【正文】 3 . 3 丙方投資 （ 30 ％） 390 1 8 8 . 4 2 4 . 9 0 . 0 6 0 3 . 3 長期借款 0 1600 1 6 0 0 . 0 流動資金借款 1 2 0 . 0 1 2 0 . 0 項目盈余資金 7 7 . 0 7 7 . 046 附表 4 借款還本付息表 單位：萬元年 份 2 3 4 5 6 7 8 9 10借款與還本付息 年初欠長期借款 0 1680 1480 1 1 10 740 370 年初欠流動資金 0 120 120 120 120 120 120 120 借長期借款 1600 借流動資金借款 0 120 建設(shè)期利息 80 長期借款付息 0 168 148 111 74 37 流動資金借款付息 0 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 付息合計 0 177 . 60 157 . 60 120 . 60 83. 60 46. 60 9. 60 9. 60 9. 60 長期借款還本 200 370 370 370 370 流動資金借款還本 120還本資金來源 稅后利潤 折舊費與攤銷費 200 370 370 370 370 流動資金回收 120說明：長期借款利率 10 ％，借款當(dāng)年計半年利息；流動資金借款利率 8 ％，借款當(dāng)年計全年利息。 ? 資金來源與資金結(jié)構(gòu) ? 自有資金與借入資金 ? 國內(nèi)資金與國外資金 ? 資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險 ? 資金平衡 不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計盈余資金額必須大于或等于零 55 清償能力分析指標(biāo) ? 借款償還期（按盡早歸還的原則計算出的還清項目長期借款所需要的時間） ? 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 ? 流動比率＝流動資產(chǎn)總額 /流動負(fù)債總額 ? 速動比率＝速動資產(chǎn)總額 /流動負(fù)債總額 56 附表 1 2 財務(wù)現(xiàn)金流量表 （全部投資） 單位 : 萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10現(xiàn)金流入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 374 0. 20產(chǎn)品銷售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734固定資產(chǎn)回收 726 . 20流動資金回收 280 . 00現(xiàn)金流出 1300 222 8. 00 138 0. 62 195 4. 43 187 7. 43 187 7. 43 187 7. 43 187 7. 43 187 7. 43 187 7. 43建設(shè)投資 1300 2228流動資金 203 . 00 77. 00經(jīng)營成本 106 7. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8銷售稅金 78. 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7所得稅 28. 25 266 . 84 266 . 84 266 . 84 266 . 84 266 . 84 266 . 84 266 . 84職工福利費支出 2. 87 27. 09 27. 09 27. 09 27. 09 27. 09 27. 09 27. 09凈現(xiàn)金流量 130 0 222 8. 00 193 . 38 779 . 57 856 . 57 856 . 57 856 . 57 856 . 57 856 . 57 186 2. 77累計凈現(xiàn)金流量 130 0 352 8. 00 333 4. 62 255 5. 05 169 8. 47 841 . 90 14. 67 871 . 24 172 7. 81 359 0. 58折現(xiàn)系數(shù) 0. 892 9 0. 797 2 0. 71 18 0. 635 5 0. 567 4 0. 506 6 0. 452 3 0. 403 9 0. 360 6 0. 322 0凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 1 160 . 71 177 6. 15 137 . 64 495 . 43 486 . 04 433 . 97 387 . 47 345 . 95 308 . 89 599 . 76累計現(xiàn)金流現(xiàn)值 1 160 . 71 293 6. 86 279 9. 22 230 3. 78 181 7. 74 138 3. 78 996 650 . 35 341 . 47 258 . 30計算結(jié)果： i0 = 0. 12 NPV ＝ 258 . 30 I R R ＝ 13. 85% Pb= 7 年 Pb*= 9. 6 年57 附表 13 財務(wù)現(xiàn)金流量表 （自有資金） 單位 : 萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10現(xiàn)金流入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 374 0. 20 產(chǎn)品銷售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734 固定資產(chǎn)回收 726 . 20 流動資金回收 280 . 00現(xiàn)金流出 1300 628 160 7. 10 239 5. 90 232 4. 19 230 0. 64 227 7. 09 188 3. 54 188 3. 54 200 3. 54 建設(shè)投資 ( 自有資金 ) 1300 628 流動資金 ( 自有資金 ) 83 流動資金 ( 盈余資金 ) 77 經(jīng)營成本 106 7. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 144 6. 8 銷售稅金 78. 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 136 . 7 所得稅 0. 00 184 . 48 227 . 04 239 . 25 251 . 46 263 . 67 263 . 67 263 . 67 職工福利費支出 0. 00 23. 33 23. 05 24. 29 25. 53 26. 77 26. 77 26. 