 ? 每日小組更新 ? 證實 /更新初步假設 ? 成果控制 – 數(shù)據(jù) – 分析 – 圖表 ? 確定并消除障礙 啟示 ? 確保信息分享 ? 盡早建立知識庫 ? 在合理限度內最大化地利用組員的能力 ? 將想法推進到下一個層次 ? 從一開始對項目工作進行好的組織 ? 對主要問題 /分析進行排序 ? 突出必要的數(shù)據(jù) /分析差距 ? 修改答案 ? 保持勢頭 ? 在交易破壞者因素出現(xiàn)時能夠辨認出 /并擺脫 最佳作法 示意 50 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 在項目小組展開目標企業(yè)盡職調查時，合伙人的主要職責在于和上市公司以及目標企業(yè)的相關利益方形成合作意向 產(chǎn)業(yè)投資合伙人 相關監(jiān)管部門（如證監(jiān)會） 目標企業(yè)其它相關利益方 上市公司其它 相關利益方 證券商 目標企業(yè)主要股東 目標企業(yè)當?shù)卣? 上市公司當?shù)卣? 上市公司主要股東 51 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 III IV V VI II I 通過盡職調查最終形成完整的投資分析報告 XX項目投資分析報告 項目經(jīng)理： XXX 分析員 ： XXX 時間：二 OO一年七月 示意 目錄 I 投資綜述 II 行業(yè) /競爭結構 III目標企業(yè)分析 IV 管理團隊 V 退出機遇 VI 價值評估 52 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 投資分析報告的匯報格式 XX項目投資分析綜述 項目編號： T0001 目標企業(yè) 收購方式 投資需求 投資周期 運營 /運作 退出方式 投資回報 項目 行業(yè) /競爭結構 目標企業(yè) 管理團隊 退出機遇 吸引力 具體內容 行業(yè)規(guī)模 增長潛力 價格趨勢 競爭結構 盈利能力 市場占有率 收入 成本 增長潛力 管理能力 管理意愿 梯隊建設 機會大小 退出時間 吸引力 數(shù)據(jù)支持 風險因素 殼公司 投資分析綜述 高 中 低 高 中 低 示意 53 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 目標企業(yè)投資價值分析匯報格式 2023 XX項目投資分析綜述 2023 2023 2023 2023 預期收購價格 營業(yè)利潤 （ EBITDA） 關鍵驅動因素及其敏感性 收入 銷量 % 制造成本 銷售和管理費用 關鍵驅動因素 ? 銷量 2023年營業(yè)利潤（ EBITDA） 悲觀假設 基本假設 樂觀假設 示意 項目編號： T0001 54 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 公司管理層和產(chǎn)業(yè)投資合伙人對項目投資報告進行最終審定 參與人員 ?王總 ?產(chǎn)業(yè)投資合伙人 ?外部專家（必要時引入） 示意 可能質詢的主要議題 ?數(shù)據(jù)的收集是否完整和準確？ ?分析結論是否合理？ ? *目標企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營下滑或改善的可能性究竟有多少？ ?對管理層的了解是否全面，是否會影響交易實施？ ? *價值 /投資分析的假設制定是否合理？ ? *合伙人是否有對項目實施的信心和興趣？ ?上市公司的收購及未來的融資安排是否易于操作？ 55 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 信托投資股份有限公司 ? 交易組織的目的在于明確 的投資方式并實現(xiàn)交易項目 主要活動 時間 負責人員 確定交易結構 起草 /準備交易條款 談判 /完成交易 ?根據(jù) 投資需求，資本工具、融資成本 /風險等各項因素確定對項目投資的交易結構 (Deal Structure) ?修