《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和管理(文件)
【正文】 是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)通過直接出售或證券化的方式，把貸款轉(zhuǎn)讓給第三方。 ?對于有追索權(quán)的貸款出售，如果借款者違約，金融機(jī)構(gòu)將承擔(dān)向貸款購買方付款的責(zé)任。 資本充足率原則 ?由于 或有擔(dān)保合約 （如信用證、貸款承諾等）與外匯和 利率的衍生合約 的性質(zhì)不同，因此它們計(jì)算表外風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)額的方法也有所不同： ?（一）資產(chǎn)負(fù)債表表外或有、擔(dān)保合約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)算 ?（二）資產(chǎn)負(fù)債表表外衍生金融工具（市場）合約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的計(jì)算 資本充足率原則 ?（一）資產(chǎn)負(fù)債表表外或有、擔(dān)保合約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)算 ?巴塞爾協(xié)議 I規(guī)定 信用轉(zhuǎn)換系數(shù)分為四級 ： 0％、 20％，50％、 100％ ?銀行首先將表外業(yè)務(wù)額通過信用轉(zhuǎn)換系數(shù)轉(zhuǎn)換為表內(nèi)業(yè)務(wù)額，即 信貸風(fēng)險(xiǎn)等額 ： ?信貸風(fēng)險(xiǎn)等額＝表外項(xiàng)目的本幣值 相應(yīng)的信用轉(zhuǎn)換系數(shù) 。即： ?信貸風(fēng)險(xiǎn)等額＝潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口＋當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)敞口 ?潛在 風(fēng)險(xiǎn)敞口反映了未來合約的另一方違約所產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)。 ?，計(jì)算出合約的凈收益或凈損失的現(xiàn)值，即合約的替代成本現(xiàn)值。信息披露制度的不完善增加了表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性，這樣不利于金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。 信息披露原則 ?我國表外業(yè)務(wù)信息披露方面存在的問題： ?我國的這些法規(guī)普遍存在規(guī)范過于籠統(tǒng)問題 , 規(guī)定披露的表格格式過于簡單； ? 提供的信息量不大且對表外業(yè)務(wù)披露缺少 市值信息 ，嚴(yán)重影響表外業(yè)務(wù)信息使用者對表外業(yè)務(wù)的了解。同時(shí)，委員會(huì)呼吁制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的組織和監(jiān)管當(dāng)局繼續(xù)完善會(huì)計(jì)制度，并在可能的條件下，協(xié)調(diào)有關(guān)國際性銀行和其他金融機(jī)構(gòu)有關(guān)衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。 審慎會(huì)計(jì)制度原則 ?中國在表外業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定的現(xiàn)狀： ?表外業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定不夠健全。 ?目前，我國銀行對表外業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制體系還很不完善 ，其原因如下： ?產(chǎn)權(quán)制度的不健全和現(xiàn)代企業(yè)制度的缺失使得國有商業(yè)銀行對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識還不夠，因而疏于對內(nèi)部控制體系的建設(shè)。 ?為增加財(cái)政收入，彌補(bǔ)財(cái)政資金的不足，奧蘭治縣以通過 發(fā)行市政債券 籌集的巨額資金、縣公共機(jī)構(gòu)和鎮(zhèn)政府的行政基金、退休金及公積金等資金創(chuàng)建了 縣財(cái)政投資基金 。僅從 1988年 1994年的 7年間，他的投資基金就增近 8倍 。 ?這些債券的期限大部分在 5年或 5年以下，購買債券的資金最初來源于市政債券發(fā)行收入，但西純采用了不斷地以購入的債券作抵押借入短期貸款，并以之再購入債券的策略。 ?