77 借款本金償還 200 370 370 370 370 120 借款利息支出 0 178 158 121 84 47 10 10 10凈現(xiàn)金流量 130 0 628 . 00 33. 10 338 . 10 409 . 81 433 . 36 456 . 91 850 . 46 850 . 46 173 6. 66累計凈現(xiàn)金流量 130 0 192 8. 00 196 1. 10 162 3. 00 121 3. 19 779 . 83 322 . 92 527 . 54 137 8. 00 31 14. 65折現(xiàn)系數(shù) 0. 892 9 0. 797 2 0. 71 18 0. 635 5 0. 567 4 0. 506 6 0. 452 3 0. 403 9 0. 360 6 0. 322 0凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 1 160 . 71 500 . 64 23. 56 214 . 87 232 . 54 219 . 55 206 . 68 343 . 49 306 . 68 559 . 16累計現(xiàn)金流現(xiàn)值 1 160 . 71 166 1. 35 168 4. 91 147 0. 05 123 7. 51 101 7. 96 81 1. 27 467 . 79 161 . 10 398 . 06計算結(jié)果： i0 = 0. 12 N PV ＝ 398 . 06 I R R ＝ 15. 88% Pb= 6. 4 年 Pb*= 9. 3 年58 附表 14 財務(wù)現(xiàn)金流量表 （甲方投資） 單位 : 萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10現(xiàn)金流入 0 0 0 1 127 .61 股利 0 資產(chǎn)清理分配 固定資產(chǎn)余值 無形資產(chǎn)余值 自有流動資金 盈余公積金 折舊和攤銷 現(xiàn)金流出 520 33 甲方投資 520 33凈現(xiàn)金流量 520 251 33 1 127 .61累計凈現(xiàn)金流量 520 771 .20 804 .40 682 .58 525 .85 360 .69 187 .1 1 折現(xiàn)系數(shù) 18 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 464 .29 200 .26 3 累計現(xiàn)金流現(xiàn)值 464 .29 664 .54 688 .17 610 .75 521 .82 438 .14 359 .62 286 .1 1 220 .48 計算結(jié)果： i0 = N P V ＝ I R R ＝ % Pb= 年 Pb*= 年59 各財務(wù)報表之間的關(guān)系 投資計劃與資金籌措表 投資估算表 資金負(fù)債表 損益表 借款及還本付息表 折舊與攤銷估算表 成本費用估算表 資金來源與運用表 銷售收入及稅金估算表 現(xiàn)金流量表 60 工程項目的國民經(jīng)濟(jì)評價 一、國民經(jīng)濟(jì)評價的概念 國民經(jīng)濟(jì)評價，是按合理配置稀缺資源和社會經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的原則，采用影子價格、社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟(jì)全局的角度出發(fā)，考察工程項目的經(jīng)濟(jì)合理性。嚴(yán)重的～包括： （ 1）資源產(chǎn)權(quán)不完全或不存在。 （ 3）外部效應(yīng)（ externalities，是指企業(yè)或個人行為對其外部所造成的影響）。由于消費者不會為消費公共物品而付錢，企業(yè)就不愿意提供公共物品，因此，自由市場不能提供公共物品，或提供過少的公共物品和過多的私人物品。因此，正是由于國民經(jīng)濟(jì)評價關(guān)系到宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)布局的合理性，所以說國民經(jīng)濟(jì)評價是非常必要的。 2. 不同點 （ 1）評價的角度不同。 （ 3）采用的價格體系不同。財務(wù)基準(zhǔn)收益率依分析問題角度的不同而不同，而社會折現(xiàn)率則是全國各行業(yè)各地區(qū)都是一致的。盈虧平衡分析只適用于財務(wù)評價，敏感性分析和風(fēng)險分析可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。一般表現(xiàn)為： 增加項目產(chǎn)出物或者服務(wù)的數(shù)量以滿足國內(nèi)需求的效益； 替代效益較低的相同或類似企業(yè)的產(chǎn)出物或者服務(wù)，使被替代企業(yè)減產(chǎn)（停產(chǎn)）從而減少國家有用資源耗費或者損失的效益； 增加出口或者減少進(jìn)口從而增加或者節(jié)支的外匯等。外部效果應(yīng)包括以下幾個方 ? （ 1）產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效果 。例如發(fā)電廠排放的煙塵可使附近田園的作物產(chǎn)量減少，質(zhì)量下降，化工廠排放的污水可使附近江河的魚類資源驟減。 68 轉(zhuǎn)移支付 1. 稅金。 3. 國內(nèi)貸款的還本付息。在分析時，由于還本付息意味著國內(nèi)資源流入國外，因而應(yīng)當(dāng)視作費用。 69 六 、 影子價格 一、影子價格的概念 是社會經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)狀態(tài)下，能夠反映社會勞動消耗、資源稀缺程度和對最終產(chǎn)品需求情況的價格。 解：影子匯率 =影子匯率換算系數(shù) （二）社會折現(xiàn)率（ is） 是用以衡量資金時間價值的重要參數(shù)，代表社會資金被占用應(yīng)獲得的最低收收益率，并用作不同年份價值換算的折現(xiàn)率。項目外貿(mào)貨物影子價格的計算如下： （ 1）產(chǎn)出物的影子價格（項目產(chǎn)出物的出廠價格 ） 1）直接出口（外銷）產(chǎn)品的影子價格（ SP） SP= SER－ (T1+Tr1) 式中： T1— 國內(nèi)運費 Tr1— 國內(nèi)貿(mào)易費用 2）間接出口（內(nèi)銷，替代其他貨物使其增加出口）產(chǎn)品的影子價格（ SP） SP= SER－ (T2+Tr2)+ (T3+Tr3)－ (T4+Tr4) 式中： T2， Tr2— 原供應(yīng)廠到口岸的運費及貿(mào)易費用 T3， Tr3—