個(gè)人與公司財(cái)務(wù)管理(文件)
【正文】 題與內(nèi)容 149 主要課題 內(nèi)容 資本預(yù)算 1. 估計(jì)專(zhuān)案計(jì)劃的相關(guān)現(xiàn)金流量 2. 評(píng)估專(zhuān)案計(jì)畫(huà)的風(fēng)險(xiǎn)程度 3. 使用各項(xiàng)評(píng)估法則，探討專(zhuān)案計(jì)畫(huà)是否增加了股東的財(cái)富價(jià)值 資本結(jié)構(gòu) 1. 探討公司取得長(zhǎng)期資金的途徑：債務(wù)資金 vs. 權(quán)益資金 2. 探討公司資本結(jié)構(gòu) ( 債務(wù)與權(quán)益的比例 ) 與公司價(jià)值間的關(guān)係 3. 探討公司的股利政策：現(xiàn)金股利與買(mǎi)回庫(kù)藏股 營(yíng)運(yùn)資金管理 1. 探討公司短期財(cái)務(wù)規(guī)劃 2. 介紹公司如何管理流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債 公司治理與代理關(guān)係 (1/2) ?公司企業(yè)的一大特點(diǎn)就是經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)分離 ?股東握有所有權(quán) ?管理階層擁有經(jīng)營(yíng)權(quán) ?公司股東 ?推選董事會(huì)成員 ?聘任高階管理團(tuán)隊(duì) ?股東與管理階層間的雇用關(guān)係就是代理關(guān)係 公司治理與代理關(guān)係 (2/2) ?管理階層的決策應(yīng)該以股東利益為考量 ?當(dāng)管理階層的決策不是以股東利益為最大考量時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)代理問(wèn)題，也就是管理階層與股東間產(chǎn)生利益衝突，一般稱(chēng)為代理問(wèn)題 代理理論 152 代理理論 ?代理問(wèn)題的意義 ?代理關(guān)係 ?資訊不對(duì)稱(chēng) (Information Asymmetry) ?代理問(wèn)題種類(lèi) ?代理問(wèn)題的解決 153 代理問(wèn)題的意義 ?主理人 (Principal)與代理人之間因目標(biāo)不一致而產(chǎn)生利益衝突的情況。 ? 逆選擇為產(chǎn)生決策前發(fā)生的問(wèn)題 ?道德危險(xiǎn) (Moral Hazard)：指主理人對(duì)代理人的「行動(dòng)」或「作為」不具完全資訊以致代理人做出對(duì)主理人不利的情事。 155 資訊不對(duì)稱(chēng) ?指一方握有完全資訊，另一方不具有完全資訊。 ?所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的缺點(diǎn) 代理問(wèn)題 各種組織型態(tài)的優(yōu)缺點(diǎn) 獨(dú)資企業(yè) 合夥企業(yè) 公司企業(yè) 優(yōu)點(diǎn) 1. 設(shè)立容易 2. 法規(guī)限制較少 3. 利益直接計(jì) 入業(yè)主個(gè)人所得 課稅 1. 設(shè)立容易 2. 二位或以上的業(yè)主共同努力 3. 利益直接計(jì) 入業(yè)主個(gè)人所得 課稅 1. 股東負(fù)有限責(zé)任 2. 公司壽命較長(zhǎng) 3. 管理權(quán)和所有權(quán)分離 4. 股權(quán)轉(zhuǎn)移容易 5. 籌資較容易 缺點(diǎn) 1. 業(yè)主負(fù)無(wú)限責(zé)任 2. 企業(yè)資金受限於業(yè)主財(cái)富 3. 所有權(quán)轉(zhuǎn)移不易 1. 合夥業(yè)主負(fù)無(wú)限責(zé)任 2. 所有權(quán)轉(zhuǎn)移不易 3. 一位合夥人退出或死亡，企業(yè)就會(huì)解散 1. 代理問(wèn)題 2. 雙重課稅 3. 主管單位管制較多 公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 140 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ?必須釐清的兩大問(wèn)題： ?誰(shuí)是企業(yè)的所有者 ?所謀利益為何 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) (1/2) ?追求公司價(jià)值極大化 ?追求股東財(cái)富極大化 ?追求
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