但實(shí)際情況卻是：到了 1994年底時(shí)， 6個(gè)月期的貸款利率猛升至 6%左右，原預(yù)定的基金帳面利潤不但消失，反而僅此一項(xiàng)投資就使基金虧損 150多萬美元。此后的利率每 3個(gè)月變動(dòng)一次，計(jì)算方法為用 10%減去當(dāng)時(shí)的 3月期倫敦同業(yè)拆借利率。 ?除了投資“分階段逆向債券”外，奧蘭治縣財(cái)政基金還于 1993年 7月參與了另一筆衍生產(chǎn)品投資。如果按照 1995年初的市場利率計(jì)算， 1995年 1月這種“雙重指數(shù)債券”的新利率將進(jìn)一步下調(diào)至 %，它將大大低于該基金為購買此類債券而支付的貸款利率而出現(xiàn)虧損。 ?但是， 1994年美國長短期利率的發(fā)展趨勢正好與西純的預(yù)料相反。 ?美國長、短期利率的這種變化，使奧蘭治縣財(cái)政基金短期借貸的融資成本提高，超過了其持有的投資組合的收益率；另一方面，市場利率的上升也使基金持有的固定利率債券及逆向債券的價(jià)格下跌，造成基金出現(xiàn)巨額的帳面虧損。事發(fā)后，縣政府除了維持治安、保健和福利等市民生活必不可少的行政服務(wù)外，停止了其它財(cái)政支出；美國、日本、香港等地的股票市場也因奧蘭治縣財(cái)政基金與華爾街存在巨額資金往來，而受到不同程度的沖擊。多年來，不少國家利用原油期貨交易，大幅度減輕了油價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ?二、冒進(jìn)的基金管理人與高杠桿率的投資 ?奧蘭治縣財(cái)政基金以其高回報(bào)率為同業(yè)所稱道，但西純的高度投機(jī)性也同樣遠(yuǎn)近聞名。 ?西純采用的這種以借入的短期資金投資于中長期債券及利率敏感性強(qiáng)的金融衍生產(chǎn)品的投資策略，導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的急劇集中。其發(fā)行的市政債券無須到聯(lián)邦證券與交易委員會(huì)注冊，對其以此籌集的資金的使用，也沒有特別的指示要求；在日常運(yùn)作中，財(cái)政基金不需要每日核算和公布基金份額的價(jià)格。由于他們總是等待利率向好的方面轉(zhuǎn)化，結(jié)果他們反而把事情搞得更糟了。對于基金運(yùn)做狀況揭示得不充分，給了西純以不可思議的自由，正如紐約大學(xué)斯登學(xué)院財(cái)務(wù)學(xué)教授，擔(dān)任多個(gè)政府顧問的羅伯特 同時(shí)也促使西純被迫從輝煌了 24年的位置上悄然引退。德克薩斯州前助理副司庫琳達(dá) 如果企業(yè)建立了正確的避險(xiǎn)觀念，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大膽并妥善使用金融衍生產(chǎn)品，是可以達(dá)到兼顧避險(xiǎn)且獲得額外收益的效果，但也不能完全排除風(fēng)險(xiǎn)；如果是用來投資或投機(jī)，并采用杠桿操作金融衍生產(chǎn)品，成功的話是可以獲得高額利潤，但一旦失利則損失慘重。 原因分析 ?一、金融衍生產(chǎn)品“可載舟亦能覆舟” ?由華爾街推出的金融衍生產(chǎn)品，旨在為大公司減少金融風(fēng)險(xiǎn)，即規(guī)避因匯率、利率、股票價(jià)格以及商品價(jià)格變動(dòng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。為防止因暫時(shí)的不能支付而導(dǎo)致債權(quán)人沽售資產(chǎn)和抵押品，以取得緩沖時(shí)間籌集資金解決債務(wù)的償還問題， 12月 6日，奧蘭治縣及其財(cái)政基金向圣地安那聯(lián)邦法院申請破產(chǎn)保護(hù)。 ?為抑制通貨膨脹率上升， 1994年美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì) 6次提高短期利率，將短期貸款利率從年初的 3%推至年末的 %。 ?西純作出上述投資決策的基本理由是認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理應(yīng)放松利率以支持復(fù)蘇過程。 ?根據(jù)合同，這種債券的利率第一年固定為 6%，以后每 6個(gè)月調(diào)整一次，計(jì)算方法是用當(dāng)時(shí)的 10年期財(cái)政部國庫券利率減去 6月期的倫敦同業(yè)拆放利率，再加上 %。這一“分階段逆向債券”將在 1999年到期，屆時(shí)可將原來的投資本金 1億美元收回。 ?組合證券的定價(jià)比較復(fù)雜。但是，如果利率走向與預(yù)期相反，就會(huì)使基金的短期借貸成本提高，一旦超過其持有的投資收益率，投資基金就會(huì)遭受虧損。實(shí)際上，該投資基金的資產(chǎn)組合包括兩大組成部分。 ?基金管理人 羅伯特 ?西純 出生于 1925年，是奧蘭治縣一
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